Kioxia, Advantest, Lasertec.
Ich denke, viele Menschen halten diese drei Aktien oder beobachten sie.
Sie sind die Hauptakteure des japanischen Halbleitermarktes.
Wenn jedoch bestimmte Anzeichen auftauchen, sollten Sie Ihre Positionen in diesen drei Aktien überdenken.
Das ist der Moment, in dem das Marktkapital beginnt, sich dem 'Licht' zuzuwenden.
'Licht' bezieht sich auf die photonisch-elektronische Konvergenz (Silicon Photonics).
Es ist das Thema des nächsten Halbleiterzyklus und beginnt gerade erst jetzt abzuheben.
Warum endet die Halbleiter-Ära, wenn das 'Licht' ankommt?
Was treibt den aktuellen Halbleiterzyklus an?
Lassen Sie uns zunächst die Struktur bestätigen, die den aktuellen Halbleitermarkt antreibt.
Meta, Microsoft, Google, Amazon, Apple.
Diese fünf Big-Tech-Unternehmen tätigen massive Kapitalinvestitionen in Rechenzentren.
Die Aufteilung dieser Kapitalinvestitionen ist wie folgt:
- Kauf enormer Mengen an Rechenchips (NVIDIA)
- Kauf von Fertigungsanlagen zur Chipherstellung (Tokyo Electron)
- Kauf von Inspektionsanlagen für Chips (Lasertec, Advantest)
- Kauf enormer Mengen an Speicher zur Datenspeicherung (Kioxia)
Die Kapitalinvestitionen dieser fünf Big-Tech-Unternehmen treiben den gesamten Halbleiterzyklus an.
Die entscheidende Perspektive hierbei ist eine, die ich bereits erwähnt habe:
Die Zahlungsfähigkeit dieser fünf Unternehmen bestimmt die Obergrenze für die Wachstumsrate der Halbleiterindustrie.
Die Wachstumsrate der Branche ist nicht unendlich. Sie wird durch die gesamte Zahlungsfähigkeit der Käufer bestimmt.
Was ist also 'Licht'?
Aktuelle Rechenzentren haben ein fatales Problem.
Strom.
Rechenchips führen massive Berechnungen durch.
Die Ergebnisse dieser Berechnungen werden von Chip zu Chip und von Server zu Server gesendet.
Derzeit wird für diesen 'Sendeteil' Kupferverkabelung (elektrische Signale) verwendet.
Das Problem ist, dass Kupferverkabelung Wärme erzeugt, wenn Strom hindurchfließt.
In großen Rechenzentren werden etwa die Hälfte der netzwerkbezogenen Kosten und des Stromverbrauchs durch diese Datenübertragung (Kupferverkabelung) verursacht.
Strom wird dafür verschwendet, Daten zwischen Chips zu bewegen, anstatt für die Berechnungen selbst.
Das ist die 'Power Wall'.
Die photonisch-elektronische Konvergenz ist die Technologie, die diese Kupferverkabelung durch Glasfaser ersetzt.
Licht erzeugt fast keine Wärme.
Nach Schätzungen von NVIDIA kann die Umstellung auf Licht den Stromverbrauch um bis zu 70 % senken.
Mit anderen Worten: 'Licht' wird die größte Mauer durchbrechen, an die Rechenzentren derzeit stoßen.
NVIDIA setzt bereits auf 'Licht'
Das ist ein entscheidend wichtiger Punkt.
Im März 2026 investierte NVIDIA in zwei US-Unternehmen mit photonisch-elektronischer Konvergenztechnologie.
- Coherent Corp: ca. 310 Milliarden Yen
- Lumentum Holdings: ca. 310 Milliarden Yen
- Gesamt: ca. 6200 Milliarden Yen
Darüber hinaus unterzeichneten sie Komponenten-Kaufverträge im Wert von mehreren hundert Milliarden Yen.
Sie kündigten offiziell optische Verbindungstechnologie der nächsten Generation an und erklärten, dass Licht in den Mittelpunkt der Rechenzentren gestellt würde.
NVIDIA ist ein Unternehmen, das seine eigenen Rechenchips verkauft. Genau dieses NVIDIA hat 620 Milliarden Yen auf das 'Außerhalb des Chips' gesetzt.
Was bedeutet das?
'Es gibt eine Grenze, wenn man nur die Chipleistung erhöht. Der nächste Engpass ist, wie sie verbunden sind.'
NVIDIA hat dieses Urteil selbst gefällt.
Mit anderen Worten: Der Übergang von einer Phase der Erhöhung der Halbleiteranzahl zu einer Phase der Veränderung ihrer Verbindungsweise hat begonnen.
Warum endet die Halbleiter-Ära, wenn das Licht ankommt?
Das ist der entscheidende Punkt.
Technologie hat Zyklen. Wenn sich Investitionen auf ein bestimmtes Thema konzentrieren und es gesättigt ist, wandert Kapital zum nächsten Thema.
Die Nutznießer des aktuellen Halbleiterzyklus sind...
- Kioxia (Erhöhte Speicherproduktion)
- Advantest (Chip-Testausrüstung)
- Lasertec (Masken-Inspektionsausrüstung)
Diese drei Unternehmen sind Nutznießer der Phase 'zunehmendes Chipvolumen'.
Chips in großen Mengen herstellen
-> Speicher verkauft sich
-> Testausrüstung verkauft sich
-> Inspektionsausrüstung verkauft sich.
Wenn die photonisch-elektronische Konvergenz jedoch in vollem Umfang einsetzt, wird sich das Investitionsziel der Rechenzentren ändern.
Es wird sich von 'zunehmendem Chipvolumen' zu 'veränderter Chip-Konnektivität' verlagern.
Wenn sich die Investitionsachse verschiebt, verschiebt sich auch das Kapital.
Kapital, das zuvor in Richtung Kioxia oder Advantest floss, beginnt sich zu Unternehmen der photonisch-elektronischen Konvergenz zu bewegen. Das ist die Struktur hinter 'Wenn das Licht ankommt, endet die Halbleiter-Ära.'
Es ist nicht so, dass Halbleiter selbst unnötig werden. Allerdings wird die Wachstumsrate des Halbleiterzyklus ihren Höhepunkt erreichen, und die Priorität des Kapitals wird sich ändern. In dem Moment, in dem das Wachstum nachlässt, fallen die Aktienkurse viel stärker, als es der tatsächlichen Situation entspricht.
Die Tatsache, dass der Aktienkurs von Kioxia trotz eines Betriebsgewinns von 1,27 Billionen Yen um 56 % von seinem Höchststand gefallen ist, ist genau auf diese Struktur zurückzuführen.
Wer profitiert vom 'Licht'?
Schauen wir uns die Nutznießer des nächsten Zyklus an.
Dies ist jedoch keine 'Jetzt kaufen'-Liste. Zyklusübergänge erfolgen in Etappen.
Unternehmen, die optische Komponenten herstellen:
- Coherent Corp (USA): ca. 310 Milliarden Yen Investition von NVIDIA
- Lumentum Holdings (USA): ebenfalls ca. 310 Milliarden Yen Investition von NVIDIA
- Suntech Holdings (6777): Weltweit präsent bei durchstimmbaren Lichtquellen und optischen Messinstrumenten. Im Geschäftsjahr bis März 2026 betrug der Umsatz 31,5 Milliarden Yen, der Betriebsgewinn 10,3 Milliarden Yen, mit einer Gewinnmarge von über 30 %.
- Furukawa Electric (5801): Ein Veteran bei Glasfasern und optischen Geräten.
- Sumitomo Electric Industries (5802): Ein weltweit führendes Unternehmen bei Glasfasern.
Unternehmen, die optische Chips herstellen:
- QD Laser (6613): Quantenpunkt-Lasertechnologie. Ein Kernbauteil für Silicon Photonics. Das Unternehmen ist in den roten Zahlen, aber die Technologie ist einzigartig.
- Hamamatsu Photonics (6965): Ein weltweit führendes Unternehmen bei optischen Sensoren und Detektoren.
Unterstützende Akteure (Inspektion, Verpackung, Materialien):
- Dexerials (4980): Optische Filme, Präzisions-Klebematerialien. Hat seinen Mittelfristplan deutlich nach oben korrigiert. Die Nachfrage im Verpackungsprozess für die photonisch-elektronische Konvergenz steigt stark.
- Resonac (4004): Fortschrittliche Verpackungsmaterialien.
- Ushio Inc. (6925): Lichtquellentechnologie.
Optische Plattformen:
- NTT (9432): Fördert die photonisch-elektronische Konvergenztechnologie durch die 'IOWN'-Initiative. Der kommerzielle Einsatz von Schaltern für die photonisch-elektronische Konvergenz ist für das Geschäftsjahr 2026 geplant.
Was hier zu beachten ist
Hinweis 1: Das bedeutet nicht, 'Halbleiter sofort verkaufen'
Die Massenproduktion und Kommerzialisierung der photonisch-elektronischen Konvergenz wird von 2026 bis 2028 schrittweise voranschreiten. Das ist keine Geschichte für heute oder morgen. Es ist nicht so, dass der Halbleiterzyklus 'heute endet', sondern dass er 'sich seinem Höhepunkt nähert.' Worauf Sie achten sollten, ist das 'Tempo des Kapitalzuflusses in lichtbezogene Aktien.' Wenn dieses Tempo zu beschleunigen beginnt, ist es an der Zeit, Ihre Halbleiterpositionen zu überprüfen.
Hinweis 2: Viele Aktien der photonisch-elektronischen Konvergenz befinden sich noch in der 'Erwartungs'-Phase
QD Laser ist in den roten Zahlen. Suntech ist profitabel und hat eine Erfolgsbilanz, aber die Größe ist klein. Es gibt viele Aktien, bei denen es noch zu früh ist, mit voller Kraft auf der Überzeugung zu kaufen, dass 'das Licht kommt.' In Zyklusübergangsphasen weichen die Zeitpunkte für 'die Gewinner des aktuellen Zyklus verkaufen' und 'die Gewinner des nächsten Zyklus kaufen' oft voneinander ab. Wenn Sie voreilig handeln, werden Sie sich die Finger verbrennen.
Hinweis 3: Photonisch-elektronische Konvergenz verändert Halbleiter, statt sie zu töten
Photonisch-elektronische Konvergenz ist eine Technologie, die optische Bauelemente in Chips integriert. Halbleiter werden nicht verschwinden. 'Die Halbleiter-Ära endet' bedeutet, dass 'die Nutznießerstruktur des aktuellen Halbleiterzyklus endet.' Halbleiter selbst werden auch im nächsten Zyklus weiterhin verwendet. Allerdings werden sich die Gesichter der Unternehmen, die die Gewinne einstreichen, ändern.
Perspektiven, die Anleger haben sollten
Nur drei einfache Punkte:
1. Handelsvolumen und Kapitalzufluss bei lichtbezogenen Aktien
Suntech, QD Laser, Dexerials, Furukawa Electric. Wenn das Handelsvolumen dieser Aktien zu explodieren beginnt, ist das ein Signal dafür, dass die Kapitalverschiebung begonnen hat.
2. Veränderungen in der Zusammensetzung der Kapitalinvestitionen von Big Tech
In den Finanzergebnissen von Meta, Microsoft und Google: Wenn sich die Aufschlüsselung der Kapitalinvestitionen von 'Kauf von Chips' zu 'Entwicklung optischer Infrastruktur' verschiebt, ist das eine Bestätigung des Zyklusübergangs.
3. NVIDIAs nächster Schritt
Ob NVIDIA weitere Zusatzinvestitionen in die photonisch-elektronische Konvergenz tätigt oder dazu übergeht, optische Bauelemente intern zu fertigen. NVIDIAs Handlungen werden der zuverlässigste Frühindikator für den Zyklusübergang sein.
Zusammenfassung
Das Ende eines Halbleiterzyklus beginnt nicht unbedingt mit einem Absturz.
In vielen Fällen beginnt es damit, dass 'Kapital sich leise in Richtung des angrenzenden Themas zu bewegen beginnt.'
Genau jetzt ist dieses 'angrenzende Thema' die photonisch-elektronische Konvergenz.
NVIDIA hat 620 Milliarden Yen gesetzt.
NTT beginnt mit der Kommerzialisierung durch die IOWN-Initiative.
Die Betriebsgewinnmarge von Suntech überstieg 30 % und erreichte Rekordhöhen.
Viele Anleger haben es noch nicht bemerkt. Während sie sich über die Finanzergebnisse der Halbleiteraktien sorgen, beginnen lichtbezogene Aktien sich leise zu bewegen.
Kioxia, Advantest, Lasertec.
Wer diese Aktien hält, sollte nicht nur auf die Finanzzahlen schauen.
Sie sollten gleichzeitig beobachten, 'ob sich Kapital in Richtung Licht bewegt.'
Wenn das Licht ankommt, endet die Halbleiter-Ära.
Das 'Ende' ist nicht heute.
Doch,
die Ergebnisse zwischen Anlegern, die dieses Signal verpasst haben, und denen, die es beobachtet haben, werden sich stark unterscheiden.
Zyklusübergänge beginnen immer leise.
