Заголовок для 7-8%
Передмова: американці панікують через зростання відсоткових ставок. Чесно кажучи, ми не розуміємо цієї паніки. Поточні ставки відносно низькі, якщо порівнювати їх зі столітньою історією. Був час, коли пенсіонери могли безбідно жити на відсотки від своїх заощаджень. Я пам'ятаю ставки за казначейськими векселями (T-Bills) на рівні 19%, а в 1983 році я взяв іпотеку під 14%. Америка переживе вищу дохідність навіть попри державний борг. Зростання дохідності до 8% або вище піде лише на користь — у довгостроковій перспективі це добре прочистить систему.
--------------------------------------------------------------------------------
Моя трейдингова компанія Factor LLC торгує ф'ючерсними контрактами на 30-річні казначейські облігації США ще з 1970-х років. Я спостерігав за кожним великим трендом і брав у них участь.
Ось ключові моменти крізь призму класичних принципів технічного аналізу. Пам'ятайте: падіння ціни казначейських облігацій — це дзеркальне відображення зростання їхньої дохідності.
У серпні 1982 року графік ф'ючерсів на T-Bond (саме ціна, а не дохідність) сформував на денному таймфреймі хрестоматійний симетричний трикутник із 5 точками. Ми зайшли в цю угоду з лонгу. Це був абсолютний ІСТОРИЧНИЙ МАКСИМУМ дохідності (і мінімум цін) цілого покоління. Factor відпрацювала цю фігуру в лонг. Ба більше, саме угоди на початку цього багаторічного бичачого тренду допомогли перетворити Factor LLC зі спекулятивного роздрібного рахунку на інституційний.
Цей трикутник став «головою» історичної масштабної фігури «голова і плечі» (H&S) на мінімумі ціни (як показано нижче) та на максимумі дохідності. Знову ж таки, Factor торгувала цю H&S з лонгу через ф'ючерсні контракти.
Так почалося багаторічне зниження цін і зростання дохідності. На графіку нижче позначено вершину H&S за дохідністю; він також показує, що все 36-річне падіння дохідності мало форму класичного цінового каналу.
А потім, у квітні 2022 року, сталася історична подія. Дохідність пробила низхідний канал, поклавши край багаторічному падінню, і почала новий глобальний цикл зростання (тобто падіння ціни). Це видно як на попередньому, так і на наступному графіку.
Схоже формування вершини дохідності та дна ціни відбулося й на ринку ф'ючерсів на євродолар (йдеться про відсоткові ставки, а не про валютний курс). Цей ринок CME закрила, замінивши його ринком забезпеченої ставки овернайт-фінансування (SOFR). Поки протягом 2020–2021 років дохідність казначейських облігацій сягала дна, ф'ючерси на євродолар формували ціновий максимум.
Ми побачили цю вершину на ф'ючерсах на євродолар у реальному часі. Скріншот нижче взято з листа, надісланого нашим інституційним партнерам 9 січня 2022 року. Спираючись на цю графічну модель, Factor LLC відкрила велику шорт-позицію.
Нижче — детальніший погляд на поточне зростання дохідності 30-річних казначейських облігацій. Пробій каналу вгору дав ціль близько 5%, якої було досягнуто в жовтні 2023 року.
Як показано вище, з жовтня 2023 року до липня 2026 року дохідність сформувала класичну графічну фігуру, відому як висхідний трикутник. Ця фігура вже відпрацьована, а її початкова ціль зростання становила 6,257%.
Але згідно з класичними принципами технічного аналізу потенціал руху вгору значно більший. Часто пробій цінового каналу призводить до руху, що дорівнює подвійній висоті цього каналу. У випадку з T-Bonds це означає дохідність 7,7%. Саме туди, на мою думку, прямують 30-річні облігації.
Factor LLC — переважно інституційна трейдингова компанія. Але в нашому роздрібному напрямку ми ділимося оновленнями щодо тих графічних моделей, якими торгуємо самі. Цей сервіс ми запустили у 2014 році. І жодного разу не підвищували ціну для його перших учасників.
Розкриття інформації: Factor LLC перебуває в шорті за ф'ючерсним контрактом на 5-річні казначейські ноти США (U.S. 5-Yr T-Note).
Factor LLC прагне досконалості в інтерпретації графіків, спираючись на фундаментальні правила Річарда В. Шабакера (книга 1933 року), Роберта Едвардса та Джона Мегі (книга 1948 року). Ми переконані: чистий класичний технічний аналіз у 2026 році працює так само ефективно, як і 90 років тому.
Докладніше про сервіс Factor для роздрібних трейдерів читайте тут:
https://www.peterlbrandt.com/#av_section_6
та тут:
