Predicción: Jensen Huang cambiará para siempre la forma en que se crean los modelos de negocio dominantes en las empresas tecnológicas. Tomó el foso competitivo de cómputo de NVIDIA y ahora está construyendo todo un ecosistema a su alrededor para proteger esa ventaja competitiva
1. El problema de la concentración de clientes
Durante el 2Q26, NVIDIA registró $96 mil millones en ingresos. De ese total, más del 50 % provino de los hiperescaladores, y el resto de empresas de IA y computación en el edge, lo que incluye negocios neocloud como Coreweave, Lambda, etc.
NVIDIA está creciendo más rápido que nunca.
Entonces, ¿cuál es el problema?
Cinco clientes representaron el 70 % del dinero que le deben a NVIDIA. Solo el cliente más grande equivale al 22 % de sus cuentas por cobrar.
Esta nunca es una situación en la que quieras estar como CEO o CFO. Si perder un solo contrato significa perder una quinta parte de tu negocio, vives con el miedo diario de que ese cliente se vaya.
Lo que da aún más miedo es que cada uno de estos grandes clientes es una empresa masiva de billones de dólares que está desarrollando alternativas internas para tu propio producto. Tu negocio tiene márgenes brutos superiores al 70 %, y ellos quieren encontrar la manera de evitar pagarte esos dólares.
Google (TPUs)
Amazon (Trainium)
Microsoft (Maia)
Meta (MTIA)
2. Financiar a tus propios clientes: el ejemplo de CoreWeave
¿La solución de NVIDIA? Redirigir la demanda de GPUs a través de un intermediario en lugar de venderles directamente a los clientes
En abril de 2023, NVIDIA participó en una ronda Serie B de $221 millones en Coreweave, aportando $100 millones por 17.9 millones de acciones preferentes. Este dinero ayudó a CoreWeave a comprar H100s (GPUs de NVIDIA) antes de la escasez generada por el furor de la inteligencia artificial tras el lanzamiento de ChatGPT
Como parte de esto, NVIDIA también firmó un acuerdo marco de servicios (MSA) por $320 millones y se convirtió en cliente de la nube de la propia CoreWeave. Con un solo movimiento, Jensen se volvió inversionista, proveedor y cliente de CoreWeave
En 2025, NVIDIA profundizó la relación al darle a CoreWeave asignación prioritaria de sus GB200 NVL72. En marzo de ese mismo año, NVIDIA hizo un pedido ancla en la IPO de CoreWeave, continuando así con el financiamiento del negocio incluso como empresa pública
Más tarde, en septiembre de ese año, NVIDIA se comprometió a comprar cualquier capacidad no vendida de CoreWeave hasta 2032 por un máximo de $6.3 mil millones. Esto creó un respaldo para los inversionistas de capital y los prestamistas que le daban dinero a CoreWeave, abriendo esencialmente los mercados de capitales para el negocio neocloud
En 2026, Jensen anunció que se dará una prioridad de asignación similar para el nuevo despliegue de Vera Rubin NVL72 e invirtió otros $2 mil millones en CoreWeave a $87.2 por acción (convirtiéndose en dueño del 11 % del capital). Gracias en gran medida a Jensen, CoreWeave es hoy un negocio con una cartera de ingresos pendientes de $104 mil millones y una capitalización de mercado superior a los $40 mil millones.
3. Replicar esta estrategia
Desde 2023, Jensen ha replicado exactamente esta misma estrategia en un montón de otras neoclouds y competidores.
Solo algunos ejemplos
Lambda: NVIDIA fue un inversionista de capital temprano y es uno de los clientes más grandes de la empresa; según los últimos reportes, le renta de vuelta unas 18,000 de sus propias GPUs durante 4 años por $1.5 mil millones
Nebius: NVIDIA invirtió y posee aproximadamente un 9 % de participación mediante un warrant prefinanciado, según los últimos reportes. Se dice que NVIDIA les está dando acceso anticipado a las capacidades más nuevas de GPUs y CPUs, de forma similar a CoreWeave
Nscale: NVIDIA invirtió en la Serie C
xAI: NVIDIA comprometió hasta $2 mil millones en capital para un SPV de $20 mil millones que compra GPUs de NVIDIA y se las arrienda a xAI por cinco años. La deuda está garantizada con chips y el capital de NVIDIA funcionó como colchón para que los prestamistas se sintieran cómodos con el financiamiento
OpenAI: según los reportes, NVIDIA hizo una inversión de capital de $30 mil millones y acordó garantizar hasta $105 mil millones en obligaciones de arrendamiento en su campus de Ohio, donde también actuará como proveedor de cómputo.
Anthropic: NVIDIA comprometió $10 mil millones (junto con $5 mil millones de Microsoft) en noviembre de 2025. A cambio, Anthropic se comprometió a un acuerdo con Microsoft Azure por hasta 1 gigavatio de capacidad en sistemas NVIDIA Grace Blackwell y Vera Rubin
4. El código abierto como la próxima frontera
A pesar de esto, Jensen ahora identificó correctamente que los modelos de ciclo cerrado siguen creando una serie de compradores concentrados en el ecosistema de IA. La diversificación de GPUs resuelve el lado de la oferta de la ecuación de la IA, pero si el lado de la demanda tiene solo 2 o 3 grandes inquilinos, la relevancia y el foso competitivo de NVIDIA se irán desvaneciendo lentamente como negocio
El código abierto es la solución a este problema. Si los modelos de código abierto logran alcanzar el nivel en el que operan los modelos de frontera (Anthropic, OpenAI), terminas con cientos de compradores de cómputo fragmentados
Al apoyar el código abierto, NVIDIA puede mantener tanto el lado de la oferta como el de la demanda fragmentados entre muchos actores y posicionarse como el gigante en el medio que controla el ecosistema.
Como parte de este plan, NVIDIA se ha comprometido a invertir ~$26 mil millones en modelos de pesos abiertos.
Hasta hoy, lanzan 6 familias de modelos
- Nemotron para razonamiento y agentes
- Cosmos para IA física
- GR00T para robótica
- Alpamayo para vehículos autónomos
- BioNeMo para biología
- Earth 2 para física
Con una jugada brillante, Jensen está tomando cómputo de los clientes a los que les suministró GPUs y usando esa capacidad para crear modelos que devuelven la demanda hacia esos mismos clientes
En marzo de 2026, ocho laboratorios (incluyendo Mistral AI, Reflection AI y Perplexity) acordaron aportar datos y experiencia para entrenar los modelos de NVIDIA. El primer modelo base, codesarrollado con Mistral, será de código abierto
El anuncio más importante en este ámbito llegó en septiembre de 2026, cuando NVIDIA acordó comprar el hub de modelos abiertos más grande, Hugging Face, por aproximadamente $13 mil millones.
NVIDIA pagó 80x los ingresos para comprar Hugging Face. Hugging Face es la plataforma donde los desarrolladores eligen un modelo y, además, resulta ser la oportunidad perfecta para que NVIDIA les venda a esos desarrolladores cómputo sin usar
5. El pastel de cinco capas
Jensen Huang llamó famosamente a la inteligencia artificial "un pastel de cinco capas"
- Energía
- Chips
- Infraestructura
- Modelos
- Aplicaciones
Empezó con una ventaja en los chips y ahora está construyendo lentamente un ecosistema en cada capa que protege el negocio principal de NVIDIA.
Él, por sí solo, está definiendo cómo lucen la IA y el futuro de la humanidad. Jensen Huang está jugando ajedrez, mientras el resto de nosotros jugamos damas.
