**
Августовский отчет по рынку труда США, как ожидается, покажет умеренное восстановление найма после неожиданно слабых июльских данных, однако экономисты сохраняют осторожность в оценке реальной силы рынка труда.
NFP: ожидается +55 тыс. против -23 тыс. ранее
Частные зарплаты: +40–50 тыс.
Безработица: ожидается 4,1%
Августовские зарплаты могут выиграть от восстановления найма в государственном образовании, в то время как истечение TPS для гаитян может создать нагрузку в 0–30 тыс. человек.
Сохраняется риск дальнейших пересмотров данных по зарплатам.
На фоне недавнего снижения уровня участия в рабочей силе уровень безработицы в 4,1% может иметь большее значение, чем общий показатель NFP.
Фокус ФРС: Рабочие места имеют значение, но CPI/PPI на следующей неделе, вероятно, будут важнее для политики сентября.
МНЕНИЯ АНАЛИТИКОВ
WELLS FARGO: РОСТ ЗАНЯТОСТИ ВОССТАНОВИТСЯ В АВГУСТЕ
NFP: ожидается +80 тыс.
Безработица: 4,2%
Зарплаты: +0,3% месяц к месяцу
Wells Fargo ожидает, что августовский найм частично восстановится после июльской слабости, а альтернативные индикаторы указывают на стабилизацию роста занятости.
Планы по найму улучшаются, количество вакансий стабилизировалось, а увольнения остаются на исторически низком уровне.
Ожидается, что безработица вырастет до 4,2%, в то время как рост зарплат остается сдержанным.
Итог: Спрос на рабочую силу слаб, но достаточен для поддержки умеренного роста занятости и сохранения низкого уровня увольнений.
DEUTSCHE BANK: АВГУСТОВСКАЯ ЗАНЯТОСТЬ ПОКАЖЕТ УМЕРЕННОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ
NFP: +65 тыс.
Частные зарплаты: +25 тыс.
Безработица: 4,1%
Зарплаты: +0,4% месяц к месяцу
Deutsche Bank ожидает восстановления зарплат в августе, в основном за счет более активного найма в государственном и местном образовании.
Найм в частном секторе должен оставаться сдержанным, в то время как рост зарплат восстанавливается.
Прогноз по безработице — 4,1%, с некоторым риском роста до 4,2%.
Вывод для ФРС: Даже небольшой рост безработицы вряд ли существенно изменит ее взгляд на рынок труда.
MORGAN STANLEY: ЗАНЯТОСТЬ ВОССТАНОВИТСЯ, БЕЗРАБОТИЦА СТАБИЛЬНА
NFP: +65 тыс.
Частные зарплаты: +40 тыс.
Безработица: 4,1%
Morgan Stanley ожидает умеренного улучшения найма в августе, частично за счет восстановления рабочих мест в образовании.
Изменения иммиграционной политики могут сократить около 15 тыс. рабочих мест.
Уровень участия в рабочей силе должен частично восстановиться, а безработица останется на уровне 4,1%.
Прогноз: Morgan Stanley по-прежнему ожидает роста безработицы до 4,3% к концу года, хотя замедление роста рабочей силы создает риск снижения.
JPMORGAN: СЛАБЫЙ РОСТ ЗАНЯТОСТИ В АВГУСТЕ
NFP: +50 тыс.
Частные зарплаты: +40 тыс.
Безработица: 4,1%
JPMorgan ожидает сдержанного найма в августе, что соответствует недавнему тренду в частном секторе на уровне 40–55 тыс. человек.
Сезонная летняя слабость и изменения иммиграционного статуса могут оказать давление на зарплаты, в то время как июльское снижение занятости в образовании может показать небольшое восстановление.
Итог: Рост занятости остается исторически слабым, но низкий порог безубыточности найма должен поддерживать относительную стабильность рынка труда и безработицу около 4,1%.
BOFA: СЛАБЫЕ РАБОЧИЕ МЕСТА, НО РЫНОК ТРУДА ПО-ПРЕЖНЕМУ СТАБИЛЕН
NFP: +40 тыс.
Частные зарплаты: +35 тыс.
Безработица: 4,1%
BofA ожидает слабого найма в августе под давлением летней сезонности.
Здравоохранение и образование должны стать лидерами роста, в то время как строительство остается поддержанным спросом со стороны центров обработки данных.
Безработица должна остаться на уровне 4,1%, хотя более высокий уровень участия в рабочей силе может поднять ее до 4,2%.
Вывод для ФРС: Слабый отчет может оказать ограниченное влияние на ожидания по повышению ставки в сентябре, при этом августовский CPI, вероятно, будет более важным.
GOLDMAN SACHS: СЛАБЫЕ РАБОЧИЕ МЕСТА, БЕЗРАБОТИЦА СТАБИЛЬНА
NFP: +40 тыс.
Частные зарплаты: +40 тыс.
Безработица: 4,1%
Зарплаты: +0,4% месяц к месяцу
Goldman Sachs ожидает сдержанного роста занятости в августе, ссылаясь на более слабые альтернативные данные и историческую тенденцию августовских зарплат к первоначальному разочарованию.
Рост зарплат должен восстановиться до 0,4% благодаря календарным эффектам.
Итог: Ожидается, что безработица останется стабильной на уровне 4,1% при поддержке стабильных продолжающихся заявок на пособие по безработице.
Общей темой всех прогнозов является слабый, но в целом стабильный спрос на рабочую силу. Wells Fargo — самый оптимистичный из шести с прогнозом +80 тыс., в то время как BofA и Goldman Sachs находятся на нижней границе с +40 тыс.
Более значимым рыночным сигналом может стать безработица, а не зарплаты. Большинство ожидает 4,1%, в то время как Wells Fargo прогнозирует 4,2%. Поскольку ФРС оценивает, остается ли рынок труда близким к полной занятости, сочетание роста зарплат, безработицы, участия в рабочей силе и зарплат может сформировать первоначальную реакцию ставок — даже если данные по инфляции на следующей неделе в конечном итоге будут иметь больший вес для политики сентября.
