Poiché le performance di SmartHR e LayerX sono state molto discusse, le ho analizzate insieme ad altre aziende SaaS quotate di primo piano! 📊
La traiettoria di crescita di SmartHR è elevata, con una significativa espansione futura prevista
Confrontando i tassi di crescita dell'ARR nel momento in cui ciascuna azienda ha raggiunto i 30 miliardi di yen di ARR, il tasso di crescita di SmartHR è superiore a quello di Sansan, Money Forward e freee, suggerendo un forte potenziale di crescita futura.
Inoltre, SmartHR è entrata con successo nel settore enterprise, che rappresenta il 60-70% degli investimenti software nazionali. Rispetto ad altre aziende SaaS che sono cresciute principalmente attraverso le PMI (Piccole e Medie Imprese), SmartHR sembra avere un maggiore margine di espansione dell'ARPA e di cross-selling in futuro.
D'altra parte, il tasso di crescita di Rakus in quel periodo era del +49,6% (anche senza il trasferimento del business del servizio di gestione presenze da HOYA, era del +45%), circa 10 punti percentuali in più rispetto a SmartHR. Nonostante abbia un margine di profitto operativo elevato, quasi al 30% attualmente, il suo PSR è intorno a 5x.
Affinché SmartHR raggiunga una valutazione con un PSR di 5x o superiore, un punto chiave sarà se riuscirà a sfruttare la sua posizione di azienda privata per mantenere una crescita elevata migliorando al contempo i margini di profitto dietro le quinte.
Questo ci porta al punto successivo: la produttività.
La produttività è la chiave per bilanciare l'espansione dei ricavi e la generazione di profitti (trasformazione aziendale e organizzativa guidata dall'IA)
Generalmente, l'ARR per dipendente tende ad essere più alto nel settore enterprise rispetto alle PMI, ma la produttività azionaria di SmartHR (= ARR ÷ numero di dipendenti) è inferiore a quella di freee.
Si presume che dietro la rapida crescita di SmartHR, siano aumentati anche i compiti che non portano direttamente a ricavi e i costi di coordinamento, impedendo loro di massimizzare pienamente la produttività.
Al contrario, LayerX e freee hanno migliorato significativamente la loro produttività azionaria di recente.
Osservando i comunicati stampa e i materiali IR di queste due aziende, i fattori comuni sembrano essere "l'onboarding precoce del personale di vendita attraverso l'uso dell'IA", "la soppressione dei costi di manodopera per lo sviluppo tramite lo sviluppo basato sull'IA" e "il rafforzamento delle partnership di rivendita".
Inoltre, anche se non visibile dall'esterno, sospetto che stiano andando oltre "l'efficienza dei compiti esistenti tramite l'IA" verso "la ridefinizione del business e dell'organizzazione con l'IA come prerequisito", e mi piacerebbe saperne di più su questo aspetto.
LayerX, in particolare, è molto sorprendente per aver raggiunto una produttività così elevata nonostante abbia una scala di ARR inferiore rispetto ad altre aziende SaaS (in generale, le aziende SaaS più piccole hanno una produttività azionaria più bassa).
Inoltre, la produttività di acquisizione di LayerX (= aumento netto dell'ARR ÷ numero di dipendenti) è circa il doppio rispetto ad altre aziende SaaS, indicando investimenti e operazioni aziendali estremamente efficienti.
Il rappresentante Fukushima ha commentato: "Sono stanco di reinventare la ruota con la creazione di dashboard (che penso includa la creazione di metriche) e la creazione di strumenti AI" e "È importante identificare gli investimenti in cose che possono essere riutilizzate per generare ricavi, aumentare la produttività e continuare a migliorare l'efficienza decisionale." Questa elevata produttività probabilmente deriva dal fatto che il team di management prende decisioni ad alta risoluzione su quali attività interrompere e in quali investire.
Riepilogo
SmartHR ha un margine significativo per l'espansione futura dell'ARR grazie al suo alto tasso di crescita e all'ingresso nel mercato enterprise. L'attenzione sarà su se riusciranno ad aumentare la produttività e i margini di profitto attraverso la trasformazione aziendale e organizzativa guidata dall'IA.
Sebbene la scala dell'ARR di LayerX sia ancora piccola, la sua elevata produttività azionaria e di acquisizione è notevole. Il punto chiave per il futuro sarà fino a che punto riusciranno a scalare la loro organizzazione e l'ARR mantenendo questa elevata produttività.
