Bu hafta yayın sıklığım düştüyse kusura bakmayın. Tayvan'a bir çip gezisi yaptım.
Taipei 101'in tepesinden manzara bu. Gerçekten çok güzel bir şehir.
Neyse, Computex aslında bu binanın içinde gerçekleşiyor ve bir sürü stant var, resmen bir et izdihamı (aşırı kalabalık).
Raflara bakarak ve stantlardaki çeşitli ilginç insanlarla konuşarak bulunacak çok fazla alpha vardı.
Önce yatırımcı bakış açısından çeşitli ilginç sergileri vurgulayacağız. Sonra CPO hakkında konuşacağız. Çıkardığım ana sonuç, ölçek büyütme CPO'sunun nihai hali (ve bu inanılmaz derecede önemli!).
İçindekiler
• Daldırma Soğutma
• Yakıt Hücreleri
• Hiwin (Robotik Tedarikçisi)
• DRAM
• Kyber Rafları
• Astera Labs
• Nvidia RTX Spark (Dizüstü Bilgisayarlar)
• MediaTek MicroLED
• Ölçek Genişletme CPO
• Ölçek Büyütme CPO, Hisseler için Çıkarımlar ve Lumentum EPS
Bu içeriğe erişerek, şartlar ve koşullarımızı kabul etmiş olursunuz. (https://jasonschips.substack.com/p/terms-and-conditionshttps://jasonschips.substack.com/p/terms-and-conditions)) Bu araştırma finansal tavsiye değildir.
Daldırma Soğutma
QuettaFlow adında, GPU'ları soğutmak için kelimenin tam anlamıyla sıvıya batıran bir şirket var.
Çok havalı değil mi?
Maalesef, tahmin edebileceğiniz gibi, bir NVL72 rafını bu sıvıya koyamazsınız. Bu sadece küçük işlem birimleri için, yani temelde kurumsal şirket içi kullanım için.
Sıvı su değil (tabii ki). Petrolün bir yan ürünü olan iletken olmayan bir akışkan. Raflara, batık durumdayken bile bir şeyler takabiliyorsunuz. Aslında ona dokundum. Çok yağlı ve kaygandı.
Faydaları, çok daha ucuz olması (%40-50), çok daha kompakt olması (BT odası veya yükseltilmiş döşeme gerekmez) ve çok fazla elektrik tasarrufu sağlamasıdır.
Özel bir şirket tabii ki, ama bu teknolojinin nereye varabileceğini görmek beni büyülüyor.
Yakıt Hücreleri
Komik bir hikaye.
Vertiv standındaydık ve oradaki adama bu 800VDC güç modülünün ne işe yaradığını sorduk.
Bu, şebekeden gelen AC orta voltajını 800 VDC'ye dönüştüren birleşik bir transformatör ve doğrultucudur.
Bu çok büyük ve pahalı. Sanırım yaklaşık 3 Milyon $ birim fiyatı olduğunu söylediler.
Biz de adama sorduk, "Peki ya doğal olarak 800 VDC'niz olsaydı? O zaman bu kutuya ihtiyacınız kalmazdı, değil mi?"
"Peki, bunu nereden bulacaksın?" dedi.
LOL
Sonra Delta Electronics adlı bir şirketin standını ziyaret ettik. Vertiv ve Schneider'ın rakibi. Temel olarak sıvı soğutma ve benzeri şeyler.
Ama aynı zamanda bir SOFC çözümleri olduğunu biliyor muydunuz?
Seramik plakalar kullanan Bloom'un aksine, Delta aslında çelik kullanan Ceres'in fikri mülkiyetini lisanslıyor. Açıkçası şu anda özellikleri Bloom'dan daha düşük, bu yüzden daha çok bir taşma kapasitesi hamlesi.
Şu anda küçük hacimlerde (30 ila 50 MW) sevkiyat yapıyorlar ve bunları Tayvan'da kuruyorlar. Ayrıca, bu yakıt hücrelerinin amacı, Vertiv benzeri ürünlerini tamamlayan eksiksiz bir güç çözümleri portföyü sağlamak olduğu için henüz tamamen bağımsız olarak ticari ölçeğe ulaşmış değiller.
Tayvan borsasında kodu 2308.
Hiwin (Robotik Tedarikçisi)
Hiwin, robotiğe tedarik sağlayan Tayvanlı bir vida üreticisidir. Aktüatörler (robotların hareket etmesine yardımcı olan bileşenler) yaparlar. Aktüatörlerin aslında bir robotun malzeme listesinin çoğunu oluşturduğunu biliyor muydunuz?
İlginçtir ki, satışlarının çoğu aslında Kuzey Amerika'ya, Tesla gibi şirketlere gidiyor. Bu önemli çünkü bu tür şeylerin çoğu Çin'den geliyor, bu nedenle Amerikan şirketleri bu tedarikçileri jeopolitik olarak güvenli bir seçenek olarak çok cazip bulacaktır.
Ortadaki en iyi bileşenleri olan lineer bir aktüatör. Yanlardaki döner aktüatörlerden daha iyiler (daha yüksek birim fiyatı, daha az metalaşmış).
Onları biraz daha araştırdım. Meğerse satışlarının %50'si aslında yarı iletken pazarına gidiyormuş. Yani evet, işte hem robotiğe hem de yarı iletkenlere maruz kalan bir şirket. İlgileniyorsanız, Tayvan borsasında kodu 2049. Ancak tahmin edebileceğiniz gibi, vidalar oldukça metalaşmıştır. Sadece yaklaşık %10 pazar payları var. LOL. Ve satış tarafı tahminlerine göre 40 kat katsayıdan işlem görüyorlar. Dürüst olmak gerekirse, böyle bir iş için çok daha düşük bir katsayı beklerdim.
DRAM
Yarı İletkenlere Yatırım 101:
• PCB'ye bak.
• En fazla yüzey alanına sahip olanı belirle.
• Satın al.
Fark ettiğim yinelenen bir tema, Computex'te gördüğünüz kelimenin tam anlamıyla her tepside çok fazla DRAM bulunmasıydı. Kulağa bariz geliyor, ama her şeyde ne kadar DRAM olduğunu sezgisel olarak kavramak için gerçekten kendi gözlerinizle görmeniz gerekiyor.
Örneğin, bu Vera CPU bilgi işlem tepsisi.
Bu SOCAMM modülleri de istiflenmiş, yani aslında göründüğünden daha fazla yüzey alanı var.
Ajanlar için CPU çoğalması konusunda iyimser olmak, neredeyse DRAM konusunda iyimser olmak kadar önemlidir. Çünkü bu, belleğin bağlı olduğu toplam bilgi işlem tabanını (hızlandırılmış olsun ya da olmasın) büyük ölçüde artıracaktır.
Kyber Rafları
Kyber rafları çok havalı.
GPU'lar önden dikey olarak girer. NVSwitch modülleri arkadan yatay olarak girer. Ortada ortogonal bir orta düzlem aracılığıyla buluşurlar. Süper kompakt! Yerden tasarruf edin!
Bu, bir rafa 144 GPU sığdırabileceğiniz anlamına gelir. Çok güzel ve zarif. Ayrıca hiç kablo yok.
Ancak, Rubin Ultra için fiilen sevk edilebilecek hacimler tedarik zinciri tarafından sınırlandırılmıştır. Kyber rafları yüksek kaliteli (M9) CCL (bakır kaplı laminat) gerektirir, çünkü şerit başına hızlar artıyor, tepsi başına katman sayıları artıyor ve kablosuz tasarım bu sinyalleri orta düzlemler ve ortogonal arka düzlemler aracılığıyla ileterek CCL üzerinde M9 CCL için daha fazla baskı oluşturuyor. Geleneksel cam elyafı yeterli olmayacaktır. Üretimi çok daha zor ve tedarik zinciri çok daha az olgun olan kuvars elyafa ihtiyacınız var.
Eğer hızlanırsa, bunun gelecekteki veri merkezi tasarımı için önemli etkileri olacaktır. Veri merkezleri çok daha kompakt hale gelirse, 800 VDC kayıplı transformatör ve doğrultucu adımlarından geçmek zorunda kalmadan tüm yapıyı kapsayabilir (800 VDC uzun mesafeler kat edemez). Bu, Bloom için inanılmaz derecede olumlu, çünkü onlar doğal olarak 800 VDC çıkışı veriyorlar. Bu, daha küçük form faktörlü rafların ve veri merkezlerinin daha geniş çapta benimsenmesi durumunda bir yakıt hücresinin toplam sahip olma maliyetinin maddi olarak daha rekabetçi hale geldiği anlamına gelir. Bu, kendi başına bir makaleyi hak ediyor.
Astera Labs
Astera Labs, bakır iletişimi (CXL ve PCIe) için yeniden zamanlayıcılar (sinyalleri temizleyen ve saate göre yeniden zamanlayan çipler) gibi bağlantı çipleri yapar.
Astera Labs büyük bir Trainium tedarikçisidir. 2025 10K raporu, bir müşterinin gelirlerin %70'ini oluşturduğunu söylüyor. Acaba bu kim!
(Bu aynı zamanda Astera'nın Gavin Baker'ın en büyük pozisyonu olmasının nedenidir. Gavin, Trainium'un TPU'lardan bile daha iyi bir ASIC olduğuna inanıyor.)
Trainium'u XPU'ların Amazon temel ürünü olarak düşünün.
Kelimenin tam anlamıyla hava soğutmalıdırlar ve ayrıca normal bilgisayarlar gibi ölçek büyütme için PCIe kullanırlar. Bazen NVLink kullanmayan bilgi işlemin... çalışması beni şaşkına çeviriyor.
Ama Astera Labs'ın aslında bir LPO çözümü olduğunu biliyor muydunuz?
(Bir LPO, DSP'siz bir alıcı-vericidir. Bunu, alıcı-vericinin LPO'lara oranının, pasif bakır için AEC'ye oranı gibi düşünün.)
Aslında LPO modülünü kendileri üretmiyorlar. LPO anahtar ASIC'ini ve SerDes sinyalini modüle eden yazılımı satıyorlar.
Bu, PCIe ölçek büyütme için kullanılabilir!
Bir LPO, yeniden zamanlama olmadığı için pasif bakır DAC'ler ile aynı gecikme süresine sahiptir. Bunu, aktif veri işleme bileşenlerine sahip bir AEC ile karşılaştırın. LPO 50 metreye kadar ulaşabilirken DAC birkaç metre içinde başarısız olduğu için neredeyse kesinlikle daha iyidir.
İşte bir göz diyagramı (PAM4, üç göz olduğu için anlayabilirsiniz).
Bu hisse senedi hakkında, Trainium sermaye harcamaları için iyi bir takipçi olduğu dışında bir fikrim yok.
Nvidia RTX Spark (Dizüstü Bilgisayarlar)
Nvidia'nın yeni ajan dizüstü bilgisayarları. Burada söyleyeceğim tek şey, kapalı olmaları ve kalabalığa arkalarını dönmüş olmaları çok tuhaf değil mi? Denemek istedim ama çalışmıyorlar bile. Bu sadece ARM + Windows tasarımlarına yönelik eleştirileri körüklüyor.
MediaTek MicroLED
Nedense MediaTek, ölçek büyütme CPO'su için mikroLED'e takmış durumda. Standlarındayken, özel ASIC'leri hiç bulunmazken, bu (çok yaygın olarak nefret edilen) çözüme çok fazla yer ayrılmıştı.
İlginç.
Mikro-LED'ler lazerlere bir alternatiftir. Birçok fotonik mühendisi onları sevmez çünkü lazer ışığı temelde çok yoğundur (tutarlı, yüksek yönlüdür) ve aynı zamanda tek bir dalga boyudur (çizgi genişliği diyen var mı?) LED ışığı ise çok dağınıktır.
Kelimenin tam anlamıyla evinizdeki LED'ler ile parlattığınız bir lazeri düşünün.
Sonuç olarak, alıcının sinyali alması çok daha zordur ve bu nedenle çok daha yüksek ekleme kaybı ve bit hata oranına sahip olursunuz. Bu, bu stantlarda biraz geçiştirilen iki teknoloji arasındaki oldukça temel bir farktır.
Ancak birçok iddia edilen avantajları var. Çok daha güç verimlidirler, üstün termal dayanıklılık ve güvenilirliğe sahiptirler ve doğrudan CMOS alıcı-verici çipine entegre edilebilirler.
Mikro-LED'ler çok kısa menzillidir. Mikro-LED'ler için bir ODM olan Molex standındaydım ve sadece birkaç metreye kadar ulaştığını söylediler, yani bu potansiyel bir ölçek büyütme CPO adayı.
Ölçek Genişletme CPO
İki tür ölçek genişletme CPO anahtarı vardır: InfiniBand (Quantum-X) ve Ethernet (Spectrum-X).
InfiniBand olanla başlayalım.
18 adet ELS (harici lazer modülü) (üstteki resmin alt kısmında) ve her birini çevreleyen 18 optik motorlu 4 anahtar ASIC'i vardır (aşağıya bakın, optik motorlar kırmızı daire içinde).
Şimdi Spectrum-X'e gelelim. 16 adet ELS var... ama sadece bir ASIC!
Bu tek ASIC'in etrafında 32 optik motor var. Yani toplamda 1/2'den az optik motor ve 4:1 yerine 2:1 OE-ELS oranı.
ELS ayrıca sıvı soğutmalıdır, ELS'lerin hava soğutmalı olduğu Quantum X'in aksine.
İşte daha yüksek radiksli olan. Temelde 4 anahtar bir araya getirilmiş.
Ve Spectrum-6 rafı, bir araya getirilmiş dört yüksek radiksli anahtardır (16 normal anahtar). Bu, sekiz adet NVL 72 rafını destekler.
Ölçek Büyütme CPO, Hisseler için Çıkarımlar, Lumentum EPS
Substack'imde, Nvidia'nın referans tasarımlarını, gördüğüm çılgın mock ölçek büyütme CPO rafını (ve farkına vardığım ölçek büyütme CPO son oyunu için yüzüme tokat gibi çarpan çıkarımları) inceledikten sonra modellerimin (CPO ELS/OE yapıları) nasıl değiştiğini ve optik hisseler için çıkarımları tartışacağım.
Bu tweet'te sorduğum sorunun cevabını vereceğim.
Oranlar, sayılar ve varsayımlar hakkında çok konuşacağız çünkü bunlardaki küçük değişiklikler optik şirketlerinin ileri yıl gelirlerini ya patlatabilir ya da mahvedebilir.
Ve Lumentum modelimi ve EPS tahminlerimi güncelleyeceğim.
Makalenin geri kalanı için lütfen Substack'imi ziyaret edin: https://www.jasonschips.ai/p/computex-2026-review-ft-lumentum
