AI Neden DAHA FAZLA İşe Alıma Yol Açacak - ve Neden Herkes (Evet, Herkes) Bu Konuda Yanılıyor
*Citrini'nin viral AI kıyamet notu Şubat ayında yazılım hisselerini yerle bir etti. Zekiceydi, iyi yazılmıştı ve tamamen yanlıştı. Kâr marjları işe alımı yönlendirir. Her zaman yönlendirmiştir. AI, şirketlere modern tarihin en büyük marj fırsatını sunmak üzere ve buna verilecek yanıt, bir asırdır olduğu gibi aynı olacak: daha az iş değil, daha fazla iş. Kan gölü gelmiyor. İşe alım patlaması geliyor.
Şubat ayında Citrini Research, "2028 Küresel Zeka Krizi" adlı 7.000 kelimelik bir finansal kurgu yayınladı. Bu, AI ajanlarının beyaz yakalı iş gücünü yok ettiği, işsizliğin %10,2'ye fırladığı ve S&P'nin %38 düştüğü bir "gelecekten gelen not"tu. İkinci cümlede "senaryo, tahmin değil" yazıyordu ve bu doğal olarak herkesin bunu bir tahminmiş gibi işlemesine yol açtı. Yazılım hisseleri fok balığı yavruları gibi hırpalandı, IBM 2000'den beri en kötü gününü yaşadı ve Beyaz Saray'ın üst düzey bir ekonomisti çıkıp tüm bunları "bilim kurgu" olarak nitelendirmek zorunda kaldı.
Citrini için görev tamam: maksimum sis, minimum hesap verebilirlik. Sorun mu? Tez %100 yanlış ve üstelik ince bir şekilde değil. Öyle yanlış ki, kurumsal bütçe toplantısına oturmuş herkes bunun yanlış olduğunu bilir. İşte size grafikler, anekdotlar ve kıyamet-sanayi kompleksine sağlıklı bir doz saygısızlık eşliğinde, bunun nedenini açıklamaya yönelik bir deneme tarzı yazı.
Uyarı: Aşağıdaki tartışma, AI'nın nihayetinde her şeyi daha ucuz hale getireceğini varsaymaktadır. Bu, bugün itibarıyla doğru değildir, ancak bir sonraki döngü için makul bir varsayımdır.
Bölüm 1: İşe alım, kâr marjlarını takip eder. Her zaman etmiştir. Her zaman edecektir.
Makroekonomideki en sıkıcı, en güvenilir ilişkiyle başlayalım: kâr marjları yükseldiğinde, işe alım da yükselir. Bazen değil. "AI öncesi paradigmada" değil. Her zaman. Kırk yıllık NABE anket verisi, tek bir sonuç: kâr patlamasının ardından bir işe alım patlaması gelmeyen hiçbir durum yoktur.
Grafik 1: Kâr marjları, istihdamın öncü göstergesidir; tıpkı gecenin gündüzü takip etmesi gibi. Kırk yıllık kanıt.
Neden mi? Çünkü organizasyonlar elektronik tablolar değildir. Onlar, bir labradorun gurme büfesindeki özdenetimine sahip canlı organizmalardır. Bütçeler karşılandığında ve aşıldığında, işler yoktan var olur. Dünya üzerindeki her orta düzey yönetici, personel sayısının statü anlamına geldiğini bilir. Hiç kimse ekibini küçülttüğü için terfi etmez; "fonksiyonu inşa ettiğiniz" için terfi alırsınız. Buna krallık yanılgısı diyelim: bir yöneticiye marj rüzgarı verin, bunu hissedarlara iade etmeyecektir. Bunun yerine üç strateji lideri, bir genel müdür yardımcısı ve tüm işi diğer dört kişi hakkında slayt hazırlamak olan birini işe alacaktır.
Şimdi benimle Citrini mantığını izleyin: AI harika çalışıyor, marjlar patlıyor... ve sonra şirketler herkesi kovuyor mu? Bu, kurumsal kapitalizm tarihinde kelimenin tam anlamıyla hiç yaşanmamıştır. Yüksek marjlar yöneticilerin cebinde delik açar. AI, boğaların vaat ettiği marj genişlemesini sağlarsa, ampirik, sıkıcı, kırk yıllık yanıt şudur: işe alım YUKARI gider.
Jevons Paradoksu veya: daha ucuz zeka neden DAHA FAZLA zeka anlamına gelir
1865'te William Stanley Jevons tuhaf bir şey fark etti: buhar makineleri kömürde daha verimli hale geldikçe, Britanya daha fazla kömür yaktı, daha az değil. Verimlilik kömürü ucuzlattı, ucuzluk onu her yerde bulunur hale getirdi, her yerde bulunurluk toplam tüketimin patlaması anlamına geldi. Şimdi "kömür" yerine "beyaz yakalı çıktı" koyun.
Grafik 2: Bir tahmin değil, bir taslak. Bazı araştırma şirketlerinin aksine, kurgumuzu etiketliyoruz.
Bir hukuki memorandum, bir pazarlama kampanyası veya bir kod parçası üretmenin maliyeti %90 düştüğünde, hukuki memorandum, kampanya ve kod talebi sabit kalmaz. Patlar. Bir analizi karşılayabilen şirketler elli analiz isteyecektir. Hiç hukuk departmanı olmayan firmalar bir tane edinecektir. Darboğaz, makineleri yönlendiren, doğrulayan, satan ve arkalarını temizleyen insanlara kayar.
Ve bu bir teori değil. Sel çoktan başladı. Yazılımı ele alalım: GitHub artık her dakika 230'dan fazla yeni kod deposu oluşturulduğunu, tek bir yılda 36 milyon yeni geliştirici eklendiğini (saniyede bir) ve 2025'te %25 artışla yaklaşık bir milyar işleme (commit) kaydedildiğini görüyor. Bir uygulama oluşturmanın marjinal maliyeti çöktü, bu yüzden herkes ve kahvecisi bile artık uygulama yayınlıyor:
Grafik 3: Kod için kömür. Daha ucuz üretim, katlanarak daha fazlası.
Kitaplar, aynı hikaye, sadece daha komik. Kendi kendine yayıncılık zaten patlıyordu ve ardından ChatGPT geldi ve işler o kadar kontrolden çıktı ki Amazon, yazarları günde en fazla üç kitap ile sınırlamak zorunda kaldı; bu tamamen insani bir yazma hızı. Kabaca 1,4 milyon kendi kendine yayınlanan kitap her yıl Kindle'da yerini alıyor ve gidişat dik yukarı:
Grafik 4: Ciltli Jevons. Bir kitap yazmak bir öğleden sonra sürüyorsa, herkes kitap yazar.
Bu örneklerin size ne söylediğine dikkat edin... AI çıktıyı küçültmez, arzda boğulana kadar onu çoğaltır. Uygulamalar, kitaplar, şarkılar, pazarlama metinleri, hukuki şablon metinler: sonsuz. Arz sonsuz olduğunda, kıt (ve istihdam edilebilir) beceri, bunları sıralamak, düzenlemek, doğrulamak ve satmak haline gelir. Bu, sevgili okuyucu, insani bir iştir ve bunu yapacak birçok insana ihtiyacımız olacak.
Bu arada, AI yöneticileri, değerlemeleri buna bağlı olan adamların güveniyle kıyameti vaat etmeye devam ediyor. Anthropic'ten Dario Amodei, AI'nın tüm giriş seviyesi beyaz yakalı işlerin yarısını yok edebileceği ve işsizliği beş yıl içinde %10-20'ye itebileceği konusunda uyardı. Sam Altman, tüm iş kategorilerinin "tamamen yok olacağını" düşünüyor. Microsoft'un AI şefi, teknolojiyi "temelde iş gücünün yerini alan" olarak nitelendiriyor. Beyler, saygıyla söylüyorum: bunu daha önce duymuştuk. ATM'lerin banka veznedarlarını öldürmesi gerekiyordu, oysa veznedar istihdamı 1970 ile 2010 arasında kabaca iki katına çıktı, çünkü ucuz şubeler daha fazla şube anlamına geliyordu. Hesap tablosunun muhasebecileri öldürmesi gerekiyordu. Bunun yerine defter tutucunun kalemini öldürdü ve milyonlarca analist işi doğurdu. 19. yüzyılda, kumaş dokumak için gereken işgücünün %98'i otomatikleştirildi ve dokuma işlerinin sayısı arttı, çünkü kumaş ucuzladı ve herkes aniden bir gömlek yerine dört gömlek istedi.
AI yöneticileri ekonomik bir argüman öne sürmüyorlar. Yatırımcı sunumunun provasını yapıyorlar.
Novo Nordisk örnek olayı: işe alım, kârları takip eder, olmaması gerekse bile
Krallık yanılgısının canlı bir gösterisini istiyorsanız, memleketimin tacındaki mücevherden başkasına bakmayın. "Şişmanlık ilacı" Novo Nordisk'i Avrupa'nın en değerli şirketi haline getirdiğinde (bir noktada Danimarka'nın tüm GSYİH'sinden daha değerliydi), o zamanki CEO Lars Fruergaard Jørgensen yüzyılın işe alım çılgınlığına girişti. Personel sayısı yaklaşık dört yıl içinde kabaca 48.000'den 78.000'in üzerine fırladı. Novo'nun yıllar önce keşfedilen bir molekülü üretmesi için 30.000 ekstra kişiye mi ihtiyacı vardı? Elbette hayır. Ama marjlar vardı, bu yüzden organizasyon şeması büyüdü: proje yöneticileri, sürdürülebilirlik koordinatörleri, iç iletişim ortakları, işi koordinatörleri koordine etmek olan insanlar.
Bunun gereklilikten ziyade imparatorluk inşası olduğunu biliyoruz, çünkü Eli Lilly'den gelen rekabet marjları kemirmeye başladığı anda, yeni CEO Mike Doustdar, "çalışan sayısındaki aşırı büyüme döneminin ardından" "karmaşıklığı azaltma" ihtiyacını gerekçe göstererek 9.000 kişiyi işten çıkardı (Danimarka tarihinin en büyük işten çıkarması). Çevirisi: binlerce ofis çalışanını işe aldık çünkü para cebimizde delik açıyordu. Bu arada Eli Lilly, daha yalın bir yapıyla kabaca Novo'nun iki katı GLP-1 satışı elde etti ve asla ulusal bir Danimarka travması yaşatmak zorunda kalmadı. Kârlar arttı, işe alım arttı; kârlar sıkıştı, işe alım azaldı. Nedensellik, teknolojiden değil, gelir tablosundan geçer.
Ve Novo özel bir durum değil. Google'ın personel sayısı 2010'larda üç katına çıkarken, çekirdek ürününü korumak için cömert bir tahminle yalnızca birkaç bin mühendise ihtiyacı vardı. Twitter'ın personelinin %80'ini kaybettiği ve uygulamanın... çalışmaya devam ettiği biliniyor. Çıkarılacak ders, bu işçilerin hiçbir şey yapmadığı değil. Kârlı şirketlerin, ölçülebilir herhangi bir "ihtiyacın" çok ötesinde işe alım yaptığıdır, çünkü kârlı organizasyonların yaptığı budur.
Bölüm 2: Kurumsal sözde-iş: doğanın en dirençli türü
Bu da bizi Citrini'nin modelinin baş edemediği ikinci şeye getiriyor: organizasyonlar sözde-iş fabrikalarıdır. Modern şirket, çıktıyla bağlantısı, en hafif tabirle, ruhani olan rollerden oluşan bütün ekosistemler içerir. İç atölye kolaylaştırıcısı. Dönüşüm ofisi. Tek bir işe alım patlamasında %55 büyüyen ve iki yıl sonra "stratejik yeniden yapılanma" geçiren DEI departmanı. Çapraz fonksiyonel sinerjileri iyileştirme konulu şirket dışı toplantıyı hazırlayan on bir kişilik ekip; bu ekip bir sunum hazırlar, bu sunum başka bir şirket dışı toplantıda sunulur.
AI, ölçülebilir çıktı üretmeyen işleri ortadan kaldıracak olsaydı, bu işlerin acımasız üç aylık kapitalizm dünyasında neden şimdi var olduğunu açıklaması gerekirdi. Cevap, firmaların verimlilik sınırına kadar işe alım yapmadığıdır. Bütçe sınırına kadar işe alım yaparlar. A'nın kanıtı, Amerikan sağlık sistemi:
Grafik 5: 1970'ten bu yana, ABD'li doktorlar ~+%150. Sağlık yöneticileri ~+%3.800. Neşter hiç bu kadar sayıca az olmamıştı.
İdari personel artık ABD sağlık işgücünün kabaca dörtte birini oluşturuyor ve yönetim, her sağlık harcaması dolarının yaklaşık üçte birini yiyor; bu, diğer zengin ülkelerin payının kabaca iki katı. Bu insanların hiçbiri 1970'te yoktu. Teknoloji, düzenlemeler ve gelir onları yoktan var etti. Bu model her yerde tekrarlanıyor: üniversiteler profesörlerden çok daha hızlı bir şekilde dekanlar ve dekan yardımcıları ekledi; bankalar 2008'den sonra stadyumları dolduracak sayıda uyum görevlisi ekledi (yalnızca JPMorgan birkaç yılda 13.000'den fazla ekledi).
Modern tarihteki her verimlilik devrimi, yeni koordinatörler, denetçiler ve atölye düzenleyicilerinden oluşan bir ordu tarafından emildi. AI, AI uyum görevlileri, komut yönetişim konseyleri ve Ajan Deneyimi Başkanları üretecek. Yarı şaka yapıyorum ve şaka yapan yarı gergin.
Ve bunun tamamen bir Amerikan hastalığı olduğunu düşünmeyin, konuyu Danimarka'ya getirmeme izin verin. Danimarka bölgelerinde istihdam edilen ebelerin sayısı 2007 ile 2020 arasında %57 arttı. Doğum sayısı mı? Yaklaşık %5 düştü. Daha fazla ebe, daha az bebek ve bir şekilde hâlâ ebe sıkıntısı hakkında kalıcı bir ulusal tartışma var. Bildiğim en saf veri noktası bu: sağlık hizmeti istihdamı, onlarca yıl önce, Atlantik'in her iki yakasında da sağlık hizmeti çıktısından koptu:
Grafik 6: %5 daha az bebek doğurtmak için %57 daha fazla ebe. Birileri iş uyduruyor ve bunu yapan bebekler değil.
Açıkçası, bu bir Avrupa süper gücü. Dünyada hiç kimse kendi işini uydurmakta bizden daha iyi değildir ve iş bir kez uydurulduğunda, iş gününü, sözde yapmamız için işe alındığımız şey dışındaki her şeyle geçirmede de öyle. İş hakkında komiteler. Komiteler hakkında seminerler. Seminerde uyum sağlamak için bir şirket dışı gün. Organizasyon şeması büyür, çıktı büyümez ve herkes asıl sorunun personel yetersizliği olduğu konusunda hemfikirdir. AI asıl görevi yapmak için geldiğinde, Avrupa'nın beyaz yakalı sınıfı gayet iyi olacak: asıl görevi yıllar önce yapmayı bıraktık.
Bölüm 3: Büyük yeniden düzenleme: esnekliği satın alın, katılığı satın
Bunların hiçbiri hiçbir şeyin değişmeyeceği anlamına gelmiyor. İşler devasa ölçekte yeniden düzenlenecek. Toplam yukarı tırmanırken bile kompozisyon değişiyor. Ve işte bu yazının uygulanabilir makro kısmı -> kazananlar, yeniden düzenlemenin yasal olduğu ekonomiler olacak.
Grafik 7: Başlıca ekonomilerde istihdam koruması. AI, işe alım ve işten çıkarmanın en kolay olduğu yerde en hızlı "yutulur".
AI benimsemesi değişim gerektirir: Pazartesi A rolünü öldür, Çarşamba B rolünü yarat. ABD, İngiltere, Kanada ve İskandinavya'nın esnek güvenlik sistemlerinde (Danimarka: işten çıkarması kolay, işten çıkarılana cömert, işgücü piyasasının sıkı bir el sıkışma ve sıcak bir battaniye eşdeğeri), bu bir Salı günüdür. Hollanda veya İtalya'da birini işten çıkarmak, mahkemeleri, iş konseylerini ve muhtemelen Papa'yı içeren çok yıllı bir hukuk yolculuğudur. Katı işgücü piyasaları aksaklıktan muaf olmayacak. Sadece daha yavaş, daha yüksek yapısal işsizlik ve hiçbir avantaj olmadan alacaklar. Büyük, çevik bir hizmet sektörü ekleyin ve sıralama kendini yazar: ABD ve İngilizce konuşulan dünya AI'yı bütünüyle yutar; Kıta Avrupası büyük olasılıkla on yıl boyunca onu çiğneyecektir.
Kendi iyimserliğime yönelik dürüst bir uyarı: istihdam barı yükseliyor. Verimlilik eşiği yükseldiğinde, bazı işçiler bunu aşamaz. ABD'de istihdamın nüfusa oranının 2000 yılı civarında zirve yaptığına dikkat edin: interneti tanıtın, zirve işler:
Grafik 8: ABD'de istihdamın nüfusa oranı internetle birlikte zirve yaptı. Batı'nın geri kalanı aslında daha iyi dayandı.
İlginçtir ki bu oldukça Amerikan bir hastalıktır. Avrupa istihdam oranları rekor yükseklikler kırmaya devam etti, kısmen esnek güvenlik sistemlerinin insanları pasifize etmek yerine yeniden eğitmesi nedeniyle. Ancak gidişat açık: genel olarak daha fazla işe alım, ancak asgari verimlilik barı onların üzerine çıktığı için kalıcı olarak sosyal yardımlara bağımlı hale gelen daha büyük bir kuyruk. Çözüme ister "Temel Gelir" diyelim, ister siyasi olarak daha sindirilebilir bir şey, transfer devleti büyüyor. Bu bir mali hikaye (bana sorarsanız, tahviller için düşüş eğilimi), bir istihdam kıyameti değil.
Bölüm 4: Dot-com karşılaştırmaları: baştan çıkarıcı, tembel ve çoğunlukla yanlış
50 yaş üstü her stratejistin bir dayanağı vardır: "tıpkı 1999 gibi." Öyle değil ve farklılıkların hepsi aynı yönü işaret ediyor. Benimseme hızıyla başlayalım:
Grafik 9: Üretken AI, ABD'li yetişkinlerin %40'ına yaklaşık 2 yılda ulaştı. İnternetin bir on yılın büyük kısmına ihtiyacı vardı.
Üretken AI, internetten 4-5 kat daha hızlı yayılıyor. 1999'da, çoğu haneye ulaşmamış bir devrimi fiyatlıyorduk. Tamamen umut, sıfır nakit akışı. Bugün devrim, analistler ilk raporlarını bitirmeden teyzenize ulaştı. Bu nedenle bu döngü, göz küreleriyle değil, kazançlarla yönlendiriliyor: inşaatı finanse eden hiper ölçekleyiciler, para tarihinin en kârlı şirketleri ve sermaye harcamalarını satıcı finansmanı ve hayallerle değil, işletme nakit akışıyla ödüyorlar.
Peki ya kaldıraç resmi? 2000'de, marjinal borcun piyasa değerindeki payı zirveye fırlıyordu; spekülatif borçlanma roket yakıtıydı. Bugün eski zirvelerin oldukça altında seyrediyor. Bu seferki yakıt, daha yavaş yanan ve Fed hapşırdığında patlamayan birikmiş karlar:
Grafik 10: S&P 500 piyasa değerine oranla marjinal borç. Eksik olana dikkat edin: 2000 tarzı kaldıraç sıçraması.
Bu da beni en sevdiğim finansal yorum türüne getiriyor: Nominal Dünya İnsanları. "REKOR SERMAYE HARCAMASI!" diye bağırıyorlar, her rakamın büyüyen bir nominal ekonomide rekor olduğu için rekor olan bir dolar rakamını işaret ederek. Onların market faturası da rekor. Düzgün ölçeklendirin ve histeri söner:
Grafik 11: Demiryolu baronları GSYİH'nın %6-7'sini harcadı. AI inşaatı ~%2. Ne balon ama.
İngiltere'nin demiryolu çılgınlığı GSYİH'nın yaklaşık %7'sini tüketti. Amerikan demiryolları yaklaşık %6'sını yedi. AI veri merkezi inşaatı, tüm nefes kesen manşetlere rağmen, GSYİH'nın yaklaşık %2'si seviyesinde seyrediyor. 2000'deki telekomdan daha büyük, evet, ancak önemsiz tahviller yerine kârlarla finanse ediliyor. Bu bir balonsa, endüstri tarihinin en sağlam finanse edilen balonudur.
Sonuç: Herkes yanılıyor ve bu yükseliş için iyi bir işaret
Uygun bir şekilde, veriler bu yazıda yapmaya çalıştığım noktayı desteklemeye başladı bile. Apollo'nun firma düzeyindeki çalışması, AI'yı en yoğun şekilde benimseyen şirketlerin giriş seviyesi personeli azaltmadığını gösteriyor. Benimsemeden sonraki iki yıl içinde, onları çok daha fazla işe alıyorlar.
Grafik 12: Yüksek yoğunluklu AI benimseyenler, GİRİŞ SEVİYESİ personel sayısını ARTIRIYOR. Kıyamet ticaretinin can sıkıcı grafiği.
Öyleyse makineyi kuralım: AI marjları yükseltir → marjlar her zaman, istisnasız, işe alımı yönlendirmiştir → yöneticiler imparatorluk inşa eder çünkü bu onların biyolojik zorunluluğudur → Jevons, yeni ucuzlayan çıktıya olan talebi çoğaltır → mali güneş ışığında sözde-işler çiçek açar → esnek ekonomiler en hızlı yeniden düzenlenir ve en büyük kazancı elde eder. Bu, olumlu, kendi kendini güçlendiren bir döngüdür: kârlar işleri finanse eder, işler tüketimi finanse eder, tüketim kârları finanse eder. Neredeyse utanç verici derecede gelenekseldir ve bu yüzden tam olarak doğru olacaktır.
Citrini'nin notu bir sis perdesi oluşturmak için tasarlanmıştı ve hakkını vermek gerekirse: harika çalıştı. Yazılım hisseleri çakıldı, Citadel bir reddiye yazdı, The Economist olaya dahil oldu ve binlerce fon yöneticisi bir hafta boyunca kendini entelektüel hissetti. Ancak viral olmak ve haklı olmak farklı sporlardır. Kıyamet senaryosu, şirketlerin hiçbir zaman sergilemediği bir şekilde davranmasını gerektiriyor: modern tarihin potansiyel olarak en büyük marj rüzgarı eline verilmiş ve manastır ehliyetiyle yanıt vermek. Bu ticaretin karşı tarafını her gün alırım.
Daha fazla kâr. Daha fazla işe alım. Hayal edebileceğimizden daha fazla sözde-iş. Ajan yönetişimi üzerine iç atölyede görüşürüz. Katılım zorunludur ve evet, önceden okunacak bir sunum olacak…
Andreas Steno, ASMR Wealth CIO'su, Nowcast IQ Kurucusu ve Real Vision'da Makro Stratejist
