Anthropic은 설립된 지 7개월밖에 안 된 회사와 100억 달러 규모의 계약을 체결했다.
같은 주에 투자자들은 Volta의 기업가치를 24억 달러로 평가했다.
출처: TradedVC
아무것도 소유하지 않으면서 모든 것을 통제하는 중개인 — 이런 유형은 역사만큼이나 오래되었다.
- Aristotle Onassis는 선박을 주문하기 전에 메이저 석유회사들과 장기 용선 계약을 체결했고, 그 용선 계약을 건설 자금 조달의 담보로 제공했다.
- Marc Rich는 1974년 스위스 추크(Zug)에 Marc Rich + Co를 설립하고, 제품이 아닌 접근 권한에 가격을 매겼다. 그는 시장 접근성이 제한된 판매자와 공급 접근성이 제한된 구매자 사이를 중개했고, 거래 상대방 위험을 떠안는 대가로 스프레드를 얻었다.
Volta가 개발하는 것
Volta는 파워드 셸(powered shell)을 개발한다. 파워드 셸은 50~150메가와트의 전력 공급이 이미 설치된 건물이다. Bitdeer, Vantage, Equinix, NTT 같은 코로케이션 사업자가 랙, 냉각, 네트워크를 설치하고 고객 계약을 체결한 뒤 사이트를 계속 운영한다. Volta의 인도 의무는 전력이 공급되는 지점과 건물 외피가 완공된 시점에서 종료된다.
출처: Volta 공식 웹사이트
각 사이트는 인도 전에 5단계를 거친다:
- 기존 계통 여유 용량이 있는 경로를 따른 부지 선정
- 송전 사업자와의 연결 계약과 연계된 토지 확보
- 건물 및 계통 연결에 대한 규제 승인
- 부지를 기반으로 한 기관 자본 구조화
- 운영 파트너에게 인도
2단계가 사업성을 결정한다. 공개 연결 대기열에 신청한 개발자는 동일한 허가를 받기까지 5~7년을 기다려야 한다. 반면 Volta는 이미 여유 용량이 확보된 변전소에서 시작하므로 12~18개월 만에 그 허가를 받는다.
4단계는 부지를 뒷받침하는 전력 공급에 달려 있다. Volta는 단일 부하에 대해 4가지 전력 공급원을 계약한다:
- 고압 계통 연결
- 자체 태양광 발전 용량
- 자체 풍력 발전 용량
- 제3자 발전사와의 전력 구매 계약(PPA)
4개의 계약이 하나의 부하를 담당하므로, 그중 하나가 지연되어도 사이트에는 계속 전력이 공급된다.
노르웨이는 반대로 작동한다
Tydal에서는 역할이 뒤바뀐다. Bitdeer가 캠퍼스를 소유하고, Volta는 기본 계약 가치가 약 47억 달러로 알려진 16년 코로케이션 계약을 체결했다. 은행들은 Volta의 Bitdeer에 대한 지급 의무를 뒷받침하기 위해 약 13억 달러 규모의 보증 신용장(standby letter of credit)을 마련한 것으로 알려졌다. Volta는 Vera Rubin 시스템을 설치하고 완성된 용량을 고객에게 판매한다. 건물은 소유주에게 남고, 고객 계약은 Volta에게 남는다.
플레이북
- 계통 접근부터 시작하라. 송전 사업자는 사용 가능한 용량과 연결 대기열 데이터를 공개한다. 최소 50메가와트의 여유 용량이 있는 변전소를 식별한 다음, 반경 3킬로미터 이내에서 적절한 용도지역으로 지정된 공업지를 찾아라. 이 작업의 상당 부분은 공개 등록부를 통해 수행할 수 있다.
- 토지를 완전 매수하지 않고 확보하라. 등록된 매수 옵션은 일반적으로 합의된 가격의 연 1~3% 비용이 들며, 토지 한 필지를 3~5년간 묶어둔다. 옵션이 체결되면 계통 연결 신청서를 제출하라. 혼잡한 시장에서 신규 프로젝트는 연결까지 5~7년을 기다려야 한다. 여유 용량이 있는 변전소 근처의 부지는 12~18개월 안에 승인을 받는다.
- 인허가를 받고 고객을 확보하라. 신용도가 높은 거래 상대방의 6년 약정은 건설 대출을 뒷받침하며, 인허가를 받은 부지를 금융 조달이 가능한 자산으로 바꿔준다.
- 부지를 하드웨어에 맞춰라. Tydal은 노르웨이 수력 발전을 기반으로 총 약 133메가와트의 용량을 제공하도록 설계되었으며, Vera Rubin 시스템은 2027년 3월까지 2단계에 걸쳐 도입될 예정이다. 이 하드웨어는 액체 냉각이 필요하며, 노르웨이의 기후는 전력 사용 효율(PUE)을 약 1.1로 유지하는 데 도움이 된다.
- 올바른 출구 지점을 선택하라. 토지, 계통 접근 권한, 건물 셸은 메가와트당 400만~800만 달러가 들므로, 100메가와트 프로젝트는 컴퓨팅 하드웨어가 도착하기 전에 4억~8억 달러가 필요하다. 계통 용량이 확보된 인허가 부지는 착공 전에 더 높은 수익률로 매각된다. 완공되어 임대가 완료된 데이터센터는 수익률이 낮은 대신 장기 투자자에게 적합하다.
- 시장을 신중하게 선택하라. 노르웨이는 현재 풍부한 수력 발전과 비교적 짧은 연결 거리를 제공한다.
- 진입 단계를 선택하라. 연결 대기열에서 앞선 순위를 가진 프로젝트 회사를 인수하라. 토지에 대한 옵션을 확보하고 연결 신청서를 제출하라. 또는 앵커 고객과 확정된 자금 조달을 갖춘 완전한 파워드 셸을 개발하라.
- 희소한 자산에 집중하라. 프로젝트의 출발점은 토지 통제권, 계통 용량 확보의 신뢰할 수 있는 경로, 연결 대기열에서의 앞선 순위다. Volta는 파워드 셸을 판매한다. 파워드 셸은 50~150메가와트의 전력 공급이 이미 설치된 건물이다. Bitdeer나 Equinix 같은 코로케이션 사업자가 랙, 냉각, 네트워크를 설치하고 고객 계약을 체결한 뒤 사이트를 계속 운영한다.
