Anthropic заключила сделку на $10 миллиардов с компанией, которая к тому моменту существовала всего семь месяцев.
В ту же неделю инвесторы оценили Volta в $2,4 миллиарда.
Источник: TradedVC
Этот архетип стар, как сама история: посредник, который ничем не владеет, но контролирует всё.
- Аристотель Онассис заключал долгосрочные контракты на фрахт с нефтяными мейджорами ещё до заказа судов, а затем закладывал эти контракты в качестве обеспечения финансирования строительства.
- Марк Рич основал Marc Rich + Co в Цуге в 1974 году и продавал доступ, а не продукт. Он выступал посредником между продавцами с ограниченным выходом на рынок и покупателями с ограниченным доступом к поставкам, зарабатывая на спреде за принятие риска контрагента.
Что разрабатывает Volta
Volta разрабатывает объекты типа powered shell. Powered shell — это здание с уже установленным электроснабжением мощностью от 50 до 150 мегаватт. Оператор колокации, такой как Bitdeer, Vantage, Equinix или NTT, устанавливает стойки, охлаждение и сеть, подписывает клиента и поддерживает работу площадки. Обязательства Volta заканчиваются в точке подключения электроснабжения и на готовой строительной оболочке здания.
Источник: официальный сайт Volta
Каждая площадка проходит пять этапов перед передачей заказчику:
- Выбор площадки вдоль коридоров с существующим резервом мощности в сети
- Приобретение земли вместе с договором на подключение от сетевого оператора
- Получение разрешений на строительство и подключение к сети
- Привлечение институционального капитала под залог площадки
- Передача операционному партнёру
Второй этап определяет экономику проекта. Застройщик, встающий в общую очередь на подключение, ждёт такое разрешение пять-семь лет. Volta получает его за двенадцать-восемнадцать месяцев, поскольку начинает с подстанции, где резерв мощности уже доступен.
Четвёртый этап зависит от энергоснабжения площадки. Volta заключает договоры с четырьмя источниками энергоснабжения для одной нагрузки:
- Подключение к сети высокого напряжения
- Собственные солнечные мощности
- Собственные ветровые мощности
- Договоры о покупке электроэнергии у сторонних генераторов
Четыре контракта покрывают одну нагрузку, поэтому даже задержка по одному из них не оставит площадку без энергоснабжения.
В Норвегии всё наоборот
В Тюдале роли меняются местами. Bitdeer владеет кампусом, а Volta подписала шестнадцатилетний договор колокации, стоимость базового срока которого, по сообщениям, составляет около $4,7 миллиарда. По сообщениям, банки организовали около $1,3 миллиарда резервных аккредитивов для обеспечения платёжных обязательств Volta перед Bitdeer. Volta устанавливает системы Vera Rubin и продаёт готовые мощности клиенту. Здание остаётся за арендодателем, а клиентский договор — за Volta.
Плейбук
- Начните с доступа к сети. Сетевые операторы публикуют данные о доступной мощности и очередях на подключение. Определите подстанции с резервом не менее 50 мегаватт, затем ищите подходящие земли промышленного назначения в радиусе трёх километров. Большую часть этой работы можно выполнить через открытые реестры.
- Зафиксируйте землю, не выкупая её полностью. Зарегистрированный опцион на покупку обычно стоит от 1 до 3 процентов от согласованной цены в год и бронирует участок на три-пять лет. Как только опцион подписан, подавайте заявку на подключение к сети. На перегруженных рынках новый проект ждёт подключения пять-семь лет. Участок рядом с подстанцией со свободной мощностью получает одобрение в течение двенадцати-восемнадцати месяцев.
- Получите разрешения и найдите клиента. Шестилетнее обязательство платёжеспособного контрагента обеспечивает строительное финансирование и превращает площадку с разрешениями в финансируемый актив.
- Подберите оборудование под площадку. Тюдаль спроектирован так, чтобы обеспечить около 133 мегаватт валовой мощности на норвежской гидроэнергетике; установка систем Vera Rubin ожидается в две фазы до марта 2027 года. Оборудование требует жидкостного охлаждения, а норвежский климат помогает удерживать PUE около 1,1.
- Выберите правильную точку выхода. Земля, доступ к сети и строительная оболочка здания стоят от $4 до $8 миллионов за мегаватт, поэтому проект на 100 мегаватт требует от $400 до $800 миллионов ещё до установки вычислительного оборудования. Площадка с разрешениями и подтверждённой мощностью сети продаётся до начала строительства с более высокой доходностью. Построенный и сданный в аренду дата-центр приносит более низкую доходность и подходит долгосрочным инвесторам.
- Тщательно выбирайте рынок. Норвегия сейчас предлагает обилие гидроэнергии и относительно короткие расстояния до точек подключения.
- Выберите уровень входа. Приобретите проектную компанию с ранней позицией в очереди. Оформите опцион на землю и подайте заявку на подключение. Либо развивайте полностью обеспеченный энергией объект с якорным клиентом и подтверждённым финансированием.
- Сосредоточьтесь на дефицитных активах. Проект начинается с контроля над землёй, реального пути к мощности сети и раннего места в очереди на подключение. Volta продаёт объекты типа powered shell. Powered shell — это здание с уже установленным электроснабжением мощностью от 50 до 150 мегаватт. Оператор колокации, такой как Bitdeer или Equinix, устанавливает стойки, охлаждение и сеть, подписывает клиента и поддерживает работу площадки.
