Вступ
Давненько я не робив глибоких розборів, тож вирішив, що час настав. Я запитав нашу спільноту, яку компанію варто розглянути, і Rocket Lab вийшла на перше місце, зібравши 50% голосів.
Rocket Lab — одна з тих компаній, за якою я вже довго спостерігаю збоку. Мабуть, уже понад рік, але позицію так і не відкривав. Мені дуже подобається те, що вони будують, проте я ніяк не міг змусити себе заплатити за це таку ціну.
Але сьогодні — чудовий момент переглянути ситуацію, адже акції впали на 60% від попереднього максимуму.
Питання, на які я хочу відповісти в цьому розборі:
- У чому фішка Rocket Lab і як вони відрізняються від свого «старшого брата» SpaceX?
- Чи достатньо приваблива оцінка компанії порівняно з тим, що вже закладено в ціну акцій?
Мене найбільше захоплює в Rocket Lab те, як їм вдається співіснувати пліч-о-пліч із таким гігантом, як SpaceX. І не просто співіснувати — Rocket Lab процвітає. Виторок стрімко зростає, компанія робить величезні кроки до того, щоб стати повноцінним космічним бізнесом повного циклу, а ще нею керує лідер-візіонер.
Давайте зануримося й спершу поглянемо, як усе починалося.
1 - Місія Rocket Lab
Rocket Lab називає себе космічною компанією повного циклу. На практиці це означає, що вона хоче усунути всі бар'єри між проєктуванням космічної місії та її реалізацією на орбіті. Хоча супутники й космічні апарати зараз приносять найбільшу частку доходу, компанія продає продукти та послуги по всьому космічному ланцюжку: компоненти, апарати, запуски, гіперзвукові випробування та управління місіями.
Історія Rocket Lab почалася з простої ідеї: для невеликих корисних навантажень іноді потрібна окрема ракета. Відтоді компанія охопила весь космічний цикл — від запусків до прикладних рішень. Останнє з'явилося завдяки придбанню Iridium. Але про це трохи згодом.
*
Примітка: *Корисне навантаження (payload) — це конкретний вантаж, прилад або обладнання, яке ракета чи космічний апарат доставляє для виконання головної мети місії.*
2 - Історія заснування
Пітер Бек заснував Rocket Lab у Новій Зеландії 2006 року. Його задум полягав не в тому, щоб створити найбільшу ракету. Він розумів, що для деяких корисних навантажень графік, орбіта та контроль місії настільки важливі, що замовники готові платити за окремий запуск.
Його бачення — побудувати космічну компанію повного циклу, яка працюватиме за принципом «все в одному місці». Замість того, щоб займатися лише запусками ракет, він прагне контролювати кожну ланку космічного ланцюга постачань.
У 2009 році Rocket Lab дісталася космосу з ракетою Atea 1, у 2014-му анонсувала Electron, а в січні 2018-го вийшла на орбіту вже з Electron. Сьогодні на їхньому рахунку 96 успішних запусків Electron, а перший політ нової флагманської ракети Neutron заплановано на кінець 2026 року.
Якщо поглянути на історію компанії, Rocket Lab використовувала придбання та власні інженерні розробки, щоб зайти у сфери компонентів для супутників, платформ космічних апаратів та управління місіями, поступово розширюючи свою присутність по всьому циклу.
3 - Яку проблему вирішує Rocket Lab?
Хочу трохи зупинитися на тому, яку саме проблему Rocket Lab вирішує для клієнтів, бо це допомагає краще зрозуміти бізнес.
Уявіть це так: у супутника є корисне навантаження — наприклад, камера або комунікаційне обладнання. Навколо нього розміщений сам космічний апарат, який забезпечує живлення, правильне орієнтування та зв'язок із Землею. Далі клієнту потрібен запуск на правильну орбіту й команда, яка керуватиме місією. Rocket Lab — це той партнер, до якого можна звернутися за всім цим.
Чому інтеграція така важлива
Супутникову місію можна розглядати як ланцюг. Корисне навантаження — це сам вантаж, космічний апарат дає живлення та керування, запуск виводить його на потрібну орбіту, а управління місією підтримує роботу системи. Одна слабка ланка здатна затримати або взагалі знищити цінність усього навколо.
Стратегія Rocket Lab — контролювати кожну ланку цього ланцюга. Це як ремонт будинку. Можна найняти найдешевших електрика, сантехніка та теслю — кожна окрема ціна буде нижчою. Але тоді власнику доведеться самотужки координувати всіх. Досвідчений генпідрядник обійдеться дорожче, зате одна людина відповідатиме за кінцевий результат.
Rocket Lab хоче стати таким підрядником для космічних місій.
4 - Rocket Lab проти SpaceX
Коли я почав вивчати Rocket Lab, мені стало цікаво, як компанія виживає поруч зі SpaceX і чим вони взагалі відрізняються. Головна відповідь: вони орієнтовані на різних клієнтів і різні сценарії використання. Rocket Lab — це вузький спеціаліст, а SpaceX — універсал.
Продовження повного розбору (безкоштовно)
У статті я використовую кілька таблиць для порівняння Rocket Lab та SpaceX, але редактор X їх не підтримує. Повну версію можна прочитати тут: https://www.investingvisuals.io/rocketlab-deep-dive/ Там також є ще 8 розділів, зокрема про портфель продуктів, придбання Iridium, фінанси, оцінку, ризики та мої особисті думки щодо цих акцій.
