Las criptomonedas finalmente están mostrando señales de un fondo. Desde el 1 de julio, bitcoin subió un 9%, incluso mientras el Nasdaq-100 bajó un 6%. Los flujos de ETF se están volviendo positivos y el sentimiento está mejorando. Aunque es demasiado pronto para dar la señal de que todo está bien, es lo suficientemente prometedor como para que empiece a recibir preguntas sobre lo que viene después.
Un asesor preguntó el viernes pasado: “Si ya tocamos fondo, ¿qué liderará el próximo mercado alcista de cripto?”
Creo que la respuesta es clara: la convergencia de onchain y las finanzas tradicionales. Es decir, el próximo mercado alcista de cripto girará en torno a stablecoins, tokenización, trading 24/7, liquidación instantánea y DeFi institucional escalando a billones, revolucionando las finanzas como internet revolucionó los medios y las compras a principios de los 2000.
Podrías decir: "Matt, ¡eso es obvio! ¡Por supuesto que la tokenización liderará el próximo mercado alcista! ¡Por supuesto que las stablecoins escalarán a billones! ¡Por supuesto que Wall Street va a construir onchain" ¡Y estaría de acuerdo! También lo haría el presidente de la SEC, el CEO del gestor de activos más grande del mundo y el CEO del banco más grande del mundo. Después de todo, la infraestructura cripto tiene muchas ventajas obvias: 24/7 es mejor que de 9:30 a 16:00; la liquidación instantánea es mejor que T+1; lo global es mejor que lo local; y así sucesivamente.
Y sin embargo, a pesar de parecer tan obvio, la mayoría de los inversores no están posicionados actualmente para este cambio. La mayoría todavía se pregunta si las cripto están “acabadas”.
En esa brecha yace la oportunidad.
Entonces, ¿cómo deberías empezar a posicionarte para el nuevo mercado alcista? Mirando a dos entidades que lideran esta convergencia desde lados opuestos: Hyperliquid (HYPE) y Robinhood (HOOD).
Desde el cripto
Hyperliquid (HYPE) es una blockchain de capa 1 construida para albergar un mercado de derivados perpetuos enfocado en cripto. Los inversores inicialmente usaron la aplicación Hyperliquid para especular con Bitcoin, Ethereum y otras inversiones exclusivamente cripto. Pero la tecnología era tan elegante —fácil de usar, liquidación instantánea, trading 24/7, etc.— que se expandió rápidamente a otros mercados. Hoy, casi la mitad del volumen en Hyperliquid corresponde a activos convencionales como petróleo, plata y el S&P 500. Se está expandiendo hacia materias primas al contado, mercados de predicción y opciones.
Es tan exitoso que sus competidores se están poniendo nerviosos. CME, por ejemplo, está demandando a la CFTC para frenar la adopción por parte de la agencia de los futuros perpetuos que Hyperliquid popularizó. Nasdaq, Coinbase, ICE y otros están sobre aviso.
A pesar del invierno cripto, el token de Hyperliquid ha subido un 146% este año, respaldado por un crecimiento real. La plataforma Hyperliquid está en camino de generar $800 millones este año, y utiliza el 99% de esos ingresos para recomprar sus tokens HYPE nativos en el mercado abierto, reduciendo la oferta. Creo que el token podría duplicar su precio y aún así estar valorado de manera justa.
Desde TradFi
Robinhood está abordando esto desde el lado de TradFi.
Es un bróker tradicional, compitiendo con firmas como Charles Schwab por inversores minoristas y profesionales. Pero Robinhood cree firmemente en la tesis de la “convergencia”. Vlad Tenev, su CEO, dice que la tokenización “se va a devorar todo el ecosistema financiero” y que las criptomonedas y las finanzas “han vivido en dos mundos separados durante un tiempo, pero se fusionarán por completo”. Predice que la distinción entre ambos eventualmente “desaparecerá”. Fue uno de los primeros brókers en ofrecer trading de cripto.
El 1 de julio, Robinhood se lanzó de lleno, lanzando su propia blockchain de capa 2 llamada Robinhood Chain. La cadena permite a usuarios en 120 países (aún no en EE. UU.) comerciar acciones tokenizadas 24/7/365. También se integra con protocolos DeFi estándar: los usuarios pueden intercambiar activos en Uniswap, pedir prestado contra ellos en Morpho, o apalancarlos para comerciar futuros perpetuos en Lighter. En dos semanas, Robinhood Chain tenía más de $300 millones en depósitos y procesaba 3.6 millones de transacciones por día.
Vale la pena leerlo de nuevo: A principios de este mes, con solo presionar un botón, Robinhood activó un servicio financiero en 120 países que permite a las personas comprar, vender, marginar y apalancar acciones tokenizadas al instante, las 24 horas del día. Y la gente lo hizo, a gran escala.
Los escépticos notarán que gran parte de la acción inicial son memecoins, no acciones, lo cual es cierto. Pero el volumen de acciones es significativo, los usuarios son reales, y espero que ambos escalen con el tiempo.
Una cosa de la que estoy seguro: todos los principales competidores de Robinhood están mirando esto y preguntándose, “¿Deberíamos hacer esto también? ¿Necesitamos Schwab Chain? ¿UBS Chain? ¿Bank of America Chain?” Con la actividad que Robinhood tuvo en las primeras semanas, nadie va a ignorarlo.
Dos tipos de inversiones que ganarán
Sospecho que el próximo mercado alcista será lo suficientemente grande como para elevar a la mayor parte del sector. Soy optimista sobre las principales —Bitcoin, Ethereum, Solana, etc.— y sobre las acciones cripto. Pero hay dos tipos de inversiones que creo que están particularmente bien posicionadas.
1. La vía Hyperliquid: Aplicaciones financieras cripto con ingresos reales y buena tokenómica
Lo que diferencia a Hyperliquid de otras aplicaciones cripto son los ingresos reales y una tokenómica sólida (como se mencionó, el 99% de los ingresos se destina a la compra y quema de HYPE). Eso resuena con los inversores que han visto cómo las aplicaciones cripto acumulan usuarios y volumen mientras sus tokens no se movían.
Con el tiempo, creo que una nueva ola de activos cripto copiará la tokenómica de HYPE e introducirá emocionantes oportunidades de tokens de “próxima generación”. Pero mientras tanto, me atraen los existentes con escala real que están atando agresivamente el valor del token al uso. Uniswap y Aave, por ejemplo, ambos operan a gran escala y están mejorando rápidamente su tokenómica; Morpho está mirando el mismo camino.
2. La vía Robinhood: Empresas existentes construyendo sobre rieles cripto
La disrupción reordena la cuota de mercado. El impulso hacia stablecoins, tokenización y rieles basados en blockchain es el mayor cambio tecnológico que los mercados financieros han visto en cincuenta años. Se avecinan grandes cambios.
Para encontrar ganadores, busco firmas que experimenten con cripto a gran escala, no solo ejecutando pruebas de concepto, que cuestan poco y generan titulares pero no enseñan mucho. Robinhood está aprendiendo 10,000 veces más de una cadena en vivo en 120 países de lo que cualquier piloto podría enseñarle.
Entre las firmas que tengo en mi radar están Coinbase, Figure y BlackRock; también consideraría a Visa, Stripe e incluso, sí, JPMorgan, que está haciendo mucho a pesar de su posicionamiento público. Hay otras, sin duda, pero estos son algunos de los actores con verdadera participación.
Busca la convergencia
Hay una creencia arraigada en el mundo cripto de que su mayor éxito llegará cuando esté más oculto —cuando la tecnología blockchain esté tan arraigada en la arquitectura del sistema financiero que la gente ni siquiera se dé cuenta de que está ahí.
Estoy tan convencido como siempre de que el próximo mercado alcista —cuando las finanzas tradicionales y las criptomonedas se vuelvan inextricablemente vinculadas— es cuando eso sucederá. Los inversores harían bien en posicionarse en consecuencia mientras tanto.
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