El boletín de esta semana cubre Starbase Louisiana, los resultados de OpenAI Jalapeño y la aplicación Index de Figure AI.
1. SpaceX Destaca sus Ambiciones en Starbase
La semana pasada, SpaceX y el Gobernador Jeff Landry anunciaron Starbase Louisiana, un compromiso de $100 mil millones para construir uno de los proyectos de infraestructura más grandes de la historia en aproximadamente 125,000 acres en Pecan Island, en la Parroquia de Vermilion.[1] La inversión en terreno virgen incluye cinco complejos, cada uno con dos torres Starship, con diez plataformas inicialmente, y eventualmente más de una docena de torres que soportarán ~30 vuelos por día. El terreno incluirá no solo un sitio de lanzamiento, sino también producción de propelente in situ, generación de energía, envíos por aguas profundas, procesamiento de vehículos, viviendas para empleados y probablemente un aeropuerto. La construcción comenzará en 2027, con los primeros lanzamientos no antes de 2029.
Dos características geográficas fueron los factores decisivos. Los corredores de lanzamiento hacia el sur sobre el Golfo le darán a SpaceX un acceso eficiente a las órbitas polares para su constelación de computación espacial, y el gas natural en Luisiana alimentará los cohetes propulsados por metano. Gwynne Shotwell fue clara sobre la motivación: la infraestructura existente de la compañía (dos plataformas en Starbase en Texas y tres próximamente en Florida) no puede soportar los ambiciosos planes para la cadencia de vuelo de Starship.[2]
Para poner en perspectiva el alcance del proyecto, la planta hidroeléctrica de 14 gigavatios (GW) de Itaipú en Brasil, el análogo contemporáneo completo más cercano, costó ~$90 mil millones en dólares actuales, y el proyecto de tren de alta velocidad de California, muy retrasado e incompleto, tiene un costo proyectado de ~$125 mil millones, como se muestra a continuación.
Fuente: ARK Investment Management LLC, 2026, FHWA, ESA/NASA, California High-Speed Rail, Louisiana Economic Development, Itaipu Binacional, China Three Gorges, el Gobierno de Hong Kong, Global Infrastructure Hub y Massachusetts, con costos históricos convertidos a dólares aproximados de julio de 2026 utilizando datos del BLS CPI-U al 31 de agosto de 2026. Solo para fines informativos y no debe considerarse como asesoría de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor en particular.
¿Qué Explica el Tamaño de Esta Inversión de SpaceX?
SpaceX necesita la capacidad porque las cargas útiles en espera valen potencialmente billones de dólares al año, comenzando con miles de millones para su constelación de comunicaciones Starlink y, creemos, billones para su constelación Starmind. Basado en la proyección de ARK de la tasa de monetización de SpaceX por satélite de comunicaciones, un solo cohete reutilizable lleno de satélites Starlink podría generar ~$4 mil millones en flujo de caja neto de por vida en relación con los $1 mil millones en costos combinados de lanzamiento, fabricación de satélites, instalación de estaciones terrestres y adquisición de clientes. Es importante destacar que las torres en Pecan Island deberían poder atrapar Starship. De hecho, si Starship lanza con éxito su décimo cohete comercial completamente reutilizable en 2027, como anticipamos, la TIR (Tasa Interna de Retorno) después de impuestos se acercaría al 100% a una tasa anual, como se muestra a continuación.
Fuente: ARK Investment Management LLC, 2026, basado en datos de presentaciones y declaraciones de SpaceX y modelos de ARK al 31 de agosto de 2026. Solo para fines informativos y no debe considerarse como asesoría de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor en particular.
Con ese tipo de retorno, la limitación para SpaceX no será el capital, sino la capacidad física para desplegarlo. La compañía debería mantener retornos igualmente saludables, aunque moderadamente decrecientes, incluso a medida que escala a través de cientos de vuelos de Starship que transportan Starlink.
Aunque la oportunidad de Starlink eventualmente se saturará, la galaxia es el límite para la oportunidad de IA de SpaceX. Para su centésimo lanzamiento de satélites de IA, la investigación de ARK sugiere que los costos totales de fabricación y lanzamiento de sus satélites ya serán aproximadamente la mitad de los de los desarrolladores de centros de datos terrestres. En ese momento, la investigación de ARK anticipa que SpaceX todavía estará gastando sustancialmente en investigación y desarrollo (I+D) y monetizará principalmente su constelación orbital alquilando capacidad como proveedor de infraestructura como servicio mientras busca alcanzar la frontera de rendimiento actualmente ocupada por Anthropic y OpenAI. Incluso con esas limitaciones, sus primeros lanzamientos de Starmind deberían poder generar TIR en el rango alto de los 20, como se puede ver a continuación.
Fuente: ARK Investment Management LLC, 2026, basado en datos de presentaciones y declaraciones de SpaceX y modelos de ARK al 31 de agosto de 2026. Solo para fines informativos y no debe considerarse como asesoría de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor en particular.
A medida que se expande la construcción, es probable que la economía de los centros de datos en tierra empeore, ya que los desarrolladores enfrentan la oposición local y tienen que encontrar cantidades de energía que aumentan exponencialmente. Mientras tanto, SpaceX debería volverse cada vez más experto en la fabricación de sus satélites y en empaquetar más satélites en cada lanzamiento; su economía debería mejorar. Su lanzamiento número 1000 podría disfrutar de costos iniciales inferiores al 40% de los del punto de referencia terrestre. El volumen de cómputo que SpaceX comandará simultáneamente sugiere que debería poder alcanzar la frontera de rendimiento, reducir el uso de su constelación para investigación y desarrollo, y ofrecer software de IA de mayor monetización a los clientes finales. Para su lanzamiento número 1000, las TIR prospectivas de Starmind podrían duplicar las de Starlink en su punto máximo, incluso mientras SpaceX invierte volúmenes de dólares mucho mayores en la constelación de IA.
Fuente: ARK Investment Management LLC, 2026, basado en datos de presentaciones y declaraciones de SpaceX y modelos de ARK al 31 de agosto de 2026. Solo para fines informativos y no debe considerarse como asesoría de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor en particular.
¿Cuál Será el Impacto Macroeconómico de Esta Inversión?
Basado en el producto interno bruto (PIB) nominal de Luisiana de ~$344 mil millones,[3] un compromiso de capital de $100 mil millones, sin importar cómo se distribuya en fases, moverá la aguja, especialmente porque impactará a una parroquia de menos de 60,000 personas. En comparación con el PIB per cápita del estado de ~$56,000, su hoja informativa sobre este proyecto proyecta 3,000 nuevos empleos directos y ~8,100 empleos indirectos con salarios que promedian $92,600 por año durante diez años. Landry contrastó claramente el contexto histórico: durante generaciones, la industria ha extraído petróleo, gas y petroquímicos de Luisiana, reduciendo su participación en el PIB estatal de aproximadamente el 25% en 1999 a menos del 20% hoy.[4] SpaceX no entra a Luisiana para extraer, sino para construir.
Cronológicamente subestimada en los pronósticos macroeconómicos, la innovación disruptiva hace más que desplazar el stock de capital existente: aumenta el rendimiento esperado del nuevo capital lo suficiente como para incentivar infraestructura física que de otro modo no se construiría. En 2015, ninguna empresa habría considerado invertir $100 mil millones en un complejo industrial en Pecan Island para servir al negocio de lanzamiento de cohetes. La reutilización de cohetes cambió el rendimiento esperado del capital en un proyecto de este tipo, lo que atrajo el capital. Ahora, el capital está comprando plantas de propelente, generación de energía e infraestructura portuaria en una parroquia que no tenía ninguna.
Más importante que la inversión inicial será el impacto de segundo orden. La infraestructura construida para acomodar una tecnología en una curva de reducción de costos pronunciada debería generar un mayor rendimiento del capital que el stock heredado que desplaza, ofreciendo productividad (acceso más barato a la órbita, conectividad siempre activa, cómputo más barato por vatio) que reasigna mano de obra, energía y tierra en el margen para casos de uso más productivos. Esa expansión del lado de la oferta es la razón por la cual el crecimiento asociado con la tecnología disruptiva es mucho mayor de lo que los modelos de consenso han incorporado.
2. El Jalapeño de OpenAI Podría Acelerar el Cambio Hacia Silicio de IA Personalizado
La semana pasada, OpenAI publicó los primeros resultados de Jalapeño, su primer chip de inferencia personalizado desarrollado con Broadcom. En comparación con Kimi K2.5, el modelo público más grande probado, OpenAI reportó un rendimiento máximo por vatio aproximadamente 1.5 veces mayor y una latencia 3.4 veces menor, como se muestra a continuación.[5] En Kimi K2.5, DeepSeek R1 y GPT-OSS 120B, Jalapeño alcanzó la frontera de rendimiento-latencia a pesar de ser el primer intento de OpenAI.
Nota: Los sistemas de comparación difieren según el modelo. GPT-OSS 120B se compara con NVIDIA GB200, mientras que DeepSeek R1 670B y Kimi K2.5 1T se comparan con NVIDIA GB300. Las métricas muestran los tokens mixtos máximos por segundo por kW reportados por OpenAI. Fuente: ARK Investment Management LLC, 2026, basado en datos de OpenAI 2026.[6] Solo para fines informativos y no debe considerarse como asesoría de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor en particular. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros.
SemiAnalysis verificó de forma independiente los resultados de InferenceX de Jalapeño en el laboratorio de OpenAI y encontró que superó a Blackwell en rendimiento por vatio en casi todas las cargas de trabajo probadas.[7] Su rendimiento de tokens de salida por megavatio también superó los últimos resultados públicos de Rubin de NVIDIA en las pruebas de SemiAnalysis.[8] Rubin es la comparación más apropiada, dado el momento de los dos chips. Dicho esto, los resultados son tempranos: Jalapeño permanece en silicio de ingeniería y SemiAnalysis aún no lo ha probado en AgentX, su punto de referencia para cargas de trabajo agentivas más largas y de múltiples turnos.
Quizás más interesante que los resultados de referencia es la rapidez con la que OpenAI llegó allí. Usando sus propios modelos de IA durante el proceso de diseño y optimización, OpenAI llevó a Jalapeño desde el nivel de transferencia de registros (RTL) inicial hasta la fabricación[9] en aproximadamente nueve meses.[10] SemiAnalysis también señaló que OpenAI usó Codex para superar una de las desventajas tradicionales asociadas con el silicio personalizado: desarrollar kernels para Jalapeño y acortar el tiempo necesario para construir un stack de software maduro alrededor del nuevo hardware.
A medida que la energía se convierte en una limitación más grande para la infraestructura de IA, exprimir más inferencia de cada megavatio se volverá cada vez más valioso. OpenAI y Broadcom planean desplegar 10 gigavatios de aceleradores diseñados por OpenAI hasta 2029,[11] dándole a OpenAI el volumen para distribuir los costos de desarrollo de chips a través de una enorme carga de trabajo de inferencia.
Jalapeño no significa que OpenAI dejará de comprar unidades de procesamiento gráfico (GPU) de NVIDIA, particularmente para entrenamiento. En cambio, su rendimiento temprano sugiere que las empresas de IA de frontera que operan a una escala suficiente pueden justificar el costo de diseñar su propio silicio de inferencia, particularmente si la propia IA continúa comprimiendo los ciclos de los plazos de desarrollo de chips.
3. Figure AI Presenta Index, El Conjunto de Datos de Robots Más Grande y Diverso del Mundo
La semana pasada, Figure AI salió del modo sigiloso con Index, una aplicación de consumo que paga a las personas para grabar tareas cotidianas en cámara, obteniendo datos físicos del mundo real para entrenar robots humanoides.[12] Durante cuatro meses en modo sigiloso, la aplicación ha superado las 264,000 descargas en 108 países, con usuarios subiendo más de 16 millones de videos y ganando $15 millones, creando el conjunto de datos de entrenamiento de robots más grande y diverso del mundo, según Figure AI. La compañía se ha comprometido a más de $1 mil millones en datos y cómputo durante los próximos 12 meses. Notablemente, para externalizar las tareas, los usuarios pueden reservar Creadores, una rampa de entrada impulsada por humanos hacia robots como servicio.
El lanzamiento de Index subraya la importancia de los datos diversos del mundo real, el cuello de botella actual para el despliegue de robots humanoides a escala. El hardware avanza rápidamente, como se demostró durante los Juegos Mundiales de Robots Humanoides de la semana pasada en Pekín, durante los cuales los humanoides chinos superaron el récord mundial de 100 m de Usain Bolt.[13] Los despliegues comerciales, sin embargo, siguen siendo escasos. Como resultado, las empresas están comenzando a recopilar datos internamente: Tesla señaló sus propios esfuerzos de datos en su última llamada de ganancias,[14] y el CEO de Unitree está asignando una gran parte de los ingresos de la oferta pública inicial (IPO) de la compañía hacia el desarrollo de software.[15]
La investigación de ARK sugiere que los robots humanoides son ~200,000 veces más complejos que los vehículos autónomos. Esa complejidad probablemente creará un mercado total direccionable de ~$26 billones, dividido aproximadamente de manera equitativa entre aplicaciones domésticas y de fabricación, como se muestra a continuación.
Nota: "PIB": Producto Interno Bruto. Pronóstico del PIB basado en análisis de ARK Investment Management LLC. Definimos la tasa de captura como el porcentaje del valor de las transacciones que retiene el negocio. Fuente: ARK Investment Management LLC, 2026, basado en datos de la Federación Internacional de Robótica 2025, Knutsen et al. 2025, y 36Kr European Central Station 2025, al 18 de diciembre de 2025.[16] Además de esas fuentes, cierta información presentada puede ser el resultado de análisis internos de ARK, que se basan en varias fuentes adicionales de información. Solo para fines informativos y no debe considerarse como asesoría de inversión ni una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor en particular. Los pronósticos son inherentemente limitados y no se puede confiar en ellos.
El desarrollo de robots humanoides aún se encuentra en sus primeras etapas. Esperamos monitorear el ritmo de escalamiento en los próximos años.
SUSCRÍBETE A LA INVESTIGACIÓN DE ARK
[1] Louisiana Economic Development. 2026. "SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus."
[2] Ibíd. Véase también SpaceX. 2026. "SpaceX Reports Second Quarter 2026 Results."
[3] Bureau of Economic Analysis. 2026. "GDP by State."
[4] Louisiana Economic Development. 2026. "SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus."
[5] OpenAI. 2026. "Jalapeño’s first results show industry-leading speed and efficiency in AI inference."
[6] Ibíd.
[7] Shan, B. et al. 2026. "OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell." SemiAnalysis.
[8] Ibíd.
[9] El proceso de RTL a Tapeout transforma una descripción de hardware de nivel de transferencia de registros (RTL) de alto nivel en un archivo de diseño final y fabricable entregado a una fundición. Véase ChipExpert. 2025. "From RTL to Tapeout : A Complete VLSI Flow Explained."
[10] OpenAI. 2026. "OpenAI and Broadcom unveil LLM-optimized inference chip."
[11] Broadcom. 2025. "OpenAI and Broadcom announce strategic collaboration to deploy 10 gigawatts of OpenAI-designed AI accelerators."
[12] FigureAI. 2026. "Introducing Index: Building The World’s Largest and Most Diverse Physical Dataset."
[13] Zhuang, Y. "2026. A Chinese Robot Beat Usain Bolt’s 100-Meter Record. Should We Be Impressed?" The New York Times.
[14] Yahoo!Finance.2026. "Tesla, Inc. (TSLA) Q2 FY2026 earnings call transcript."
[15] Wang, Y. 2026. "Unitree IPO Turns 36-Year-Old Founder Into China’s First Humanoid Robot Billionaire. Forbes.
[16] International Federation of Robotics. 2025. "National Robot Density." Knutsen, R. et al. 2025. "Quadruped State of The Market - Unitree, Boston Dynamics, ANYbotics, DEEP Robotics, and The Rising Application Ecosystem." SemiAnalysis. 36Kr European Central Station 2025 2025. "Unitree Launches Listing Guidance: Favored by Capital, but Mass Production Yet to Come."
