¿Cuál es el secreto detrás del beneficio neto de 5 billones de yenes de SoftBank Group?

Si observas el contenido de los 5 billones de yenes de beneficio neto, en realidad es una situación muy precaria donde solo ha aumentado la valoración de OpenAI. Explicaré el lado oscuro de SoftBank Group que muchos desconocen.

SoftBank Group logra un beneficio neto récord de 5 billones de yenes en la historia corporativa japonesa

Primero, repasemos la noticia.

El 13 de mayo de 2026, SoftBank Group (SBG) anunció sus resultados financieros consolidados para el año fiscal 2025 (que finaliza en marzo de 2026). El beneficio neto fue de 5,0022 billones de yenes, un aumento de 4,3 veces respecto al año anterior. Es una cifra histórica, ya que es la primera vez que una empresa japonesa alcanza la marca de los 5 billones de yenes en beneficio neto.

En el ranking de beneficios netos de empresas japonesas, ocupa un sólido primer lugar, superando al segundo, Toyota Motor (4,9449 billones de yenes). Además, ha superado el récord anterior de SBG del año fiscal 2020 (4,9880 billones de yenes).

Si solo miramos las cifras, es un logro abrumador. Sin embargo, cuando analizamos el "contenido" a partir de aquí, la historia cambia por completo.

¿Qué tipo de empresa es SoftBank Group en primer lugar?

Cuando la gente oye "SoftBank", muchos probablemente tienen una imagen fuerte de un operador de telefonía móvil. Sin embargo, la empresa matriz de SoftBank Group (SBG) tiene un carácter completamente diferente.

En una palabra, es una "empresa de inversión".

SoftBank (móvil) y Z Holdings (LINE Yahoo) son meras filiales del grupo. Lo que hace la empresa matriz de SBG es invertir en empresas prometedoras como ARM, NVIDIA y OpenAI, y su modelo de negocio es obtener ganancias del aumento de sus valoraciones y precios de las acciones.

Si el valor de las empresas en las que invierte sube, obtiene ganancias; si baja, sufre pérdidas. Esa es la esencia de SBG.

Con esta comprensión de su carácter como "empresa de inversión", veamos el desglose de los 5 billones de yenes de beneficio neto.

Al observar el desglose de los 5 billones de yenes de beneficio neto, es casi en su totalidad el aumento de valoración de OpenAI

Al observar los estados financieros reales (P/G consolidado), surge un hecho impactante.

La ganancia/pérdida total de inversión es de 7,2865 billones de yenes. Si observamos el desglose, solo el negocio de SVF (Vision Fund) generó 6,6386 billones de yenes.

Y dentro de esas ganancias del negocio de SVF, solo OpenAI representa 6,5114 billones de yenes (aproximadamente 6,5 billones de yenes).

La realidad es que casi todo el beneficio neto de 5 billones de yenes es una ganancia de valoración de inversión de OpenAI.

El mecanismo detrás del salto del valor de inversión de OpenAI de 5 a 12 billones

Nota: Las siguientes cifras están redondeadas para mayor claridad y no son exactas. Consulta los estados financieros para obtener números precisos.

Para explicarlo con más detalle, SBG ha invertido aproximadamente 5 billones de yenes en OpenAI.

En el momento de la inversión (marzo de 2025), el valor corporativo de OpenAI era de aproximadamente 40 billones de yenes. Para febrero de 2026, se había disparado a aproximadamente 110 billones de yenes.

Como resultado, la valoración de las acciones de OpenAI en poder de SBG también saltó de aproximadamente 5 billones de yenes a aproximadamente 12 billones de yenes, y la diferencia de aproximadamente 6,5 billones de yenes se registró como "ganancia".

Quiero enfatizar un punto importante para los inversores aquí: estos 6,5 billones de yenes son una "ganancia no realizada".

OpenAI aún no cotiza en bolsa. Como no se negocia en el mercado de valores, aunque la valoración haya subido a 110 billones de yenes, eso es solo una cuestión de "que se valore como tal". A menos que las acciones se vendan realmente y se conviertan en efectivo, el dinero no llega a las manos. Las normas contables permiten que el aumento de valoración se registre como "ganancia", pero al final es solo una "ganancia en papel".

Por qué se sospecha de "comercio circular" en la IA

Además, la sospecha de "comercio circular" hace que el problema sea más complejo.

El comercio circular es un método en el que el dinero se mueve entre empresas del mismo grupo, como de la Empresa A a la Empresa B a la Empresa C y de vuelta a la Empresa A, para inflar artificialmente las ventas o las valoraciones incluso cuando no hay demanda real. Es uno de los métodos típicos de contabilidad fraudulenta.

Entonces, ¿por qué se sospecha esto en SBG?

Esta es una imagen aproximada de ello.

SBG anunció un plan para proporcionar 75 billones de yenes en financiación a OpenAI bajo el nombre "Proyecto Stargate". OpenAI utilizaría esa financiación para pagar 45 billones de yenes a Oracle por servicios de centro de datos y nube, y 15 billones de yenes a NVIDIA por GPU.

Luego, la valoración de OpenAI aumenta y regresa a SBG como "ganancia de valoración": ese es el flujo.

Al observar este diagrama reportado por el Nikkei Shimbun ("OpenAI, NVIDIA y la 'Inversión Circular' de 200 Billones de Yenes"), se puede ver claramente cómo cantidades masivas de capital circulan entre OpenAI, NVIDIA, Oracle, Microsoft y SBG.

Bloomberg también ha reportado un diagrama de relaciones similar, y existe una fuerte preocupación en el mercado sobre si se trata de una transacción con demanda real o una circulación destinada a inflar las valoraciones.

No pretendo concluir que sea "comercio circular". Sin embargo, creo que es importante que los inversores tengan el hábito de verificar siempre "¿de dónde proviene esta ganancia?"

La lección de WeWork: las valoraciones de empresas no cotizadas no son de fiar

En este punto, quiero que recuerdes un "fracaso pasado": la empresa de oficinas compartidas WeWork.

SBG hizo una inversión masiva en WeWork, y en un momento su valoración corporativa se disparó a aproximadamente 5 billones de yenes (47 mil millones de dólares). Masayoshi Son incluso dijo que "WeWork es la mejor inversión desde Alibaba".

Sin embargo, en 2019, justo antes de su salida a bolsa, una auditoría exhaustiva de sus detalles financieros reveló que la realidad era un desastre. La valoración se redujo significativamente y la OPI se retiró. SBG finalmente registró una pérdida de más de 1 billón de yenes.

El hecho de que la "valoración sea alta" o que esté "invirtiendo en una empresa increíble" no ofrece ninguna garantía. La valoración de una empresa antes de que salga a bolsa es solo una historia de "hay personas que creen que es así".

En cuanto a OpenAI, tampoco sabremos si la valoración actual de 110 billones de yenes es correcta hasta que salga a bolsa y deje que el mercado lo decida. El riesgo de que se repita el caso de WeWork siempre debe tenerse en cuenta.

Cómo deben ver los inversores estas cifras

Como has podido ver al leer hasta aquí, la cifra de "5 billones de yenes de beneficio neto" conlleva tres riesgos cuando se analiza el contenido.

1. Casi todo el beneficio es una ganancia no realizada de OpenAI (ganancia en papel) No se puede convertir en efectivo a menos que OpenAI salga a bolsa.

1. Interrogantes sobre la fiabilidad de la valoración de OpenAI Existen sospechas de comercio circular, y no está claro si la valoración va acompañada de demanda real.

1. Riesgo de que se repita el caso de WeWork Existe un precedente en el que la valoración de una empresa antes de su OPI se derrumbó de golpe.

Por supuesto, no quiero descartar por completo a SBG o a OpenAI. No hay duda de que la IA tiene el potencial de cambiar el mundo, y creo que la previsión de Masayoshi Son es auténtica.

Sin embargo, como inversor, es una regla de hierro "no juzgar solo por las cifras superficiales".

En lugar de dejarse llevar por un titular como "¡Beneficio neto de 5 billones de yenes! ¡Número uno en Japón!", verifica siempre "¿de dónde proviene ese beneficio? ¿Se convierte en efectivo?". Creo que este hábito es lo más importante para proteger y hacer crecer tus activos a largo plazo.

En cuanto al futuro de SBG, las tendencias de la salida a bolsa de OpenAI parecen ser el foco más importante. Me gustaría seguir vigilándolo de cerca.

¡Gracias por leer hasta el final!

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