1. Chiến Lược Giao Dịch
Tuần này, tôi tiếp tục duy trì cách tiếp cận chọn lọc, thận trọng và có kỷ luật.
Các chỉ số chính của Mỹ vẫn ở gần mức cao kỷ lục, nhưng hiệu suất bên dưới bề mặt ngày càng trở nên chênh lệch. Một số công ty AI và công nghệ tiếp tục thu hút vốn, trong khi một số lĩnh vực trước đây từng đông đúc lại trải qua biến động đáng kể.
Sự thay đổi quan trọng nhất trên thị trường rất rõ ràng:
Chu kỳ đầu tư AI chưa kết thúc, nhưng thị trường đang xác định lại ai mới thực sự là người chiến thắng.
Trong giai đoạn đầu của cuộc chơi AI, chỉ cần có liên quan đến GPU, bộ nhớ, trung tâm dữ liệu hoặc mạng quang thường là đủ để thu hút nhà đầu tư.
Thị trường hiện đang chú ý nhiều hơn đến các đơn đặt hàng thực tế, chất lượng lợi nhuận, dòng tiền và độ bền vững của tăng trưởng trong tương lai.
Tuần này, chúng tôi tập trung vào hai sản phẩm giao dịch chiến thuật: $LITZ và 07709.HK.
Mục tiêu của chúng tôi không phải là chạy theo mọi thứ đang tăng. Mà là xác định nơi dòng vốn có thể chuyển hướng tiếp theo và chờ đợi các cơ hội có tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn.
Danh mục Đầu tư Thị trường Chứng khoán Toàn cầu Tháng 7 & Tháng 8 năm 2026
2. Logic Giao Dịch
Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7, giảm từ mức 3,5% của tháng 6. CPI lõi tăng 2,5%, so với mức 2,6% của tháng trước đó.
Báo cáo này đã làm dịu bớt lo ngại về sự bùng phát lạm phát ngay lập tức và hỗ trợ một phần cho cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ
Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ
Tuy nhiên, một báo cáo lạm phát tương đối ôn hòa không loại bỏ được rủi ro thị trường.
Kỳ vọng lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ, giá năng lượng, lợi nhuận doanh nghiệp và tính bền vững của chi tiêu vốn AI vẫn đang định hình thị trường.
Tôi tin rằng thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào một giai đoạn mới:
Tích lũy ở mức cao, sự phân hóa cấu trúc lớn hơn và định giá lại liên tục.
Các chỉ số mạnh không có nghĩa là mọi cổ phiếu đều sẽ tăng theo. Ngay cả khi thị trường rộng tiếp tục thiết lập các mức cao mới, dòng vốn có khả năng ngày càng trở nên chọn lọc.
Thị trường đang chuyển từ việc mua các cổ phiếu có liên quan đến AI sang việc xác định các công ty có thể chuyển đổi nhu cầu AI thành kết quả tài chính có thể đo lường được.
Điều đó có nghĩa là một công ty có thể báo cáo lợi nhuận xuất sắc nhưng cổ phiếu vẫn giảm. Các nhà đầu tư không còn chỉ đánh giá quý vừa qua. Họ đang hỏi liệu tốc độ tăng trưởng cao có thể kéo dài bao lâu và mức độ lạc quan đã được phản ánh vào định giá đến đâu.
Kết quả kinh doanh của SanDisk đã cung cấp một ví dụ rõ ràng về sự thay đổi này.
3. Kết Quả Kinh Doanh SNDK và Luận Điểm Về Lưu Trữ AI
Một trong những sự kiện lớn của tuần là báo cáo kết quả kinh doanh quý tài chính thứ tư năm 2026 của SanDisk.
Các kết quả chính rất mạnh mẽ:
- Doanh thu hàng quý đạt 8,97 tỷ USD, tăng 51% so với quý trước;
- Thu nhập ròng theo GAAP là 6,90 tỷ USD;
- Thu nhập pha loãng phi GAAP là 39,25 USD mỗi cổ phiếu;
- Doanh thu từ trung tâm dữ liệu đạt 2,98 tỷ USD, tăng 103% so với quý trước;
- Doanh thu cả năm đạt 20,25 tỷ USD, tăng 175%.
Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027, SanDisk dự kiến doanh thu từ 10,3 tỷ USD đến 10,8 tỷ USD và thu nhập pha loãng phi GAAP từ 44 đến 46 USD mỗi cổ phiếu. Thông cáo kết quả kinh doanh của SanDisk
Triển vọng doanh thu vẫn cho thấy sự tăng trưởng tuần tự và cao hơn một số ước tính đồng thuận. Tuy nhiên, cổ phiếu SanDisk ban đầu đã giảm sau thông báo.
Mối quan tâm của thị trường không chủ yếu về quý vừa kết thúc. Các nhà đầu tư đang tranh luận liệu giá NAND, biên lợi nhuận và tốc độ tăng trưởng hiện tại có thể duy trì ở mức cao bất thường hay không.
Một số nhà đầu tư giải thích bất kỳ sự điều chỉnh tăng trưởng nào có thể xảy ra là bằng chứng cho thấy chu kỳ đang kết thúc. Tôi tin rằng kết luận đó là quá đơn giản.
Thông tin quan trọng hơn có thể là sự mở rộng liên tục của các thỏa thuận Mô hình Kinh doanh Mới (NBM) của SanDisk.
Tại thời điểm công bố kết quả kinh doanh, SanDisk đã ký 10 thỏa thuận NBM. Năm thỏa thuận đã được công bố trước đó vào tháng 4. Trong số năm thỏa thuận bổ sung:
- Ba thỏa thuận liên quan đến khách hàng mới;
- Hai thỏa thuận mở rộng các thỏa thuận đã ký trước đó.
Tại Ngày Nhà đầu tư tiếp theo, SanDisk cho biết các thỏa thuận bao gồm tám khách hàng và đại diện cho khoảng 50% sản lượng bit trong năm tài chính 2027 và khoảng hai phần ba sản lượng bit trong năm tài chính 2028. Thông cáo Ngày Nhà đầu tư của SanDisk
Thông cáo Ngày Nhà đầu tư của SanDisk
Các thỏa thuận này dựa trên khối lượng cam kết, bảo lãnh tài chính tối thiểu và cơ chế định giá có cấu trúc.
Đối với SanDisk, mô hình này có thể mang lại khả năng hiển thị nhu cầu và doanh thu cao hơn, lập kế hoạch năng lực và hàng tồn kho hiệu quả hơn, khả năng dự đoán dòng tiền được cải thiện và ít bị ảnh hưởng hơn bởi sự biến động của chu kỳ NAND truyền thống.
Khách hàng có thể hy sinh một số tính linh hoạt trong mua hàng, nhưng đổi lại họ nhận được sự đảm bảo về nguồn cung lớn hơn.
Điều này cho thấy các thỏa thuận mua hàng nhiều năm đang vượt ra khỏi giai đoạn thử nghiệm và trở thành một phần ngày càng quan trọng trong mô hình kinh doanh của SanDisk.
Các thỏa thuận này không đảm bảo lợi nhuận. Định giá, hiệu suất của khách hàng, năng lực sản xuất và những thay đổi công nghệ vẫn có thể ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.
Câu hỏi chính là liệu các thỏa thuận này cuối cùng có chuyển thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền tự do bền vững hay không.
4. Sự Luân Chuyển Trong Giao Dịch Phần Cứng AI
Kết quả của SanDisk cũng cho thấy nhu cầu AI không còn giới hạn ở GPU.
Khi việc suy luận AI và triển khai trung tâm dữ liệu mở rộng, nhu cầu đang lan rộng ra toàn bộ cơ sở hạ tầng:
Tính toán → Trung tâm dữ liệu → Mạng tốc độ cao → Truyền thông quang → Điện và làm mát → Lưu trữ → Phần mềm
Mỗi phân khúc giao dịch dựa trên một động lực cơ bản khác nhau:
- Bộ nhớ giao dịch dựa trên tăng trưởng dữ liệu, định giá và nguồn cung;
- Thiết bị bán dẫn giao dịch dựa trên năng lực sản xuất mới và chi tiêu vốn;
- Truyền thông quang giao dịch dựa trên yêu cầu băng thông AI;
- Phần mềm phải chứng minh rằng AI có thể tăng năng suất, giảm chi phí hoặc tạo ra doanh thu mới.
Cổ phiếu mạng quang đã trải qua biến động đáng kể trong tuần này.
Nhu cầu dài hạn đối với kết nối AI tốc độ cao vẫn mạnh mẽ. Đồng thời, các nhà đầu tư đang đánh giá lại các rủi ro liên quan đến vật liệu indium phosphide, hạn chế chuỗi cung ứng, chi phí sản xuất và giao hàng sản phẩm.
Bởi vì một số cổ phiếu quang đã ghi nhận mức tăng đáng kể và đạt định giá cao, biên độ sai số của chúng đã trở nên rất nhỏ. Bất kỳ diễn biến nào có thể ảnh hưởng đến đơn đặt hàng, chi phí hoặc biên lợi nhuận gộp đều có thể kích hoạt hoạt động chốt lời.
Do đó, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi:
- Xu hướng đơn đặt hàng và vận chuyển;
- Sự sẵn có của vật liệu thượng nguồn;
- Ảnh hưởng của chi phí đến biên lợi nhuận gộp;
- Hướng dẫn của ban quản lý;
- Bằng chứng về dòng vốn mới quay trở lại sau đợt điều chỉnh.
Luận điểm về phần cứng AI vẫn còn nguyên vẹn, nhưng thị trường không còn sẵn sàng thưởng cho mọi công ty liên quan một cách bình đẳng.
Các cơ hội tiếp theo có nhiều khả năng xuất hiện ở các công ty có đơn đặt hàng thực tế, tăng trưởng lợi nhuận và dòng tiền bền vững.
5. Cập Nhật Danh Mục Đầu Tư
Tuần này, chúng tôi tập trung vào LITZ và 07709.HK.
Điều quan trọng cần làm rõ là đây không phải là cổ phiếu thông thường. Cả hai đều là sản phẩm giao dịch đòn bẩy hàng ngày có rủi ro cao.
LITZ là một quỹ ETF đòn bẩy nghịch đảo hàng ngày được thiết kế để mang lại khoảng gấp đôi mức nghịch đảo của hiệu suất hàng ngày của Lumentum. Thông tin quỹ LITZ
07709.HK là một sản phẩm đòn bẩy hàng ngày được thiết kế để mang lại khoảng gấp đôi hiệu suất hàng ngày của SK hynix. Thông tin sản phẩm HKEX
Các công cụ này có thể bị ảnh hưởng bởi lãi kép hàng ngày, suy giảm biến động, chênh lệch theo dõi và thanh khoản thị trường.
Chúng phù hợp hơn với các chiến lược chiến thuật có mức vào lệnh, giới hạn rủi ro và thời gian nắm giữ được xác định rõ ràng hơn là đầu tư thụ động dài hạn.
Sự quan tâm của chúng tôi đối với các sản phẩm này không thể hiện quan điểm vĩnh viễn, một chiều về truyền thông quang hoặc bộ nhớ. Các chiến lược dựa trên dòng vốn ngắn hạn, tâm lý thị trường và các điều kiện kỹ thuật.
Nguyên tắc cốt lõi của chúng tôi vẫn không thay đổi:
Lạc quan về một ngành không có nghĩa là mua ở bất kỳ mức giá nào. Sử dụng đòn bẩy khiến việc quản lý rủi ro có kỷ luật càng trở nên quan trọng hơn.
6. Kế Hoạch Cho Tuần Tới và Góc Nhìn Dài Hạn
Bước sang tuần tới, tôi sẽ vẫn thận trọng về việc chạy theo thị trường rộng.
Các chỉ số vẫn ở gần mức kỷ lục, nhưng sự tham gia vẫn không đồng đều. Một số công ty tiếp tục đạt mức cao mới, trong khi nhiều công ty khác vẫn ở dưới các đỉnh trước đó.
Điều này cho thấy đà tăng vẫn mang tính chọn lọc cao.
Tuần tới, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi:
- Việc thực hiện các thỏa thuận NBM của SanDisk;
- Điều kiện giá cả và nguồn cung NAND và DRAM;
- Đơn đặt hàng, chi phí và hướng dẫn của mạng quang;
- Chi tiêu vốn cho cơ sở hạ tầng AI;
- Nhu cầu thiết bị bán dẫn;
- Lợi suất trái phiếu chính phủ và kỳ vọng lãi suất;
- Các công ty công nghệ có nền tảng cơ bản vẫn còn nguyên vẹn sau khi định giá được điều chỉnh đáng kể.
Nếu thị trường trải qua một đợt giảm khác, chúng tôi sẽ tìm kiếm các cơ hội nơi nền tảng cơ bản vẫn lành mạnh, áp lực bán đã giảm bớt và vốn bắt đầu quay trở lại.
Thị trường vẫn mang lại cơ hội, nhưng cách các nhà đầu tư kiếm tiền đang thay đổi.
Giai đoạn trước thường thưởng cho việc tiếp xúc rộng rãi với AI. Giai đoạn tiếp theo có nhiều khả năng thưởng cho các nhà đầu tư:
Chọn đúng công ty, chờ đợi điểm vào lệnh có kỷ luật và theo dõi xem liệu lợi nhuận có thể biện minh cho kỳ vọng hay không.
Người chiến thắng của một giai đoạn không nhất thiết là người chiến thắng của giai đoạn tiếp theo.
Giai đoạn đầu tập trung vào sự khan hiếm GPU, HBM, DRAM và năng lực tính toán. Giai đoạn tiếp theo có thể tập trung nhiều hơn vào xây dựng trung tâm dữ liệu, mạng tốc độ cao, truyền thông quang, lưu trữ, điện, làm mát và kiếm tiền từ phần mềm.
Chúng ta không cần phải chạy theo tất cả những người chiến thắng của ngày hôm qua.
Chúng ta cần hiểu nơi làn sóng vốn tiếp theo có thể đi và chuẩn bị trước khi thị trường hoàn tất việc định giá lại.
Đầu tư là một cuộc chạy marathon, không phải là một cuộc chạy nước rút.
Hãy kiên nhẫn. Hãy kỷ luật. Quản lý rủi ro. Theo dõi dòng vốn.
— Laura Martin
Dành Cho Những Ai Muốn Tìm Hiểu Sâu Hơn
Muốn tìm hiểu thêm? Tham gia nhóm học tập miễn phí của chúng tôi để thảo luận thêm về cơ sở hạ tầng AI, chất bán dẫn, bộ nhớ, mạng quang và các cơ hội thị trường chọn lọc tại Mỹ và Hồng Kông.
Thành viên mới có thể nhận được một hoặc hai kế hoạch giao dịch mẫu để tham khảo giáo dục.
Nhấp vào đây để tham gia nhóm học tập WhatsApp
Nếu bạn không thể truy cập nhóm qua liên kết, hãy liên hệ với chúng tôi trên WhatsApp:
+1 (206) 251-7213
Tuyên bố rủi ro: Bài viết này được cung cấp chỉ nhằm mục đích thảo luận thị trường và giáo dục. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân hoặc đảm bảo lợi nhuận. Các sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo tiềm ẩn rủi ro đáng kể và có thể không phù hợp để nắm giữ dài hạn. Đầu tư chứng khoán có thể dẫn đến mất vốn gốc và hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.
