Big Tech và Các Ngân Hàng Lớn Chiếm Vị Trí Trung Tâm Trong Tuần Báo Cáo Thu Nhập Sôi Động
Tuần tới sẽ có rất nhiều gã khổng lồ, và tất cả ánh mắt sẽ đổ dồn vào những cái tên vốn hóa lớn đang thúc đẩy thị trường. Tesla $TSLA và Alphabet $GOOGL dẫn đầu một danh sách dày đặc cùng ngày trong tháng 7, và tâm lý chung xung quanh cả hai đều rõ ràng là lạc quan — đặc biệt là Tesla, khi bước vào kỳ báo cáo với một làn sóng lạc quan và các xu hướng cơ bản đang cải thiện, mặc dù bất kỳ ai đuổi theo cổ phiếu này nên chuẩn bị tinh thần cho những biến động lớn vốn đã trở thành dấu ấn của nó. Intel $INTC và Texas Instruments $TXN bổ sung vào câu chuyện tập trung vào chất bán dẫn, nơi phe mua đang chiếm ưu thế; cả hai đều có vẻ mạnh mẽ khi bước vào, và đặc biệt là TI đã âm thầm xây dựng đà tăng có thể mang lại phần thưởng cho những người trung thành. ServiceNow $NOW và IBM $IBM sẽ kiểm tra xem liệu phần mềm doanh nghiệp và công nghệ cũ có thể tiếp tục mang lại kết quả hay không, nhưng tâm lý ở đó thận trọng hơn, với những người hoài nghi đang tập trung vào ServiceNow mặc dù có một nền tảng vững chắc. Các bàn giao dịch quyền chọn đang định giá những phản ứng đặc biệt mạnh mẽ từ các công ty như MaxLinear, United Rentals và Medpace, vì vậy các nhà giao dịch tìm kiếm sự bùng nổ sẽ không phải tìm kiếm xa.
Ngành tài chính xuất hiện mạnh mẽ, với một loạt các ngân hàng và công ty bảo hiểm dẫn đầu bởi American Express $AXP, Capital One $COF, Charles Schwab $SCHW, Chubb $CB và Moody's $CBO. Tâm lý chung của nhóm này nghiêng về sự tích cực, và các cái tên như Zions $ZION, East West Bancorp và Interactive Brokers đang thu hút sự tự tin thầm lặng trước các báo cáo của họ. Ở những nơi khác, lĩnh vực công nghiệp và vận tải — CSX $CNX, Canadian National $CNI, RTX $RTX và GE Vernova $GEV — có vẻ như sẽ được hưởng lợi từ các động lực ổn định, trong khi câu chuyện liên quan đến năng lượng của GE Vernova vẫn nổi bật đối với phe mua. Tuy nhiên, không phải ai cũng bước vào với gió thuận lợi: Domino's $DPZ, Charter Communications $CHTR, Comcast $CMCSA và Lamb Weston $LW phải đối mặt với sự hoài nghi thực sự, với các cái tên hướng đến người tiêu dùng và truyền thông mang những nghi ngờ nặng nề nhất. Các hãng hàng không thêm một yếu tố bất ngờ, khi American $AAL, Southwest $LUV và Alaska $ALK mỗi hãng cố gắng thuyết phục các nhà đầu tư rằng câu chuyện phục hồi vẫn còn sức sống. Trong một tuần dày đặc như vậy, hãy mong đợi những bất ngờ đến từ các cổ phiếu vốn hóa vừa bị bỏ qua cũng nhiều như từ những cái tên quen thuộc mà mọi người đang theo dõi.
Động Cơ AI/Cloud Của Nokia Bùng Nổ Khi NI Nâng Cao Hướng Dẫn
Nokia (NOK) báo cáo vào thứ Năm, ngày 23 tháng 7 năm 2026 trước khi thị trường mở cửa, với Phố Wall kỳ vọng 0,07 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 5,59 tỷ đô la — tăng trưởng 8,4% so với cùng kỳ năm ngoái — trong khi con số Earnings Whisper cao hơn một xu ở mức 0,08 đô la. Tâm lý là tích cực, với 71,1% nhà đầu tư kỳ vọng vượt kỳ vọng và ước tính tổng thể đã được điều chỉnh tăng kể từ quý trước, ngay cả khi lãi suất bán khống đã tăng 8,6%. Cổ phiếu đã giảm 6,1% kể từ khi mở cửa sau báo cáo thu nhập nhưng vẫn cao hơn 13,4% so với đường trung bình động 200 ngày ở mức 8,92 đô la. Các quyền chọn đang định giá một biến động 13,0% so với mức trung bình 7,0% trong các quý gần đây, và vào thứ Ba, ngày 14 tháng 7, các nhà giao dịch đã mua 43.045 quyền chọn mua giá 12,00 đô la đáo hạn vào ngày 21 tháng 8 — một cược rõ ràng là tăng giá.
Điểm đọc quan trọng vào báo cáo này là liệu sự bứt phá của quý 1 có bền vững hay không. Quý trước, ban lãnh đạo đã đưa ra lần nâng hướng dẫn khó khăn đầu tiên trong bốn cuộc họp, nâng mức tăng trưởng cơ sở hạ tầng mạng của năm tài chính 26 lên 12-14% (từ 6-8%) và quang học+IP lên 18-20% (từ 10-12%) nhờ các đơn đặt hàng AI & Cloud mới trị giá 1 tỷ EUR với tỷ lệ book-to-bill khoảng 3x và tăng trưởng doanh số AI/cloud 49%. Hãy theo dõi xem liệu mạng IP cuối cùng có chuyển đổi các thiết kế thắng thầu thành đơn đặt hàng từ quý 2 trở đi hay không, và liệu các hiệp lực từ Infinera và biên lợi nhuận gộp (45,5% quý trước, +320 điểm cơ bản) có thể duy trì trước sự pha loãng dai dẳng từ hỗn hợp/tăng tốc, thời gian giao hàng quang học 12-18 tháng và lạm phát bộ nhớ hay không. Sự suy giảm có chủ ý của mạng cố định (-13%) sẽ tiếp tục. Kịch bản tăng giá phụ thuộc vào đà đơn đặt hàng AI/cloud — và liệu phạm vi lợi nhuận được khẳng định lại là 2,0-2,5 tỷ EUR có được nâng chính thức lần này hay không.
Sự Bứt Phá Biên Lợi Nhuận Của Tesla Đối Mặt Với Cược Đốt Tiền Mặt 25 Tỷ Đô la
Tesla (TSLA) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, ngày 22 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 4:05 PM theo giờ ET. Đồng thuận ở mức 0,53 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 25,36 tỷ đô la — tốt cho mức tăng trưởng 12,7% so với cùng kỳ năm ngoái — trong khi con số Earnings Whisper ® cao hơn một chút ở mức 0,55 đô la. Tâm lý là tích cực, với 58,5% kỳ vọng vượt kỳ vọng, nhưng bối cảnh vẫn chưa rõ ràng: lãi suất bán khống đã tăng 20,6% kể từ quý trước và ước tính tổng thể đã được điều chỉnh giảm, ngay cả khi cổ phiếu đã tăng 1,5% sau báo cáo thu nhập để giao dịch thấp hơn 8,7% so với đường trung bình động 200 ngày ở mức 417,18 đô la. Các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá một biến động 7,1% so với mức trung bình gần đây là 4,3%, và băng giao dịch thứ Sáu đã ghi nhận việc mua đáng chú ý 35.552 quyền chọn bán giá 150,00 đô la đáo hạn vào ngày 24 tháng 7.
Điểm mấu chốt là một sự bứt phá hoạt động thực sự đang chạy đua với một chu kỳ chi tiêu vốn (CapEx) có chủ ý làm tiêu hao tiền mặt. Biên lợi nhuận ô tô không bao gồm tín dụng đã tăng trong bốn quý liên tiếp lên 19,2%, nhu cầu đang phục hồi (EMEA Pháp/Đức +150% theo quý, lượng đơn đặt hàng tồn đọng quý 1 cao nhất trong hai năm), người dùng FSD trả phí đạt khoảng 1,3 triệu, và các chất xúc tác pháp lý/sản phẩm trở nên cụ thể — phê duyệt FSD tại Hà Lan, dự kiến trên toàn EU, Robotaxi hiện có mặt ở ba thành phố. Nhưng ban lãnh đạo đang hướng dẫn dòng tiền tự do âm cho phần còn lại của năm 2026 khi hướng dẫn CapEx tăng vọt lên trên 25 tỷ đô la, và việc vượt kỳ vọng biên lợi nhuận trong quý 1 dựa vào khoảng 230 triệu đô la các khoản một lần từ bảo hành/thuế quan, trong khi lĩnh vực năng lượng cũng được hưởng lợi tương tự từ hơn 250 triệu đô la. Hãy theo dõi xem liệu quỹ đạo biên lợi nhuận có duy trì được mà không có các khoản một lần hay không và câu chuyện đốt tiền mặt được củng cố một cách mạnh mẽ như thế nào.
Intel Bước Vào Báo Cáo Quý 2 Với Chuỗi Sáu Lần Vượt Kỳ Vọng Và Sự Tự Tin Tăng Vọt
Intel (INTC) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Năm, ngày 23 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 4:00 PM theo giờ ET. Đồng thuận ở mức 0,21 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 14,42 tỷ đô la — tốt cho mức tăng trưởng 12,1% so với cùng kỳ năm ngoái — trong khi con số Earnings Whisper cao hơn đáng kể ở mức 0,29 đô la. Ban lãnh đạo đã hướng dẫn khoảng 0,20 đô la trên doanh thu từ 13,80 đến 14,80 tỷ đô la. Tâm lý rõ ràng là lạc quan, với 82,4% kỳ vọng vượt kỳ vọng. Lãi suất bán khống đã tăng nhẹ 7,1% kể từ quý trước, nhưng cổ phiếu đã tăng 15,6% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập và hiện đang giao dịch cao hơn đáng kể 48,4% so với đường trung bình động 200 ngày ở mức 64,02 đô la. Các ước tính đã được điều chỉnh tăng trước báo cáo. Các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá một biến động 15,2% so với mức trung bình 9,9% trong các quý gần đây, và vào thứ Sáu, ngày 10 tháng 7, giao dịch mua đáng chú ý đã đạt 21.032 hợp đồng quyền chọn bán giá 65,00 đô la đáo hạn vào ngày 28 tháng 8.
Bối cảnh ở đây là một công ty đã chuyển câu chuyện từ sự sống còn sang mở rộng nguồn cung. Quý trước đã mang lại lần vượt kỳ vọng thứ sáu liên tiếp và ngày càng lớn hơn — doanh thu cao hơn 1,4 tỷ đô la so với điểm giữa của hướng dẫn, biên lợi nhuận gộp ở mức 41% (cao hơn khoảng 650 điểm cơ bản so với hướng dẫn) và EPS 0,29 đô la so với kỳ vọng hòa vốn. Ban lãnh đạo đã nâng rõ ràng triển vọng CPU máy chủ lên mức tăng trưởng đơn vị hai chữ số và tích lũy các chiến thắng lớn: quan hệ đối tác TerraFab với SpaceX/xAI/Tesla, Google là khách hàng LTA đa năm được nêu tên, Xeon 6 trong NVIDIA DGX Rubin, và việc mua lại Fab 34 có tính pha loãng. Hãy theo dõi các yếu tố bù đắp: biên lợi nhuận gộp quý 2 đã được hướng dẫn giảm xuống 39% do sự pha loãng hỗn hợp từ quá trình tăng tốc 18A ban đầu, Chi phí hoạt động (OpEx) có khả năng vượt quá mục tiêu 16 tỷ đô la, và nhu cầu PC nửa cuối năm cùng với chi phí bộ nhớ/chất nền tăng vẫn là những rủi ro chính. Với cổ phiếu đã tăng cao và các quyền chọn định giá một biến động lớn, mức kỳ vọng rất cao — nhưng động lực và việc điều chỉnh ước tính đang nghiêng hẳn về phía Intel.
GOOGL: Tăng Tốc Cloud Đối Mặt Với Hóa Đơn Chi Tiêu Vốn Sắp Đến Hạn
Alphabet (GOOGL) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, ngày 22 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 4:00 PM theo giờ ET. Phố Wall kỳ vọng 2,87 đô la mỗi cổ phiếu, nhưng con số Earnings Whisper ® cao hơn tới 23 xu ở mức 3,10 đô la, và tâm lý rõ ràng là lạc quan với 79,6% kỳ vọng vượt kỳ vọng. Sự lạc quan đó đến bất chấp lãi suất bán khống tăng 10,0% kể từ quý trước và mức giảm 7,3% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập, khiến cổ phiếu cao hơn 7,9% so với đường trung bình động 200 ngày là 321,27 đô la. Các điều chỉnh ước tính đã có xu hướng tăng trước báo cáo. Các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá một biến động 6,8% so với mức trung bình 3,8% trong các quý gần đây, và vào ngày 15 tháng 7, chúng tôi đã ghi nhận giao dịch mua đáng chú ý 60.326 quyền chọn mua giá 415,00 đô la đáo hạn vào ngày 21 tháng 8.
Bối cảnh: Cloud là toàn bộ câu chuyện. Quý trước, tăng trưởng doanh thu đã tăng tốc lên +63% (>20 tỷ đô la) với lượng đơn đặt hàng tồn đọng gần như tăng gấp đôi lên 462 tỷ đô la và biên lợi nhuận hoạt động tăng lên 32,9% — quý thứ tư liên tiếp mở rộng. Tìm kiếm đã tăng tốc trở lại lên +19% và số lượng thuê bao trả phí đạt 350 triệu, tất cả đều được hỗ trợ bởi giọng điệu ban lãnh đạo tự tin nhất trong bộ dữ liệu. Yếu tố bù đắp là chi tiêu: CapEx năm tài chính 26 đã được nâng lên 180-190 tỷ đô la, dòng tiền tự do (FCF) giảm xuống còn 10,1 tỷ đô la khi CapEx hàng quý tăng vọt lên 35,7 tỷ đô la, và năm tài chính 27 được hướng dẫn là 'cao hơn đáng kể' — giữ áp lực khấu hao và năng lượng lên báo cáo lãi lỗ. Hãy theo dõi xem liệu đà tăng của cloud và lượng đơn đặt hàng tồn đọng kỷ lục có tiếp tục biện minh cho chi tiêu leo thang hay không, cộng với gió ngược từ biên lợi nhuận của Wiz, gió thuận từ tỷ giá hối đoái đang giảm dần, và các hạn chế nguồn cung tính toán dai dẳng.
ServiceNow Q2: Động Lực AI Đối Mặt Với Sự Hoài Nghi Về Biên Lợi Nhuận
ServiceNow (NOW) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, ngày 22 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 4:10 PM theo giờ ET. Ước tính thu nhập đồng thuận là 0,86 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 3,92 tỷ đô la, đại diện cho mức tăng trưởng doanh thu 21,9% so với cùng kỳ năm ngoái, và con số Earnings Whisper® là 0,90 đô la mỗi cổ phiếu. Hướng dẫn của công ty kêu gọi doanh thu khoảng 3,82 tỷ đô la. Các nhà đầu tư đang có tâm lý giảm giá trước báo cáo, mặc dù 69,0% vẫn kỳ vọng vượt kỳ vọng. Đáng chú ý, lãi suất bán khống đã tăng hơn gấp đôi (tăng 107,9%) kể từ quý trước, ngay cả khi cổ phiếu đã tăng 18,3% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập, khiến nó thấp hơn 20,0% so với đường trung bình động 200 ngày là 129,10 đô la. Các ước tính tổng thể đã được điều chỉnh giảm kể từ báo cáo trước. Các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá một biến động 12,8% so với mức trung bình 10,2% trong các quý gần đây, và chúng tôi đã ghi nhận việc mua đáng chú ý 15.010 quyền chọn bán giá 60,00 đô la (đáo hạn ngày 24 tháng 7) vào ngày 16 tháng 7.
Bối cảnh phản ánh sự căng thẳng của quý trước: các yếu tố cơ bản thực sự được cải thiện đối đầu với sự hoài nghi về biên lợi nhuận. Việc vượt kỳ vọng và nâng hướng dẫn trong quý 1 gần như hoàn toàn do Armis thúc đẩy (125 điểm cơ bản của mức tăng thuê bao +205 triệu đô la), với hướng dẫn cả năm hữu cơ giữ nguyên và biên lợi nhuận giảm trên toàn diện (biên lợi nhuận hoạt động xuống 31,5% từ 32%, FCF xuống 35%) do chi phí tích hợp — đó là lý do cổ phiếu giảm khoảng 12% sau giờ giao dịch. Kịch bản tăng giá là kiếm tiền từ AI: tỷ lệ sử dụng NowAssist đã tăng vọt lên 1,5 tỷ đô la từ mục tiêu 1 tỷ đô la trước đó, tăng trưởng ACV khách hàng mới đã tăng tốc vượt quá 50% so với cùng kỳ năm ngoái, và 50% doanh thu mới ròng hiện không dựa trên số lượng ghế. Hãy theo dõi hai điều trong báo cáo này: liệu ACV của AI có tiếp tục tăng trưởng kép để biện minh cho tốc độ M&A hay không, và liệu gió ngược thời điểm từ on-prem ở Trung Đông khoảng 75 điểm cơ bản đã được báo trước có chuyển sang quý 2 hay không. Biên lợi nhuận hoạt động quý 2 được hướng dẫn chỉ ở mức 26,5%, vì vậy bất kỳ sự tăng tốc nào của doanh thu hữu cơ sẽ là điều thuyết phục phe gấu.
Sự Phục Hồi Phòng Vé Của AMC Cuối Cùng Cũng Hiện Diện Trên P&L — Arena One Là Yếu Tố Bất Ngờ
AMC Entertainment (AMC) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Hai, ngày 20 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 7:40 AM theo giờ ET. Đồng thuận kỳ vọng kết quả hòa vốn trên doanh thu 1,48 tỷ đô la, tăng 5,9% so với cùng kỳ năm ngoái, với con số Earnings Whisper cao hơn một chút ở mức 0,03 đô la mỗi cổ phiếu. Tâm lý rõ ràng là lạc quan, với 76,2% nhà đầu tư kỳ vọng vượt kỳ vọng, và bối cảnh hỗ trợ điều đó: lãi suất bán khống đã giảm mạnh 40,9% kể từ quý trước, các ước tính đã được điều chỉnh tăng, và cổ phiếu đã tăng 16,2% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập để giao dịch cao hơn 6,4% so với đường trung bình động 200 ngày là 1,82 đô la. Các nhà giao dịch quyền chọn đang chuẩn bị cho một biến động 34,3% so với mức trung bình của các quý gần đây chỉ là 2,6% — một sự khác biệt đáng chú ý — và việc mua 16.440 quyền chọn bán giá 1,50 đô la đáo hạn vào ngày 21 tháng 8 vào thứ Sáu là đáng để theo dõi cho việc phòng ngừa rủi ro giảm giá.
Câu chuyện thực sự là liệu sự bứt phá của quý trước có được duy trì hay không. Quý 1 đã mang lại 38,3 triệu đô la EBITDA đã điều chỉnh (tăng 96 triệu đô la so với cùng kỳ năm ngoái, quý 1 tốt nhất kể từ năm 2019), doanh thu vượt 1 tỷ đô la lần đầu tiên kể từ năm 2019, và biên lợi nhuận đóng góp trên mỗi khách hàng đạt mức kỷ lục 15,19 đô la nhờ doanh thu phòng vé Bắc Mỹ tăng +22%. Hãy theo dõi thông tin sơ bộ về Arena One, sản phẩm hòa nhạc trực tiếp mới được ra mắt tại hơn 300 rạp chiếu phim ở Mỹ vào tháng 6 với chi phí đầu tư ban đầu gần như bằng không — dòng doanh thu thực sự mới đầu tiên sau nhiều năm. Bảng cân đối kế toán đã được giảm rủi ro đáng kể (nợ dài hạn giảm xuống còn khoảng 3,9 tỷ đô la, các khoản đáo hạn năm 2027 đã được tái cấp vốn đến năm 2031), nhưng AMC vẫn chưa có dòng tiền tự do dương trong cả năm và vẫn phụ thuộc vào việc danh sách phim 2026/2027 mang lại kết quả như đã hứa. Hướng dẫn đã được khẳng định lại, không được nâng rộng rãi — vì vậy bất kỳ sự nâng nào đối với phạm vi doanh thu phòng vé +500 triệu đô la – 1,2 tỷ đô la sẽ là chất xúc tác tăng giá mà bối cảnh đang định giá.
IBM: Các Yếu Tố Cơ Bản Đang Cải Thiện, Nhưng Biểu Đồ Và Lãi Suất Bán Khống Phát Tín Hiệu Thận Trọng Trước Quý 2
IBM (IBM) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, ngày 22 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 4:10 PM theo giờ ET. Phố Wall kỳ vọng 3,00 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 17,59 tỷ đô la (tăng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái), trong khi con số Earnings Whisper® thấp hơn một chút ở mức 2,93 đô la. Tâm lý hơi lạc quan — 54,2% kỳ vọng vượt kỳ vọng và các ước tính đã được điều chỉnh tăng kể từ quý trước — nhưng băng giao dịch kể một câu chuyện thận trọng hơn: lãi suất bán khống đã tăng 47,2%, và cổ phiếu đã giảm 8,4% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập để giao dịch thấp hơn đáng kể 22,4% so với đường trung bình động 200 ngày là 273,99 đô la. Các nhà giao dịch quyền chọn đang chuẩn bị cho một biến động 7,1%, gần bằng mức trung bình 6,9% của các quý gần đây, và chúng tôi muốn ghi nhận việc mua đáng chú ý 4.373 quyền chọn bán tháng 8 giá 200 đô la vào ngày 14 tháng 7.
Bối cảnh cơ bản vẫn mang tính xây dựng. Quý trước đã mang lại một sự vượt kỳ vọng sạch sẽ với doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) phần mềm là 24,6 tỷ đô la (+10%), hướng dẫn phần mềm được nâng lên +10%, dữ liệu được nâng lên mức thấp +20% nhờ việc đóng cửa sớm thương vụ Confluent, và các bước ngoặt thực sự trong Red Hat (tăng tốc trở lại lên 10%) và hợp đồng Tư vấn (+6% sau một thời gian dài suy giảm). Sự căng thẳng chính: ban lãnh đạo đã cố tình giữ nguyên — không nâng — hướng dẫn doanh thu và FCF cả năm mặc dù khởi đầu mạnh mẽ, với lý do bất ổn kinh tế vĩ mô. Hãy theo dõi sự mở rộng biên lợi nhuận quý 2, được hướng dẫn chỉ ở mức khoảng 50 điểm cơ bản (so với 140 điểm cơ bản trong quý 1) khi sự pha loãng từ Confluent bắt đầu có tác động, cộng với bất kỳ thông tin nào về sự yếu kém của cơ sở hạ tầng và áp lực chuỗi cung ứng DRAM. Với cổ phiếu ở sâu dưới xu hướng và các vị thế bán khống đang tăng lên, đây là một cái tên đang cải thiện nhưng thận trọng, nơi các yếu tố cơ bản và biểu đồ vẫn còn mâu thuẫn.
GEV: Động Lực Tăng Trước Báo Cáo Q22026 — Tất Cả Ánh Mắt Đổ Dồn Vào Lần Nâng Hướng Dẫn Tiếp Theo
GE Vernova (GEV) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, ngày 22 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 6:30 AM theo giờ ET. Đồng thuận ở mức 3,16 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 10,77 tỷ đô la — tăng trưởng 18,2% so với cùng kỳ năm ngoái — trong khi con số Earnings Whisper cao hơn đáng kể ở mức 3,47 đô la. Tâm lý là tích cực, với 69,6% nhà đầu tư kỳ vọng vượt kỳ vọng và các ước tính tổng thể đã được điều chỉnh tăng kể từ quý trước, mặc dù lãi suất bán khống đã tăng 60,3% trước báo cáo. Cổ phiếu cao hơn 29,6% so với đường trung bình động 200 ngày là 816,14 đô la sau khi giảm 1,7% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập của quý trước. Các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá một biến động 10,9% so với mức trung bình gần đây là 6,4%, và vào ngày 16 tháng 7, đã có giao dịch mua đáng chú ý 1.677 quyền chọn bán giá 840 đô la đáo hạn vào ngày 18 tháng 9 năm 2026.
Bối cảnh ở đây là liệu ban lãnh đạo có mở rộng một câu chuyện động lực vốn đã mạnh mẽ hay không. Quý trước đã mang lại một đợt nâng hướng dẫn rộng rãi trên doanh thu (44,5-45,5 tỷ đô la), biên EBITDA đã điều chỉnh (12-14%), và dòng tiền tự do (6,5-7,5 tỷ đô la), với lượng đơn đặt hàng tồn đọng tăng vọt lên 163 tỷ đô la và mục tiêu 200 tỷ đô la được đẩy lên trước năm 2027. Gigawatt khí đốt theo hợp đồng đã tăng tốc lên 100GW với giá tăng 10-20 điểm trên mỗi kW, đơn đặt hàng điện khí hóa tăng 86% (riêng đơn đặt hàng trung tâm dữ liệu đã vượt quá toàn bộ năm tài chính 25), và thương vụ mua lại Prolec mới đóng cửa đã có tính pha loãng ở mức biên >20%. Yếu tố kéo duy nhất vẫn là năng lượng gió — một khoản lỗ năm tài chính 26 được kiểm soát ở mức khoảng 400 triệu đô la — cùng với tác động thuế quan ổn định từ 250-350 triệu đô la. Không có cắt giảm đáng kể và các chất xúc tác đang chồng chất, câu hỏi chính chỉ đơn giản là hướng dẫn sẽ tăng lên bao nhiêu.
Domino's Đối Mặt Với Bài Kiểm Tra Người Tiêu Dùng Yếu Đi Trước Báo Cáo Quý 1
Domino's Pizza (DPZ) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Hai, ngày 20 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 6:05 AM theo giờ ET. Ước tính thu nhập đồng thuận là 4,11 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 1,18 tỷ đô la, đại diện cho mức tăng trưởng doanh thu 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái, và con số Earnings Whisper là 3,98 đô la mỗi cổ phiếu. Các nhà đầu tư đang có tâm lý giảm giá trước báo cáo này, chỉ 44,4% kỳ vọng vượt kỳ vọng, và sự hoài nghi thể hiện rõ trên băng giao dịch: lãi suất bán khống đã tăng 13,2% kể từ quý trước, cổ phiếu đã giảm 5,6% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập, và hiện đang giao dịch thấp hơn 14,5% so với đường trung bình động 200 ngày là 376,86 đô la. Các ước tính tổng thể đã được điều chỉnh giảm kể từ báo cáo trước. Các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá một biến động 7,0% so với mức trung bình 3,3% của các quý gần đây, mặc dù chúng tôi đã ghi nhận một số giao dịch mua đáng chú ý 909 hợp đồng quyền chọn mua giá 360,00 đô la đáo hạn vào ngày 21 tháng 8 năm 2026 vào thứ Sáu, ngày 17 tháng 7.
Bối cảnh được xác định bởi sự bứt phá tiêu cực của quý trước. Doanh số cùng cửa hàng (same-store sales) tại Mỹ đã giảm tốc mạnh xuống +0,9% (từ +3,7% trong quý 4), giao hàng chuyển sang âm, và quốc tế giảm xuống -0,4%, khiến ban lãnh đạo phải cắt giảm hướng dẫn trên mọi hạng mục — doanh thu so sánh tại Mỹ, quốc tế, doanh số bán lẻ toàn cầu và tăng trưởng thu nhập hoạt động. Các thủ phạm là tâm lý người tiêu dùng ở mức thấp của COVID, sự cạnh tranh về giá trị ngày càng gay gắt, và áp lực biên lợi nhuận từ lao động, thực phẩm và bảo hiểm. Kịch bản tăng giá (khoảng 450 vụ đóng cửa đối thủ cạnh tranh trong năm 2026, tăng trưởng cửa hàng tiếp tục, ứng dụng AI Pizza Tracker mới và triển khai DomOS, và chương trình mua lại cổ phiếu tăng cường với khoảng 1,29 tỷ đô la còn lại) vẫn còn nguyên vẹn nhưng ngày càng phụ thuộc vào nửa cuối năm. Hãy theo dõi xem liệu doanh số so sánh tại Mỹ có ổn định hay không và liệu hướng dẫn tăng trưởng một chữ số thấp được khẳng định lại có được giữ vững hay không — một lần cắt giảm khác sẽ xác nhận xu hướng suy yếu.
TXN Bước Vào Quý 2 Với Đà Tăng Tốc Rộng Khắp Còn Nguyên Vẹn — Tính Bền Vững Nửa Cuối Năm Là Yếu Tố Quyết Định
Texas Instruments (TXN) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, ngày 22 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 4:00 PM theo giờ ET. Phố Wall kỳ vọng 1,91 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 5,22 tỷ đô la — một mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ 17,4% so với cùng kỳ năm ngoái — nhưng con số Whisper cao hơn ở mức 2,01 đô la, ngụ ý thị trường muốn một sự vượt kỳ vọng về phía trên của hướng dẫn EPS 1,77-2,05 đô la và doanh thu 5,00-5,40 tỷ đô la của ban lãnh đạo. Tâm lý rõ ràng là lạc quan, với 81,3% kỳ vọng vượt kỳ vọng, lãi suất bán khống giảm 5,0% kể từ quý trước, và các ước tính được điều chỉnh tăng trên toàn diện. Cổ phiếu đã tăng 9,1% kể từ báo cáo trước và hiện đang giao dịch cao hơn 28,4% so với đường trung bình động 200 ngày là 221,24 đô la. Các nhà giao dịch quyền chọn đang chuẩn bị cho một biến động 11,6% (so với mức trung bình gần đây là 10,4%), và chúng tôi đã ghi nhận việc mua đáng chú ý 7.144 quyền chọn mua giá 400 đô la đáo hạn vào ngày 31 tháng 7 vào ngày 9 tháng 7 — một dấu hiệu của việc định vị cho sự tăng giá.
Sau một bước ngoặt thực sự trong quý 1 — doanh thu tăng 9% theo quý/19% so với cùng kỳ năm ngoái, biên lợi nhuận gộp tăng 210 điểm cơ bản lên 58%, giá ổn định thay vì giảm 2-3% như mô hình dự kiến, và sức mạnh nổi bật trong lĩnh vực công nghiệp (+30% so với cùng kỳ năm ngoái), trung tâm dữ liệu (khoảng +90% so với cùng kỳ năm ngoái) và viễn thông — bối cảnh rất mạnh mẽ nhưng không phải không có những điểm cần theo dõi. Ô tô vẫn là lĩnh vực tụt hậu (một chữ số giữa so với cùng kỳ năm ngoái, Trung Quốc giảm theo quý) và bản thân ban lãnh đạo đã nhiều lần cảnh báo rằng năm 2025 là một 'khởi đầu sai lầm' với nửa cuối năm giảm tốc. Điều đó làm cho triển vọng nửa cuối năm tài chính 26, chứ không phải sự vượt kỳ vọng quý 2, trở thành cuộc tranh luận chính. Hãy theo dõi thông tin cập nhật về tiến độ mua lại Silicon Labs, việc tăng tốc socket trung tâm dữ liệu vào nửa cuối năm, và bất kỳ xác nhận nào về việc tăng giá — tất cả những điều này sẽ mở rộng kịch bản tăng giá ra ngoài một quý duy nhất.
CHS: Câu Chuyện Giảm Đòn Bẩy Còn Nguyên Vẹn, Nhưng Khối Lượng Là Yếu Tố Bất Ngờ
Community Health Systems (CYH) xác nhận sẽ báo cáo thu nhập vào thứ Tư, ngày 22 tháng 7 năm 2026 vào khoảng 4:15 PM theo giờ ET. Ước tính đồng thuận là lỗ 0,18 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 2,90 tỷ đô la, giảm 7,4% so với cùng kỳ năm ngoái, và con số Earnings Whisper® là lỗ 0,22 đô la mỗi cổ phiếu — một rủi ro vượt kỳ vọng tiêu cực lớn hơn khiến chúng tôi thận trọng. Các nhà đầu tư đang có tâm lý giảm giá trước báo cáo, mặc dù tỷ lệ 50,0% vẫn kỳ vọng vượt kỳ vọng. Lãi suất bán khống đã tăng 7,3% kể từ quý trước, ngay cả khi cổ phiếu đã tăng 15,0% so với mức mở cửa sau báo cáo thu nhập để giao dịch cao hơn 3,0% so với đường trung bình động 200 ngày là 3,20 đô la. Các ước tính tổng thể đã được điều chỉnh giảm, và với biến động trung bình 15,9% trong các quý gần đây, hãy mong đợi sự bùng nổ theo cả hai hướng.
Điểm theo dõi chính là liệu sự yếu kém về khối lượng rộng rãi của quý 1 là một sự kiện cá biệt hay là sự khởi đầu của một xu hướng. Số lần nhập viện điều chỉnh cùng cửa hàng giảm -0,5% và nội trú giảm -1,3% trong quý trước, đảo ngược sự ổn định của năm 2025, với phẫu thuật giảm -2,2% và khoa cấp cứu giảm -2,8% kéo EBITDA giảm 17,8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 309 triệu đô la (biên 10,4%). Ban lãnh đạo đã đổ lỗi cho sự thiếu hụt này là do áp lực nhu cầu tạm thời, nặng về nửa cuối năm và khẳng định lại hướng dẫn EBITDA cả năm là 1,34-1,49 tỷ đô la, vì vậy chúng tôi cần xác nhận rằng sự phục hồi đang diễn ra. Các điểm sáng vẫn còn nguyên vẹn: đòn bẩy được cải thiện lên 6,5x, nợ ròng đang hướng tới khoảng 9,3 tỷ đô la sau khi bán Arkansas, điểm số chất lượng tăng vọt, và kiểm soát chi phí được duy trì (lao động hợp đồng -11%). Hãy theo dõi kết quả tiếp theo từ đóng góp của Georgia SDP (khoảng 25 triệu đô la EBITDA, chủ yếu là ngoài kỳ), việc đóng cửa thương vụ mua lại Surgical Institute of Alabama, và bất kỳ thông tin nào về sự tích tụ các khoản phải thu MA và áp lực từ chối thanh toán của các chương trình quản lý chăm sóc sức khỏe (managed care).
Thu Nhập Ngân Hàng Gầm Vang, Các Công Ty Bảo Hiểm Y Tế Vật Lộn, Và Một Đợt Tăng Giá Nhiên Liệu Cắt Cánh United
Nếu làn sóng báo cáo thu nhập của tuần trước có một mạch chung duy nhất, thì đó là âm thanh của bộ máy giao dịch và môi giới sáp nhập (M&A) của Phố Wall đang hoạt động hết công suất. Các ngân hàng trung tâm tiền tệ đã trình diễn một màn trình diễn xuất sắc: JPMorgan công bố EPS 6,14 đô la so với đồng thuận 5,59 đô la khi doanh thu cổ phiếu tăng vọt 86% so với cùng kỳ năm ngoái và ban lãnh đạo thừa nhận rằng "sắp đạt đến mức tốt nhất có thể", trong khi Bank of America đẩy hướng dẫn thu nhập lãi thuần (NII) lên đỉnh của phạm vi và nâng mục tiêu đòn bẩy hoạt động dựa trên kết quả phí kỷ lục, kết thúc tuần tăng 2,7%. Citigroup ghi nhận doanh thu hàng quý tốt nhất trong một thập kỷ và tăng quy mô mua lại cổ phiếu lên 30 tỷ đô la, với Jane Fraser tuyên bố "Citi đã trở lại cuộc chơi", mặc dù cổ phiếu vẫn giảm 8% khi các nhà đầu tư phản ứng với chi phí kéo từ thẻ tín dụng và hướng dẫn thận trọng. Morgan Stanley đã vượt qua mốc tài sản khách hàng 10 nghìn tỷ đô la mang tính biểu tượng, tăng cổ tức 15%, và cưỡi trên một quý cổ phiếu kỷ lục 6,3 tỷ đô la, trong khi Goldman Sachs vượt xa kỳ vọng ở mức 20,98 đô la so với 14,47 đô la dự kiến nhờ doanh thu tăng 23%. Ngay cả Wells Fargo, cuối cùng cũng thoát khỏi giới hạn tài sản, đã tăng doanh thu 9% và ghi nhận phí ngân hàng đầu tư kỷ lục, mặc dù cổ phiếu hầu như không nhúc nhích khi sự thu hẹp biên lãi thuần (NIM) dai dẳng từ tăng trưởng thị trường chênh lệch thấp có chủ ý chiếm ưu thế trong cuộc tranh luận.
Các công ty y tế và công nghiệp kể một câu chuyện hai tốc độ với nhiều sắc thái hơn. UnitedHealth và Elevance đều kéo dài câu chuyện chuyển hướng — UNH nâng hướng dẫn quý thứ ba liên tiếp và tăng gấp đôi chương trình mua lại cổ phiếu, còn ELV giải quyết dứt điểm gánh nặng điều chỉnh rủi ro CMS kéo dài với lần tăng EPS thứ hai liên tiếp — nhưng cả hai vẫn bị kìm hãm bởi các hợp đồng Medicaid thua lỗ và, trong trường hợp của UNH, quá trình phục hồi chi phí thương mại hiện đang trượt qua năm 2027, điều này đã kéo cổ phiếu đi ngang dù có kết quả vượt kỳ vọng (ELV thực tế đã giảm hơn 10%). Johnson & Johnson nâng hướng dẫn về doanh thu, EPS và biên lợi nhuận nhờ sức mạnh của các sản phẩm ra mắt bom tấn như Tremfiya, nhưng sự vấp ngã trong mảng MedTech tim mạch — Abiomed chuyển sang giảm 2% sau một thử nghiệm đáng thất vọng tại Anh — đã phơi bày một quý thực sự hai tốc độ. United Airlines kết thúc tuần như một lời nhắc nhở thận trọng rằng các cú sốc vĩ mô không tôn trọng các nền tảng cơ bản vững mạnh: doanh thu tăng 16% với nhu cầu cao cấp và doanh nghiệp tăng tốc và niềm tin vào biên lợi nhuận năm 2027 "chưa bao giờ cao hơn", nhưng một đợt tăng giá nhiên liệu vào giữa tháng 7 trị giá 1,12 đô la trên EPS đã buộc ban lãnh đạo phải thu hẹp phạm vi cả năm và khiến cổ phiếu giảm hơn 8%. Nhìn chung, chủ đề rất rõ ràng — sức mạnh thị trường vốn đang dẫn dắt bảng xếp hạng, trong khi các công ty bảo hiểm và công nghiệp phải vật lộn với áp lực chi phí và các điểm yếu đặc thù để chứng minh đà tăng trưởng của họ là bền vững.
Điểm Số Lời Thì Thầm Về Thu Nhập và Độ Trượt Sau Công Bố Thu Nhập (PEAD)
S&P 500 đã tăng khoảng 1,8%, nhưng hơn 100 cổ phiếu của các công ty báo cáo thu nhập A+ trong quý trước đã tăng trung bình 13,9% so với mức mở cửa sau khi công bố thu nhập. Mặt khác, 65 cổ phiếu có Điểm Số Lời Thì Thầm Về Thu Nhập là F đã giảm trung bình 2,8%.
Netflix: Câu Chuyện Sạch Hơn, Hữu Cơ Hơn Khi Gánh Nặng WB Được Dỡ Bỏ; Hướng Dẫn Năm Tài Chính Được Điều Chỉnh Tăng Nhẹ
Netflix (NFLX) đã báo cáo thu nhập quý 2 năm tài chính 2026 (kết thúc tháng 6 năm 2026) là 0,80 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 12,56 tỷ đô la, về cơ bản phù hợp với mức đồng thuận 0,79 đô la/12,57 tỷ đô la nhưng thấp hơn mức Whisper 0,84 đô la — một sự thiếu hụt thu nhập 4,76% ngay cả khi doanh thu tăng trưởng lành mạnh 13,37% so với cùng kỳ năm ngoái. Hướng dẫn cho quý 3 (khoảng 0,82 đô la EPS trên doanh thu 12,86 tỷ đô la) thấp hơn một chút so với dự báo của Phố Wall là 0,83 đô la/13,02 tỷ đô la. Netflix vẫn là dịch vụ phát trực tuyến hàng đầu thế giới, với 222 triệu thành viên trả phí tại hơn 190 quốc gia, bao gồm TV, phim ảnh và phim tài liệu trên nhiều thể loại và ngôn ngữ.
Điểm chính đối với chúng tôi không phải là sự thiếu hụt một xu — mà là bối cảnh sạch hơn về mặt chiến lược. Với gánh nặng thương vụ mua lại Warner Bros. đã được dỡ bỏ, ban lãnh đạo đã quay trở lại câu chuyện về những người xây dựng chứ không phải người mua, và các con số ủng hộ điều này: tăng trưởng doanh thu báo cáo năm tài chính 2026 trên thực tế đã được nâng lên 13-14%, mục tiêu biên lợi nhuận hoạt động 31,5% được tái khẳng định, và mua lại cổ phiếu quý 2 đạt mức kỷ lục 4,7 tỷ đô la (~27 tỷ đô la vẫn được ủy quyền). Các sáng kiến mới hơn đang đạt được đà tăng trưởng thực sự — quan hệ đối tác TF1 France đã có một khởi đầu 'rất hứa hẹn', số người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của game đám mây tăng gấp 11 lần kể từ tháng 10, mức độ tương tác trên thiết bị di động của trẻ em tăng +600% so với cùng kỳ năm ngoái, và các công cụ Gen AI hiện bao phủ khoảng 300 tựa phim với chi phí thấp hơn đáng kể. Hãy theo dõi hai điểm bù trừ: tăng trưởng điều chỉnh theo tỷ giá hối đoái giảm tốc từ 12% xuống còn ~11% trong quý 3 (ban lãnh đạo cho rằng điều này là do sự tập trung vào nửa cuối năm ngoái), và khấu hao nội dung tăng tốc lên ~10% đặt ra yêu cầu cao hơn trong việc chuyển đổi chi tiêu thành doanh thu. Kết luận: một quý tích cực, gọn gàng hơn với giọng điệu ổn định thay vì mới lạc quan.
Sự chuyển hướng của UNH đạt được đà tăng trưởng với lần nâng hướng dẫn thứ ba liên tiếp
UnitedHealth Group (UNH) đã mang lại một kết quả vượt trội cho quý kết thúc tháng 6 năm 2026, công bố thu nhập 6,38 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 112,03 tỷ đô la, vượt xa mức đồng thuận 4,94 đô la (và mức Whisper 5,00 đô la) gần 28% ngay cả khi doanh thu về cơ bản là đi ngang, tăng 0,37% so với cùng kỳ năm ngoái. Quan trọng hơn, ban lãnh đạo đã nâng hướng dẫn năm tài chính 26 trong quý thứ ba liên tiếp, hiện ở mức 19,50-20,00 đô la mỗi cổ phiếu so với mức sàn trước đó là 18,25 đô la và cao hơn nhiều so với ước tính của Phố Wall là 18,39 đô la. CEO Stephen Hemsley đã mô tả kết quả này phản ánh "tiếp tục tiến triển trong công việc của chúng tôi nhằm đơn giản hóa cách chúng tôi vận hành, cải thiện cả khả năng chi trả lẫn trải nghiệm chăm sóc sức khỏe", và giọng điệu tự tin hơn đáng chú ý đã củng cố điều đó. UNH vẫn là một công ty chăm sóc sức khỏe và sức khỏe tinh thần, vận hành hai mảng kinh doanh bổ trợ trên lĩnh vực bảo hiểm (UnitedHealthcare) và dịch vụ (Optum).
Việc nâng hướng dẫn mang tính toàn diện: Thu nhập hoạt động năm tài chính 26 của UnitedHealthcare được nâng lên ít nhất 12 tỷ đô la, OptumHealth lên ít nhất 2,2 tỷ đô la, biên lợi nhuận MA hiện được dự báo kết thúc trên 3% khi xu hướng Medicare chạy dưới giả định ban đầu ~10%, và MCR được cải thiện lên 88,1%. Lợi nhuận từ vốn tăng tốc trở lại với mua lại cổ phiếu tăng gấp đôi lên ít nhất 5 tỷ đô la và cổ tức được nâng lên 9,28 đô la/cổ phiếu, và ban lãnh đạo tái khẳng định thuật toán tăng trưởng EPS dài hạn 13-16% dựa trên nền tảng mới này. Một điểm gây áp lực dai dẳng đáng chú ý: xu hướng chi phí thương mại đã xấu đi ở mức "khiêm tốn trên 11% và đang tăng" do lạm dụng IDR của Đạo luật Không gây bất ngờ và cường độ mã hóa, đẩy lùi quá trình phục hồi biên lợi nhuận thương mại đạt mục tiêu 7%+ sang sau năm 2027. Medicaid cũng tiếp tục thua lỗ (-1,0% đến -1,7%). Kết luận ròng: một sự chuyển hướng thực sự, được định lượng, vững chắc trong phe cải thiện, chỉ bị ảnh hưởng nhẹ bởi sự chậm trễ về mốc thời gian thương mại.
TSMC Vượt Quý 2 Khi Nhu Cầu AI Thúc Đẩy Hướng Dẫn Bùng Nổ
Taiwan Semiconductor ADR (TSM) đã mang lại một kết quả vượt trội cho quý 2 kết thúc tháng 6 năm 2026, công bố thu nhập 4,31 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 40,20 tỷ đô la. Con số này đã vượt ước tính đồng thuận 3,87 đô la mỗi cổ phiếu và con số Lời Thì Thầm Về Thu Nhập là 3,98 đô la, trong khi doanh thu vượt qua dự báo của Phố Wall là 39,63 tỷ đô la. Lợi nhuận ròng cao hơn 8,29% so với kỳ vọng, và doanh thu tăng vọt 33,69% so với cùng kỳ năm ngoái, nhấn mạnh sức mạnh của câu chuyện nhu cầu tiềm ẩn.
Điểm chính thực sự là hướng dẫn: ban lãnh đạo hiện dự kiến doanh thu quý 3 từ 44,6 tỷ đô la đến 45,8 tỷ đô la, cao hơn nhiều so với mức đồng thuận 42,6 tỷ đô la cho giai đoạn kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. Là nhà sản xuất, thử nghiệm và đóng gói mạch tích hợp và thiết bị bán dẫn chủ lực, triển vọng vượt trội của TSMC báo hiệu đà tăng trưởng bền vững và củng cố vị thế trung tâm của công ty trong chu kỳ chip đang diễn ra. Chúng tôi đánh giá kết quả này và mức định giá được nâng lên là một tín hiệu tích cực rõ ràng.
ASML: Siêu Chu Kỳ AI Được Xác Nhận Khi Hướng Dẫn Cả Năm Lại Được Nâng Lên
ASML Holding NV (ASML) đã báo cáo thu nhập 8,81 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 10,84 tỷ đô la cho quý 2 kết thúc tháng 6 năm 2026, vượt thoải mái mức đồng thuận 7,98 đô la và con số Lời Thì Thầm 8,32 đô la — một sự vượt trội 5,89% khi doanh thu tăng 24,24% so với cùng kỳ năm ngoái. Quan trọng hơn kết quả là hướng dẫn: ban lãnh đạo hiện dự kiến doanh thu năm 2026 từ 49,10-51,38 tỷ đô la, tăng mạnh so với phạm vi trước đó là 42,4-47,1 tỷ đô la và cao hơn nhiều so với mức đồng thuận 45,35 tỷ đô la, với quý 3 được ấn định ở mức 12,56-13,70 tỷ đô la so với ước tính của Phố Wall là 11,34 tỷ đô la. CEO Christophe Fouquet cho rằng doanh thu thuần quý 2 vượt hướng dẫn là 9,3 tỷ euro và biên lợi nhuận gộp 54,0% là nhờ doanh số bán hàng Quản lý Cơ sở Đã lắp đặt mạnh hơn dự kiến, đồng thời nói thêm rằng đầu tư AI đang tăng tốc thúc đẩy nhu cầu về chip Logic và Bộ nhớ tiên tiến và khiến khách hàng đẩy nhanh tốc độ mở rộng công suất. ASML vẫn là nhà cung cấp máy quang khắc quan trọng cho ngành công nghiệp bán dẫn, với các sản phẩm bao gồm TWINSCAN, PAS 5500 và Optics.
Đây là lần tăng hướng dẫn cả năm đáng kể thứ hai liên tiếp (34-39 tỷ euro lên 43-45 tỷ euro trong hai quý) cùng với việc nâng dải biên lợi nhuận gộp lên 54-56%, và bề rộng là điều nổi bật: doanh số hệ thống bộ nhớ hiện được hướng dẫn tăng +75%, EUV +45%, logic tiên tiến +25%, và thậm chí cả non-EUV +25%, đảo ngược quan điểm 'gần như đi ngang' trước đó. Tầm nhìn xa là mạnh nhất trong nhiều năm — EUV NA thấp năm 2027 gần như được bao phủ hoàn toàn bởi đơn đặt hàng ở mức ~85 đơn vị (+30%) với thêm +30% cho năm 2028 đang được xem xét, và việc Intel Foundry công khai áp dụng ASML High-NA là sự xác nhận khối lượng lớn rõ ràng nhất cho đến nay. Các cuộc thảo luận về định giá dựa trên giá trị hiện đang diễn ra do nguồn cung eo hẹp. Các điểm bù trừ là nhỏ và đã được dự báo trước: Trung Quốc chuẩn hóa ở mức ~20% doanh thu năm 2026, High-NA vẫn làm giảm biên lợi nhuận cho đến khi đạt khối lượng vào năm 2028-2029, và ràng buộc chính đã chuyển từ nhu cầu sang nguồn cung và sự sẵn sàng của nhà máy khách hàng. Kết luận: đà tăng trưởng đang được cải thiện mạnh mẽ và chu kỳ chi tiêu vốn AI hiện được thúc đẩy bởi nhu cầu, chứ không phải hy vọng.
ISRG Vượt Biên Lợi Nhuận, Nhưng Tăng Trưởng Quy Trình Tại Mỹ Hạ Nhiệt
Intuitive Surgical (ISRG) đã báo cáo thu nhập quý 2 năm tài chính 26 là 2,80 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu 2,89 tỷ đô la, vượt mức đồng thuận 2,50 đô la và mức Whisper 2,64 đô la 6,06%, với doanh thu tăng 18,54% so với cùng kỳ năm ngoái. "Chúng tôi hài lòng với hiệu quả hoạt động của công ty trong quý này, điều này phản ánh sức mạnh của danh mục sản phẩm của chúng tôi – từ da Vinci và Ion đến các giải pháp kỹ thuật số đang phát triển," CEO Dave Rosa cho biết, nhắc lại trọng tâm vào kết quả tốt hơn cho bệnh nhân, trải nghiệm chăm sóc được cải thiện, chi phí thấp hơn và khả năng tiếp cận rộng rãi hơn với chăm sóc xâm lấn tối thiểu. Intuitive thiết kế, sản xuất và tiếp thị Hệ thống Phẫu thuật da Vinci và các thiết bị, phụ kiện liên quan.
Kết quả vượt trội này che giấu một câu chuyện nhu cầu đang hạ nhiệt. Tăng trưởng quy trình da Vinci tại Mỹ đã giảm tốc xuống còn 12% từ mức 14% trong quý 1 và 16% một năm trước đó, chịu áp lực từ các ca phẫu thuật có thể hoãn/không phức tạp, hết hạn trợ cấp phí bảo hiểm ACA và tác động kéo dài của GLP-1 đối với phẫu thuật giảm cân. Ban lãnh đạo giữ hướng dẫn quy trình cả năm ở mức 13,5-15,5% nhưng hiện điều chỉnh "gần hơn với điểm giữa" – một sự rút lui trên thực tế so với nhịp độ tăng hướng dẫn của quý 1 – và có giọng điệu thận trọng hơn. Trung Quốc vẫn là một yếu tố cản trở (chỉ có 2 đơn vị được lắp đặt, DV5 vẫn chưa được chấp thuận tại đại lục). Bù đắp cho điều này: hướng dẫn biên lợi nhuận gộp non-GAAP được nâng lên 68-69%, dòng tiền tự do nửa đầu năm tăng 71% lên 1,8 tỷ đô la, số đơn vị được lắp đặt tăng 18%, và các chất xúc tác mới xuất hiện (nộp đơn 510(k) cho robot nội soi tiêu hóa, Chương trình Sử dụng Mở rộng, chấp thuận DV5 tại Ấn Độ, chính sách hoàn trả thuận lợi tại Nhật Bản và số đơn vị ASC kỷ lục). Kết luận: biên lợi nhuận lành mạnh và các chất xúc tác mới ngăn điều này trở nên tiêu cực mạnh, nhưng đà tăng trưởng nhu cầu rõ ràng đã giảm bớt.
