Abbiamo mappato l'intera operatività di Jump Trading su Hyperliquid dal loro primo deposito, avvenuto il 12 dicembre 2025. L'azienda utilizza un account principale con 16 sub-account e ha scambiato quasi $150 miliardi oggi, rappresentando il 7,8% di tutto il volume dei perpetual sull'exchange e il 18,9% dei mercati xyz. Nel mese di luglio, la loro attività ha raggiunto il 17,9% dell'intero exchange e il 28,7% del volume xyz.
Inizialmente hanno testato per una settimana a dicembre, scambiando $153M di BTC, SOL e HYPE, poi hanno finanziato l'account principale e hanno avviato il processo di creazione dei sub-account. Ciascuno dei loro wallet ha uno scopo e una strategia specifici: uno per il greggio, uno per il Brent, uno per il gas naturale, uno per ogni nuova quotazione azionaria e un grande book che gestisce S&P 500, XYZ100, SK Hynix, argento, oro e i titoli della memoria.
La strategia che eseguono è per lo più da taker, con solo l'11-35% di volume maker su tutte le esecuzioni. Questo mi sembra un book di copertura/arbitraggio che abbinano ad altre piattaforme per incrociare spread/tassi di finanziamento. Il loro book attuale è long $32M di Brent e $16M di CL contro short su oro, argento, MU, NVDA, DRAM, SK Hynix, XYZ100 e i titoli mega-cap, con un nozionale di $145M su un valore dell'account di $63,6M. Per mercato, rappresentano il 38% del volume DRAM, il 36% del NATGAS, il 33% del Brent, il 32% dell'SP500, il 26% dell'XYZ100 e il 16% del CL, ma solo il 2,6% del BTC.
Tra aprile e agosto, l'account principale ha iniziato ad aumentare l'uso della funzione gossip priority, pagando 966 HYPE (la maggior parte a maggio) prima di fermarsi. Finora hanno pagato $7M di commissioni all'exchange con qualche centinaio di migliaia di PNL, riconfermando l'idea che questa sia una gamba di un'operazione di market making multi-piattaforma.
Mentre Hyperliquid continua ad attrarre utenti globali, aziende di trading come Jump stanno portando maggiore liquidità e velocità ai book di ordini. Con la recente maturazione delle commissioni AQAV2, i loro ~$65mm di margine USDC sull'exchange stanno generando ulteriori $1,8 milioni di entrate annuali per Hyperliquid. Con l'arrivo di nuovi mercati, ci aspettiamo che più capitale istituzionale stabile venga integrato nell'exchange, creando un volano naturale di maggiore liquidità e entrate aggiuntive sia attraverso le commissioni di trading che la maturazione del margine di interesse netto.
Fonte: Dati Hyperdash
Account principale: https://hyperdash.com/address/0xf5d81a135f756ca16544e53c20fc20643ec3ad53
Sub-account più grande (indici, azioni, metalli): https://hyperdash.com/address/0x46921f6961bdb411b756c9712f6bdb58fbd9164f
Sub-account per greggio e Brent: https://hyperdash.com/address/0x3d2058581056aa9513869c8ae685794a4e1a0347
https://hyperdash.com/address/0xd52936fa285cfa500440e31355c0b28f4b740729
Wallet pilota, dal 12 al 17 dicembre: https://hyperdash.com/address/0xf43369bb6cb05474782551ea90cd77049ad54254
