Kioxia, Advantest, Lasertec.
Tôi tin rằng nhiều người đang nắm giữ hoặc theo dõi ba cổ phiếu này.
Chúng là những nhân vật chính của thị trường bán dẫn Nhật Bản.
Tuy nhiên, khi một số dấu hiệu nhất định bắt đầu xuất hiện, bạn nên xem xét lại vị thế của mình đối với ba cổ phiếu này.
Đó là khi dòng vốn bắt đầu dịch chuyển sang 'Ánh sáng'.
'Ánh sáng' ở đây chính là quang điện tử hội tụ (Silicon Photonics).
Đây là chủ đề của chu kỳ bán dẫn tiếp theo và hiện chỉ mới bắt đầu cất cánh.
Tại sao kỷ nguyên bán dẫn lại kết thúc khi 'Ánh sáng' xuất hiện?
Điều gì đang thúc đẩy chu kỳ bán dẫn hiện tại?
Trước tiên, hãy xác nhận cấu trúc đang thúc đẩy thị trường bán dẫn hiện tại.
Meta, Microsoft, Google, Amazon, Apple.
Năm ông lớn công nghệ này đang chi tiêu vốn khổng lồ cho các trung tâm dữ liệu.
Cơ cấu chi tiêu vốn đó như sau:
- Mua lượng lớn chip xử lý (NVIDIA)
- Mua thiết bị sản xuất chip (Tokyo Electron)
- Mua thiết bị kiểm tra chip (Lasertec, Advantest)
- Mua lượng lớn bộ nhớ để lưu trữ dữ liệu (Kioxia)
Chi tiêu vốn của năm ông lớn công nghệ này đang thúc đẩy toàn bộ chu kỳ bán dẫn.
Góc nhìn quan trọng ở đây là điều tôi đã đề cập trước đây:
Khả năng chi trả của năm công ty này quyết định trần tốc độ tăng trưởng của ngành bán dẫn.
Tốc độ tăng trưởng của ngành không phải là vô hạn. Nó được quyết định bởi tổng khả năng chi trả của người mua.
Vậy, 'Ánh sáng' là gì?
Các trung tâm dữ liệu hiện tại có một vấn đề nghiêm trọng.
Năng lượng.
Các chip xử lý thực hiện các phép tính khổng lồ.
Kết quả của các phép tính đó được gửi từ chip này sang chip khác, từ máy chủ này sang máy chủ khác.
Hiện tại, dây đồng (tín hiệu điện) được sử dụng cho phần 'gửi' này.
Vấn đề là dây đồng sinh nhiệt khi điện đi qua.
Trong các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, khoảng một nửa chi phí liên quan đến mạng và mức tiêu thụ điện năng là do việc truyền dữ liệu này (dây đồng) gây ra.
Năng lượng đang bị lãng phí để di chuyển dữ liệu giữa các chip thay vì thực hiện các phép tính.
Đây chính là 'Bức tường năng lượng'.
Quang điện tử hội tụ là công nghệ thay thế dây đồng này bằng cáp quang.
Ánh sáng gần như không sinh nhiệt.
Theo ước tính của NVIDIA, chuyển sang dùng ánh sáng có thể giảm mức tiêu thụ năng lượng lên tới 70%.
Nói cách khác, 'Ánh sáng' sẽ phá vỡ bức tường lớn nhất mà các trung tâm dữ liệu đang vấp phải.
NVIDIA đã đặt cược vào 'Ánh sáng'
Đây là một điểm quan trọng mang tính quyết định.
Vào tháng 3 năm 2026, NVIDIA đã đầu tư vào hai công ty Mỹ có công nghệ quang điện tử hội tụ.
- Coherent Corp: Khoảng 310 tỷ yên
- Lumentum Holdings: Khoảng 310 tỷ yên
- Tổng cộng: Khoảng 620 tỷ yên
Ngoài ra, họ còn ký các thỏa thuận mua linh kiện trị giá hàng trăm tỷ yên.
Họ chính thức công bố công nghệ kết nối quang thế hệ mới và tuyên bố sẽ đặt ánh sáng làm trung tâm của các trung tâm dữ liệu.
NVIDIA là công ty bán chip xử lý của chính mình. Chính NVIDIA đã đặt cược 620 tỷ yên vào 'phần bên ngoài chip'.
Điều đó có nghĩa là gì?
'Việc chỉ tăng hiệu suất chip là có giới hạn. Nút thắt tiếp theo là cách chúng được kết nối.'
Chính NVIDIA đã tự đưa ra nhận định này.
Nói cách khác, quá trình chuyển từ giai đoạn tăng số lượng bán dẫn sang giai đoạn thay đổi cách chúng được kết nối đã bắt đầu.
Tại sao kỷ nguyên bán dẫn 'kết thúc' khi Ánh sáng xuất hiện?
Đây là điểm chính.
Công nghệ có tính chu kỳ. Khi dòng vốn tập trung vào một chủ đề nào đó và trở nên bão hòa, vốn sẽ chuyển sang chủ đề tiếp theo.
Những người hưởng lợi từ chu kỳ bán dẫn hiện tại là...
- Kioxia (Tăng sản lượng bộ nhớ)
- Advantest (Thiết bị kiểm tra chip)
- Lasertec (Thiết bị kiểm tra mặt nạ)
Ba công ty này là những người hưởng lợi từ giai đoạn 'tăng số lượng chip'.
Sản xuất chip với số lượng lớn
-> Bộ nhớ bán chạy
-> Thiết bị kiểm tra bán chạy
-> Thiết bị soi lỗi bán chạy.
Tuy nhiên, khi quang điện tử hội tụ trở thành xu hướng chủ đạo, điểm đến đầu tư của các trung tâm dữ liệu sẽ thay đổi.
Nó sẽ chuyển từ 'tăng số lượng chip' sang 'thay đổi cách kết nối chip'.
Khi trục đầu tư dịch chuyển, dòng vốn cũng dịch chuyển theo.
Dòng vốn trước đây hướng về Kioxia hay Advantest sẽ bắt đầu chuyển sang các công ty quang điện tử hội tụ. Đây chính là cấu trúc của việc 'Khi Ánh sáng xuất hiện, kỷ nguyên bán dẫn kết thúc'.
Không phải bản thân chất bán dẫn trở nên không cần thiết. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của chu kỳ bán dẫn sẽ đạt đỉnh và thứ tự ưu tiên của dòng vốn sẽ thay đổi. Khoảnh khắc tăng trưởng chậm lại, giá cổ phiếu sẽ giảm mạnh hơn nhiều so với thực tế.
Việc giá cổ phiếu Kioxia đã giảm 56% so với đỉnh dù lợi nhuận hoạt động đạt 1,27 nghìn tỷ yên chính xác là do cấu trúc này.
Ai là người hưởng lợi từ 'Ánh sáng'?
Hãy nhìn vào những người hưởng lợi của chu kỳ tiếp theo.
Tuy nhiên, đây không phải là danh sách 'mua ngay'. Quá trình chuyển đổi chu kỳ diễn ra theo từng giai đoạn.
Các công ty sản xuất linh kiện quang:
- Coherent Corp (Mỹ): Khoảng 310 tỷ yên đầu tư từ NVIDIA
- Lumentum Holdings (Mỹ): Cũng khoảng 310 tỷ yên đầu tư từ NVIDIA
- Suntech Holdings (6777): Hiện diện toàn cầu trong lĩnh vực nguồn sáng có thể điều chỉnh và thiết bị đo quang. Năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026, doanh thu đạt 31,5 tỷ yên, lợi nhuận hoạt động đạt 10,3 tỷ yên, với biên lợi nhuận vượt 30%.
- Furukawa Electric (5801): Một tên tuổi lâu năm trong lĩnh vực cáp quang và linh kiện quang.
- Sumitomo Electric Industries (5802): Nhà lãnh đạo toàn cầu về cáp quang.
Các công ty sản xuất chip quang:
- QD Laser (6613): Công nghệ laser chấm lượng tử. Một thiết bị cốt lõi cho quang điện tử hội tụ. Công ty đang thua lỗ, nhưng công nghệ là độc nhất.
- Hamamatsu Photonics (6965): Nhà lãnh đạo thế giới về cảm biến và bộ dò quang.
Các nhà hỗ trợ (Kiểm tra, Đóng gói, Vật liệu):
- Dexerials (4980): Màng quang học, vật liệu liên kết chính xác. Đã điều chỉnh tăng đáng kể kế hoạch trung hạn. Nhu cầu đang tăng vọt trong quy trình đóng gói cho quang điện tử hội tụ.
- Resonac (4004): Vật liệu đóng gói tiên tiến.
- Ushio Inc. (6925): Công nghệ nguồn sáng.
Nền tảng quang:
- NTT (9432): Thúc đẩy công nghệ quang điện tử hội tụ thông qua sáng kiến 'IOWN'. Dự kiến bắt đầu cung cấp thương mại các bộ chuyển mạch quang điện tử hội tụ trong năm tài chính 2026.
Những điểm cần lưu ý tại đây
Lưu ý 1: Đây không phải là 'Bán cổ phiếu bán dẫn ngay lập tức'
Việc sản xuất hàng loạt và thương mại hóa quang điện tử hội tụ sẽ diễn ra theo từng giai đoạn từ năm 2026 đến 2028. Đây không phải là câu chuyện của hôm nay hay ngày mai. Không phải chu kỳ bán dẫn 'kết thúc ngay hôm nay', mà là 'đang tiến gần đến đỉnh'. Điều bạn nên theo dõi là 'tốc độ dòng vốn đổ vào các cổ phiếu liên quan đến ánh sáng'. Khi điều này bắt đầu tăng tốc, đã đến lúc bạn nên xem xét lại vị thế cổ phiếu bán dẫn của mình.
Lưu ý 2: Nhiều cổ phiếu quang điện tử hội tụ vẫn đang ở giai đoạn 'kỳ vọng'
QD Laser đang thua lỗ. Suntech có lợi nhuận và có thành tích, nhưng quy mô còn nhỏ. Có nhiều cổ phiếu vẫn còn quá sớm để mua toàn bộ dựa trên niềm tin rằng 'Ánh sáng đang đến'. Trong giai đoạn chuyển đổi chu kỳ, thời điểm 'bán người thắng của chu kỳ hiện tại' và 'mua người thắng của chu kỳ tiếp theo' thường lệch nhau. Bạn sẽ bị thiêu đốt nếu hành động quá sớm.
Lưu ý 3: Quang điện tử hội tụ thay đổi bán dẫn chứ không giết chết chúng
Quang điện tử hội tụ là công nghệ tích hợp các thiết bị quang vào chip. Chất bán dẫn sẽ không biến mất. 'Kỷ nguyên bán dẫn kết thúc' có nghĩa là 'cấu trúc người hưởng lợi của chu kỳ bán dẫn hiện tại kết thúc'. Bản thân chất bán dẫn sẽ tiếp tục được sử dụng trong chu kỳ tiếp theo. Tuy nhiên, gương mặt của những công ty thu lợi nhuận sẽ thay đổi.
Góc nhìn mà nhà đầu tư nên có
Chỉ đơn giản là ba điểm:
1. Khối lượng giao dịch và dòng vốn chảy vào các cổ phiếu liên quan đến ánh sáng
Suntech, QD Laser, Dexerials, Furukawa Electric. Nếu khối lượng giao dịch của các cổ phiếu này bắt đầu tăng vọt, đó là tín hiệu cho thấy sự dịch chuyển vốn đã bắt đầu.
2. Những thay đổi trong nội dung chi tiêu vốn của Big Tech
Trong kết quả tài chính của Meta, Microsoft và Google, nếu cơ cấu chi tiêu vốn bắt đầu chuyển từ 'mua chip' sang 'phát triển cơ sở hạ tầng quang', đó là sự xác nhận của quá trình chuyển đổi chu kỳ.
3. Bước đi tiếp theo của NVIDIA
Liệu NVIDIA có thực hiện thêm các khoản đầu tư bổ sung vào quang điện tử hội tụ hay chuyển sang tự sản xuất thiết bị quang hay không. Hành động của NVIDIA sẽ là chỉ báo hàng đầu đáng tin cậy nhất cho quá trình chuyển đổi chu kỳ.
Tóm tắt
Sự kết thúc của một chu kỳ bán dẫn không nhất thiết bắt đầu bằng một cú sụp đổ.
Trong nhiều trường hợp, nó bắt đầu bằng việc 'dòng vốn lặng lẽ bắt đầu dịch chuyển sang chủ đề liền kề'.
Ngay lúc này, 'chủ đề liền kề' đó là quang điện tử hội tụ.
NVIDIA đã đặt cược 620 tỷ yên.
NTT đang bắt đầu thương mại hóa với sáng kiến IOWN.
Biên lợi nhuận hoạt động của Suntech đã vượt 30%, đạt mức cao kỷ lục.
Nhiều nhà đầu tư vẫn chưa nhận ra. Trong khi họ đang lo lắng về kết quả tài chính của các cổ phiếu bán dẫn, các cổ phiếu liên quan đến ánh sáng đang lặng lẽ bắt đầu chuyển động.
Kioxia, Advantest, Lasertec.
Những người nắm giữ các cổ phiếu này không nên chỉ nhìn vào các con số tài chính.
Bạn nên đồng thời theo dõi 'liệu vốn có đang dịch chuyển sang Ánh sáng hay không'.
Khi Ánh sáng xuất hiện, kỷ nguyên bán dẫn kết thúc.
'Kết thúc' không phải là hôm nay.
Tuy nhiên,
kết quả sẽ khác biệt rất lớn giữa những nhà đầu tư bỏ lỡ tín hiệu đó và những người đã theo dõi nó.
Chu kỳ chuyển đổi luôn bắt đầu một cách lặng lẽ.
