Бичачий сценарій для $NEAR: Одна з найбільших ставок цього циклу

Ви, мабуть, достатньо довго в крипті, щоб пам'ятати часи, коли бичачий наратив майже для кожного L1 був по суті однаковим.

ГЕЙ! У нас є швидший і масштабованіший чейн... нудно.

Потім цикл завершився, і ми з'ясували, що технічно крутий блокчейн автоматично не робить токен цінним.

І, о боже, саме тому я вважаю те, що зараз відбувається з NEAR, набагато цікавішим за старий аргумент «NEAR — це недооцінений L1».

Останні кілька років проєкт витрачав на те, щоб змінити своє бачення того, ким він хоче стати.

Адаптуйся або помри, як кажуть, правда?

NEAR Intents вже маршрутизує десятки мільярдів доларів між різними чейнами. Протокол почав отримувати дохід від цієї активності.

За даними поточного дашборду доходів NEAR, 1,3 млн NEAR надійшло на гаманець байбеку (пам'ятайте, ми обожнюємо байбеки).

Зниження інфляції стало прямою ціллю, і навіть AI-агенти тепер стають частиною реального продуктового стека.

А ще є найбільша новина: Bitwise готується включити NEAR до ETF, який торгуватиметься у США, зможе напряму тримати цей актив та стейкати його.

Мабуть, уперше всі елементи тези щодо NEAR справді складаються в єдину картину, і саме тому $NEAR стає одним із головних проєктів, за якими я стежу цього циклу.

Вам теж варто, тож читайте далі — не пошкодуєте.

NEAR нарешті знайшов щось більше, ніж просто бути L1

У попередньому циклі NEAR конкурував з Ethereum, Solana, Avalanche та кожною іншою платформою смарт-контрактів за розробників і TVL.

Якщо чесно, ця інвестиційна теза ніколи не здавалася мені особливо захопливою.

Блокчейнів і так забагато, я втомився від L1.

Те, що NEAR будує зараз, відштовхується від іншої проблеми: крипта стала сміховинно фрагментованою.

У вас може бути USDT на Tron, USDC на Base, ETH на Ethereum, SOL на Solana, а BTC лежить десь взагалі окремо.

Переміщення між ними досі означає танці з бубном навколо мостів, різних гаманців, газ-токенів, апрувів, маршрутів та ліквідності.

NEAR Intents намагається сховати весь цей безлад.

Замість того, щоб вручну вирішувати, як має пройти транзакція, ви просто кажете системі, що хочете отримати на виході.

«У мене є USDT на Tron. Дай мені USDC на Ethereum.»

Солвери змагаються за виконання.

Користувач отримує результат.

Наразі NEAR Intents заявляє про понад $30 млрд загального обсягу транзакцій у 35 чейнах. (NEAR Intents⁠)

Тобто NEAR потенційно може перехоплювати економічну активність, навіть якщо користувач не торгує нативними активами NEAR.

І цього разу активність для $NEAR виглядає по-бичачому

Це, мабуть, головна причина, чому моя думка щодо NEAR змінилася.

Крипта має неймовірний талант будувати успішні протоколи з токенами, які не отримують абсолютно нічого від цього успіху.

NEAR намагається закрити цю прогалину.

Система комісій Intents тепер перехоплює частину економічної активності, що проходить через продукт, а дашборд доходів NEAR фіксує 1 303 607 NEAR, які надійшли на мультипідписний гаманець для байбеків.

Цей самий дашборд наразі показує $51,13 млн загальних зароблених комісій у відстежуваній системі та $13,90 млн сукупного спалення протоколом і валового доходу. (Dashboard de Ingresos NEAR⁠)

Це дає нам реальний економічний цикл, за яким можна стежити:

Intents використовують → генеруються комісії → NEAR отримує дохід → дохід може купувати NEAR

NEAR може пропустити через Intents $100 млрд, але інвестиційна теза все одно буде слабкою, якщо жодна частина цієї цінності не дійде до токена.

Тепер ми можемо буквально відстежувати, чи доходить.

Це створює метрику, за якою я хочу стежити роками:

NEAR, куплений/вилучений/заблокований, проти NEAR, що потрапляє в обіг.

Якщо дохід продовжуватиме зростати, а емісія падатиме, токен стане структурно набагато цікавішим.

На сцену виходить Bitwise

Bitwise зареєстрував Bitwise NEAR ETF із тикером NRR для лістингу на NYSE Arca.

Реєстрація SEC набула чинності 24 вересня, а у формі 8-A від Bitwise зазначено, що їхню заявку на лістинг акцій на NYSE Arca було схвалено. (SEC⁠)

Це створює традиційну оболонку американського ринку навколо активу.

Фонд розроблено так, щоб тримати реальний NEAR як основний актив, а його вторинна мета — генерувати додатковий NEAR через стейкінг.

Подумайте про потоки, якщо NRR почне залучати серйозний капітал.

Гроші заходять в ETF.

Трасту потрібна експозиція на спотовий NEAR.

Частину цих активів можна делегувати в стейкінг.

Ці токени залишатимуться в інституційному кастоді, а не одразу циркулюватимуть криптобіржами.

За ціни $5,24 попит на $100 млн означає 19,1 млн NEAR.

Це 1,46% від поточної пропозиції у ~1,307 млрд.

(Очевидно, я не кажу, що ETF магічним чином отримає $100 млн)

Але тепер з'явився абсолютно новий покупець, якого раніше просто не існувало.

ETF з'являється в дуже зручний момент для токеноміки NEAR

Таймінг тут майже ідеальний.

Пропозиція NEAR вже переважно розблокована.

Це усуває одну з моїх найбільших проблем із трейдами в нові L1: купувати щось із капіталізацією $5 млрд, поки ще $8 млрд токенів чекають на розблокування, щоб впасти вам на голову.

У наданому вами знімку ринку NEAR має 1,307 млрд токенів в обігу при приблизно такій самій загальній пропозиції.

Тому розмови про майбутню пропозицію дедалі більше стосуються емісії, винагород за стейкінг, грантів та активності казни, а не гігантських обвалів від венчурних фондів.

Тепер додайте до цього: нижчу максимальну інфляцію, байбеки через Intents, більше NEAR у стейкінгу та потенційний ETF, який накопичуватиме й стейкатиме додаткову пропозицію.

Це значно чистіша картина, ніж та, яку NEAR мав у попередньому циклі.

$30 млрд через Intents

CT (Crypto Twitter) досі це недооцінює.

Кінцева мета Intents — не переконати наявних користувачів NEAR обміняти один токен NEP-141 на інший.

Цільовий ринок — це сама ліквідність.

NEAR описує Intents як універсальний транзакційний шар, що з'єднує чейни, активи та агентів, де солвери змагаються за виконання крос-чейн запитів. Поточна сторінка продукту повідомляє про $30 млрд загального обсягу у 35 чейнах. (NEAR⁠)

Стейблкоїни тут особливо цікаві.

Переміщення великих сум між USDT, USDC та іншими доларами в різних чейнах досі дратівливо складне.

NEAR будує інфраструктуру виконання спеціально під цей ринок, включно з великими свопами стейблкоїнів та маршрутизацією через солверів.

Саме такої активності я хочу від протоколу.

NEAR може випадково стати AI-трейдом

Те, що Ілля Полосухін є одним з авторів Attention Is All You Need, завжди робило NEAR проєктом, до якого легко притягнути AI-наратив.

Дорожня карта NEAR на 2026 рік прямо поєднує крос-чейн фінансову інфраструктуру з автономними AI-агентами. NEAR AI фокусується на приватних інференсах та виконанні агентів, тоді як IronClaw розроблено для ізоляції облікових даних та інструментів у безпечних середовищах. (NEAR Roadmap⁠).

Та сама інфраструктура, яку NEAR будує для людей, що переміщуються між фрагментованими блокчейнами, починає виглядати надзвичайно корисною для машин, які автономно переміщують гроші.

Реальна економічна активність, яку виконують агенти.

Якщо цей ринок стане реальністю, у NEAR вже готовий транзакційний шар під ним.

Екосистема нарешті має проєкти, за якими я справді хочу стежити

Я також спостерігаю за проєктами, які найближчі до цих потоків.

Rhea Finance — мабуть, найочевидніший. Він поєднує функціональність DEX, лендинг та мультичейн-виконання навколо екосистеми Intents. Якщо NEAR вдасться залучити ліквідність з-поза меж власного чейну, Rhea опиниться там, де частина цієї активності може перетворитися на DeFi.

HOT Protocol цікавий з боку гаманців та Chain Signatures. Дистрибуція стає неймовірно цінною, якщо Intents зробить крос-чейн виконання чимось, про що користувачі взагалі перестануть думати.

PublicAI, Crynux, Intellex, ConsumerFi та PAI3 — це більш спекулятивний AI/Data-шар. Я ставлюся до них як до опціону, а не як до доказу того, що NEAR вже контролює економіку агентів.

PingPay — той, за яким я особливо хочу стежити, бо платежі, ймовірно, є значно кращим тестом для Intents, ніж чергова стимульована DeFi-ферма.

А ще залишаються Aurora, Ref, Burrow, Meteor, Intear, Nightly, VEAX та решта старої екосистеми.

Мені не потрібно, щоб кожен із цих проєктів вистрілив.

Мені потрібно, щоб кілька застосунків довели: Intents здатний перетворити зовнішню ліквідність на регулярну економічну активність.

Що зробило б мене значно більшим биком

Є п'ять показників, за якими я стежитиму одержимо.

AUM фонду NRR.

Це покаже, чи генерує традиційний доступ реальний попит.

NEAR, який ETF тримає та стейкає.

Це покаже, яка частка цього попиту перетворюється на відносно «липку» пропозицію.

Дохід Intents.

Обсяги чудово виглядають на скріншотах. Дохід скаже мені, чи платять люди за цю інфраструктуру.

Байбеки NEAR.

Саме тут успіх продукту доходить до мого портфеля.

Чиста емісія.

Бо покупка 2 млн NEAR означає набагато більше, коли в обіг потрапляє 1 млн, ніж коли 20 млн.

Зберіть це докупи — і вся інвестиційна теза стає вимірюваною.

Моя теза щодо $NEAR

Я стежу за NEAR роками, фактично з 2022-го, коли я ледь не купив на самому піку наприкінці свого першого циклу.

Це, мабуть, перша версія проєкту, де я можу провести пряму лінію від використання продукту аж до токена, не домальовуючи половину схеми самостійно.

А Bitwise відкриває ще один маршрут для традиційного капіталу, щоб придбати той самий актив і потенційно стейкати його.

І ще є дикий карт:

AI-агенти з часом можуть стати одними з найбільших користувачів саме тієї крос-чейн інфраструктури виконання, яку NEAR будував роками.

Але навіть якщо станеться протилежне — активи ETF зростатимуть, Intents продовжить нарощувати обсяги, дохід масштабуватиметься, а байбеки почнуть відчутно з'їдати емісію.

Я думаю, що ринок зрештою перестане оцінювати NEAR як черговий L1 минулого циклу.

Він почне виглядати радше як інфраструктура між чейнами, капіталом та автономними агентами.

І саме тому $NEAR — один із тих трейдів, за якими я стежу найпильніше цього циклу.

Старий NEAR хотів, щоб люди користувалися його блокчейном.

Новий NEAR хоче заробляти щоразу, коли люди, застосунки та згодом AI-агенти переміщують цінність через чужі блокчейни.

Це набагато цікавіший бізнес, ось тепер ми говоримо діло.

Якщо вам сподобався цей текст, не забудьте підписатися на мене!

StarPlatinum.