Ya da, Bir Ömür Boyu Ücretsiz Birinci Büyüme Bordeaux Nasıl Doları Açığa Satmayı Gerektirir
Bacak #1: Şarapta Bir Ayı Piyasası
Kaliteli şarap bir kategori olarak neredeyse 3 yıldır bir ayı piyasasında. Fiyatlar, Ekim 2022 zirvesinden bu yana [Liv-ex endekslerinde](https://www.liv-ex.com/resources/indices/) yaklaşık %25-30 düştü. Aşağıda, en çok aranan 100 şarabın fiyat hareketini takip eden Liv-ex 100 endeksi yer alıyor.
Belirli kaliteli şarap türleri için, burada Liv-ex Bordeaux 500'de olduğu gibi, fiyatlardaki düşüş daha dramatik oldu ve hâlâ toparlanmadı.
Bu, modern çağdaki en derin genel düzeltme ve son on yıllardaki yükselen fiyatlardan ciddi bir kopuş. Şarap fiyatlandırması aslında şimdi trendin altında.
Fransız Burgonya şarapları da tökezledi. Şarapların Kraliçesi olan Burgonya, Kral olan Bordeaux'dan daha küçük partiler halinde üretilir, ancak ikisi de başlarını kaybettiğinde bunun pek faydası olmadı.
Krallar ve Kraliçeler ve giyotinler, diye söyledi Aerosmith
Aerosmith - Kings And Queens (Ses) https://youtu.be/b7jGGBxA3Yg?si=dBQUTXmuIEI9eBSf @YouTube aracılığıyla
2025-2026 toparlanması hâlâ ayaklarını deniyor. Dünyanın dört bir yanından 1.000 şarabı takip eden Liv-ex 1000 gibi daha geniş şarap fiyat endeksleri, yıllık bazda sadece çok az yükseldi ve son on yılda belki de Fransız şaraplarının yanında gereğinden fazla göz ardı edilen İtalyan şarapları başı çekiyor.
Tamamen Merlot'tan yapılan bir Süper Toskana efsanesi olan Masseto'nun 2022 hasadı yılbaşından bu yana yaklaşık %10-15 yükseldi. Ancak, daha geniş anlamda, Burgonya ve özellikle Bordeaux gibi tarihsel olarak popüler şaraplar neredeyse hiç hareket etmedi.
Şarabın Fiyatı
Kasım 2015'te Journal of Financial Economics tarafından yayınlanan akademik bir makale olan Şarabın Fiyatı, Elroy Dimson, Peter Rousseau ve Christophe Spaenjers tarafından kaleme alındı ve tarihi şarap fiyatları üzerine güncel referans makalesidir. Üçlü, 1900'den 2012'ye kadar olan dönem için beş Birinci Büyüme şarabına ait 36.271 açık artırma ve bayi fiyatını bir araya getirdi. Taşıma maliyetleri öncesi yıllık %5,3 reel getiri ve tahmini depolama ve sigorta sonrası %4,1 net getiri buldular.
Ayrıca, 1900'den 2012'ye kadar İngiliz hisse senetlerinin (enflasyon sonrası) %5,2 reel getiri sağladığını buldular; bu, İngiliz pulları için %2,8, İngiliz sanatı için %2,4, İngiliz devlet tahvilleri için %1,5 ve İngiliz Hazine bonoları için %0,9 ile karşılaştırılıyor.
Nominal getiri - enflasyon sonrası - elbette çok daha yüksekti, ancak şarabı bir yatırım olarak pazarlayanlar dışında daha az ilgi çekici.
Şimdi, kaliteli şarap çalışmadaki diğer koleksiyon ürünlerini ve sabit getirili varlıkları yendi ve hepsini oldukça rahat bir şekilde geçti. İşlem maliyetleri ve elde tutma maliyetleri varlıklar arasında farklılık gösterir, ancak 113 yıl boyunca, bu çalışmada çok fazla güç var.
Yine de, kaliteli şarap bir hisse senedi ikamesi değildir ve olması da gerekmez. Bu, özellikle Birinci Büyüme Bordeaux, en iyi Burgonyalar ve büyük Süper Toskana hasatları için geçerlidir.
Son bir grafik, burada uğraştığımız zaman çizelgelerini gözler önüne seriyor ve aynı zamanda kaliteli şaraplar dışında herhangi bir şeye bakmak için hiçbir neden olmadığını da ortaya koyuyor.
Makaledeki Şekil 1 ayrıca kaliteli şarabın uzun ömürlülüğünü göstermektedir. Modellerine göre, şarap 30-40 yıl boyunca depolama maliyetlerini yenerek yükselmeye devam ediyor. Ben 20 diyorum, ancak kişinin çocukları ve torunları için 30-40 daha da iyi çalışıyor. Bununla ilgili daha sonra daha fazlası.
Neden Şarap? Neden Bourbon Değil?
Bir şişe 25 yıllık Pappy Van Winkle bourbonu ile bir McDonald's hamburgerinin ortak noktası nedir? İkisi de kendi türünden bir sonrakiyle işlevsel olarak aynıdır.
Dahası, Pappy ne şişesinde ne de bardağında gelişir; hiçbir zaman bir içim penceresini geçmez ve hasat yılları gerçekten bir şey ifade etmez. Bu Pappy sonsuza kadar 25 yaşındadır.
Kaliteli burbon birincil piyasası, bir avuç burbon tanrısı arasında yoğunlaşmıştır. Derin, verimlidir ve önemli bir resmi, devredilebilir ikincil piyasa olmadığı için piyasa seviyelerinin altında indirimlerle satın almak neredeyse imkansızdır.
Şaraplar bölgeye, üreticiye, stile göre yatay olarak farklılaştırılır. Bu, Pauillac'ın Pomerol'a karşı, Vosne-Romanée'nin Bolgheri'ye karşı durumudur. Her biri, şaraplarını gerçekten ikame edilemez kılan yetiştirme koşullarına, toprağa, sulamaya ve rüzgara sahip yüzlerce mülk.
Şaraplar ayrıca şato içinde dikey olarak da farklılaştırılır. Bu, hasat yılına göredir, çünkü yılın havası her yıl aynı etiket altında farklı bir şarabın hikaye kitabını yazar. Margaux 2015 ve Margaux 2018, tam olarak aynı bağ olmasına ve aynı şarap yapım tekniklerine tabi olmasına rağmen, farklı fiyatlara, puanlara ve olgunluk eğrilerine sahip farklı varlıklardır.
Dikey ile yatayı çizin ve her biri kendi başına seyrek işlem gören bir pazar olan binlerce nokta bulun. Bu nedenle, en iyi şarapların fiyatlarının uzun bir elektronik tablosu, yanlış fiyatlandırılmış bir Vega Sicilia veya standart boyutlardan santilitre başına alışılmadık şekilde daha düşük fiyatlandırılmış bir magnum verir.
Ayrıca, şarap zamanla yarışır. Alkollü içkilerin aksine, şarap şişede değişir. Bu nedenle her şarap, açılıp kapanan bir içim penceresine doğru ilerler ve dünyanın herhangi bir yerinde tüketilen her şişe şarap, o varlığın envanterini sonsuza kadar azaltır.
Arz tahribatı hem süreklidir hem de alkollü içkilerin, saatlerin ve sanatın asla eşleşemeyeceği yükseliş yönlü bir arz dinamiğidir.
Şaraplar en pahalı halleriyle tüketim lüksleridir. Sol yakada Lafite Rothschild, Latour, Margaux, Haut-Brion ve Mouton Rothschild gibi isimler, sağ yakadaki benzerleri Pétrus ve Cheval Blanc ile birlikte. Burgonya'da Romanée-Conti, Leroy, Roumier ve Rousseau. Toskana'dan en iyi Süper Toskana şaraplarını oluşturan Sassicaia, Ornellaia, Masseto ve Solaia.
Restoranda, bunlardan herhangi birinin fiyatları, çok sayıda daha uygun fiyatlı şarabın yanında dokunulmaz görünecektir.
Kaliteli şaraplar önümüzdeki on yıllar boyunca bileğinizde durmaz. Kulakları veya boyunları süslemezler. Yıllarca komşuların arasında gururla durmazlar.
Hayır, uzun yıllar süren sabır ve masraftan sonra, anın tadını çıkararak, iyi arkadaşlar ve aile ile çok kişisel bir şekilde tadılır ve sonra anılar dışında sonsuza kadar yok olurlar.
Bu üç şeyin tümü, iyi satın alınırsa, kaliteli şarap değerlenmesi açısından bir kesinlik oluşturur.
Tam Şimdi? Neden Şimdi?
...Devamını Oku...
...
Tekillik Yudumlamak
Evet, yöntemim itiraf etmeliyim ki Ordu Komandosundan çok İzci gibi, ancak öz, dolar endeksi ile bağlı kaliteli şarap arasında bugün ve son 25 yılda önemli bir negatif korelasyon olduğudur.
Ancak, açık olan şu ki, bu yılların hiçbirinde dolar ciddi bir değer kaybı riskiyle karşı karşıya değildi. Borç, yapay zeka ve kuantum hesaplama sorunları, tehdidin hem ciddiyeti hem de yakınlığı açısından nispeten yenidir.
.... DAHA FAZLA OKU...
Zayıflayan bir dolar karşısında tarifeleri sürdürmek Amerikalı tüketiciler için çok zor olurdu. Siyasi olarak yansımaları olur ve tarifeler ortadan kalkardı.
Ancak, daha zayıf bir para birimiyle, Amerikalı tüketiciler yine de daha yüksek fiyatlarla karşılaşacak.
ABD'nin ayrıcalığın gücüyle açıklarını finanse etme yeteneğini kaybetmesi durumunda, şunları yapmak zorunda kalacağı olasılığı yaklaşıyor:
...DAHA FAZLA OKU...
2010 Lafite Rothschild Otopsisi: Fiyat Üzerine Bir Ders
Otopsi yaptım, bu yüzden bunu yapmaya yetkiliyim. Geçenlerde, bir bayi bana Lafite Rothschild 2010 teklif etti. Parker puanı 100, efsanevi hasatlardan biri, 2011 çıkış fiyatının altında bir fiyata. Teklif bunu bir fırsat olarak sundu. Aslında, diseksiyonu yapmaya istekli olanlar için en öğretici cesettir.
Mükemmel puanlı bir Birinci Büyüme Bordeaux'yu on beş yıl tutmak, hiçbir şeyden daha az getiri sağladı. Ancak şarap asla hayal kırıklığına uğratmadı, çünkü onu yeniden tadan eleştirmenler mükemmel puanı yeniden onayladı. Tüm fiyat artışı ön uçta, şarap imalathanesinin kendisinde gerçekleşti. O orijinal 2011 fiyatının içinde on beş yıllık değerlenme.
Nasıl? Bu çok da korkunç bir hikaye değil. Hiçbir kasvetli uyarı yok. Beklenmedik hiçbir şey yok.
Her şey ateşböceklerini yakalamakla ilgili...
...DAHA FAZLA OKU...
Michael Burry'nin Substack'i olan Cassandra Unchained adresindeki tam yazıyı okuyun
Ya da, Bir Ömür Boyu Ücretsiz Birinci Büyüme Bordeaux Nasıl Doları Açığa Satmayı Gerektirir
