รัฐบาลสำคัญทุกประเทศในโลกได้รู้ว่าต้นทุนหนี้ของตัวเองเป็นเท่าไหร่ในสัปดาห์นี้ พร้อมกันทั้งหมด
พันธบัตรอายุ 10 ปีของญี่ปุ่นพุ่งแตะ 3% เมื่อวานนี้ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 พันธบัตรอายุ 10 ปีของอังกฤษขึ้นไปที่ 5.25% และพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี พันธบัตรอายุ 10 ปีของเยอรมนีแตะ 3.35% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 ฝรั่งเศสขึ้นไปที่ 4.21% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008 พันธบัตรอายุ 30 ปีของสหรัฐฯ แตะ 5.27% และอายุ 10 ปีที่ 4.79% สูงสุดนับตั้งแต่มกราคม 2025
คุณจะได้ยินว่า这叫วิกฤตการคลัง เมื่อผลตอบแทนลดลง คุณจะได้ยินว่าภาวะถดถอยกำลังมา มันมีเรื่องเล่าอยู่เสมอ... นี่คือสิ่งที่ฉันคิดว่ากำลังเกิดขึ้นจริงๆ
มี 4 ปัจจัยที่ผลักดันเรื่องนี้ และพวกมันทั้งหมดกำลังผลักไปในทิศทางเดียวกัน
น้ำมันก่อนเลย ความขัดแย้งในอิหร่านทำให้พลังงานปรับตัวสูงขึ้น และพลังงานก็ป้อนเข้าสู่เงินเฟ้อโดยตรง คนที่ใช้เวลา 2 ปีในการตั้งราคาการลดดอกเบี้ย ได้เปลี่ยนมาเป็นการตั้งราคาการขึ้นดอกเบี้ยแล้ว
จากนั้นก็ธนาคารกลาง Warsh พูดที่ Jackson Hole ว่าเขาจะขึ้นดอกเบี้ยถ้าเงินเฟ้อไม่ดีขึ้น และสมาชิก FOMC 3 คนก็ไม่เห็นด้วยในเดือนกรกฎาคมแล้ว โดยต้องการขึ้นดอกเบี้ย เงินเฟ้อในยูโรโซนสูงกว่า 3% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งแทบจะยืนยันการดำเนินการของ ECB ในเดือนนี้ ตลาดอังกฤษมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนประมาณ 70% และครั้งที่สองภายในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 80% Bessent กำลังผลักดันให้ญี่ปุ่นเข้มงวดทางการเงินอย่างเปิดเผย และ BOJ จะประชุมในวันที่ 17-18 กันยายน โดยมีแหล่งข่าวบอกว่าพวกเขาจะดำเนินการ
ประการที่สามคืออุปทาน และนี่คือจุดที่เริ่มไม่สบายใจ...
หนี้สหรัฐฯ เพิ่งทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ ทุกประเทศ G7 ยกเว้นเยอรมนี ตอนนี้มีอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP สูงกว่า 100% รัฐบาลต้องขายพันธบัตรจำนวนมหาศาลในตลาดที่ความต้องการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จากนักลงทุนต่างชาติเอกชนสุทธิลดลงเหลือ 16.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน อุปทานมากขึ้น ผู้ซื้อน้อยลง และราคาก็ปรับตัว
ประการที่ 4 คือสิ่งที่แทบไม่มีใครเชื่อมโยงกับเรื่องนี้เลย
Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft และ Oracle ออกพันธบัตรมูลค่า 220 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้เพื่อใช้เป็นทุนในการสร้างศูนย์ข้อมูล ซึ่งมากกว่าสองเท่าของยอดรวมทั้งหมดในปีที่แล้ว การออกพันธบัตรของบริษัททั่วโลกทำสถิติสูงสุดที่ 4.9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2026 เพิ่มขึ้น 14%
ดังนั้น รัฐบาลและผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่กำลังดึงเงินจากแหล่งทุนเดียวกันในเวลาเดียวกัน ใครสักคนต้องจ่ายมากขึ้น และตอนนี้ทุกคนก็กำลังจ่ายมากขึ้น
กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ตอบสนองแล้ว Bessent เพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็นสองเท่าจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ โดยดำเนินการตั้งแต่เดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน มันได้ผลประมาณหนึ่งสัปดาห์ พันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงเหลือ 5.19% แล้วก็ค่อยๆ ไต่กลับขึ้นไป
นี่คือสิ่งที่ฉันคิดว่ามันจะไปทางไหน
ฉันไม่คิดว่าเราจะมีวิกฤตพันธบัตร รัฐบาลมีเครื่องมือมากเกินไป และพวกเขาจะใช้ทุกอย่างก่อนที่จะปล่อยให้การประมูลล้มเหลว การขยายการซื้อคืนเป็นเพียงสิ่งแรกจากหลายๆ อย่าง
สิ่งที่ฉันคิดว่าเราจะได้กลับมาคือหลายปีของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นเวลานาน ซึ่งแทบไม่มีใครวางแผนไว้...
สินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ไม่กลับไปที่ 5% ตอนนี้อยู่ที่ 6.89% เพิ่มขึ้นจาก 6.01% ในเดือนกุมภาพันธ์ และมันตามพันธบัตรอายุ 10 ปี ไม่ใช่ Fed ดังนั้นการลดดอกเบี้ยก็ไม่สามารถแก้ไขได้อยู่ดี
การรีไฟแนนซ์ของบริษัทในอัตราที่ค่อยๆ กินกำไรไปอีกทศวรรษ ทุกบริษัทที่กู้ยืมในปี 2020 และ 2021 ต้องรีไฟแนนซ์หนี้ที่คูปองสูงเป็นสองเท่า
รัฐบาลใช้จ่ายกับดอกเบี้ยมากกว่าสิ่งที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งมองเห็น สหรัฐฯ ก็เป็นแบบนั้นแล้ว
และนี่คือส่วนที่ฉันคิดว่าตลาดยังไม่ได้ตั้งราคา
เมื่ออัตราคิดลดสูงขึ้น หุ้นที่มีราคาแพงจะถูกปรับราคาลงมากที่สุด และธุรกิจที่สร้างเงินสดที่น่าเบื่อจะถูกปรับราคาน้อยที่สุด นั่นคือเลขคณิต ไม่ใช่ความคิดเห็น บริษัทที่ทำกำไรได้ในวันนี้มีมูลค่าใกล้เคียงกันในทุกอัตรา บริษัทที่สัญญาว่าจะมีกำไรในปี 2032 มีมูลค่าลดลงอย่างมากที่ 5% เมื่อเทียบกับที่ 2%
ทุกปีที่สิ่งนี้ยังคงอยู่ ช่องว่างระหว่างสองกลุ่มนี้ก็จะกว้างขึ้น
ถ้าฉันถูกต้อง สองสามปีข้างหน้าจะให้รางวัลกับสิ่งที่ตรงกันข้ามกับสิ่งที่สองสามปีที่ผ่านมาทำ ไม่ใช่หุ้นที่มีเรื่องราว แต่เป็นหุ้นที่ทำเงินอยู่แล้ว ในราคาที่สะท้อนข่าวร้ายอยู่แล้ว
นั่นคือสิ่งที่ฉันซื้อมา และนั่นคือเหตุผลที่ฉันโพสต์เกี่ยวกับธุรกิจที่ไม่มีใครพูดถึง แทนที่จะเป็นอะไรก็ตามที่กำลังเป็นเทรนด์ตอนนี้
ฉันใส่ 5 ตัวใน The Assembly สัปดาห์นี้ ทั้งหมดอยู่ในโซนซื้อตอนนี้ พร้อมจุดเข้าและเหตุผลที่แนบมา
เข้าร่วมวันนี้และซื้อในราคาของฉัน หรือค้นหามันในอีกไม่กี่เดือนเมื่อมันสูงขึ้นมาก ทางเลือกของคุณ
ดูรายชื่อหุ้นที่ฉันกำลังซื้อได้ที่นี่: intheassembly.com
