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Der US-Arbeitsmarktbericht für August wird voraussichtlich eine moderate Erholung der Neueinstellungen nach der überraschend schwachen Juli-Messung zeigen, doch Ökonomen bleiben hinsichtlich der zugrunde liegenden Stärke des Arbeitsmarktes vorsichtig.
NFP: +55K erwartet vs. -23K zuvor
Private Lohn- und Gehaltsabrechnungen: +40–50K
Arbeitslosigkeit: 4,1 % erwartet
Die August-Zahlen könnten von einer Erholung der staatlichen Bildungsjobs profitieren, während auslaufende TPS-Status für Haitianer einen 0–30K-Dämpfer verursachen könnten.
Weitere Revisionen der Lohn- und Gehaltsabrechnungen bleiben ein Risiko.
Da die Erwerbsbeteiligung zuletzt gesunken ist, könnte die Arbeitslosenquote von 4,1 % wichtiger sein als die Schlagzeilen zum NFP.
Fed-Fokus: Arbeitsplätze sind entscheidend, aber die CPI/PPI-Daten der nächsten Woche werden für die September-Politik wahrscheinlich relevanter sein.
ANALYSTENMEINUNGEN
WELLS FARGO: BESCHÄFTIGUNGSWACHSTUM ERHOLT SICH IM AUGUST
NFP: +80K erwartet
Arbeitslosigkeit: 4,2 %
Löhne: +0,3 % zum Vormonat
Wells Fargo erwartet, dass sich die Einstellungen im August teilweise von der Juli-Schwäche erholen, wobei alternative Indikatoren auf eine Stabilisierung des Beschäftigungswachstums hindeuten.
Die Einstellungspläne verbessern sich, die offenen Stellen haben sich stabilisiert und die Entlassungen bleiben historisch niedrig.
Die Arbeitslosigkeit dürfte auf 4,2 % steigen, während das Lohnwachstum gedämpft bleibt.
Fazit: Die Arbeitskräftenachfrage ist schwach, aber ausreichend, um ein moderates Beschäftigungswachstum zu unterstützen und Entlassungen niedrig zu halten.
DEUTSCHE BANK: AUGUST-BESCHÄFTIGUNG ERHOLT SICH MODERAT
NFP: +65K
Private Lohn- und Gehaltsabrechnungen: +25K
Arbeitslosigkeit: 4,1 %
Löhne: +0,4 % zum Vormonat
Die Deutsche Bank erwartet eine Erholung der Lohn- und Gehaltsabrechnungen gegenüber Juli, hauptsächlich aufgrund stärkerer Einstellungen im staatlichen und lokalen Bildungsbereich.
Die Einstellungen im privaten Sektor sollten gedämpft bleiben, während sich das Lohnwachstum erholt.
Die Arbeitslosigkeit wird auf 4,1 % prognostiziert, mit einem gewissen Risiko von 4,2 %.
Fed-Fazit: Selbst ein leichter Anstieg der Arbeitslosigkeit wird seinen Arbeitsmarktausblick wahrscheinlich nicht wesentlich verändern.
MORGAN STANLEY: BESCHÄFTIGUNG ERHOLT SICH, ARBEITSLOSIGKEIT STABIL
NFP: +65K
Private Lohn- und Gehaltsabrechnungen: +40K
Arbeitslosigkeit: 4,1 %
Morgan Stanley erwartet eine moderate Verbesserung der Einstellungen im August, teilweise angetrieben durch eine Erholung der Bildungsjobs.
Änderungen in der Einwanderungspolitik könnten rund 15.000 Arbeitsplätze kosten.
Die Erwerbsbeteiligung sollte sich teilweise erholen, während die Arbeitslosigkeit bei 4,1 % bleibt.
Ausblick: Morgan Stanley sieht die Arbeitslosigkeit bis Jahresende immer noch auf 4,3 % steigen, wobei ein langsameres Erwerbspersonenwachstum ein Abwärtsrisiko darstellt.
JPMORGAN: SCHWACHES AUGUST-BESCHÄFTIGUNGSWACHSTUM ERWARTET
NFP: +50K
Private Lohn- und Gehaltsabrechnungen: +40K
Arbeitslosigkeit: 4,1 %
JPMorgan erwartet gedämpfte Einstellungen im August, im Einklang mit dem jüngsten 40–55K-Trend im privaten Sektor.
Saisonale Sommerschwäche und Änderungen des Einwanderungsstatus könnten die Lohn- und Gehaltsabrechnungen belasten, während der Rückgang der Bildungsjobs im Juli kaum eine Erholung erfahren dürfte.
Fazit: Das Beschäftigungswachstum bleibt historisch schwach, aber eine niedrige Gewinnschwelle für Einstellungen sollte den Arbeitsmarkt relativ stabil halten und die Arbeitslosigkeit nahe 4,1 %.
BOFA: SCHWACHE BESCHÄFTIGUNG, ABER ARBEITSMARKT WEITERHIN STABIL
NFP: +40K
Private Lohn- und Gehaltsabrechnungen: +35K
Arbeitslosigkeit: 4,1 %
BofA erwartet schwache Einstellungen im August, belastet durch die Sommersaisonalität.
Das Gesundheitswesen und der Bildungssektor sollten die Zuwächse anführen, während der Bausektor durch die Nachfrage von Rechenzentren gestützt wird.
Die Arbeitslosigkeit sollte bei 4,1 % bleiben, obwohl eine stärkere Erwerbsbeteiligung sie auf 4,2 % anheben könnte.
Fed-Fazit: Ein schwacher Ausweis könnte begrenzte Auswirkungen auf die Erwartungen einer Zinserhöhung im September haben, wobei der August-CPI wahrscheinlich wichtiger ist.
GOLDMAN SACHS: SCHWACHE BESCHÄFTIGUNG, ARBEITSLOSIGKEIT STABIL
NFP: +40K
Private Lohn- und Gehaltsabrechnungen: +40K
Arbeitslosigkeit: 4,1 %
Löhne: +0,4 % zum Vormonat
Goldman Sachs erwartet ein gedämpftes Beschäftigungswachstum im August und verweist auf schwächere alternative Daten und eine historische Tendenz, dass die August-Zahlen zunächst enttäuschen.
Das Lohnwachstum sollte sich auf 0,4 % erholen, unterstützt durch Kalendereffekte.
Fazit: Die Arbeitslosigkeit wird voraussichtlich stabil bei 4,1 % bleiben, gestützt durch stabile fortlaufende Arbeitslosenanträge.
Über alle Prognosen hinweg ist das gemeinsame Thema eine schwache, aber weitgehend stabile Arbeitskräftenachfrage. Wells Fargo ist mit +80K der optimistischste der sechs, während BofA und Goldman Sachs mit +40K am unteren Ende liegen.
Das größere Marktsignal könnte eher von der Arbeitslosigkeit als von den Lohn- und Gehaltsabrechnungen kommen. Die meisten erwarten 4,1 %, während Wells Fargo 4,2 % sieht. Da die Fed beurteilt, ob der Arbeitsmarkt nahe der Vollbeschäftigung bleibt, könnte die Kombination aus Beschäftigungswachstum, Arbeitslosigkeit, Erwerbsbeteiligung und Löhnen die anfängliche Zinsreaktion prägen – selbst wenn die Inflationsdaten der nächsten Woche letztlich mehr Gewicht für die September-Politik haben.
