V15 (ve IV10, IV12, IV18, IV20..), İki Yeni Alım, Bir Pozisyona Ekleme
Değerleme sürecimdeki en büyük gerilim, düşük bir katsayının mutlaka bir değer anlamına gelmemesidir. Kökler önemlidir ve oradadırlar, ancak 1990'lardan bu yana uyguladığım değerleme sürecim, Graham ve Dodd'dan özür dileyerek, 1940 versiyonu bir değer anlayışına dayanmamaktadır.
Hisse senetlerini değerlerken benim için referans noktası IV15'tir, ancak daha yüksek kaliteli bir işletme bu seviyenin üzerinde bir "fat pitch" (cazip fırsat) olabilirken, daha düşük kaliteli bir işletme bu seviyenin oldukça altında bir fat pitch olabilir.
Michael Burry'nin Substack Ana Sayfası: https://michaeljburry.substack.com/
Ayrıca, IV15, yani 15 yıl boyunca yıllık bileşik %15 getiri beklediğim fiyat, basit bir F/K oranı değildir.
IV15 bir alış fiyat hedefidir. İşletmenin kalitesinin yanı sıra, hisse senedine dayalı tazminat, sorunlu muhasebe uygulamaları ve diğer faktörler nedeniyle sahiplerin kazançlarına yapılan muhafazakar düzeltmelerden elde edilen indirgenmiş nakit akışları analizinden gelir. Nakit akışı analizi genellikle üç aşamalıdır ancak büyüme ivmesi kazanan şirketler için dördüncü bir aşama ekler ve ayrıca seri satın alanlar da dahil olmak üzere diğer özel durumlar için düzenlemeler yapar.
Bu metodoloji D’AI of the Triffids: Office Software Triage kitabında ayrıntılı olarak açıklanmıştır.
D'AI of the Triffids: Office Software Triage
Bu noktadan itibaren, tüm yazılarımın uzun metrajlı makalelerden ayrı olarak 1500 kelimelik kısaltılmış versiyonlarını yazıyorum.
D'AI of the Triffids: Office Software Triage (Kısaltılmış Versiyon)
IV15, IV18 veya IV20 kadar düşük bir hisse başına fiyat değildir ve IV12 veya IV10'dan daha düşük bir hisse başına fiyattır. Bir hisse senedini analiz ettiğimde, tüm bu fiyatlarda uyarılar belirlerim.
Bu metodolojiyi Software and Payments Stocks Part II: Productivity and Cybersecurity başlıklı yazıda daha da detaylandırdım.
Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurity
Bölüm 1'den bu yana dört yeni isim ekledim – Synopsys (SNPS), Cadence Design Systems (CDNS), JFrog (FROG) ve Samsara (IOT) – böylece Cassandra Unchained yazılım ve ödeme evreni artık 50 hisse senedine, yani SW50'ye ulaştı.
Ve tabii ki, kısaltılmış versiyonu.
[[Kısaltılmış] Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurityhttps://michaeljburry.substack.com/p/abridged-software-and-payments-stocks
Temel içsel değer, işletme niteliklerine bağlı olarak tipik olarak IV8 ile IV10 arasında bir yerde bulunur.
Temel içsel değerin altında, hisse geri alımları aslında hisse başına içsel değeri artırıcı etki gösterir. Bu seviyenin üzerindeki geri alımlar hisseleri geri çekebilir ancak hisse başına içsel değeri seyreltir (ve dolayısıyla azaltır). Tüm bu teknoloji şirketlerinin, hisse senedine dayalı tazminatın bir kısmını dengelemek için yüksek fiyatlardan hisse geri alımı yapmasının iç karartıcı inceliği budur.
Tüm Harita (All Map), beyzbol sahası tipi bir görsel, şirketleri Fat Pitches (Cazip Fırsatlar), Just Outside (Sınırda), ve The Out Field (Dış Saha) olarak IV15 katsayısı, AICT Kademesi ve Bileşik Skor'a göre ayırır.
14 yaşıma kadar beyzbol oynadım ve bu sporu seviyorum.
Bu yüzden, bugün iki yeni pozisyon satın aldım ve bir tanesine ekleme yaptım.
Tam makaleye Michael Burry'nin Substack'i üzerinden ulaşabilirsiniz.
Veya lütfen aşağıdaki doğrudan bağlantıya bakın.
https://michaeljburry.substack.com/p/trading-post-july-8-2026
Michael Burry'nin Substack Ana Sayfası: https://michaeljburry.substack.com/
