Einleitung
Es ist schon eine ganze Weile her, seit ich das letzte Mal einen Deep Dive gemacht habe – also wurde es höchste Zeit. Ich habe unsere Community gefragt, welches Unternehmen ich mir genauer ansehen soll, und Rocket Lab hat mit 50 % der Stimmen klar gewonnen.
Rocket Lab gehört zu den Namen, die ich schon lange von der Seitenlinie aus beobachte. Wahrscheinlich seit über einem Jahr, aber ich bin nie eingestiegen. Mir gefällt wirklich, was das Unternehmen aufbaut, aber ich konnte mich einfach nicht dazu durchringen, den geforderten Preis dafür zu zahlen.
Heute ist jedoch ein hervorragender Zeitpunkt für eine Neubewertung, denn die Aktie ist 60 % unter ihrem bisherigen Höchststand.
Diese Fragen möchte ich in diesem Deep Dive beantworten:
- Was macht Rocket Lab so besonders und wie grenzt sich das Unternehmen vom großen Bruder SpaceX ab?
- Ist die Bewertung attraktiv genug im Vergleich zu dem, was aktuell bereits im Aktienkurs eingepreist ist?
Was mich an Rocket Lab fasziniert: Wie schaffen sie es, neben einem Giganten wie SpaceX überhaupt zu bestehen? Und nicht nur das – Rocket Lab wächst prächtig. Das Umsatzwachstum ist stark, das Unternehmen macht riesige Sprünge auf dem Weg zum Full-Stack-Raumfahrtunternehmen und hat obendrein einen visionären Chef an der Spitze.
Tauchen wir ein und schauen uns zuerst an, wie alles begann.
1 – Die Mission von Rocket Lab
Rocket Lab bezeichnet sich selbst als End-to-End-Raumfahrtunternehmen. Konkret bedeutet das: Man will die Hürden zwischen der Planung einer Weltraummission und ihrem Betrieb im Orbit aus dem Weg räumen. Satelliten und Raumfahrzeuge machen heute zwar den größten Teil des Umsatzes aus, doch das Unternehmen bedient die gesamte Wertschöpfungskette der Raumfahrt: Komponenten, Raumfahrzeuge, Starts, Hyperschalltests und Missionsbetrieb.
Die Geschichte von Rocket Lab begann mit einer einfachen Idee: Kleine Nutzlasten brauchen manchmal eine eigene Rakete. Inzwischen deckt das Unternehmen den gesamten Space-Stack ab – vom Start bis hin zu Weltraumanwendungen. Letzteres kam erst kürzlich durch die Übernahme von Iridium hinzu. Dazu später mehr.
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Hinweis: *Eine Nutzlast ist die spezifische Fracht, das Instrument oder die Ausrüstung, die eine Rakete oder ein Raumfahrzeug transportiert, um das Hauptziel einer Mission zu erreichen.
2 – Die Gründungsgeschichte
Peter Beck gründete Rocket Lab 2006 in Neuseeland. Seine Idee war nicht, dass Rocket Lab die größte Rakete bauen würde. Vielmehr ging er davon aus, dass bestimmte Nutzlasten Flugplan, Orbit und Missionskontrolle so sehr schätzen, dass Kunden bereit sind, für einen dedizierten Raketenstart zu bezahlen.
Seine Vision ist es, ein End-to-End-Raumfahrtunternehmen aufzubauen, das als kompletter „Alles-aus-einer-Hand-Anbieter“ fungiert. Anstatt sich ausschließlich auf Raketenstarts zu konzentrieren, will er jeden Teil der Lieferkette in der Raumfahrt kontrollieren.
2009 erreichte Rocket Lab mit Atea 1 den Weltraum, 2014 wurde Electron angekündigt und im Januar 2018 erreichte man mit Electron den Orbit. Heute blickt das Unternehmen auf 96 erfolgreiche Electron-Starts zurück, und die neue Flaggschiff-Rakete Neutron soll Ende 2026 ihren Erstflug absolvieren.
Betrachtet man die Historie, hat Rocket Lab durch Übernahmen und eigene Entwicklungsarbeit den Schritt zu Satellitenkomponenten, Raumfahrzeugplattformen und Missionsbetrieb geschafft und seine Präsenz entlang der gesamten Wertschöpfungskette nach und nach ausgebaut.
3 – Welches Problem löst Rocket Lab?
Ich möchte kurz darauf eingehen, welches Problem Rocket Lab für seine Kunden tatsächlich löst, denn das hilft enorm, das Geschäftsmodell zu verstehen.
Stell es dir so vor: Ein Satellit hat eine Nutzlast, etwa eine Kamera oder Kommunikationsausrüstung. Darum herum sitzt das Raumfahrzeug, das Strom liefert, für die korrekte Ausrichtung sorgt und mit der Bodenstation kommuniziert. Der Kunde braucht dann noch einen Start in den richtigen Orbit und Leute, die die Mission steuern können. Genau hier kommt Rocket Lab als Missionspartner ins Spiel.
Warum Integration so wichtig ist
Man kann sich eine Satellitenmission wie eine Kette vorstellen. Die Nutzlast transportiert die eigentliche Fracht, das Raumfahrzeug liefert Strom und Steuerung, der Start bringt alles in den richtigen Orbit und der Missionsbetrieb hält das System am Laufen. Ein schwaches Glied kann den Wert aller anderen Teile verzögern oder komplett zunichtemachen.
Die Strategie von Rocket Lab besteht darin, jedes Glied dieser Kette selbst zu kontrollieren. Denk an eine Hausrenovierung: Wenn du den günstigsten Elektriker, Klempner und Schreiner engagierst, sparst du vielleicht bei jedem einzelnen Angebot. Am Ende musst du aber alle Gewerke selbst koordinieren. Ein kompetenter Generalunternehmer kostet zwar mehr, aber eine einzige Partei trägt die Verantwortung für das Endergebnis.
Genau dieser Generalunternehmer für Weltraummissionen will Rocket Lab werden.
4 – Rocket Lab vs. SpaceX
Als ich mich mit Rocket Lab beschäftigt habe, fragte ich mich, wie das Unternehmen neben SpaceX überleben kann und wie beide eigentlich im Vergleich dastehen. Die wichtigste Antwort darauf lautet: Sie bedienen unterschiedliche Kunden und Anwendungsfälle. Rocket Lab ist der Spezialist, SpaceX der Generalist.
Weiter zum vollständigen Deep Dive (kostenlos)
Ich verwende mehrere Tabellen, um Rocket Lab und SpaceX zu vergleichen, was X im Artikel-Editor leider nicht unterstützt. Den vollständigen Artikel kannst du hier lesen: https://www.investingvisuals.io/rocketlab-deep-dive/ Er umfasst außerdem 8 weitere Kapitel, darunter Produktportfolio, die Iridium-Übernahme, Finanzen, Bewertung, Risiken und meine persönlichen Gedanken zur Aktie.
