Unitree Robotics: Вступ до IPO

Одна з найважливіших компаній у сфері гуманоїдів ось-ось вийде на біржу. Unitree — рідкісний випадок: вони створили лінійку гуманоїдів, які можна придбати напряму за доступною ціною. Як результат, вони стали одним із найпоширеніших брендів у робототехніці, продавши 5 215 одиниць торік.

Оскільки підписка на це розміщення була перевищена, є два питання, які всі мають собі ставити [1]:

• Що визначатиме успіх чи невдачу після лістингу?
• Що це означає для індустрії гуманоїдів?

У цій статті ми відповімо на обидва, глибоко розглянувши бізнес Unitree та матеріали лістингу. Ми вважаємо, що є чотири питання, які визначать успіх Unitree на цьому конкурентному ринку:

1. Чи зможе Unitree перемогти без доступу до ринку США?
2. Чи зможуть вони перейти від домінування в апаратному забезпеченні до статусу компанії-розробника моделей?
3. Чи зможуть вони перейти від дослідницьких покупців до промислової роботи?
4. Чи зможуть вони стримати зростаючу китайську конкуренцію?

Якщо хочете зрозуміти ведмежий і бичачий сценарії, переходьте одразу до висновку.

Автор: @JacklouisP, інвестиційний керівник

Деталі IPO

Unitree залучає ¥6,10 млрд (904 млн дол. США) в обмін на 10% компанії, що відповідає *розрахунковій ринковій капіталізації ¥61 млрд (9,04 млрд дол. США) [2][3].

Початкова ціна передбачає 219x бухгалтерського прибутку, або 103x без урахування неповторюваних статей, здебільшого разової оплати акціями, та 36x виручки.

Єдиний інший порівнянний публічний виробник гуманоїдів — UBTech. UBTech відвантажила п'яту частину гуманоїдів і минулого року втратила 104 млн дол. США, тоді як Unitree отримала 41 млн дол. США прибутку, або 88 млн дол. США без урахування неповторюваних статей.

Консолідована виручка Unitree на 15% менша, але приблизно чверть виручки UBTech припадає на газонокосарки, очищувачі басейнів і пилососи, а ще третина — на логістичних роботів. У гуманоїдах обидві компанії майже одного розміру: 129 млн дол. США проти 122 млн дол. США, за винятком того, що Unitree продала у п'ять разів більше одиниць, а показник UBTech включає інтеграційні та дослідницькі проєкти, а не чисті продажі роботів [4]. Це певною мірою пояснює, чому Unitree оцінюється на 58% вище, ніж UBTech.

Порівняння Unitree та UBTech. Аналітика RoboStrategy. Див. FN1.

Таблиця акціонерів Unitree — це «хто є хто» китайського капіталу. Найбільший зовнішній власник — Meituan із 9,65%, далі йдуть HongShan (колишня Sequoia China), Matrix China та CITIC [5]. Стратегічне розміщення додає DeepSeek, PetroChina Kunlun Capital, China Southern Power Grid, China Telecom, Tencent і національний фонд соціального страхування [3][6]. Зауважте, що CITIC є акціонером, спонсором, головним андеррайтером та автором звіту про перед-IPO оцінку [7].

Засновник Wang Xingxing збереже 31,29% економічних прав та 65,31% голосів [8]. Він також вклав 2,2 млн дол. США власних коштів у транш для працівників із 36-місячним лок-апом, що утричі довше, ніж в інших передплатників [2].

Залучення капіталу. Аналітика RoboStrategy за матеріалами SSE. Див. FN2.

STAR Market — це внутрішня китайська біржа, доступ до якої для іноземних приватних інвесторів ускладнений. Для багатьох читачів це компанія, яку варто розуміти, але не така, у яку можна інвестувати. [9].

Стратегія Unitree

Підхід Unitree завжди полягав у тому, щоб володіти критичним шляхом. Ван побудував свого першого двоногого робота, коли був студентом, за приблизно 30 доларів США, а потім перейшов до чотириногих роботів для своєї магістерської дисертації. Його підхід полягав у відмові від гідравліки, яку тоді віддавала перевагу Boston Dynamics, на користь дешевших і простіших електричних приводів. Його дисертаційний проєкт XDog став вірусним успіхом: багато коментаторів просили купити цю систему. Підштовхнутий цим успіхом, він провів лише два місяці в DJI, перш ніж звільнитися, щоб заснувати Unitree у 2016 році [10].

Засновник і генеральний директор Wang Xingxing. Зображення: Forbes.

Ван правильно визначив, що розвиток продукту підпорядковується розподілу Парето: кілька компонентів визначають значну частку продуктивності та вартості системи. Вони є критичним важелем, що визначає комерційний і технічний успіх, і якщо віддати цей компонент на аутсорсинг, ви втратите контроль над своїм критичним шляхом. У гуманоїді критичним шляхом є привод, і саме на ньому Unitree зосередила свої зусилля. Це не нова ідея: BYD застосувала цей підхід із акумуляторними елементами, які є вузьким місцем електромобілів.

Unitree вперше використала цей сценарій, щоб стати провідним постачальником чотириногих роботів. У 2010-х роках чотириногі роботи були дорогими й недоступними, тому в 2017 році Unitree представила Laikago — доступного чотириногого робота, орієнтованого на дослідників [11]. Вони використали вертикальну інтеграцію, щоб знизити ціни, зберігаючи продуктивність і прибуткову юніт-економіку.

Багато процесів, створених для масштабування чотириногих роботів, були за своєю суттю застосовні до гуманоїдів, оскільки обидва роботи мають схожі потреби в приводі. Це дало їм платформу для зростання та значну перевагу на старті в гонці гуманоїдів.

Варто зазначити, що Unitree зосередила свої зусилля на апаратному забезпеченні та системах керування, але значно менше уваги приділила інтелектуальному рівню моделей. Замість того щоб створювати робототехнічну компанію повного циклу, вони стали платформою для розробників і дозволили іншим будувати сучасні моделі на основі свого апаратного забезпечення, отримуючи переваги та прихильність екосистеми.

Що продає Unitree?

Ціннісна пропозиція Unitree — продавати роботів за низькими цінами через прямі канали та канали дистриб'юторів. Вони не є найбільш високотехнологічними машинами на ринку і не сертифіковані для складних умов, але вони доступні та достатньо продуктивні для досліджень і легких завдань.

Фінансові показники Unitree, 2022–Q1 2026. Аналітика RoboStrategy на основі проспекту. Див. FN3.

Unitree має три ключові продуктові лінійки:

Чотириногі роботи — це зрілий бізнес. Їм дев'ять років, лише за останні три роки продано 33 294 одиниці [12], що становить 41,62% виручки основного бізнесу у 2025 році з валовою маржею 56,72% [13][14].

Модельний ряд і ціни на чотириногих роботів. Аналітика RoboStrategy. Див. FN4.

Гуманоїди — це двигун зростання та генератор заголовків. Менш ніж 10 одиниць у 2023 році, 412 у 2024-му та 5 215 у 2025-му [15]. Частка виручки зросла з 1,88% до 51,78%, або до 129 млн дол. США, за два роки [13].

Модельний ряд і ціни на гуманоїдів. Аналітика RoboStrategy. Див. FN5.

Компоненти мають стратегічне, а не матеріальне значення: вони включають двигуни та інші різні вироби. Приблизно 15,4 млн дол. США у 2025 році з валовою маржею 59,36%, порівняно з 4,0 млн дол. США у 2023 році. Частка виручки знизилася до 6,19% з 17,66% у 2022 році, оскільки лінійки роботів зростали швидше [16]. Цей сегмент важливіший, ніж його розмір, оскільки він доводить, що вертикальна інтеграція є достатньо реальною, щоб продавати стороннім компаніям.

Сегментація виручки та валова маржа за сегментами. Аналітика RoboStrategy на основі проспекту. Див. FN6.

Ціни залежать від конфігурації та регіону: H2, вказаний за 29 900 дол. США для внутрішнього ринку Китаю, коштує 40 900 дол. США як міжнародна комерційна версія та 68 900 дол. США як дослідницька версія EDU. Дослідницькі та освітні покупці потребують повного SDK версії EDU, щоб взагалі розробляти на цій платформі.

Це допомогло Unitree знижувати ціни, одночасно збільшуючи маржу. Середня ціна чотириногого робота впала на 21% за звітний період — з 5 674 дол. США у 2023 році до 4 489 дол. США у 2025 році [17][14]. Середня ціна продажу гуманоїдів впала більш різко: з 87 900 дол. США у 2023 році до 24 650 дол. США у 2025 році [15]. Значною мірою це зумовлено обсягами, оскільки у 2023 році було продано менше ніж 10 одиниць.

Як їм вдається виробляти це так дешево?

Критичні вузли вони виробляють самі

Unitree Go2, розібраний до основних вузлів. Зображення: Simplexity Product Development.

Unitree самостійно розробляє безщіткові двигуни постійного струму, планетарні редуктори, лідари, камери глибини та інші компоненти. Зовнішні компоненти складають лише від 14% до 18% вартості специфікації матеріалів (BOM) [17], а аналіз SemiAnalysis показав, що BOM висококласного G1 становить 8 976 дол. США проти дооподаткової ціни продажу приблизно 27 300 дол. США [18]. У магазині базовий G1 вказано за 13 500 дол. США.

Такий рівень контролю став ровом, побудованим навколо позитивного зворотного зв'язку:

• Unitree зосереджується на оптимізації своїх витрат на BOM
• Що дозволяє їм знижувати витрати, не жертвуючи юніт-економікою
• Що дозволяє їм збільшувати обсяги, зберігаючи маржу
• Що дозволяє їм інвестувати в оптимізацію витрат на BOM і використовувати ефект масштабу у своєму виробництві.

Вибір привода є критичним

Гуманоїд має приблизно від 20 до 40 приводів, які зазвичай становлять від 40% до 60% вартості специфікації матеріалів гуманоїда [19]. Unitree пішов проти тренду, спираючись на власний квазіпрямий привод (QDD), що складається з двигуна, об'єднаного з низькопередавальним планетарним редуктором, тоді як індустрія віддає перевагу хвильовому редуктору. Unitree також виробляє гармонічні редуктори, але більшість зчленувань — це QDD.

Хвильові передачі є кращими для промислових роботів через високе передавальне число з мінімальним люфтом — технічним терміном для небажаного руху, що виникає через малі зазори між зубцями шестерні. Проблема в тому, що хвильові передачі важко виготовляти, і лише кілька компаній освоїли цей процес. Гнучке колесо потрібно піддавати термічній обробці протягом годин, щоб воно могло згинатися роками без тріщин, а потім обробляти з допусками, вимірюваними в мікронах.

Навіщо використовувати QDD?

Відкритий модуль зчленування квазіпрямого привода Go2. Зображення: Simplexity Product Development.

Редуктор у зчленуванні QDD використовує звичайні планетарні передачі з низьким передавальним числом, нарізані на стандартному зуборізному обладнанні, тому їх можуть виготовляти десятки постачальників. Це робить зчленування дешевшими та прискорює швидкість розробки Unitree. Теоретично вони можуть перейти від дизайну до зразка нового привода QDD за тижні, тоді як новий гармонічний привод може зайняти місяці.

QDD також є зворотно-привідними та податливими, тобто зчленування можна рухати, штовхаючи його, а не лише за допомогою мотора. Це означає, що зчленування є безпечнішими та піддаються під зовнішньою силою, а не чинять жорсткий опір.

Існує компроміс у продуктивності

Дослідницькі зусилля Unitree наразі були зосереджені на подоланні розриву в продуктивності QDD, але для важких застосувань усе ще потрібна певна розробка. QDD кращі для динамічних рухів, тому ми бачимо багато сальто назад та іншої акробатики, але вони мають недоліки: нагрівання та точність. Оскільки передавальне число низьке, двигун по суті забезпечує крутний момент безпосередньо, споживаючи більше струму для того самого виходу. Більший струм створює більше тепла, що є серйозним недоліком. За оцінками, G1 може витримувати близько 5 кг зі зігнутими руками лише 10–15 хвилин, перш ніж йому знадобиться охолодження [18]. Це може підходити для легких дослідницьких завдань, де система має час на відпочинок, але це справжнє вузьке місце для промислової роботи, де відпочинок знижує час безвідмовної роботи системи.

Планетарні передачі мають помітний люфт порівняно з хвильовими, тому зчленування QDD значно менш точне, ніж промислова рука. Точність апаратного забезпечення можна врахувати на рівні моделі, але для багатьох промислових завдань цю прогалину не можна заповнити штучним інтелектом.

Хто є покупцем?

Гуманоїди Unitree на виробничій лінії. Зображення: Unitree Robotics.

Близько 70% гуманоїдів, відвантажених Unitree у 2025 році, потрапили до університетів і науково-дослідних установ [19]. Комерційні та споживчі замовлення становлять більшу частину решти; на практиці це означає події, виставки, танці, контент інфлюенсерів та оренда. Значна частина цього керується дистанційно або відтворює заздалегідь задані програми, а не працює автономно.

Промислові клієнти складають лише 9% виручки від гуманоїдів, і лише невелика частка з них припадає на складські чи виробничі завдання. Від 50% до 70% цього сегмента припадає на екскурсії та інші розважальні сценарії, а не на справжню роботу роботів [19].

Це частково було прагматичним рішенням щодо послідовності: попит з боку досліджень існував, був еластичним до ціни та не вимагав системної інтеграції чи вимірюваних критеріїв успіху. Промислова робота вимагає чотирьох речей, які Unitree ще не повинна була забезпечувати: робочий цикл (тобто скільки годин на день машина може фактично працювати), а також маніпуляції, сертифікацію та інтеграцію.

Лінійка чотириногих роботів є найкращим доступним сигналом, оскільки це зрілий продукт. Їхня промислова B-серія зросла з 13,76% виручки від чотириногих роботів у 2022 році до 30,00% за перші дев'ять місяців 2025 року [20]. Виручка змістилася від досліджень, але замість промисловості, яка становить 26% продажів чотириногих роботів, найбільшим сегментом стали комерційні та споживчі продажі — 42% [20].

Unitree досягає прогресу з промисловими клієнтами: чотириногі роботи розгорнуті в State Grid, China Southern Power Grid, PetroChina та інших. Але від першого комерційного продукту до промислового масштабу в чотириногих роботах минуло шість-сім років. Інспекція чотириногими роботами — це мобільність і сприйняття без маніпуляцій, що значно простіше.

Unitree B2. Зображення: Unitree Robotics.

Що Unitree планує зробити з цим залученням капіталу?

У проспекті Unitree стверджує, що вони розв'язали проблему тіла, а наступним обмеженням є мозок. Це означає, що тепер мета — стати робототехнічною компанією повного циклу, а не платформою.

Вони чесно визнають виклики: у проспекті зазначається, що їхні власні універсальні втілені моделі ще не застосовувалися в продуктах у великих масштабах, що ранні R&D зосереджувалися на тілі, а масштабний збір даних у реальному світі чи навчання для заводського розгортання ще не почалися [21].

Використання чистих надходжень. Аналітика RoboStrategy за планом випуску. Див. FN7.

Їхній бюджет відповідає меті: найбільша окрема стаття — 300 млн дол. США, або 48% плану, — спрямовується на моделі ШІ, а 85% з плану на 623 млн дол. США становлять дослідження та розробки проти 15% на виробничі потужності [2].

План охоплює лише 623 млн дол. США з залучених 877 млн дол. США. Решта 254 млн дол. США, тобто 29% чистих надходжень, виникає через ціноутворення вище плану випуску, і для неї не вказано призначення [2][3].

Хоча Unitree випускає моделі, їх не вважають передовими, а їхні витрати на хмарні обчислення за дев'ять місяців становили лише 1,2 млн дол. США, що в рази менше, ніж у конкурентів [22].

Які їхні короткострокові плани?

За виручкою зобов'язань мало: перше півріччя 2026 року — від 156 до 167 млн дол. США [23]. Виручка зростає швидко, але прибуток — ні: скоригований прибуток впав на 53% у першому кварталі, а прогноз на півріччя знижено через вищі витрати на дослідження та маркетинг [24][23].

Щодо обсягів вони мають довгострокове бачення: планують розширити виробничі потужності до 75 000 гуманоїдів і 115 000 чотириногих роботів на рік протягом п'яти років, що приблизно у 14 разів більше за випуск гуманоїдів у 2025 році [2].

У контексті це скромно. Morgan Stanley очікує, що китайські відвантаження досягнуть 446 000 одиниць до 2030 року, порівняно з приблизно 50 000 цього року, з яких Unitree планує виробляти 10 000–20 000 [25][26]. Потужність — це не те саме, що відвантаження, і Unitree продає за межами Китаю, але для розуміння масштабу: 75 000 — це 17% від прогнозу на 2030 рік, тож план розрахований на втрату частки на ринку, що зростає вдев'ятеро.

У яке поле вони вступають?

Позиції Unitree міцні, але китайський сектор гуманоїдів за менш ніж два роки перетворився з кількох серйозних гравців на натовп. Багато з них надихнулися Unitree і діють за її сценарієм.

До першої половини 2026 року на ринку було понад 400 китайських моделей гуманоїдів — більше половини світового загалу, а китайські робототехнічні компанії залучили 5,6 млрд дол. США менш ніж за п'ять місяців [27][28][29].

Компанії з виробництва гуманоїдних роботів у Китаї. Зображення: Robotuo.

Варто звернути увагу на кількох внутрішніх конкурентів:

UBTech — єдина інша публічна та масштабована компанія з виробництва гуманоїдів. Її серія Walker S — це промисловий продукт із вищою ціною продажу та гучними пілотними проєктами з автовиробниками, такими як BYD і Mercedes-Benz. UBTech має дуже широкий асортимент продукції, і дехто каже, що їхня увага розпорошена.

AgiBot — найближчий аналог, і деякі незалежні аналітики ставлять його вище. Omdia поставила його на перше місце у 2025 році з 5 168 гуманоїдами проти 4 200 у Unitree [30]. У документах Unitree визнає показник AgiBot у 5 168 і заявляє про власні відвантаження понад 5 500 одиниць проти 5 215 проданих. У будь-якому випадку офіційно вони перебувають у межах кількох сотень одиниць [20]. Тепер AgiBot називає себе компанією, що створює фундаментальні моделі втіленого ШІ, і в липні розпочала процес лістингу в Гонконзі [31].

Galbot атакує там, де Unitree найслабша, — у промисловій автономності. Його колісний двоплечий робот обслуговує безпілотні магазини у понад 30 китайських містах [32] і має швидкість та вантажопідйомність, що підходять для промислових застосувань.

EngineAI атакує на полі спільноти та уваги за допомогою ефектних прийомів бойових мистецтв. Booster і Noetix атакують ціною. K1 від Booster коштує від 5 999 дол. США, а Bumi від Noetix стартував з 1 400 дол. США [33][34].

Більша загроза на горизонті — конкуренція з боку великих китайських технологічних компаній, зокрема BYD і Xiaomi. Ці організації добре фінансуються і мають дуже сильний досвід у двигунах та акумуляторах. Xiaomi використовує свого гуманоїда на власній автомобільній лінії з березня, а до липня повідомила про покращення однієї станції з 90,2% до 98% успішності [35]. Жодній із них не потрібно продавати робота, щоб виправдати його створення, адже їхні власні заводи є першим клієнтом.

Якщо подивитися на західних гравців, Figure, Agility, Apptronik та інші здебільшого працюють у закритих пілотних проєктах і вибіркових розгортаннях у клієнтів, а не у відкритих продажах. Але вони мають дві переваги, яких немає у китайських виробників: глибший промисловий досвід і зв'язки, а також міцніші позиції на рівні ШІ, який, як тепер усі визнають, є обмежувальним фактором.

Ми очікуємо, що регулювання та поведінка покупців розділять цей ринок на два приблизно окремі ринки. Експортний контроль, правила закупівель і перевірки безпеки вже підштовхують західних промислових покупців до західного апаратного забезпечення.

Майбутнє Unitree як постачальника для американських компаній нещодавно зазнало серйозного удару. 28 липня 2026 року FCC додала іноземні мобільні роботи до свого Списку покриття, заблокувавши авторизацію обладнання для нових моделей [36]. Сімома тижнями раніше Пентагон визначив Unitree як китайську військову компанію відповідно до розділу 1260H, що забороняє їй брати участь у контрактах з оборони США [37].

Чотири питання, які визначають успіх Unitree

1. Чи потрібен їм ринок США?

США формували 13,30% виручки в останньому періоді порівняно з приблизно 19,54%, але ця частка применшує цінність ринку [38]. Це найбільший ринок Unitree за межами Китаю, і саме там базуються компанії фізичного ШІ, які будують свої продукти на її апаратному забезпеченні. Втрата доступу до ринку США, безсумнівно, є ударом, але питання в тому, чи матиме це довгостроковий вплив.

Бичачий сценарій

• Частка США впала з 19,54% до 13,30% протягом трьох звітних періодів, і все це до дій FCC [38]. Unitree пояснює це внутрішнім попитом, а не слабкістю за кордоном. FCC не зупиняє нинішні продажі, вона обмежує наступне покоління.
• У липні відкрилася Європа — очевидна заміна попиту з боку науковців і розробників, який забезпечували США [39].
• DJI додали до того самого списку сімома місяцями раніше. Вона продала понад половину комерційних дронів у США і оцінює, що заборона заморож

• Вони визнають, що не до кінця розуміють, як промислові клієнти використовують роботів. Корпоративний продаж — це зовсім інша дисципліна, ніж постачання одиниць через дистриб'юторів, і це потребує значної зміни культури.
• Маніпуляції є критично важливими для корисної роботи, і це сфера, де вони мають дуже мало досвіду. Успіх чотириногих роботів був побудований на мобільності та сприйнятті, без маніпуляцій.
• Конкуренти з більш промисловою орієнтацією, такі як Galbot і UBTech, мають культуру, щоб перемогти в промисловому сегменті, тоді як Unitree відходить від досліджень і розваг.

4. Чи зможуть вони перемогти своїх конкурентів?

Unitree стала першопрохідцем у створенні недорогих гуманоїдів масового виробництва, але питання залишається: чи має значення бути першим, коли всі вже ознайомилися з кресленням? На компанію тиснуть із багатьох сторін, але ринок зростає швидкими темпами, і попит перевищує пропозицію.

Бики

• Їхня структура витрат — це захисний рів, який дозволяє їм знижувати ціни, зберігаючи юніт-економіку та прибутковість. Їхні конкуренти повинні або погодитися на нижчу маржу, або продовжувати залучати інвестиції, щоб наздогнати.
• Їхні найкращі прогнози обсягів передбачають, що вони втратять частку ринку. Оскільки ринок швидко зростає, цілком можливо, що навіть за сильної конкуренції залишиться достатньо незадоволеного попиту, щоб забезпечити успіх.
• Ван є заступником директора технічного комітету зі стандартизації гуманоїдних роботів Міністерства промисловості та інформаційних технологій КНР (MIIT) і має значний вплив у цій сфері [44].

Ведмеді

• Дозрівання галузевого ланцюга постачання може допомогти конкурентам досягти кращої юніт-економіки без необхідності масштабу Unitree.
• Грошова перевага може зникнути. AgiBot прагне до лістингу в Гонконзі з очікуваним доходом у US$593 млн на 2026 рік, що перевищує будь-які прогнози Unitree. Згідно з даними про якірних інвесторів, ціль оцінюється в HK$40–50 млрд, що нижче за оцінку Unitree. За одним звітом, оцінка становить US$20 млрд, що у 2,2 раза більше за Unitree [45].

Підсумок

Гуманоїд Unitree із двома руками. Джерело: Unitree Robotics.

Unitree є важливою поворотною точкою для китайської робототехніки. Весь їхній шлях є внутрішнім: засновник, народжений, вихований та освічений у Китаї, капітал майже повністю китайський, до США ніколи не продавалося більше п'ятої частини продукції, а лістинг відбувається на китайській біржі [51].

Сьогодні Unitree — це платформна компанія з винятковими виробничими можливостями, але очевидно, що мета — розвивати цю основу далі. Їхній проспект демонструє план зміни фокусу, щоб стати компанією повного циклу у сфері фізичного ШІ: 85% плану витрат спрямовано на подолання розриву.

Невдача у здійсненні цього переходу не обов'язково означає провал загалом. Якщо Unitree зможе продовжувати розвивати свої апаратні та виробничі переваги, зберігаючи свою диференційовану юніт-економіку, вона може зберегти позицію основної платформи для фізичного ШІ.

Крім того, Unitree виходить на публічний ринок із тим, чого бракує багатьом компаніям, що виробляють гуманоїдів: масштабом у поєднанні з прибутком. Компанія стала прибутковою у 2024 році та різко збільшила скоригований прибуток у 2025 році. Протягом наступних кількох місяців ми стежитимемо за кількома індикаторами, щоб зрозуміти їхню довгострокову динаміку:

• Чи будуть моделі розгорнуті на власних продуктах Unitree в масштабі, чи залишаться відкритими дослідницькими релізами
• Чи продовжать передові лабораторії використовувати Unitree як платформу, коли «Covered List» почне впливати на нові моделі, і коли лабораторії перейдуть до реальних впроваджень
• Темпи зміни частки доходу від промислових гуманоїдів
• Чи компенсує європейський запуск втрачений дохід і прибуток у США
• Порівняння результатів UBTech та AgiBot на публічному ринку

Важливі розкриття інформації

Цю статтю опубліковано виключно з інформаційною та освітньою метою.

Станом на дату публікації RoboStrategy, Inc. не має інвестицій в Unitree Robotics, UBTech Robotics, AgiBot або будь-якого іншого китайського емітента, що згадується в цій статті. Це може змінитися, і Фонд може придбати або продати позиції в будь-яких цінних паперах, розглянутих у цій статті, у будь-який час без попередження. Інформація про повний портфель Фонду доступна у звітах Фонду, поданих до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).

Figure AI та Apptronik є портфельними інвестиціями RoboStrategy, Inc. і розглядаються в цій статті як конкуренти її предмета. Таким чином, FP Strategies LLC, інвестиційний радник Фонду, має фінансовий інтерес і стимул представляти певні компанії, розглянуті в цій статті, у сприятливому світлі, а їхніх конкурентів — менш сприятливо. Ніщо в цій статті не є інвестиційною порадою або рекомендацією купувати чи продавати будь-які цінні папери.

Ця стаття містить прогнозні заяви (forward-looking statements) у значенні Розділу 27A Закону про цінні папери 1933 року та Розділу 21E Закону про біржі цінних паперів 1934 року. Прогнозні заяви не є історичними фактами, а базуються на поточних очікуваннях, оцінках, прогнозах, переконаннях і припущеннях щодо Фонду, наших поточних і потенційних портфельних інвестицій, нашої галузі, а також наших переконань і припущень. Такі слова, як «очікує», «прогнозує», «має намір», «планує», «буде», «може», «продовжує», «вважає», «прагне», «оцінює», «хотів би», «зміг би», «слід», «цілить», «проєктує», а також варіації цих слів і подібні вирази призначені для ідентифікації прогнозних заяв. Ці заяви не є гарантією майбутніх результатів і підлягають ризикам, невизначеностям та іншим факторам, деякі з яких знаходяться поза нашим контролем і їх важко передбачити; ці фактори можуть призвести до того, що фактичні результати суттєво відрізнятимуться від тих, що висловлені або прогнозовані в прогнозних заявах. Фонд не бере на себе зобов'язань оновлювати чи переглядати будь-які прогнозні заяви, незалежно від того, чи це пов'язано з новою інформацією, майбутніми подіями чи іншими обставинами.

Інвестування в акції RoboStrategy, Inc. пов'язане з високим ступенем ризику та є високоспекулятивним. Вам слід ознайомитися з обговоренням суттєвих ризиків інвестування в наші звичайні акції в розділі «Фактори ризику» Проспекту. Ви можете втратити частину або всі свої інвестиції.

Ця стаття не є пропозицією про продаж або запитом пропозиції про купівлю будь-яких цінних паперів. Будь-яка пропозиція цінних паперів може здійснюватися лише за допомогою проспекту, що відповідає вимогам Розділу 10 Закону про цінні папери 1933 року зі змінами.

Акції закритих інвестиційних компаній часто торгуються з дисконтом до їхньої чистої вартості активів («ЧВА»). Якщо акції наших звичайних акцій торгуються з дисконтом до нашої ЧВА, інвестори зіткнуться з підвищеним ризиком втрат. Немає жодних гарантій, що буде створено або підтримано активний ринок торгівлі, або що акції торгуватимуться на рівні ЧВА чи вище.

Інвестиції Фонду в приватні компанії оцінюються за справедливою вартістю, визначеною відповідно до процедур, затверджених Радою директорів Фонду. Справедлива вартість за