Dieser Newsletter behandelt Starbase Louisiana, die Ergebnisse von OpenAI Jalapeño und die Index-App von Figure AI.
1. SpaceX unterstreicht Ambitionen für Starbase
Letzte Woche gaben SpaceX und Gouverneur Jeff Landry Starbase Louisiana bekannt, eine Verpflichtung in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar für eines der größten Infrastrukturprojekte der Geschichte auf rund 125.000 Acres in Pecan Island, Vermilion Parish.[1] Die Investition auf der grünen Wiese umfasst fünf Komplexe mit jeweils zwei Starship-Türmen, zunächst zehn Startrampen und schließlich mehr als ein Dutzend Türme, die etwa 30 Flüge pro Tag unterstützen. Das Gelände wird nicht nur eine Startanlage umfassen, sondern auch die Treibstoffproduktion vor Ort, Stromerzeugung, Tiefwasser-Schifffahrt, Fahrzeugverarbeitung, Mitarbeiterunterkünfte und wahrscheinlich einen Flughafen. Der Bau beginnt 2027, die ersten Starts sind frühestens 2029 zu erwarten.
Zwei geografische Merkmale waren die entscheidenden Faktoren. Startkorridore, die nach Süden über den Golf führen, geben SpaceX einen effizienten Zugang zu polaren Umlaufbahnen für seine weltraumgestützte Computerkonstellation, und Erdgas in Louisiana wird die mit Methan betriebenen Raketen antreiben. Gwynne Shotwell machte die Motivation deutlich: Die bestehende Infrastruktur des Unternehmens – zwei Startplätze in Starbase in Texas und drei weitere, die bald in Florida folgen – kann die ehrgeizigen Pläne für die Flugfrequenz von Starship nicht unterstützen.[2]
Zur Einordnung des Projektumfangs: Das 14-Gigawatt (GW) Wasserkraftwerk Itaipu in Brasilien, der nächstgelegene fertiggestellte zeitgenössische Vergleich, kostete in heutigen Dollars etwa 90 Milliarden US-Dollar, und das stark verzögerte und unvollendete Hochgeschwindigkeitsbahnprojekt in Kalifornien wird auf etwa 125 Milliarden US-Dollar veranschlagt, wie unten dargestellt.
Quelle: ARK Investment Management LLC, 2026, FHWA, ESA/NASA, California High-Speed Rail, Louisiana Economic Development, Itaipu Binacional, China Three Gorges, die Regierung von Hongkong, Global Infrastructure Hub und Massachusetts, wobei historische Kosten unter Verwendung von BLS CPI-U-Daten vom 31. August 2026 in ungefähre Juli-2026-Dollar umgerechnet wurden. Nur zu Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines bestimmten Wertpapiers betrachtet werden.
Was erklärt den Umfang dieser SpaceX-Investition?
SpaceX benötigt die Kapazität, weil die wartenden Nutzlasten potenziell Billionen von Dollar pro Jahr wert sind, angefangen mit Milliarden für seine Starlink-Kommunikationskonstellation und, wie wir glauben, Billionen für seine Starmind-Konstellation. Basierend auf ARKs Prognose der Monetarisierungsrate von SpaceX pro Kommunikationssatellit könnte eine einzige wiederverwendbare Rakete, beladen mit Starlink-Satelliten, einen Netto-Cashflow von etwa 4 Milliarden US-Dollar über die Lebensdauer generieren, verglichen mit den kombinierten Kosten von 1 Milliarde US-Dollar für Start, Satellitenherstellung, Bodenstationsinstallation und Kundenakquise. Wichtig ist, dass die Türme auf Pecan Island in der Lage sein sollten, Starship zu fangen. Wenn Starship, wie von uns erwartet, 2027 erfolgreich seine zehnte vollständig wiederverwendbare kommerzielle Rakete startet, würde der IRR (Internal Rate of Return) nach Steuern bei einer jährlichen Rate von nahezu 100 % liegen, wie unten dargestellt.
Quelle: ARK Investment Management LLC, 2026, basierend auf Daten aus SpaceX-Unternehmenseinreichungen und -aussagen sowie ARK-Modellierung vom 31. August 2026. Nur zu Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines bestimmten Wertpapiers betrachtet werden.
Bei einer solchen Rendite wird die Einschränkung für SpaceX nicht das Kapital sein, sondern die physische Kapazität, es einzusetzen. Das Unternehmen sollte ähnlich gesunde, wenn auch moderat sinkende Renditen beibehalten, selbst wenn es Hunderte von Starlink-tragenden Starship-Flüge skaliert.
Obwohl die Starlink-Möglichkeit irgendwann gesättigt sein wird, ist die Galaxie die Grenze für SpaceX‘ KI-Möglichkeit. ARKs Forschung deutet darauf hin, dass die Gesamtkosten für die Herstellung und den Start seiner Satelliten beim 100. KI-Satellitenstart bereits etwa halb so hoch sein werden wie die von terrestrischen Rechenzentrumsentwicklern. Zu diesem Zeitpunkt geht ARKs Forschung davon aus, dass SpaceX immer noch erheblich in Forschung und Entwicklung (F&E) investieren wird und seine orbitale Konstellation hauptsächlich durch die Vermietung von Kapazitäten als Infrastructure-as-a-Service-Anbieter monetarisieren wird, während es versucht, zur Leistungsgrenze aufzuschließen, die derzeit von Anthropic und OpenAI besetzt wird. Selbst mit diesen Einschränkungen sollten die frühen Starmind-Starts IRRs im hohen 20er-Bereich erzielen können, wie unten zu sehen ist.
Quelle: ARK Investment Management LLC, 2026, basierend auf Daten aus SpaceX-Unternehmenseinreichungen und -aussagen sowie ARK-Modellierung vom 31. August 2026. Nur zu Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines bestimmten Wertpapiers betrachtet werden.
Mit dem Ausbau der Infrastruktur werden die Rechenzentrumsökonomien am Boden wahrscheinlich schlechter, da die Entwickler mit lokalem Widerstand konfrontiert sind und exponentiell steigende Energiemengen finden müssen. In der Zwischenzeit sollte SpaceX immer erfahrener in der Herstellung seiner Satelliten und dem Packen von mehr Satelliten pro Start werden; seine Wirtschaftlichkeit sollte sich verbessern. Der 1000. Start könnte Vorabkosten von weniger als 40 % des terrestrischen Benchmarks haben. Das Volumen an Rechenleistung, das SpaceX gleichzeitig kontrollieren wird, deutet darauf hin, dass es in der Lage sein sollte, zur Leistungsgrenze aufzuschließen, die Nutzung seiner Konstellation für Forschung und Entwicklung zurückzufahren und KI-Software mit höherer Monetarisierung an Endkunden zu liefern. Bis zum 1000. Start könnten die prospektiven IRRs von Starmind die von Starlink auf seinem Höhepunkt verdoppeln, selbst wenn SpaceX viel größere Dollarbeträge in die KI-Konstellation investiert.
Quelle: ARK Investment Management LLC, 2026, basierend auf Daten aus SpaceX-Unternehmenseinreichungen und -aussagen sowie ARK-Modellierung vom 31. August 2026. Nur zu Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines bestimmten Wertpapiers betrachtet werden.
Was werden die makroökonomischen Auswirkungen dieser Investition sein?
Basierend auf Louisianas nominalem Bruttoinlandsprodukt (BIP) von etwa 344 Milliarden US-Dollar[3] wird eine Kapitalverpflichtung von 100 Milliarden US-Dollar, egal wie gestaffelt, die Messlatte verschieben, insbesondere da sie eine Gemeinde mit weniger als 60.000 Einwohnern betrifft. Verglichen mit dem BIP pro Kopf des Staates von etwa 56.000 US-Dollar prognostiziert das Faktenblatt zu diesem Projekt 3.000 direkte neue Arbeitsplätze und etwa 8.100 indirekte Arbeitsplätze mit einem durchschnittlichen Jahresgehalt von 92.600 US-Dollar über zehn Jahre. Landry stellte den historischen Kontrast deutlich dar: Generationenlang hat die Industrie Öl, Gas und Petrochemie aus Louisiana gefördert und ihren Anteil am BIP des Staates von etwa 25 % im Jahr 1999 auf unter 20 % heute gesenkt.[4] SpaceX kommt nicht nach Louisiana, um zu fördern, sondern um zu bauen.
In makroökonomischen Prognosen chronisch unterschätzt, verdrängt disruptive Innovation nicht nur den vorhandenen Kapitalstock: Sie erhöht die erwartete Rendite auf neues Kapital genug, um physische Infrastruktur zu incentivieren, die sonst nicht gebaut worden wäre. Im Jahr 2015 hätte kein Unternehmen erwogen, 100 Milliarden US-Dollar in einen Industriekomplex auf Pecan Island zu investieren, um das Raketenstartgeschäft zu bedienen. Die Wiederverwendbarkeit von Raketen veränderte die erwartete Kapitalrendite eines solchen Projekts, was das Kapital anzog. Jetzt kauft das Kapital Treibstoffanlagen, Stromerzeugung und Hafeninfrastruktur in einer Gemeinde, die keine davon hatte.
Wichtiger als die Anfangsinvestition werden die Auswirkungen zweiter Ordnung sein. Infrastruktur, die gebaut wurde, um eine Technologie mit steiler Kostensenkungskurve zu beherbergen, sollte eine höhere Kapitalrendite erzielen als der verdrängte Altbestand und Produktivität liefern – billigeren Zugang zur Umlaufbahn, ständige Konnektivität, billigere Rechenleistung pro Watt – die Arbeit, Energie und Land am Rande für produktivere Anwendungsfälle umschichtet. Diese angebotsseitige Expansion ist der Grund, warum das mit disruptiven Technologien verbundene Wachstum viel größer ist, als Konsensmodelle berücksichtigt haben.
2. OpenAIs Jalapeño könnte den Wandel hin zu kundenspezifischen KI-Chips beschleunigen
Letzte Woche veröffentlichte OpenAI die ersten Ergebnisse für Jalapeño, seinen ersten kundenspezifischen Inferenzchip, der mit Broadcom entwickelt wurde. Im Vergleich zu Kimi K2.5, dem größten getesteten öffentlichen Modell, berichtete OpenAI von einer etwa 1,5-mal höheren Spitzenleistung pro Watt und einer 3,4-mal geringeren Latenz, wie unten gezeigt.[5] Bei Kimi K2.5, DeepSeek R1 und GPT-OSS 120B erreichte Jalapeño trotz OpenAIs erstem Versuch die Leistungs-Latenz-Grenze.
Hinweis: Die Vergleichssysteme unterscheiden sich je nach Modell. GPT-OSS 120B wird mit NVIDIA GB200 verglichen, während DeepSeek R1 670B und Kimi K2.5 1T mit NVIDIA GB300 verglichen werden. Die Metriken zeigen die von OpenAI gemeldeten Spitzenwerte für gemischte Tokens pro Sekunde pro kW. Quelle: ARK Investment Management LLC, 2026, basierend auf Daten von OpenAI 2026.[6] Nur zu Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines bestimmten Wertpapiers betrachtet werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
SemiAnalysis hat die InferenceX-Ergebnisse von Jalapeño im Labor von OpenAI unabhängig verifiziert und festgestellt, dass es Blackwell bei der Leistung pro Watt bei fast allen getesteten Arbeitslasten übertraf.[7] Sein Output-Token-Durchsatz pro Megawatt übertraf in den Tests von SemiAnalysis auch die neuesten veröffentlichten Rubin-Ergebnisse von NVIDIA.[8] Rubin ist der angemessenere Vergleich, wenn man den Zeitpunkt der beiden Chips bedenkt. Allerdings sind die Ergebnisse noch vorläufig: Jalapeño befindet sich noch auf Engineering-Silizium, und SemiAnalysis hat es noch nicht auf AgentX getestet, seinem Benchmark für längere, mehrschrittige agentische Arbeitslasten.
Vielleicht interessanter als die Benchmark-Ergebnisse ist, wie schnell OpenAI dorthin gelangte. Unter Verwendung seiner eigenen KI-Modelle während des Design- und Optimierungsprozesses benötigte OpenAI für Jalapeño vom anfänglichen Register-Transfer-Level (RTL) bis zum Tapeout[9] etwa neun Monate.[10] SemiAnalysis stellte auch fest, dass OpenAI Codex verwendete, um einen der traditionellen Nachteile von kundenspezifischem Silizium zu überwinden: die Entwicklung von Kerneln für Jalapeño und die Verkürzung der Zeit, die für den Aufbau eines ausgereiften Software-Stacks um neue Hardware herum erforderlich ist.
Da Strom zu einer immer größeren Einschränkung für die KI-Infrastruktur wird, wird es zunehmend wertvoller, mehr Inferenz aus jedem Megawatt herauszuholen. OpenAI und Broadcom planen, bis 2029 10 Gigawatt an von OpenAI entwickelten Beschleunigern zu installieren,[11] was OpenAI das Volumen gibt, um die Chip-Entwicklungskosten auf eine enorme Inferenz-Arbeitslast zu verteilen.
Jalapeño bedeutet nicht, dass OpenAI aufhören wird, Grafikprozessoren (GPUs) von NVIDIA zu kaufen, insbesondere für das Training. Stattdessen deutet seine frühe Leistung darauf hin, dass KI-Unternehmen an der Spitze, die in ausreichendem Maßstab operieren, die Kosten für das Design ihres eigenen Inferenz-Siliziums rechtfertigen können, insbesondere wenn KI selbst die Chip-Entwicklungszeitzyklen weiter verkürzt.
3. Figure AI stellt Index vor, den größten und vielfältigsten Roboterdatensatz der Welt
Letzte Woche kam Figure AI mit Index aus der Geheimhaltung, einer Verbraucher-App, die Leute dafür bezahlt, alltägliche Aufgaben vor der Kamera aufzuzeichnen, um reale physische Daten für das Training humanoider Roboter zu sammeln.[12] In vier Monaten im Stealth-Modus hat die App über 264.000 Downloads in 108 Ländern überschritten, wobei Benutzer mehr als 16 Millionen Videos hochgeladen und 15 Millionen US-Dollar verdient haben und laut Figure AI den größten und vielfältigsten Roboter-Trainingsdatensatz der Welt erstellt haben. Das Unternehmen hat sich für die nächsten 12 Monate zu mehr als 1 Milliarde US-Dollar für Daten und Rechenleistung verpflichtet. Bemerkenswert ist, dass Benutzer zur Auslagerung der Aufgaben Creators buchen können – eine menschliche Rampe zu Robotern als Dienstleistung.
Der Start von Index unterstreicht die Bedeutung vielfältiger realer Daten, des aktuellen Engpasses für die skalierte Bereitstellung humanoider Roboter. Die Hardware entwickelt sich rasant weiter, wie die letzte Woche in Peking stattfindenden World Humanoid Robot Games zeigten, bei denen chinesische Humanoide Usain Bolts 100-m-Weltrekord schlugen.[13] Kommerzielle Einsätze sind jedoch nach wie vor rar. Infolgedessen beginnen Unternehmen, Daten intern zu sammeln: Tesla wies auf seinem letzten Earnings Call auf seine eigenen Datenbemühungen hin,[14] und der CEO von Unitree verwendet einen großen Teil der Erlöse aus dem Börsengang (IPO) des Unternehmens für die Softwareentwicklung.[15]
ARKs Forschung deutet darauf hin, dass humanoide Roboter etwa 200.000-mal komplexer sind als autonome Fahrzeuge. Diese Komplexität wird wahrscheinlich einen adressierbaren Gesamtmarkt von etwa 26 Billionen US-Dollar schaffen, der sich ungefähr gleichmäßig auf Haushalts- und Fertigungsanwendungen verteilt, wie unten dargestellt.
Hinweis: „GDP": Bruttoinlandsprodukt. BIP-Prognose basierend auf Analysen von ARK Investment Management LLC. Wir definieren die Take Rate als den Prozentsatz des Transaktionswerts, den das Unternehmen behält. Quelle: ARK Investment Management LLC, 2026, basierend auf Daten der International Federation of Robotics 2025, Knutsen et al. 2025 und 36Kr European Central Station 2025, Stand 18. Dezember 2025.[16] Zusätzlich zu diesen Quellen können bestimmte dargestellte Informationen das Ergebnis interner Analysen von ARK sein, die auf verschiedene zusätzliche Informationsquellen zurückgreifen. Nur zu Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines bestimmten Wertpapiers betrachtet werden. Prognosen sind von Natur aus begrenzt und können nicht als verlässlich angesehen werden.
Die Entwicklung humanoider Roboter steckt noch in den Kinderschuhen. Wir freuen uns darauf, das Tempo der Skalierung in den kommenden Jahren zu verfolgen.
[1] Louisiana Economic Development. 2026. „SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus."
[2] Ebenda. Siehe auch SpaceX. 2026. „SpaceX Reports Second Quarter 2026 Results."
[3] Bureau of Economic Analysis. 2026. „GDP by State."
[4] Louisiana Economic Development. 2026. „SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus."
[5] OpenAI. 2026. „Jalapeño's first results show industry-leading speed and efficiency in AI inference."
[6] Ebenda.
[7] Shan, B. et al. 2026. „OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell." SemiAnalysis.
[8] Ebenda.
[9] Der RTL-zu-Tapeout-Prozess wandelt eine High-Level-Register-Transfer-Level (RTL)-Hardwarebeschreibung in eine endgültige, fertigbare Layout-Datei um, die an eine Foundry geliefert wird. Siehe ChipExpert. 2025. „From RTL to Tapeout : A Complete VLSI Flow Explained."
[10] OpenAI. 2026. „OpenAI and Broadcom unveil LLM-optimized inference chip."
[11] Broadcom. 2025. „OpenAI and Broadcom announce strategic collaboration to deploy 10 gigawatts of OpenAI-designed AI accelerators."
[12] FigureAI. 2026. „Introducing Index: Building The World's Largest and Most Diverse Physical Dataset."
[13] Zhuang, Y. „2026. A Chinese Robot Beat Usain Bolt's 100-Meter Record. Should We Be Impressed?" The New York Times.
[14] Yahoo!Finance.2026. „Tesla, Inc. (TSLA) Q2 FY2026 earnings call transcript."
[15] Wang, Y. 2026. „Unitree IPO Turns 36-Year-Old Founder Into China's First Humanoid Robot Billionaire." Forbes.
[16] International Federation of Robotics. 2025. „National Robot Density." Knutsen, R. et al. 2025. „Quadruped State of The Market - Unitree, Boston Dynamics, ANYbotics, DEEP Robotics, and The Rising Application Ecosystem." SemiAnalysis. 36Kr European Central Station 2025 2025. „Unitree Launches Listing Guidance: Favored by Capital, but Mass Production Yet to Come."
