Kioxia, Advantest, Lasertec.
Acredito que muitas pessoas possuem ou estão de olho nessas três ações.
Elas são as protagonistas do mercado de semicondutores japonês.
No entanto, quando certos sinais começam a aparecer, você deve reavaliar suas posições nessas três ações.
É quando o capital do mercado começa a migrar para a 'Luz'.
'Luz' refere-se à convergência fotoeletrônica (Silicon Photonics).
É o tema do próximo ciclo de semicondutores e está apenas começando a decolar agora.
Por que a era dos semicondutores termina quando a 'Luz' chega?
O que está impulsionando o atual ciclo de semicondutores?
Primeiro, vamos confirmar a estrutura que impulsiona o atual mercado de semicondutores.
Meta, Microsoft, Google, Amazon, Apple.
Essas cinco big techs estão realizando investimentos massivos de capital em data centers.
O detalhamento desse investimento de capital é o seguinte:
- Comprando quantidades massivas de chips de computação (NVIDIA)
- Comprando equipamentos de fabricação para produzir chips (Tokyo Electron)
- Comprando equipamentos de inspeção para chips (Lasertec, Advantest)
- Comprando quantidades massivas de memória para armazenar dados (Kioxia)
O investimento de capital dessas cinco big techs está impulsionando todo o ciclo de semicondutores.
A perspectiva crucial aqui é algo que já mencionei antes:
A capacidade de pagamento dessas cinco empresas determina o teto da taxa de crescimento da indústria de semicondutores.
A taxa de crescimento da indústria não é infinita. Ela é determinada pela capacidade total de pagamento dos compradores.
Então, o que é 'Luz'?
Os data centers atuais têm um problema fatal.
Energia.
Os chips de computação realizam cálculos massivos.
Os resultados desses cálculos são enviados de chip para chip e de servidor para servidor.
Atualmente, fiação de cobre (sinais elétricos) é usada nessa parte de 'envio'.
O problema é que a fiação de cobre gera calor quando a eletricidade passa por ela.
Em data centers de grande escala, cerca de metade dos custos relacionados à rede e do consumo de energia são causados por essa transmissão de dados (fiação de cobre).
A energia está sendo desperdiçada no movimento de dados entre chips, em vez de ser usada nos próprios cálculos.
Esta é a 'Parede de Energia'.
A convergência fotoeletrônica é a tecnologia que substitui essa fiação de cobre por fibra óptica.
A luz praticamente não gera calor.
De acordo com as estimativas da NVIDIA, a mudança para a luz pode reduzir o consumo de energia em até 70%.
Em outras palavras, a 'Luz' vai quebrar a maior barreira que os data centers estão enfrentando atualmente.
A NVIDIA já está apostando na 'Luz'
Este é um ponto decisivamente importante.
Em março de 2026, a NVIDIA investiu em duas empresas americanas com tecnologia de convergência fotoeletrônica.
- Coherent Corp: Aproximadamente 310 bilhões de ienes
- Lumentum Holdings: Aproximadamente 310 bilhões de ienes
- Total: Aproximadamente 620 bilhões de ienes
Além disso, assinaram acordos de compra de peças no valor de centenas de bilhões de ienes.
Eles anunciaram oficialmente a tecnologia de conexão óptica de próxima geração e declararam que a luz seria colocada no núcleo dos data centers.
A NVIDIA é uma empresa que vende seus próprios chips de computação. Essa mesma NVIDIA apostou 620 bilhões de ienes no 'lado de fora do chip'.
O que isso significa?
'Há um limite para simplesmente aumentar o desempenho dos chips. O próximo gargalo é como eles são conectados.'
A NVIDIA fez esse julgamento por conta própria.
Em outras palavras, a transição de uma fase de aumentar a quantidade de semicondutores para uma fase de mudar a forma como eles são conectados já começou.
Por que a era dos semicondutores 'termina' quando a Luz chega?
Este é o ponto principal.
A tecnologia tem ciclos. Quando o investimento se concentra em um certo tema e ele fica saturado, o capital se move para o próximo tema.
Os beneficiários do atual ciclo de semicondutores são...
- Kioxia (Aumento da produção de memória)
- Advantest (Equipamentos de teste de chips)
- Lasertec (Equipamentos de inspeção de máscaras)
Essas três empresas são beneficiárias da fase de 'aumento do volume de chips'.
Produzir chips em grande quantidade
-> Memória vende
-> Equipamento de teste vende
-> Equipamento de inspeção vende.
No entanto, quando a convergência fotoeletrônica ganhar escala, o destino do investimento dos data centers mudará.
Vai mudar de 'aumento do volume de chips' para 'mudança na conectividade dos chips'.
Quando o eixo do investimento muda, o capital também muda.
O capital que antes se dirigia para a Kioxia ou a Advantest começará a se mover para empresas de convergência fotoeletrônica. Esta é a estrutura de 'Quando a Luz chega, a era dos semicondutores termina'.
Não é que os semicondutores em si se tornem desnecessários. No entanto, a taxa de crescimento do ciclo de semicondutores atingirá o pico, e a prioridade do capital mudará. No momento em que o crescimento desacelera, os preços das ações caem muito mais do que a situação real justifica.
O fato de o preço das ações da Kioxia ter caído 56% em relação à máxima, apesar de um lucro operacional de 1,27 trilhão de ienes, deve-se exatamente a essa estrutura.
Quem são os beneficiários da 'Luz'?
Vejamos os beneficiários do próximo ciclo.
No entanto, esta não é uma lista de 'compre agora'. As transições de ciclo acontecem em etapas.
Empresas que fabricam componentes ópticos:
- Coherent Corp (EUA): Investimento de aproximadamente 310 bilhões de ienes da NVIDIA
- Lumentum Holdings (EUA): Também aproximadamente 310 bilhões de ienes da NVIDIA
- Suntech Holdings (6777): Presença global em fontes de luz sintonizáveis e instrumentos de medição óptica. Para o exercício fiscal encerrado em março de 2026, as vendas foram de 31,5 bilhões de ienes, com lucro operacional de 10,3 bilhões de ienes e margem de lucro superior a 30%.
- Furukawa Electric (5801): Veterana em fibras ópticas e dispositivos ópticos.
- Sumitomo Electric Industries (5802): Líder global em fibras ópticas.
Empresas que fabricam chips ópticos:
- QD Laser (6613): Tecnologia de laser de pontos quânticos. Um dispositivo essencial para a fotônica de silício. Está no vermelho, mas a tecnologia é única.
- Hamamatsu Photonics (6965): Líder mundial em sensores e detectores ópticos.
Empresas de apoio (Inspeção, Embalagem, Materiais):
- Dexerials (4980): Filmes ópticos, materiais de união de precisão. Revisou significativamente seu plano de médio prazo para cima. A demanda está disparando no processo de embalagem para a convergência fotoeletrônica.
- Resonac (4004): Materiais avançados de embalagem.
- Ushio Inc. (6925): Tecnologia de fontes de luz.
Plataformas ópticas:
- NTT (9432): Promovendo a tecnologia de convergência fotoeletrônica por meio da iniciativa 'IOWN'. Com fornecimento comercial de switches de convergência fotoeletrônica programado para começar durante o exercício fiscal de 2026.
Pontos a Observar Aqui
Nota 1: Isto não é 'Venda semicondutores imediatamente'
A produção em massa e a comercialização da convergência fotoeletrônica acontecerão em etapas de 2026 a 2028. Esta não é uma história para hoje ou amanhã. Não é que o ciclo de semicondutores 'termine hoje', mas que está 'se aproximando do pico'. O que você deve observar é o 'ritmo de entrada de capital em ações relacionadas à luz'. Quando isso começar a acelerar, é hora de revisar suas posições em semicondutores.
Nota 2: Muitas ações de convergência fotoeletrônica ainda estão na fase de 'expectativa'
A QD Laser está no vermelho. A Suntech é lucrativa e tem um histórico sólido, mas sua escala é pequena. Há muitas ações em que ainda é cedo para investir pesado com base na convicção de que 'a Luz está chegando'. Em períodos de transição de ciclo, o momento de 'vender os vencedores do ciclo atual' e 'comprar os vencedores do próximo ciclo' muitas vezes diverge. Você vai se queimar se agir precipitadamente.
Nota 3: A convergência fotoeletrônica transforma os semicondutores, em vez de eliminá-los
A convergência fotoeletrônica é uma tecnologia que integra dispositivos ópticos aos chips. Os semicondutores não vão desaparecer. 'A era dos semicondutores termina' significa 'a estrutura de beneficiários do atual ciclo de semicondutores termina'. Os próprios semicondutores continuarão a ser usados no próximo ciclo. No entanto, os nomes das empresas que lucram vão mudar.
Perspectivas que os Investidores Devem Ter
Apenas três pontos simples:
1. Volume de negociação e entrada de capital em ações relacionadas à luz
Suntech, QD Laser, Dexerials, Furukawa Electric. Se o volume de negociação dessas ações começar a disparar, é um sinal de que a mudança de capital começou.
2. Mudanças no conteúdo do investimento de capital das big techs
Nos resultados financeiros da Meta, Microsoft e Google, se o detalhamento do investimento de capital começar a mudar de 'compra de chips' para 'desenvolvimento de infraestrutura óptica', é uma confirmação da transição de ciclo.
3. O próximo movimento da NVIDIA
Se a NVIDIA fará investimentos adicionais em convergência fotoeletrônica ou passará a produzir dispositivos ópticos internamente. Os movimentos da NVIDIA serão o indicador antecedente mais confiável da transição de ciclo.
Resumo
O fim de um ciclo de semicondutores não começa necessariamente com um crash.
Em muitos casos, começa com o capital começando a se mover silenciosamente para o tema adjacente.
Neste momento, esse 'tema adjacente' é a convergência fotoeletrônica.
A NVIDIA apostou 620 bilhões de ienes.
A NTT está iniciando a comercialização com a iniciativa IOWN.
A margem de lucro operacional da Suntech ultrapassou 30%, atingindo recordes históricos.
Muitos investidores ainda não perceberam. Enquanto se preocupam com os resultados financeiros das ações de semicondutores, as ações relacionadas à luz estão começando a se mover silenciosamente.
Kioxia, Advantest, Lasertec.
Aqueles que possuem essas ações não devem apenas olhar para os números financeiros.
Você deve observar, ao mesmo tempo, 'se o capital está se movendo para a Luz'.
Quando a Luz chega, a era dos semicondutores termina.
'Termina' não é hoje.
No entanto,
os resultados serão muito diferentes entre os investidores que perderam esse sinal e aqueles que estavam atentos a ele.
As transições de ciclo sempre começam em silêncio.
