โมเดลภาษาจีนฟรีสร้างมูลค่าบริษัท Micron อย่างสมบูรณ์ภายใน 4 นาที 11 วินาที ตั้งราคาหุ้นไว้ที่ 854 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากนั้นก็รับรองความถูกต้องของเลขคณิตของตัวเอง ทั้งที่ตัวเลขหกตัวนั้นผิดพลาด
จากนั้นผมบอกให้มันโจมตีงานของตัวเอง 27 วินาทีต่อมา มันก็พบช่องโหว่เจ็ดจุด ถอนข้อสรุปของตัวเองหนึ่งข้อ และเขียนประโยคหนึ่งที่ผมกลับมาคิดถึงอยู่เรื่อยๆ
Man Group จ้างทีมงานเพื่อทำส่วนที่สองนั้น Ant Group เพิ่งแจกให้ฟรี: Ling-3.0-flash-Fin, 124 พันล้านพารามิเตอร์ โดยมี 5.1 พันล้านพารามิเตอร์ที่ทำงานอยู่ ใช้งานฟรีบน OpenRouter และจะเปิดเผยน้ำหนักในสัปดาห์นี้
ดังนั้นผมจึงให้คำสั่งที่ยากที่สุดในวงการการเงิน ไม่ใช่ให้เขียนงานวิจัย แต่ให้ทำลายมัน
อย่างแรก มันต้องพิสูจน์ตัวเองก่อนที่จะถูกโจมตี
ผมส่งชุดข้อมูลข้อเท็จจริงที่ตรวจสอบแล้วเกี่ยวกับ Micron ให้มัน: รายได้ไตรมาส 3 ที่ 41.456 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้น 84.9% แนวโน้มไตรมาส 4 ข้อมูลอุตสาหกรรมจาก TrendForce และราคาปิดวันที่ 31 สิงหาคมที่ 958.73 ดอลลาร์ ไม่มีการเข้าถึงเว็บ ไม่มีพื้นที่ให้คิดนอกกรอบ
สี่ขั้นตอน วิจัยธุรกิจ สร้างโมเดลหกไตรมาส คำนวณ DCF เขียนบันทึก
ใช้เวลาเครื่อง 4 นาที 11 วินาที และไม่มีค่าใช้จ่ายใดๆ
โมเดลส่งกลับมาพร้อมการสร้างการดำเนินงานที่สมบูรณ์: รายได้เพิ่มขึ้นจาก 50.0 พันล้านดอลลาร์ เป็น 57.0 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลงจาก 86% เหลือ 78% กำไรต่อหุ้นปีงบประมาณ 27 ที่ 127.03 ดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระที่ไม่ใช้ Leverage ที่ 107.08 พันล้านดอลลาร์ จากนั้น DCF ที่ WACC 9% โดยมีการเติบโตระยะสุดท้าย 3%: มูลค่าองค์กร 957.88 พันล้านดอลลาร์ ส่วนของผู้ถือหุ้น 982.28 พันล้านดอลลาร์ 854.16 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตรวจสอบข้ามกับ P/E ล่วงหน้า และผสมเป็น 935.20 ดอลลาร์ เทียบกับราคาตลาดที่ 958.73 ดอลลาร์
ผมสร้างทุกแถวของมันขึ้นมาใหม่ใน Python ตารางหกไตรมาสนั้นแม่นยำ ปัจจัยคิดลดนั้นแม่นยำ มูลค่าปลายงวด สะพานเงินสดสุทธิ คณิตศาสตร์ต่อหุ้น และทั้งสองมุมของตารางความไว ทุกอย่างใช้ได้
บันทึกที่มันผลิตออกมามี 611 คำ แยกข้อเท็จจริงของบริษัทออกจากหลักฐานอุตสาหกรรมและจากการอนุมานของตัวเอง และทำซ้ำ URL ต้นทางทั้งหกแห่งได้อย่างถูกต้อง ผมเปิดทุกลิงก์แล้ว มันใช้งานได้
ด้วยเงิน 0 ดอลลาร์ นั่นคืองานหนึ่งสัปดาห์ของนักวิเคราะห์ระดับจูเนียร์
จากนั้นมันก็ตรวจการบ้านตัวเอง
ที่ด้านล่างของโมเดล มันพิมพ์บรรทัดที่ถูกบอกให้พิมพ์:
> การตรวจสอบจำนวนแถว: 6; การตรวจสอบเลขคณิต: ผ่าน
แต่มันไม่ใช่การผ่าน
ตัวเลขหกตัวในบล็อกสถานการณ์ผิดพลาด กรณีฐานปรากฏสองครั้งในคำตอบเดียวกันโดยมีค่าสองค่าที่แตกต่างกัน และกระแสเงินสดอิสระในกรณีหมีผิดไป 1.08 พันล้านดอลลาร์
ดังนั้นผมจึงขอให้มันคำนวณบล็อกนั้นใหม่ ผมไม่ได้บอกว่าข้อผิดพลาดอยู่ที่ไหน ผมไม่ได้บอกว่ามีข้อผิดพลาด
มันพบทั้งหกจุด ระบุแต่ละจุดถึงทศนิยมตำแหน่งที่สอง ตัวเลขที่แก้ไขแล้วตรงกับ Python ของผมทีละบรรทัด และมันเขียนว่า:
ยอดรวมรายปีของคำตอบก่อนหน้านี้ไม่ตรงกับตารางรายไตรมาสของตัวเอง และยอดรวมความไวก็ไม่ถูกต้องทางเลขคณิต
มันสามารถตรวจสอบตัวเองได้ตลอดเวลา มันแค่ไม่เคยเริ่มทำ
การทดสอบที่แท้จริง
จากนั้นผมก็พลิกสถานการณ์ คำสั่งใหม่: คุณคือเจ้าหน้าที่บริหารความเสี่ยงที่มีหน้าที่เดียวคือหยุดบันทึกนี้ไม่ให้ถึงคณะกรรมการลงทุน จงหาทุกจุดที่นักวิเคราะห์เชื่อมั่นในตัวเองโดยไม่มีหลักฐาน
27 วินาที 1,008 คำ เจ็ดช่องโหว่
มันถอนข้อกล่าวอ้างที่สองของตัวเองออกไปทันที และบอกว่าระดับความเชื่อมั่นของตัวเองนั้นใจดีเกินไปสำหรับข้อกล่าวอ้างที่มีเนื้อหาว่าไม่มีใครรู้ มันลดระดับข้อกล่าวอ้างแรกลงเนื่องจากความไม่สอดคล้องภายใน โดยชี้ให้เห็นว่านักวิเคราะห์เห็นข้อโต้แย้ง แต่ก็ยังให้คะแนนสูงอยู่ดี
จากนั้นมันก็โจมตีสิ่งที่ผมไม่ได้สังเกต
มันปรับอัตรากำไรให้เป็นปกติลงเหลือ 42% ภายในปีงบประมาณ 31 และเรียกมันว่าจุดต่ำสุด ในขณะที่จุดต่ำสุดในความทรงจำทางประวัติศาสตร์อยู่ที่ 30 ถึง 35 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นข้อผิดพลาดแบบ Peak-Perpetuation ที่บันทึกอ้างว่าหลีกเลี่ยงได้พอดี
ตัวคูณ 6 เท่า 8 เท่า และ 10 เท่า ถูกระบุโดยไม่มีกลุ่มเปรียบเทียบและไม่มีประวัติวงจรอยู่เบื้องหลัง
การถ่วงน้ำหนัก 50/50 ระหว่าง DCF และ P/E ไม่มีเหตุผล ดังนั้นตัวเลขแบบผสมจึงสืบทอดจุดอ่อนของทั้งสองวิธี
เงินสดสุทธิ 24.4 พันล้านดอลลาร์ ถูกคงที่ ในขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนสูงกว่า 45 พันล้านดอลลาร์
ข้อตกลงกับลูกค้ามูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ เป็นราคาขั้นต่ำสำหรับปริมาณที่ตกลงกัน ไม่ใช่รายได้ และไม่คงอยู่เป็นตัวเร่ง
และประโยคที่ผมกลับมาคิดถึงอยู่เรื่อยๆ:
นั่นไม่ใช่การวิเคราะห์ มันคือช่วงความเชื่อมั่นที่กว้างพร้อมหัวข้อข่าวที่ฟังดูมั่นใจ
ผมถามว่ามันยืนอยู่ข้างเวอร์ชันไหน
หกวินาที:
> บันทึกนี้จะไม่รอดผ่านคณะกรรมการลงทุนในรูปแบบปัจจุบัน สิ่งที่ผมยืนอยู่ข้างคือการตรวจสอบ เพราะมันซื่อสัตย์เกี่ยวกับสิ่งที่บันทึกทำผิด
ไม่มีการป้องกัน ไม่มีการถอยกลับไปหาต้นฉบับ มันลดข้อสรุปของตัวเองจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมเป็นการยอมรับว่าช่วงนั้นกว้างเกินไปที่จะมีความเห็นใดๆ เลย
ความหมายที่แท้จริงคืออะไร
การอ่านและการสร้างโมเดลเสร็จสิ้นแล้ว ครึ่งหนึ่งของงานนั้นตอนนี้ไม่มีค่าใช้จ่าย ใช้เวลาไม่กี่นาที และส่งกลับมาพร้อมแหล่งที่มาและสามารถทำซ้ำได้
การตัดสินใจยังไม่เสร็จสิ้น โมเดลนี้จะส่งบันทึกที่ดูมั่นใจให้คุณและประทับตราอนุมัติโดยไม่มอง ตัวเลขทุกตัวที่มันทำผิด มันสามารถจับได้ และมันจับได้ทั้งหมดทันทีที่มีคนถาม
นั่นคือบทเรียนทั้งหมด การตรวจสอบต้องอยู่นอกโมเดลและทำงานทุกครั้ง ไม่ใช่แค่เมื่อมีอะไรผิดปกติ มันไม่ต่อต้านการถูกตรวจสอบ มันแค่ไม่เสนอตัว
ซึ่งก็เป็นจริงสำหรับนักวิเคราะห์ทุกคนที่เคยเขียนบันทึก
ถ้าคุณอยากลองรันดู
โมเดลนี้ฟรีบน OpenRouter ตอนนี้ และน้ำหนักจะเปิดเผยในสัปดาห์นี้ บริบท 262k สามารถรองรับรายงานประจำไตรมาสทั้งฉบับโดยไม่ต้องแบ่ง
สองสิ่งที่ไม่มีใครบอกคุณ มันคิดในช่องทางแยกที่กินงบประมาณโทเค็นของคุณ และคำตอบหนึ่งประโยคสามารถเผาผลาญ 481 โทเค็นเพื่อไปถึงจุดนั้น ดังนั้นตั้งค่าขีดจำกัดให้สูง มิฉะนั้นผลลัพธ์ของคุณจะมาว่างเปล่า และ OpenRouter จะไม่รันเครื่องมือให้คุณ ดังนั้นถ้าคุณต้องการดึงข้อมูลสด คุณต้องดำเนินการเรียกด้วยตัวเองและส่งผลลัพธ์กลับ
ด้วยลูปนั้นที่ปิด มันขับเคลื่อนการเรียกเครื่องมือ 13 ครั้งใน 6 ขั้นตอน ดึงข้อมูลเปิดเผยของบริษัทสี่ชุด ทิ้งข้อมูลที่เทียบเคียงไม่ได้ และนับจำนวนวันระหว่างข้อมูลเหล่านั้นได้ถูกต้อง
ส่งงานวิจัยให้มัน เก็บคำตัดสินไว้
