Anthropic a signé un accord de 10 milliards de dollars avec une entreprise qui n'existait que depuis sept mois.
La même semaine, les investisseurs valorisaient Volta à 2,4 milliards de dollars.
Source : TradedVC
Cet archétype est aussi vieux que l'histoire : l'intermédiaire qui ne possède rien et contrôle tout.
- Aristote Onassis a signé des charters de longue durée avec les majors pétrolières avant de commander ses navires, puis a engagé ces charters en garantie du financement de la construction.
- Marc Rich a fondé Marc Rich + Co à Zoug en 1974 et a facturé l'accès plutôt que le produit. Il servait d'intermédiaire entre des vendeurs à la portée commerciale limitée et des acheteurs ayant un accès restreint à l'offre, empochant la marge en assumant le risque de contrepartie.
Ce que développe Volta
Volta développe des coquilles électrifiées. Une coquille électrifiée est un bâtiment dont l'alimentation électrique de 50 à 150 mégawatts est déjà installée. Un opérateur de colocation tel que Bitdeer, Vantage, Equinix ou NTT installe les baies, le refroidissement et le réseau, signe le client et maintient le site en ligne. L'obligation de livraison de Volta prend fin au point de fourniture électrique et à l'achèvement de l'enveloppe du bâtiment.
Source : site officiel de Volta
Chaque site passe par cinq étapes avant sa remise :
- Sélection du site le long de corridors disposant d'une marge de capacité électrique existante
- Acquisition du terrain associée à une convention de raccordement avec le gestionnaire du réseau de transport
- Approbation réglementaire du bâtiment et du raccordement au réseau
- Montage de capital institutionnel adossé au site
- Remise à un partenaire exploitant
La deuxième étape détermine l'économie du projet. Un développeur qui s'inscrit dans une file d'attente ouverte de raccordement attend cinq à sept ans pour obtenir la même autorisation que Volta obtient en douze à dix-huit mois en partant d'un poste électrique disposant déjà d'une marge de capacité.
La quatrième étape dépend de l'alimentation électrique du site, et Volta contracte quatre sources pour une seule charge :
- Un raccordement au réseau à haute tension
- Une capacité solaire détenue en propre
- Une capacité éolienne détenue en propre
- Des contrats d'achat d'électricité avec des producteurs tiers
Quatre contrats couvrent une seule charge, de sorte qu'un retard sur l'un d'entre eux laisse toujours le site alimenté.
En Norvège, c'est l'inverse
À Tydal, les rôles s'inversent. Bitdeer possède le campus, et Volta a signé un contrat de colocation de seize ans dont la valeur de base annoncée est d'environ 4,7 milliards de dollars. Selon les informations, les banques ont mis en place environ 1,3 milliard de dollars de lettres de crédit stand-by pour garantir les obligations de paiement de Volta envers Bitdeer. Volta installe les systèmes Vera Rubin et vend la capacité finalisée au client. Le bâtiment reste au propriétaire, le contrat client reste à Volta.
La Méthode
- Commencez par l'accès au réseau. Les gestionnaires de réseau de transport publient des données sur les capacités disponibles et les files d'attente de raccordement. Identifiez les postes électriques disposant d'au moins 50 mégawatts de marge, puis recherchez des terrains industriels au zonage adapté dans un rayon de trois kilomètres. Une grande partie de ce travail peut se faire à partir des registres publics.
- Sécurisez le terrain sans l'acheter directement. Une option d'achat enregistrée coûte généralement entre 1 et 3 % du prix convenu par an et verrouille une parcelle pour trois à cinq ans. Une fois l'option signée, déposez la demande de raccordement au réseau. Dans les marchés saturés, un nouveau projet attend cinq à sept ans pour obtenir un raccordement. Un site situé à proximité d'un poste électrique disposant d'une capacité disponible reçoit son approbation en douze à dix-huit mois.
- Obtenez les permis et sécurisez un client. Un engagement de six ans de la part d'une contrepartie solvable soutient la dette de construction et transforme un site autorisé en actif finançable.
- Adaptez le site au matériel. Tydal est conçu pour fournir environ 133 mégawatts de capacité brute alimentée par l'hydroélectricité norvégienne, avec des systèmes Vera Rubin attendus en deux phases jusqu'en mars 2027. Le matériel nécessite un refroidissement liquide, et le climat norvégien aide à maintenir l'indice d'efficacité énergétique (PUE) proche de 1,1.
- Choisissez le bon point de sortie. Le terrain, l'accès au réseau et la coquille du bâtiment coûtent entre 4 et 8 millions de dollars par mégawatt, de sorte qu'un projet de 100 mégawatts nécessite entre 400 et 800 millions de dollars avant l'arrivée du matériel informatique. Un site autorisé avec une capacité de raccordement sécurisée se vend avant construction avec un meilleur rendement. Un centre de données achevé et loué offre des rendements plus faibles et convient aux investisseurs à long terme.
- Choisissez le marché avec soin. La Norvège offre actuellement une hydroélectricité abondante et des distances de raccordement relativement courtes.
- Choisissez un niveau d'entrée. Acquérez une société de projet avec une position avancée dans la file d'attente. Sécurisez une option sur un terrain et déposez une demande de raccordement. Ou développez une coquille entièrement électrifiée avec un client de référence et un financement engagé.
- Concentrez-vous sur les actifs rares. Le projet commence par le contrôle du terrain, une voie crédible vers la capacité de raccordement et une place précoce dans la file d'attente. Volta vend des coquilles électrifiées. Une coquille électrifiée est un bâtiment dont l'alimentation électrique de 50 à 150 mégawatts est déjà installée. Un opérateur de colocation tel que Bitdeer ou Equinix installe les baies, le refroidissement et le réseau, signe le client et maintient le site en ligne.
