本日、私たちは 9 億ドルの新規ファンド組成を発表できることを誇りに思います。この資金は、テクノロジーによって変革されつつある巨大市場の最前線で事業を築くスタートアップを支援するために充てられます。
2004 年、USV の創設者である Fred Wilson と Brad Burnham は、第 1 号ファンドの出資者（LP）に向けてメモを発表しました。その中で彼らはこう記しています。「今やどこにでもあるインターネットインフラを活用し、広く利用可能なコア技術に付加価値をもたらすアーリーステージ企業へ投資することで、卓越したリターンを生み出せると確信している」。正是この原点となるテーゼがあったからこそ、彼らは目の前に広がるチャンスを明確に見通し、現代のインターネットおよびモバイルエコシステムの黎明期において、Twitter、Twilio、Etsy、MongoDB、Coinbase といったカテゴリーを定義づける勝者を支援できたのです。
それから 20 年以上が経ち、今日テクノロジーは似たような革命の只中にあります。AI インフラの構築はすでに本格化しており、それがもたらす超人的な能力は、世界中のスタートアップビルダーたちがすぐに活用できる状態になっています。プログラム可能な知能を活かすことで、ファウンダーたちはこれまで実現不可能だった驚異的な新プロダクトを構築できるようになりました。たった一人でも AI を使えば、アイデアを数日で動くプロダクトへと変えられ、従来のチームを採用するよりもはるかに低コストで、そのプロダクトを支える本格的なエージェントチームを編成できます。こうした変化は、私たちが USV をどのように築いていきたいかという点に、深い影響を与えています。
I. チーム
私たちは、次世代のブレイクアウト企業を立ち上げるために何が必要かについて深い洞察と実体験を持つ、プロダクト志向のビルダーたちをパートナーシップに加えました。AI によって、かつてないほど多くの人が、より早く、より多くのプロダクトを作れるようになりました。しかし、偉大なプロダクトを創り上げることはかつてなく難しくなっていると私たちは考えています。AI 革命から生まれるスタートアップの数が膨大であるため、群衆の中で頭一つ抜け出すことが格段に困難になっています。さらに、既存企業の攻撃的な姿勢の規模や、参入障壁（ディフェンシビリティ）に関する不確実性により、使い古された定石 playbook は以前ほど信頼できなくなっています。
最近では、新しい GP となった Michael Mignano（Anchor 共同創設者）、ベンチャーパートナーの Jared Hecht（GroupMe、Fundera 共同創設者）、そしてプロダクトアドバイザリーパートナーの Scott Belsky（Behance 共同創設者、元 Adobe CPO）といった新メンバーが、私たちのあらゆる活動に「ビルダー視点」を取り入れる手助けをしてくれています。
これまでと同様に、私たちは小規模で結束力のあるパートナーシップを信条としています。迅速に動き、アイデアを共に前進させ、ポートフォリオ全体を一体となって支援する体制です。これらの新メンバーと、長年 USV で投資を行ってきた Fred Wilson、Rebecca Kaden、Nick Grossman、Nikhil Raman が、今後のコア投資チームを構成します。なお、Andy Weissman、Albert Wenger、John Buttrick、Brad Burnham は引き続き USV とそのポートフォリオ企業をサポートしていきます。そしていつも通り、財務・オペレーションは頼もしい Kerri Rachlin が率います。
II. ファンド規模
USV では常に「制約の力」を信じてきました。市場全体と比較してファンド規模を小さく保つことで、テーゼ主導であり続け、自らの価値観に忠実であり、LP、ファウンダー、そして私たち自身の利害を緊密に一致させることができました。前回のメインファンドは 2 億 7,500 万ドルでした。
しかし今、AI によってゲームのルールは変わりました。開発が容易になったことで、優れた企業への需要が高まっています。つまり、調達ラウンドの規模は大きくなり、バリュエーションも上昇しています。私たちが最もワクワクするアイデアに取り組む世界最高のファウンダーを支援し、その道のりのすべてに伴走すること——これが常に私たちの目標でした。今日、それを実現するにはより多くの資本が必要です。
今回のファンドにより、私たちはそれをさらに推し進めることができます。リード投資を行うラウンドを増やし、より長期にわたって企業を支え、ロボティクス、製造業、エネルギーなど、勝利のために多額の資本を要する領域にも投資できるようになります。
USV はこれからも、私たちのテーゼに合致するカテゴリー定義型の企業を支援し続けます。投資件数はこれまでのファンドとほぼ同数を維持し、ビジネス、チーム、プロダクトに対する強い視点を常に持って臨みます。ただし今後は、2026 年以降のファウンダーが期待するスケールでの投資を行っていきます。
III. テーゼ
USV は依然としてテーゼ主導のファームです。これまで通り、テクノロジーによって変革されつつある巨大市場の最前線で事業を築く最高のチームを支援したいと考えています。しかし AI の登場により、市場がどのように変革されるのかを、より明確に言語化できるようになりました。
- 私たちは、AI が市場を自動化するのではなく消滅させると信じています。私たちが資金を提供するのは、アプリケーション層において AI を活用し、既存市場を単に加速させるだけでなく、その市場構造を根本から作り変える企業です。
- 私たちは、世界で最も価値あるデータとは、これまでアクセス不可能だったデータだと考えています。これをData at the Edgeと呼んでいます。物理的知能を通じてそれを集約する企業や、これまで手の届かなかったオフラインデータを解放する AI 企業に投資します。これにはソフトウェア企業だけでなく、ロボティクス、製造業、センサーネットワーク、そしてオンラインからオフラインへと拡張するビジネスも含まれます。
- 私たちは、コンシューマーもエンタープライズも、信頼、セキュリティ、メモリ、コストといったベクトルにおいてインセンティブの整合性をより強固に求めながら、さらに強力な知能を求めるようになると考えています。これをThe Rebel Allianceと呼んでいます。
- 私たちは、上記のいずれも大幅なエネルギー増なしには実現しないと信じており、2021 年から専用ファンドを通じてこの分野への投資を開始しました。今後は、このエネルギーに関するテーゼをメインファンドに統合していきます。
2004 年、Fred と Brad は「次の偉大な企業はインターネットの上に築かれる」という賭けに出ました。2026 年、私たちは「知能」に対して同じ賭けに出ます。問いは大きく、機会は市場を揺るがすものであり、そのスケールとスピードは前例がありません。今まさに、何が作られるかによって、私たちの生き方、市場の形成と機能、そして何が実現可能になるかが形作られる時代にいるのです。
これから起こる未来を託してくれたポートフォリオ企業のファウンダーたち、そして LP の皆様に心から感謝します。そして、その未来を築いている人たちと共に歩んでいきたいと願っています。
– Nick Grossman、Rebecca Kaden、Michael Mignano、Fred Wilson
