La prisa de los grandes laboratorios por asociarse con firmas de capital privado está ocultando el punto más importante de la adopción de IA. Las firmas de capital privado han comenzado a usar la IA para mejorar la productividad de las empresas de su cartera, pero la mayoría de las implementaciones aún abordan solo una parte de la ecuación de creación de valor.
Hoy en día, el caso de uso dominante de la IA en el capital privado es la eficiencia operativa: automatizar el trabajo manual, reducir costos y, por lo tanto, expandir los márgenes de EBITDA. Mejorar la eficiencia operativa impulsa directamente los retornos del capital privado a través del aumento de ganancias, pero otros dos factores críticos generalmente quedan intactos: el múltiplo de salida y el período de tenencia durante el cual se realiza el valor.
Implementada correctamente, la IA no solo automatiza el trabajo; estandariza cómo se realiza el trabajo. Ese proceso de estandarización es lo que produce una empresa de cartera que es más fácil de escalar, gestionar y suscribir, una que puede venderse antes y a un múltiplo más alto. Por lo tanto, las firmas de capital privado de primer nivel ven la transformación de IA como una palanca en los tres impulsores de retorno, no solo como una jugada de eficiencia en el flujo de trabajo. Con este enfoque, la IA comienza a afectar los impulsores más amplios de los retornos de capital privado más allá del margen.
Implementando IA en una cartera
Las transformaciones de IA en el capital privado están limitadas por una ventana finita de 5 a 7 años para crear valor, lo que significa que las transformaciones lentas dejan una parte significativa de la oportunidad de IA sin realizar. Esta presión de tiempo para las transformaciones se ve agravada por el hecho de que las firmas no están implementando en entornos operativos limpios; están implementando en un desorden operativo. El mismo flujo de trabajo se ejecuta de manera diferente, por ejemplo, entre regiones, equipos, productos/SKU, líneas de servicio y sistemas dentro de una misma empresa, lo que crea decenas de flujos de trabajo que necesitan transformación para cada departamento dentro de una empresa de cartera determinada.
Agregado a través de las empresas de cartera de una firma de capital privado, esto se acumula en cientos de procesos que necesitan transformación con IA. La Figura 1 ilustra cómo una cartera simple de capital privado con solo 4 empresas de cartera resulta en más de 100 implementaciones necesarias de IA.
Cuando la fragmentación del flujo de trabajo crea cientos de variantes distintas en una cartera, las firmas de capital privado se enfrentan a un desafío de implementación: cada variante debe ser definida, construida, gobernada y validada por separado para determinar su valor.
Ante este nivel de fragmentación, las firmas pueden transformar los flujos de trabajo de forma secuencial o en paralelo. Este es el desafío exacto que enfrentan las firmas de capital privado hoy en día.
Ejecutar cientos de transformaciones de IA de forma secuencial es demasiado lento para un período de tenencia finito de 5 a 7 años en el capital privado.
Ejecutarlas en paralelo es más rápido en teoría, pero deja al fondo expuesto a riesgos de coordinación y problemas más amplios de capacidad, ya que intenta gestionar múltiples proveedores, implementaciones y migraciones de sistemas.
En ambos casos, la cartera se está transformando variante por variante, en lugar de hacerlo a través de un conjunto más pequeño de patrones de implementación repetibles.
Estrategia de Transformación de IA de Varick para Capital Privado
Antes de intentar implementar IA en cada variante, el enfoque más efectivo es aplicar un método de consolidación en dos pasos: 1) estandarizar los flujos de trabajo dentro de cada empresa y 2) identificar empresas en toda la cartera de capital privado que compartan flujos de trabajo similares. Esto reduce cientos de esfuerzos de transformación personalizados a un conjunto más pequeño de patrones de implementación repetibles que pueden escalar en toda la cartera.
Pensamos en el primer paso como una consolidación operativa. Esta estandarización reduce la complejidad operativa dentro de la empresa al convertir múltiples variantes internas de flujo de trabajo en un modelo operativo estandarizado. La Figura 2 ilustra esto a través del lente de una empresa de cartera con 5 procesos de cuentas por pagar (AP) distintos.
Una vez que cada empresa de la cartera tiene una versión normalizada de sus procesos, las firmas de capital privado pueden agrupar empresas que ejecutan esa misma lógica de flujo de trabajo y transformarlas juntas, comprimiendo lo que habrían sido docenas de implementaciones separadas en un número mucho menor de transformaciones repetibles. La Figura 3 muestra un ejemplo de dicha consolidación transformacional.
Una vez que se ha construido un patrón de transformación reutilizable para empresas que comparten la misma lógica operativa, los agentes de IA se pueden implementar en ese grupo simultáneamente, en lugar de empresa por empresa. Este enfoque de dos pasos reduce el número de transformaciones en una cartera de más de cien a solo unas pocas. La Figura 4 ilustra el enfoque de transformación optimizado que requiere solo 3 Agentes de AP reutilizables.
Cómo la consolidación afecta los retornos del capital privado
El valor de la consolidación de IA en el capital privado no proviene solo de la automatización. Proviene de cambiar tanto la economía de cómo se realiza el trabajo dentro de una empresa como la velocidad a la que esa transformación se puede repetir en una cartera.
El resultado se manifiesta en tres áreas: expansión del EBITDA a nivel de empresa, múltiplos de salida más altos al vender a un comprador orientado al crecimiento y períodos de tenencia más cortos a nivel del fondo.
En conjunto, estos 3 efectos aumentan el valor de la empresa, permiten que se realice antes y, por lo tanto, impulsan aumentos en la TIR:
1. El EBITDA se expande cuando los flujos de trabajo se vuelven más rápidos, más baratos y más simples
La consolidación operativa expande el EBITDA al eliminar el costo, la fricción y la carga de coordinación creados por los flujos de trabajo fragmentados. Cuando el mismo proceso ya no se ejecuta de tres o cinco maneras diferentes entre regiones, equipos o sistemas, las empresas pueden eliminar el esfuerzo duplicado, reducir las transferencias y simplificar el conjunto de software que respalda el trabajo.
El impacto va más allá del ahorro en FTE: los flujos de trabajo estandarizados acortan los tiempos de ciclo, reducen el gasto en SaaS, mejoran la calidad del control y desbloquean beneficios de capital de trabajo a medida que los cobros, las aprobaciones y las conciliaciones se mueven más rápido con menos excepciones.
2. El múltiplo se expande cuando el crecimiento se vuelve más fácil de suscribir
A primera vista, una limpieza operativa puede parecer que elimina el potencial de ganancia del comprador: si la simplificación crea valor, un negocio con menos por arreglar debería valer menos para el próximo propietario. Pero no es así como se valora la complejidad.
Un comprador que hereda esa operación valora el costo, el tiempo y el riesgo de arreglarla, y se queda con el valor que genere la reparación. Es por eso que las firmas de capital privado aplican la palanca de costos antes de la salida: dejar la complejidad en su lugar no aumenta el precio de venta, lo disminuye.
La consolidación convierte esa palanca de costos agotable en un modelo operativo estandarizado que escala. Al hacerlo, cambia la naturaleza del comprador. Para un comprador centrado en costos, la mejora se valora completamente a través del EBITDA: el mismo múltiplo, aplicado a una cifra de ganancias más alta. El precio de salida sube, pero el múltiplo no.
Un comprador orientado a los ingresos paga un múltiplo más alto, porque unas operaciones más limpias hacen que el crecimiento sea más fácil de suscribir: los clientes se incorporan más rápido, las aprobaciones y transferencias se mantienen a medida que aumenta el volumen, y cada nuevo dólar de ingresos se traduce en un margen incremental más alto porque la operación ya no se rompe bajo un aumento de la demanda.
En ese caso, el comprador no está pagando por un negocio más barato. Está pagando por un negocio donde el crecimiento es más repetible, más escalable y con menos probabilidades de quedar atrapado en la complejidad operativa. Eso es lo que respalda un múltiplo más alto.
3. Los períodos de tenencia se acortan cuando las transformaciones se vuelven repetibles
La consolidación de la transformación crea valor de manera diferente. Su efecto principal está en la velocidad a la que la transformación puede llegar a la cartera. Una vez que las empresas se agrupan por lógica operativa compartida, el fondo ya no tiene que gestionar docenas o cientos de implementaciones de IA únicas.
Se puede implementar un conjunto mucho más pequeño de patrones de transformación reutilizables en múltiples empresas a la vez, reduciendo el tiempo para obtener valor de las ganancias de IA. Esa aceleración en el tiempo para obtener valor respalda un período de tenencia más corto, porque la firma puede crear mejoras operativas al principio del período de tenencia, demostrar las ganancias más rápido y llevar el activo al mercado con un modelo operativo más limpio y escalable. Cuando el valor se crea antes, el activo se puede vender antes, y el mismo dólar de valor realizado en un período más corto produce una TIR más alta.
Juntos, estos tres efectos cambian la tesis de la IA en el capital privado de automatización de flujos de trabajo a creación de valor empresarial. Las firmas que consolidan las operaciones antes de implementar la IA realizarán valor más rápido, al mismo tiempo que crean las bases para salir con activos más limpios y escalables.
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