Nous avons cartographié l'intégralité des opérations de Jump Trading sur Hyperliquid depuis leur premier dépôt le 12 décembre 2025. La firme utilise un compte principal avec 16 sous-comptes et a négocié près de 150 milliards de dollars à ce jour, représentant 7,8 % de tout le volume perp sur l'échange et 18,9 % des marchés xyz. Au mois de juillet, leur activité a atteint 17,9 % de l'ensemble de l'échange et 28,7 % du volume xyz.
Ils ont d'abord testé pendant une semaine en décembre, négociant 153 millions de dollars de BTC, SOL et HYPE, puis ont approvisionné le compte principal et ont commencé le processus de création des sous-comptes. Chacun de leurs portefeuilles a un objectif et une stratégie spécifiques : un pour le brut, un pour le Brent, un pour le gaz naturel, un pour chaque nouvelle action cotée, et un grand livre qui gère le S&P 500, le XYZ100, SK Hynix, l'argent, l'or et les noms de la mémoire.
La stratégie qu'ils exécutent est principalement preneuse, avec seulement 11 à 35 % de volume teneur de marché sur l'ensemble des transactions. Cela me semble être un livre de couverture/arbitrage qu'ils apparient avec d'autres plateformes pour croiser les spreads/taux de financement. Leur livre actuel est long de 32 millions de dollars de Brent et de 16 millions de dollars de CL contre des shorts sur l'or, l'argent, MU, NVDA, DRAM, SK Hynix, XYZ100 et les noms des mégacapitalisations, soit un notionnel de 145 millions de dollars sur une valeur de compte de 63,6 millions de dollars. Par marché, ils représentent 38 % du volume DRAM, 36 % du NATGAS, 33 % du Brent, 32 % du SP500, 26 % du XYZ100 et 16 % du CL, mais seulement 2,6 % du BTC.
Entre avril et août, le compte principal a commencé à intensifier l'utilisation de la fonctionnalité de priorité des commérages, payant 966 HYPE (majoritairement en mai) avant de s'arrêter. Jusqu'à présent, ils ont payé 7 millions de dollars de frais à l'échange avec quelques centaines de milliers de dollars de PNL, confirmant l'idée qu'il s'agit d'une branche d'une opération de tenue de marché multi-plateformes.
Alors qu'Hyperliquid continue d'attirer des utilisateurs mondiaux, des sociétés de trading comme Jump apportent une liquidité et une vélocité améliorées aux carnets d'ordres. Avec la récente accumulation de frais AQAV2, leur marge d'environ 65 millions de dollars USDC sur l'échange génère 1,8 million de dollars de revenus annuels supplémentaires pour Hyperliquid. Alors que de nouveaux marchés arrivent en ligne, nous nous attendons à ce que davantage de capitaux institutionnels stables rejoignent l'échange, créant un cercle vertueux naturel d'amélioration de la liquidité et de revenus supplémentaires via à la fois les frais de trading et l'accumulation de marge d'intérêt nette.
Source : Données Hyperdash
Compte principal : https://hyperdash.com/address/0xf5d81a135f756ca16544e53c20fc20643ec3ad53
Plus grand sous-compte (indices, actions, métaux) : https://hyperdash.com/address/0x46921f6961bdb411b756c9712f6bdb58fbd9164f
Sous-comptes brut et Brent : https://hyperdash.com/address/0x3d2058581056aa9513869c8ae685794a4e1a0347
https://hyperdash.com/address/0xd52936fa285cfa500440e31355c0b28f4b740729
Portefeuille pilote, du 12 au 17 décembre : https://hyperdash.com/address/0xf43369bb6cb05474782551ea90cd77049ad54254
