Jump Trading'in Hyperliquid üzerindeki tüm operasyonlarını, 12 Aralık 2025'teki ilk para yatırma işlemlerinden itibaren haritalandırdık. Firma, 16 alt hesabı olan bir ana hesap kullanıyor ve bugün itibarıyla yaklaşık $150 milyar işlem hacmine ulaşarak borsadaki tüm kalıcı sözleşme (perp) hacminin %7,8'ini ve xyz piyasalarının %18,9'unu oluşturuyor. Temmuz ayında faaliyetleri, tüm borsanın %17,9'una ve xyz hacminin %28,7'sine ulaştı.
Aralık ayında bir hafta boyunca test yaparak 153 milyon dolar değerinde BTC, SOL ve HYPE işlemi gerçekleştirdiler, ardından ana hesabı fonlayıp alt hesap oluşturma sürecine başladılar. Her bir cüzdanlarının belirli bir amacı ve stratejisi var: biri ham petrol, biri Brent, biri doğalgaz, her yeni hisse senedi listelemesi için bir tane ve S&P 500, XYZ100, SK Hynix, gümüş, altın ve bellek şirketlerini yöneten büyük bir defter.
Yürüttükleri strateji çoğunlukla alıcı (taker) odaklı; tüm işlemlerde yalnızca %11-35 arası piyasa yapıcı (maker) hacmi var. Bana göre bu, spread'leri/fonlama oranlarını dengelemek için diğer platformlarla eşleştirdikleri bir hedging/arbitraj defteri. Mevcut defterlerinde 32 milyon dolar uzun Brent ve 16 milyon dolar uzun CL pozisyonu, altın, gümüş, MU, NVDA, DRAM, SK Hynix, XYZ100 ve büyük ölçekli şirketlerdeki kısa pozisyonlarla dengeleniyor; 63,6 milyon dolar hesap değerine karşılık 145 milyon dolar nominal değer. Piyasa bazında DRAM hacminin %38'ini, DOĞALGAZ'ın %36'sını, Brent'in %33'ünü, SP500'ün %32'sini, XYZ100'ün %26'sını ve CL'nin %16'sını oluşturuyorlar, ancak BTC'de yalnızca %2,6.
Nisan ve Ağustos ayları arasında ana hesap, dedikodu öncelik (gossip priority) özelliğini kullanımını artırmaya başladı ve durmadan önce 966 HYPE ödedi (çoğunluğu Mayıs ayında). Şu ana kadar borsaya 7 milyon dolar ücret öderken birkaç yüz bin dolar kâr/zarar elde ettiler; bu da bunun çoklu platformlu bir piyasa yapıcılık operasyonunun bir ayağı olduğu fikrini doğruluyor.
Hyperliquid küresel kullanıcıları çekmeye devam ederken, Jump gibi ticaret firmaları emir defterlerine gelişmiş likidite ve hız getiriyor. Son AQAV2 ücret tahakkukuyla birlikte, borsadaki yaklaşık 65 milyon dolarlık USDC marjları, Hyperliquid için ek olarak yıllık 1,8 milyon dolar gelir yaratıyor. Daha fazla piyasa çevrimiçi hale geldikçe, borsaya daha fazla kurumsal sermayenin bağlanmasını bekliyoruz; bu da hem işlem ücretleri hem de net faiz marjı tahakkuku yoluyla gelişmiş likidite ve ek gelir sağlayan doğal bir döngü oluşturacak.
Kaynak: Hyperdash Verileri
Ana hesap: https://hyperdash.com/address/0xf5d81a135f756ca16544e53c20fc20643ec3ad53
En büyük alt hesap (endeks, hisse senetleri, metaller): https://hyperdash.com/address/0x46921f6961bdb411b756c9712f6bdb58fbd9164f
Ham petrol ve Brent alt hesapları: https://hyperdash.com/address/0x3d2058581056aa9513869c8ae685794a4e1a0347
https://hyperdash.com/address/0xd52936fa285cfa500440e31355c0b28f4b740729
Pilot cüzdan, 12-17 Aralık: https://hyperdash.com/address/0xf43369bb6cb05474782551ea90cd77049ad54254
