Tháng 10 năm 2025.
Trong tám tháng qua, chúng tôi đã vận hành bot chênh lệch giá số 1 trên HyperEVM.
Nhưng cuộc chơi sắp kết thúc.
Sau khi chiến đấu với Wintermute trong vài tháng qua, một tác nhân mới đã tham gia và lợi nhuận đã giảm mạnh.
Không sao cả. Anh trai tôi và tôi đã quen với điều này.
Chúng tôi không bao giờ cố gắng chống lại các tổ chức và đội quân nhân viên của họ quá lâu. Chúng tôi không thể. Chúng tôi chỉ có hai người.
Lợi thế của chúng tôi luôn là triển khai một chiến lược nhanh nhất có thể và khai thác nó trước khi những ông lớn xuất hiện.
Họ không thể triển khai một chiến lược trong 48 giờ. Họ có các ràng buộc về quy định, quy trình nội bộ, phê duyệt, v.v.
Chúng tôi không có bất kỳ điều nào trong số này. Chúng tôi chỉ cần nhanh nhất có thể.
Vì vậy, đã đến lúc tìm một cuộc chơi mới.
Chúng tôi tự hỏi: tiếp theo là gì?
10/10 vừa xảy ra. Crypto trông hoàn toàn vô vọng. Mọi người đều kiệt quệ. Không còn gì thú vị để khai thác nữa.
Chúng tôi bắt đầu nhìn quanh.
Vào ngày 13 tháng 10, HIP-3 có hiệu lực trên Hyperliquid. Ba ngày sau, Unit/TradeXYZ chính thức ra mắt thị trường hợp đồng tương lai vốn chủ sở hữu đầu tiên của họ: XYZ100.
Vì Hyperliquid vẫn còn hơn 40% nguồn cung để phân phối cho cộng đồng, chúng tôi cảm thấy đó có thể là một ý tưởng hay để tạo khối lượng giao dịch trên HIP-3.
Đây thực sự là lý do tương tự đã dẫn chúng tôi đến cơ hội chênh lệch giá HyperEVM tám tháng trước đó: chúng tôi chỉ đơn giản là muốn tạo khối lượng giao dịch spot cho Unit + Hype trên Hyperliquid.
Chúng tôi không biết liệu nó có hiệu quả hay không, nhưng chúng tôi sẽ thử: xây dựng và vận hành một bot chênh lệch giá hợp đồng tương lai vốn chủ sở hữu giữa HIP-3 và TradFi.
Những bước đầu tiên trong TradFi
Cần lưu ý: chúng tôi chưa bao giờ giao dịch cổ phiếu trong đời. Chúng tôi thực sự không biết hợp đồng tương lai là gì. Về cơ bản, chúng tôi không biết gì về TradFi.
Tất cả những gì chúng tôi biết là IBKR là một nền tảng rất cạnh tranh cho những gì chúng tôi muốn làm, vì vậy chúng tôi quyết định khám phá nó.
Vài ngày đầu tiên, tôi chỉ đơn giản là cố gắng hiểu cách sử dụng nền tảng IBKR.
Tôi chụp ảnh màn hình về cơ bản mọi thứ và gửi chúng cho Claude:
"Cái này là gì?"
"Điều này có nghĩa là gì?"
"Tôi nên làm gì ở đây?"
"Làm thế nào chúng ta có thể phòng ngừa rủi ro cho XYZ100?"
Đây về cơ bản là cách chúng tôi bắt đầu học về TradFi.
Trong khi đó, anh trai tôi bắt đầu khám phá API của IBKR để hiểu những gì có thể và không thể làm được.
Đến từ thế giới crypto, anh ấy đã quen với việc kết nối với API sàn giao dịch và có một thứ gì đó chạy cực kỳ nhanh chóng. IBKR là một thế giới khác.
Đăng ký dữ liệu thị trường, thông số kỹ thuật hợp đồng, loại lệnh, quyền hạn, giới hạn API, TWS, IB Gateway...
Chúng tôi có rất nhiều thứ phải tìm hiểu và lúc đầu, chúng tôi thậm chí không chắc liệu điều này có khả thi hay không.
Nhưng sau một tuần loay hoay với IBKR, chúng tôi đã đạt được một số tiến triển.
Xây dựng bot chênh lệch giá
Chiến lược khá đơn giản.
Chúng tôi coi nguồn cấp dữ liệu giá của IBKR là giá thực tế và liên tục kiểm tra xem có cơ hội chênh lệch giá trên HIP-3 hay không.
Nếu một thị trường trên HIP-3 đang giao dịch ở mức chiết khấu so với IBKR, chúng tôi mở một vị thế mua trên HIP-3. Chỉ khi lệnh được khớp trên Hyperliquid, chúng tôi mới mở vị thế bán tương ứng trên IBKR.
Nếu một thị trường trên HIP-3 đang giao dịch ở mức phí bảo hiểm so với IBKR, chúng tôi làm ngược lại: bán trên HIP-3 và sau khi lệnh được khớp, mua trên IBKR.
Về lý thuyết, khá đơn giản.
Trong thực tế, chúng tôi cần thiết lập rất nhiều tham số cho mọi thị trường HIP-3.
Đối với phần IBKR, hãy lấy NVDA làm ví dụ:
["NVDA", 55, 400, { maxDelta: 800, slippage: 0.1 }]
55 là quy mô phòng ngừa rủi ro tối thiểu của chúng tôi. Phí IBKR có mức tối thiểu là 1 đô la, vì vậy chúng tôi muốn tránh thực hiện hàng loạt giao dịch siêu nhỏ. Chúng tôi để delta tích lũy và một khi nó đạt 55 NVDA, chúng tôi sẽ phòng ngừa rủi ro trên IBKR.
400 là quy mô tối đa chúng tôi phòng ngừa rủi ro trong một lệnh IBKR duy nhất để tránh trượt giá quá nhiều.
maxDelta: 800 là biện pháp an toàn của chúng tôi. Nếu vì lý do nào đó, các giao dịch IBKR của chúng tôi bị thất bại và chênh lệch giữa hai phần đạt 800 NVDA, bot sẽ ngừng giao dịch thị trường này.
slippage: 0.1 là mức trượt giá tối đa chúng tôi cho phép khi phòng ngừa rủi ro trên IBKR.
Sau đó, chúng tôi có phần HIP-3:
NVDA: pair("NVDA", "xyz:NVDA", {makerSize: 400, makerOffsetBuy: 0.12, makerOffsetSell: 0.12, cancelDelta: 0.02, takerRatioBuy: 0.05, takerRatioSell: 0.1, takerMin: 1, takerMax: 2000, limit: 110000, makerEnabled: true, preMarketOffset: 0.04 })
Nó trông có vẻ phức tạp nhưng logic thực sự khá đơn giản.
makerSize xác định số lượng chúng tôi báo giá, trong khi makerOffsetBuy / makerOffsetSell xác định mức chênh lệch chúng tôi muốn so với giá hợp lý. cancelDelta cho bot biết khi nào giá đã biến động đủ để hủy và đặt lại các lệnh đó.
Đối với các giao dịch taker, takerRatioBuy / takerRatioSell xác định mức chênh lệch cần thiết trước khi lấy thanh khoản, trong khi takerMin / takerMax kiểm soát quy mô chúng tôi sẵn sàng thực hiện.
limit là tổng quy mô vị thế tối đa chúng tôi cho phép trên thị trường, trong khi makerEnabled chỉ đơn giản cho phép chúng tôi bật hoặc tắt lệnh maker.
Cuối cùng, preMarketOffset thêm một số chênh lệch bổ sung trong giờ giao dịch trước giờ mở cửa vì thanh khoản ở phía TradFi kém hơn nhiều vào thời điểm này trong ngày.
Các giao dịch đầu tiên
Vào cuối tháng 10, cuối cùng chúng tôi cũng sẵn sàng để thử.
Vài ngày đầu tiên khá hỗn loạn. Chúng tôi gặp khó khăn với API IBKR, đôi khi mất kết nối, và anh trai tôi phải tìm một số thủ thuật để giữ mọi thứ kết nối và hoạt động.
Nhưng chúng tôi nhanh chóng nhận ra có rất nhiều cơ hội. Về cơ bản, nó giống như kiếm tiền dễ dàng.
Trong tháng 11, chúng tôi thực hiện khoảng 850 triệu đô la khối lượng giao dịch trên HIP-3 và kiếm được hơn 500.000 đô la lợi nhuận.
Điều này thật tốt.
Tháng 12 yên bình hơn một chút. Chúng tôi thực hiện khoảng 550 triệu đô la khối lượng giao dịch và vẫn in ra lợi nhuận tốt, nhưng chúng tôi thực sự bắt đầu tự hỏi liệu có nên tập trung vào thứ khác không. Đây là tiền tốt, nhưng nó cũng không phải là một mỏ vàng.
Chúng tôi quyết định tiếp tục, như mọi khi. Chúng tôi thường rất khó dừng lại khi vẫn còn thứ gì đó để khai thác.
Sự hưng phấn của kim loại
Tháng 1 là khi mọi thứ thực sự bắt đầu bùng nổ trên HIP-3.
Vàng và bạc bắt đầu tăng giá điên cuồng và nhu cầu trên Hyperliquid thực sự là điên rồ. Kiếm tiền trở nên gần như quá dễ dàng, và chúng tôi đã dành hai tháng qua để chuẩn bị cho chính xác loại thị trường này.
Một vấn đề chúng tôi gặp phải là thanh khoản. Về cơ bản, mọi người đều muốn mua hàng hóa trên Hyperliquid, điều đó có nghĩa là chúng tôi liên tục cần thêm vốn từ phía IBKR để phòng ngừa rủi ro.
Chúng tôi liên tục thêm tiền vào IBKR, nhưng việc di chuyển một lượng tiền lớn như vậy đi kèm với những thách thức về ngân hàng.
EtherFi thực sự rất tuyệt vời trong việc đó và cho phép chúng tôi rút tiền với số lượng lớn rất nhanh chóng.
Trong tháng 1, chúng tôi thực hiện 1,7 tỷ đô la khối lượng giao dịch trên Hyperliquid và chỉ riêng phí tài trợ đã thu về hơn 600.000 đô la.
Nhưng như tôi đã nói với bạn trước đó, chúng tôi chỉ có hai người. Chúng tôi không có quy trình nội bộ. Chúng tôi di chuyển nhanh. Và về cơ bản, chúng tôi thử nghiệm mọi thứ trong môi trường sản xuất.
Đôi khi, điều đó phải trả giá.
Vào ngày 27 tháng 1, tôi vừa hạ cánh xuống Dubai và đang chuẩn bị đi uống cà phê với anh trai để bàn về bot.
Đột nhiên, tôi nhận được cảnh báo thanh lý từ IBKR trên điện thoại.
Tôi không hiểu làm thế nào điều này có thể xảy ra. Vẫn còn rất sớm và không có nhiều biến động trên thị trường.
Tôi đăng nhập vào IBKR.
Chúng tôi đang bán khống ròng 120 triệu đô la hợp đồng tương lai vàng.
Vàng đang trong giai đoạn tăng giá mạnh.
Chúng tôi ngay lập tức tắt bot.
Lúc này, tôi đang run rẩy. Tôi thực sự sợ bị thanh lý. Tôi không biết rõ về IBKR vì bot là thứ thực hiện tất cả các giao dịch ở đó.
Trong 15-30 phút tiếp theo, tôi tự tay đóng 120 triệu đô la vị thế bán khống vàng.
Khi thị trường mở cửa vào cuối buổi chiều, cuối cùng chúng tôi cũng có thể tính toán thiệt hại:
-1,1 triệu đô la.
Đó là một tổn thất nặng nề.
Nhưng chúng tôi không có thời gian để khóc lóc về nó. Chúng tôi cần hiểu chuyện gì đã xảy ra và sửa chữa nó càng sớm càng tốt.
Lý do hóa ra khá ngu ngốc.
Dữ liệu API của IBKR đã ngừng làm mới đúng cách. Bot nghĩ rằng có một khoảng chênh lệch giữa các vị thế Hyperliquid và IBKR của chúng tôi, vì vậy nó tiếp tục thực hiện các lệnh bán khống vàng trên IBKR để sửa một khoảng chênh lệch không thực sự tồn tại.
Lặp đi lặp lại. Và lặp đi lặp lại. Và lặp đi lặp lại.
Cho đến khi nó đã bán khống 120 triệu đô la vàng và chúng tôi bắt đầu nhận được cảnh báo thanh lý.
Rõ ràng chúng tôi cần nhiều biện pháp kiểm soát hơn.
Chúng tôi cần đảm bảo rằng dữ liệu chúng tôi nhận được từ IBKR thực sự mới. Chúng tôi cần các kiểm tra bổ sung trước khi cho phép bot tiếp tục tăng một vị thế. Và nói chung, bot đơn giản là không được thiết kế cho khối lượng giao dịch và cơ hội mà chúng tôi đang thấy.
Chúng tôi dành cả ngày để sửa chữa mọi thứ.
Ngày hôm sau, chúng tôi ra mắt phiên bản mới của bot.
Nhưng chúng tôi đã mất niềm tin.
Có lẽ chúng tôi không biết mình đang làm cái quái gì. Có lẽ rủi ro/lợi nhuận đơn giản là không có. Chúng tôi vừa mất 1,1 triệu đô la vì một điều gì đó cực kỳ ngu ngốc và bây giờ chúng tôi cảm thấy như bot sẽ lại làm hỏng việc.
Lần đầu tiên kể từ khi ra mắt, chúng tôi thực sự tự hỏi liệu có nên dừng lại hay không.
Nhưng bạn biết chúng tôi bây giờ mà... Chúng tôi là những tên tham lam.
Chúng tôi sẽ không bỏ cuộc sau một mất mát bảy con số. Chúng tôi sẽ cố gắng hơn nữa.
Và tôi nghĩ đây thực sự là điều chúng tôi khá giỏi. Từ tất cả các bot chúng tôi đã xây dựng cùng nhau, hầu như lần nào chúng tôi cũng có những giai đoạn thua lỗ khủng khiếp. Và bằng cách nào đó, chúng tôi luôn xoay sở để phục hồi.
Chúng tôi không dành hàng giờ để khóc lóc về nó. Chúng tôi cố gắng hiểu điều gì đã sai, sửa chữa nó và tiếp tục.
Về cơ bản, khoản lỗ trở thành một chủ đề cấm kỵ giữa chúng tôi cho đến khi chúng tôi kiếm lại được nó.
Ngày hôm sau, bạc có một đợt giảm giá điên cuồng sau khi đạt ATH và tại một thời điểm, có sự chênh lệch giá khoảng 3% giữa Hyperliquid và IBKR.
Chúng tôi đã kiếm được khoảng 600.000 đô la lợi nhuận từ nó.
Chúng tôi đã trở lại.
Quản lý thanh khoản & cải thiện tốc độ
Tại thời điểm này, chúng tôi đang kiếm được nhiều tiền.
Và chúng tôi biết trò chơi này hoạt động như thế nào. Nếu có nhiều tiền để kiếm như vậy, nhiều người hơn và đội quân nhân viên của họ sẽ đến để giành lấy nó.
Vì vậy, chúng tôi cần cải thiện càng sớm càng tốt.
Vấn đề đầu tiên là vốn.
Điều này rất khác so với chênh lệch giá crypto thuần túy, nơi việc tái cân bằng giữa các sàn có thể mất ít hơn năm phút. Ở đây, chúng tôi thực sự phải thực hiện chuyển khoản ngân hàng đến và đi từ IBKR.
Vì vậy, chúng tôi thiết kế một hệ thống động dựa trên lượng thanh khoản chúng tôi có sẵn ở đó.
Khi thanh khoản của chúng tôi trên IBKR thấp, chúng tôi sẵn sàng mất một số tiền để đóng các giao dịch hiện có và giải phóng vốn. Đồng thời, chúng tôi yêu cầu mức chênh lệch lớn hơn để mở các vị thế mới.
Khi thanh khoản của chúng tôi trên IBKR cao, chúng tôi làm ngược lại. Chúng tôi sẵn sàng mở các giao dịch mới với mức chênh lệch nhỏ hơn và triển khai vốn tích cực hơn.
Điều thứ hai chúng tôi cần cải thiện là tốc độ.
Cho đến nay, chúng tôi đã sử dụng nguồn cấp dữ liệu giá của IBKR làm nguồn thông tin đáng tin cậy. Nó hoạt động, nhưng nguồn cấp dữ liệu tương đối chậm.
Với nhiều tác nhân tham gia cuộc chơi hơn, chúng tôi biết rằng tại một thời điểm nào đó, đây sẽ trở thành một cuộc chơi về tốc độ và việc chỉ dựa vào dữ liệu IBKR sẽ không còn đủ nữa.
Chúng tôi bắt đầu tìm hiểu các giải pháp thay thế và tìm thấy Databento.
Thông qua Databento và giấy phép Nasdaq, chúng tôi có thể có được nguồn cấp dữ liệu thị trường trực tiếp nhanh hơn nhiều.
Chúng tôi nộp đơn xin truy cập vào tháng 1 và cuối cùng đã được chấp thuận vào cuối tháng.
Từ kim loại đến dầu mỏ
Vào tháng 2, kim loại vẫn đang nóng lên và chúng tôi thực hiện khoảng 1,5 tỷ đô la khối lượng giao dịch.
Và như thể vậy là chưa đủ, vào cuối tháng 2, Trump quyết định ném bom Iran, khiến thị trường cực kỳ biến động và đẩy giá dầu lên trên 100 đô la.
Tại thời điểm này, chúng tôi đang kiếm được khoảng 60.000 đến 120.000 đô la mỗi ngày từ chênh lệch giá và phí tài trợ. Ngoại trừ Thứ Bảy và Chủ Nhật, khi thị trường TradFi đóng cửa và chúng tôi chán chết.
Khi chúng tôi kiếm được "chỉ" 40.000 đô la trong 24 giờ qua, chúng tôi thực sự nghĩ rằng có điều gì đó không ổn. Chúng tôi bắt đầu xem xét bot, thay đổi tham số, cố gắng hiểu chuyện gì đã xảy ra và những gì chúng tôi có thể cải thiện.
Claude giúp chúng tôi rất nhiều trong việc này. Chúng tôi có thể cung cấp cho nó tất cả các giao dịch HL và IBKR của mình và yêu cầu nó phân tích nơi chúng tôi mất nhiều tiền nhất, điều gì đã sai và những gì chúng tôi có thể cải thiện.
Đây thực sự là lần đầu tiên chúng tôi sử dụng AI để phân tích giao dịch và nó tạo ra một sự khác biệt khá lớn.
Ngay cả khi mọi thứ đang diễn ra tốt đẹp, chúng tôi vẫn giữ nỗi ám ảnh này. Đó về cơ bản là cách duy nhất chúng tôi biết để duy trì vị thế dẫn đầu.
Anh trai tôi và tôi nói về bot cả ngày. Anh ấy đẩy các bản cập nhật mã gần như mỗi ngày, trong khi tôi liên tục điều chỉnh các tham số tùy thuộc vào những gì đang xảy ra trên thị trường.
Cơn sốt chất bán dẫn
Vào cuối tháng 4, khi xung đột Iran bắt đầu hạ nhiệt, chúng tôi nghĩ rằng đây cuối cùng có thể là sự kết thúc của lợi nhuận điên rồ này.
Trong vài tháng qua, chúng tôi đã in ra khoảng 500.000 đô la mỗi tuần và chúng tôi thực sự không thấy điều gì có thể tiếp tục thúc đẩy những cơ hội như vậy.
Đây là lúc chất bán dẫn và tất cả các giao dịch thắt cổ chai bắt đầu bùng nổ.
Các mã chứng khoán như SNDK và MU bắt đầu giao dịch như memecoin thuần túy.
Điều này thực sự điên rồ.
Chúng tôi bắt đầu xây dựng bot này vào tháng 10, khi về cơ bản không có gì xảy ra. Kể từ đó, chúng tôi đã có kim loại, sau đó là dầu mỏ, và bây giờ là chất bán dẫn, tất cả đều giao dịch như shitcoin trên BSC.
Cái quái gì đang xảy ra vậy?
Rõ ràng là có rất nhiều may mắn. Chúng tôi tình cờ ở đúng nơi, đúng lúc, với một sản phẩm hoạt động sẵn sàng cho chính xác loại thị trường này.
Nhưng tôi cũng nghĩ rằng đã có một số tầm nhìn tốt khi tin tưởng vào HIP-3, hợp đồng tương lai vốn chủ sở hữu và cụ thể hơn là TradeXYZ từ rất sớm.
Vào tháng 5, tháng 6 và tháng 7, chúng tôi tiếp tục thực hiện khối lượng giao dịch hàng tháng từ 1,5 tỷ đến 2,5 tỷ đô la và in ra khoảng 400.000-500.000 đô la mỗi tuần.
Kết luận
Bây giờ là đầu tháng 9.
Nhiều tổ chức đã tham gia cuộc chơi kể từ khi chúng tôi bắt đầu. Ethena cũng đã công bố kế hoạch tham gia giao dịch cơ sở vốn chủ sở hữu trong những tuần tới.
Cơ hội có thể sắp kết thúc đối với chúng tôi, nhưng đó là một hành trình tuyệt vời.
Trong 10 tháng, trong khoảng thời gian về cơ bản giống như một mùa đông crypto, chúng tôi đã đạt được:
- 32 tỷ đô la tổng khối lượng giao dịch trên HIP-3 và IBKR
- 1,5% tổng khối lượng giao dịch của TradeXYZ
- 10 triệu đô la lợi nhuận
Tất nhiên, điều này chỉ có thể thực hiện được vì chúng tôi có rất nhiều thanh khoản để triển khai. Nhưng lợi nhuận trên số vốn thực sự được triển khai vẫn vào khoảng 35-45% APY, tùy thuộc vào từng giai đoạn.
Quan trọng hơn, đây là một cơ hội tuyệt vời để chúng tôi có được trải nghiệm thực tế đầu tiên trong thế giới TradFi và hiểu cách nó hoạt động.
Mười tháng trước, chúng tôi chưa bao giờ giao dịch cổ phiếu và hầu như không biết hợp đồng tương lai là gì. Bây giờ chúng tôi đã giao dịch 32 tỷ đô la trong số đó.
Tất cả những gì còn lại là cầu nguyện cho Hyperliquid Season 3.
Cảm ơn bạn đã đọc đến cuối.
Chúng tôi sẽ trở lại với một câu chuyện khác.
CBB 🫡
