El caso alcista de $NEAR: una de las mayores apuestas de este ciclo

Probablemente lleves suficiente tiempo en crypto como para recordar cuando el argumento alcista de casi todas las L1 era básicamente el mismo.

¡EY! Tenemos esta cadena más rápida y escalable... aburrido.

Luego terminó el ciclo y descubrimos que tener una blockchain técnicamente buena no hace que el token valga algo por arte de magia.

Y, madre mía, justo por eso creo que lo que está pasando con NEAR ahora mismo es mucho más interesante que el viejo discurso de "NEAR es una L1 infravalorada".

El proyecto ha pasado los últimos años redefiniendo en qué quiere convertirse.

Adaptarse o morir, ¿no dicen?

NEAR Intents ya está ruteando decenas de miles de millones de dólares entre cadenas. Y el protocolo ha empezado a capturar ingresos de esa actividad.

Según el dashboard actual de ingresos de NEAR, 1,3 M de NEAR han ido a parar a la billetera de recompra (y recuerda que nos encantan las recompras).

Reducir la inflación se ha convertido en un objetivo explícito e, incluso ahora, los agentes de IA están pasando a formar parte del stack real del producto.

Y luego tenemos la noticia más grande: Bitwise se prepara para meter NEAR dentro de un ETF cotizado en EE. UU. que podrá mantener el activo directamente y hacer staking con él.

Creo que es la primera vez que todas las piezas de la tesis de NEAR realmente encajan, y es el motivo por el que $NEAR se está convirtiendo en uno de los proyectos principales que sigo este ciclo.

Tú también deberías hacerlo, así que sigue leyendo; no te vas a arrepentir.

NEAR por fin encontró algo más grande que ser una L1

En el ciclo anterior, NEAR se pasó el rato compitiendo con Ethereum, Solana, Avalanche y cualquier otra plataforma de smart contracts por desarrolladores y TVL.

Como tesis de inversión, nunca me pareció especialmente emocionante.

Ya hay blockchains de sobra, estoy cansado de las L1.

Lo que NEAR está construyendo ahora parte de un problema distinto: crypto se ha fragmentado hasta lo absurdo.

Puedes tener USDT en Tron, USDC en Base, ETH en Ethereum, SOL en Solana y BTC guardado en algún lugar completamente aparte.

Moverte entre todos ellos sigue implicando lidiar con bridges, distintas wallets, tokens para gas, aprobaciones, rutas y liquidez.

NEAR Intents intenta ocultar todo ese desastre.

En lugar de decidir manualmente cómo debe ejecutarse una transacción, simplemente le dices al sistema qué quieres obtener al final.

"Tengo USDT en Tron. Dame USDC en Ethereum."

Los solvers compiten por ejecutarlo.

El usuario recibe el resultado.

Actualmente, NEAR Intents presume de más de $30 B en volumen histórico a través de 35 cadenas. (NEAR Intents⁠)

Así que NEAR puede capturar actividad económica incluso cuando el usuario no está operando un activo nativo de NEAR.

Y esta vez la actividad de $NEAR es alcista

Este es probablemente el mayor motivo por el que mi visión sobre NEAR ha cambiado.

Crypto tiene un talento increíble para construir protocolos exitosos con tokens que no capturan absolutamente nada de ese éxito.

NEAR está intentando cerrar esa brecha.

El sistema de comisiones de Intents ahora captura parte de la actividad económica que fluye por el producto, y el dashboard de ingresos de NEAR rastrea 1.303.607 NEAR enviados a su multisig de recompra.

Ese mismo dashboard muestra actualmente $51,13 M en comisiones totales generadas en todo el sistema rastreado y $13,90 M en quema acumulada del protocolo e ingresos brutos. (Dashboard de Ingresos NEAR⁠)

Eso nos da un ciclo económico real que podemos seguir:

Se usa Intents → se generan comisiones → NEAR captura ingresos → esos ingresos pueden comprar NEAR

NEAR podría procesar $100 B en Intents y la tesis de inversión seguiría siendo mala si nada de ese valor llega al token.

Ahora podemos rastrear literalmente si lo hace.

Eso crea una métrica que quiero seguir durante años:

NEAR comprado/retirado/bloqueado frente a NEAR que entra en circulación.

Si los ingresos siguen creciendo mientras la emisión cae, el token empieza a volverse estructuralmente más interesante.

Aparece Bitwise

Bitwise ha registrado el Bitwise NEAR ETF, con el ticker NRR, para cotizar en NYSE Arca.

El registro ante la SEC entró en vigor el 24 de septiembre, y el Formulario 8-A de Bitwise indica que se aprobó su solicitud para listar las acciones en NYSE Arca. (SEC⁠)

Esto crea una envoltura tradicional del mercado estadounidense alrededor del activo.

El fondo está diseñado para mantener NEAR real como activo principal y tiene un objetivo secundario: generar más NEAR mediante staking.

Piensa en el flujo si NRR empieza a atraer capital significativo.

El dinero entra al ETF.

El fideicomiso necesita exposición a NEAR spot.

Parte de esas posiciones puede delegarse a staking.

Esos tokens quedan bajo custodia institucional en lugar de circular inmediatamente por los exchanges de crypto.

A $5,24, una demanda de $100 M representa 19,1 M de NEAR.

Eso es el 1,46 % del suministro actual de ~1.307 M.

(Evidentemente, no estoy diciendo que el ETF vaya a recibir mágicamente $100 M)

Pero ahora existe un comprador completamente nuevo que antes, simplemente, no existía.

El ETF llega en un momento muy conveniente para la tokenomics de NEAR

El timing aquí es casi perfecto.

El suministro de NEAR ya está desbloqueado en su mayor parte.

Eso elimina uno de mis mayores problemas con las operaciones de L1 nuevas: comprar algo con una capitalización de $5 B mientras otros $8 B en tokens esperan para desbloquearse y caerte encima.

NEAR tiene 1.307 M de tokens en circulación frente a aproximadamente el mismo suministro total en la captura de mercado que compartiste.

Así que la conversación sobre el suministro futuro gira cada vez más en torno a emisiones, recompensas de staking, grants y actividad de la tesorería, y no sobre precipicios masivos de VC.

Ahora combina eso con: una inflación máxima más baja, recompras de Intents, más NEAR en staking y, potencialmente, un ETF acumulando y haciendo staking con suministro adicional.

Es una configuración mucho más limpia que la que tenía NEAR durante el ciclo anterior.

$30 B a través de Intents

CT todavía subestima esto.

El objetivo final de Intents no es convencer a los usuarios actuales de NEAR de que intercambien un token NEP-141 por otro.

El mercado direccionable es la liquidez misma.

NEAR describe Intents como una capa de transacciones universal que conecta cadenas, activos y agentes, donde los solvers compiten por ejecutar solicitudes cross-chain. Su página de producto actual reporta $30 B de volumen histórico a través de 35 cadenas. (NEAR⁠)

Las stablecoins son especialmente interesantes aquí.

Mover grandes cantidades entre USDT, USDC y otros dólares a través de distintas cadenas sigue siendo sorprendentemente tedioso.

NEAR lleva tiempo construyendo ejecución específicamente para este mercado, incluyendo swaps grandes de stablecoins y enrutamiento basado en solvers.

Este es el tipo de actividad que le pido a un protocolo.

NEAR podría convertirse accidentalmente en una jugada de IA

Que Illia Polosukhin sea uno de los autores de Attention Is All You Need siempre hizo que NEAR fuera un proyecto fácil al que pegarle la narrativa de la IA.

La hoja de ruta de NEAR para 2026 combina explícitamente infraestructura financiera cross-chain con agentes de IA autónomos. NEAR AI se centra en inferencia privada y ejecución de agentes, mientras que IronClaw está diseñado para aislar credenciales y herramientas dentro de entornos seguros. (Hoja de ruta de NEAR⁠).

La misma infraestructura que NEAR está construyendo para humanos que se mueven entre blockchains fragmentadas empieza a parecer extremadamente útil para máquinas que mueven dinero de forma autónoma.

Actividad económica real ejecutada por agentes.

Si ese mercado se vuelve real, NEAR ya tiene la capa de transacciones esperándolo debajo.

El ecosistema por fin tiene cosas que realmente quiero seguir

También estoy observando los proyectos más cercanos a estos flujos.

Rhea Finance es probablemente el más evidente. Combina funcionalidad DEX, préstamos y ejecución multichain alrededor del ecosistema Intents. Si NEAR logra traer liquidez desde fuera de su propia cadena, Rhea está posicionada justo donde parte de esa actividad puede convertirse en DeFi.

HOT Protocol es interesante desde el lado de las wallets y Chain Signatures. La distribución se vuelve increíblemente valiosa si Intents convierte la ejecución cross-chain en algo de lo que los usuarios dejen de preocuparse.

PublicAI, Crynux, Intellex, ConsumerFi y PAI3 son la capa más especulativa de IA/datos. Las trato como opcionalidad, no como prueba de que NEAR ya domina la economía de agentes.

PingPay es uno que quiero seguir especialmente porque los pagos probablemente sean una prueba mucho mejor para Intents que otra granja DeFi incentivada.

Luego siguen estando Aurora, Ref, Burrow, Meteor, Intear, Nightly, VEAX y el resto del ecosistema más antiguo.

No necesito que todos estos proyectos ganen.

Necesito que unas pocas aplicaciones demuestren que Intents puede convertir liquidez externa en actividad económica recurrente.

Qué me volvería mucho más alcista

Hay cinco números que voy a vigilar obsesivamente.

AUM de NRR.

Nos dice si el acceso tradicional genera demanda real.

NEAR mantenido y en staking por el ETF.

Nos dice cuánta de esa demanda se está convirtiendo en suministro relativamente inamovible.

Ingresos de Intents.

El volumen queda genial en las capturas de pantalla. Los ingresos me dicen si la gente está pagando por la infraestructura.

Recompras de NEAR.

Aquí es donde el éxito del producto llega a mi cartera.

Emisión neta.

Porque comprar 2 M de NEAR significa mucho más cuando entra 1 M en circulación que cuando entran 20 M.

Junta todo eso y la tesis de inversión completa se vuelve medible.

Mi tesis de $NEAR

Llevo años siguiendo a NEAR, de hecho desde 2022, cuando casi compro en el techo absoluto al final de mi primer ciclo.

Esta es probablemente la primera versión del proyecto en la que puedo trazar una línea desde el uso del producto hasta el token sin tener que inventarme la mitad del diagrama.

Y Bitwise está abriendo otra vía para que el capital tradicional adquiera el mismo activo y, potencialmente, haga staking con él.

Luego tienes el comodín:

los agentes de IA podrían acabar convirtiéndose en algunos de los mayores usuarios precisamente de la infraestructura de ejecución cross-chain que NEAR lleva años construyendo.

Pero si ocurre lo contrario, los activos del ETF crecen, Intents sigue componiendo, los ingresos escalan y las recompras empiezan a comerse significativamente la emisión

creo que el mercado dejará de valorar a NEAR como otra L1 del ciclo pasado.

Empieza a verse más como infraestructura situada entre cadenas, capital y agentes autónomos.

Y por eso $NEAR es una de las jugadas que sigo más de cerca este ciclo.

El viejo NEAR quería que la gente usara su blockchain.

Este NEAR quiere ganar dinero cada vez que personas, apps y, eventualmente, agentes de IA muevan valor por las blockchains de todos los demás.

Ese es un negocio mucho más interesante, ahora sí estamos hablando.

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