Kioxia, Advantest, Lasertec.
Creo que mucha gente tiene o está vigilando estas tres acciones.
Son las protagonistas del mercado japonés de semiconductores.
Sin embargo, cuando empiezan a aparecer ciertas señales, deberías replantearte tus posiciones en estas tres acciones.
Ese es el momento en que el capital del mercado empieza a moverse hacia la 'luz'.
'Luz' se refiere a la convergencia fotoelectrónica (fotónica de silicio).
Es el tema del próximo ciclo de semiconductores y ahora mismo apenas está despegando.
¿Por qué la era de los semiconductores termina cuando llega la 'luz'?
¿Qué está impulsando el ciclo actual de semiconductores?
Primero, confirmemos la estructura que impulsa el mercado actual de semiconductores.
Meta, Microsoft, Google, Amazon, Apple.
Estas cinco grandes empresas tecnológicas están realizando inversiones de capital masivas en centros de datos.
El desglose de esa inversión de capital es el siguiente:
- Comprar chips de cómputo en grandes cantidades (NVIDIA)
- Comprar equipos de fabricación para hacer chips (Tokyo Electron)
- Comprar equipos de inspección para chips (Lasertec, Advantest)
- Comprar grandes cantidades de memoria para almacenar datos (Kioxia)
La inversión de capital de estas cinco grandes empresas tecnológicas está impulsando todo el ciclo de semiconductores.
La perspectiva crucial aquí es una que he mencionado antes:
La capacidad de pago de estas cinco empresas determina el techo de la tasa de crecimiento de la industria de semiconductores.
La tasa de crecimiento de la industria no es infinita. Está determinada por la capacidad de pago total de los compradores.
Entonces, ¿qué es la 'luz'?
Los centros de datos actuales tienen un problema fatal.
La energía.
Los chips de cómputo realizan cálculos masivos.
Los resultados de esos cálculos se envían de chip a chip y de servidor a servidor.
Actualmente, se utiliza cableado de cobre (señales eléctricas) para esta parte de 'envío'.
El problema es que el cableado de cobre genera calor cuando la electricidad lo atraviesa.
En los centros de datos a gran escala, aproximadamente la mitad de los costos relacionados con la red y el consumo de energía son causados por esta transmisión de datos (cableado de cobre).
La energía se está desperdiciando en mover datos entre chips en lugar de en los propios cálculos.
Este es el 'muro de la energía'.
La convergencia fotoelectrónica es la tecnología que sustituye este cableado de cobre por fibra óptica.
La luz casi no genera calor.
Según las estimaciones de NVIDIA, cambiar a la luz puede reducir el consumo de energía hasta en un 70 %.
En otras palabras, la 'luz' derribará el muro más grande al que se enfrentan actualmente los centros de datos.
NVIDIA ya está apostando por la 'luz'
Este es un punto de importancia decisiva.
En marzo de 2026, NVIDIA invirtió en dos empresas estadounidenses con tecnología de convergencia fotoelectrónica.
- Coherent Corp: Aprox. 310.000 millones de yenes
- Lumentum Holdings: Aprox. 310.000 millones de yenes
- Total: Aprox. 620.000 millones de yenes
Además, firmaron acuerdos de compra de componentes por valor de cientos de miles de millones de yenes.
Anunciaron oficialmente la tecnología de conexión óptica de nueva generación y declararon que la luz se situaría en el núcleo de los centros de datos.
NVIDIA es una empresa que vende sus propios chips de cómputo. Esa misma NVIDIA ha apostado 620.000 millones de yenes por el 'exterior del chip'.
¿Qué significa esto?
'Hay un límite en simplemente aumentar el rendimiento de los chips. El próximo cuello de botella es cómo se conectan.'
NVIDIA ha hecho este juicio por sí misma.
En otras palabras, ha comenzado la transición de una fase de aumento de la cantidad de semiconductores a una fase de cambio de cómo se conectan.
¿Por qué la era de los semiconductores 'termina' cuando llega la luz?
Este es el punto principal.
La tecnología tiene ciclos. Cuando la inversión se concentra en un tema determinado y se satura, el capital se mueve al siguiente tema.
Los beneficiarios del ciclo actual de semiconductores son...
- Kioxia (Mayor producción de memoria)
- Advantest (Equipos de prueba de chips)
- Lasertec (Equipos de inspección de máscaras)
Estas tres empresas son beneficiarias de la fase de 'aumento del volumen de chips'.
Fabricar chips en grandes cantidades
-> La memoria se vende
-> Los equipos de prueba se venden
-> Los equipos de inspección se venden.
Sin embargo, cuando la convergencia fotoelectrónica se generalice, el destino de la inversión de los centros de datos cambiará.
Pasará de 'aumentar el volumen de chips' a 'cambiar la conectividad de los chips'.
Cuando el eje de la inversión se desplaza, el capital también se desplaza.
El capital que antes se dirigía a Kioxia o Advantest comenzará a moverse hacia las empresas de convergencia fotoelectrónica. Esta es la estructura de 'Cuando llega la luz, la era de los semiconductores termina'.
No es que los semiconductores en sí se vuelvan innecesarios. Sin embargo, la tasa de crecimiento del ciclo de semiconductores alcanzará su pico, y la prioridad del capital cambiará. En el momento en que el crecimiento se ralentiza, los precios de las acciones caen mucho más de lo que la situación real justifica.
El hecho de que el precio de la acción de Kioxia haya caído un 56 % desde su máximo a pesar de un beneficio operativo de 1,27 billones de yenes se debe exactamente a esta estructura.
¿Quiénes son los beneficiarios de la 'luz'?
Veamos los beneficiarios del próximo ciclo.
Sin embargo, esta no es una lista de 'compra ahora'. Las transiciones de ciclo ocurren por etapas.
Empresas que fabrican componentes ópticos:
- Coherent Corp (EE. UU.): Inversión de aprox. 310.000 millones de yenes de NVIDIA
- Lumentum Holdings (EE. UU.): También aprox. 310.000 millones de yenes de inversión de NVIDIA
- Suntech Holdings (6777): Presencia global en fuentes de luz sintonizables e instrumentos de medición óptica. Para el año fiscal que termina en marzo de 2026, las ventas fueron de 31.500 millones de yenes y el beneficio operativo de 10.300 millones, con un margen superior al 30 %.
- Furukawa Electric (5801): Un veterano en fibras ópticas y dispositivos ópticos.
- Sumitomo Electric Industries (5802): Líder mundial en fibras ópticas.
Empresas que fabrican chips ópticos:
- QD Laser (6613): Tecnología de láser de puntos cuánticos. Un dispositivo central para la fotónica de silicio. Está en números rojos, pero la tecnología es única.
- Hamamatsu Photonics (6965): Líder mundial en sensores y detectores ópticos.
Actores de apoyo (Inspección, Empaquetado, Materiales):
- Dexerials (4980): Películas ópticas, materiales de unión de precisión. Revisó significativamente su plan a medio plazo al alza. La demanda se está disparando en el proceso de empaquetado para la convergencia fotoelectrónica.
- Resonac (4004): Materiales avanzados de empaquetado.
- Ushio Inc. (6925): Tecnología de fuentes de luz.
Plataformas ópticas:
- NTT (9432): Promueve la tecnología de convergencia fotoelectrónica a través de la iniciativa 'IOWN'. Tiene previsto comenzar el suministro comercial de conmutadores de convergencia fotoelectrónica durante el año fiscal 2026.
Puntos a tener en cuenta aquí
Nota 1: Esto no es 'venda semiconductores inmediatamente'
La producción en masa y la comercialización de la convergencia fotoelectrónica avanzarán por etapas de 2026 a 2028. Esta no es una historia de hoy o de mañana. No es que el ciclo de semiconductores 'termine hoy', sino que está 'acercándose a su pico'. Lo que debes vigilar es el 'ritmo de entrada de capital en las acciones relacionadas con la luz'. Cuando esto comience a acelerarse, es hora de revisar tus posiciones en semiconductores.
Nota 2: Muchas acciones de convergencia fotoelectrónica están todavía en la etapa de 'expectativa'
QD Laser está en números rojos. Suntech es rentable y tiene trayectoria, pero su escala es pequeña. Hay muchas acciones para las que todavía es demasiado pronto para lanzarse a comprar con todo basándose en la convicción de que 'la luz viene'. En los períodos de transición de ciclo, el momento de 'vender los ganadores del ciclo actual' y 'comprar los ganadores del próximo ciclo' a menudo diverge. Te quemarás si te precipitas.
Nota 3: La convergencia fotoelectrónica cambia los semiconductores en lugar de matarlos
La convergencia fotoelectrónica es una tecnología que integra dispositivos ópticos en los chips. Los semiconductores no desaparecerán. 'La era de los semiconductores termina' significa 'la estructura de beneficiarios del ciclo actual de semiconductores termina'. Los semiconductores en sí continuarán utilizándose en el próximo ciclo. Sin embargo, los protagonistas que se llevan los beneficios cambiarán.
Perspectivas que los inversores deberían tener
Solo tres puntos simples:
1. Volumen de negociación y entrada de capital de las acciones relacionadas con la luz
Suntech, QD Laser, Dexerials, Furukawa Electric. Si el volumen de negociación de estas acciones comienza a dispararse, es una señal de que el cambio de capital ha comenzado.
2. Cambios en el contenido de la inversión de capital de las grandes tecnológicas
En los resultados financieros de Meta, Microsoft y Google, si el desglose de la inversión de capital comienza a pasar de 'comprar chips' a 'desarrollar infraestructura óptica', es una confirmación de la transición de ciclo.
3. El próximo movimiento de NVIDIA
Si NVIDIA realiza más inversiones adicionales en convergencia fotoelectrónica o decide producir dispositivos ópticos internamente. Lo que haga NVIDIA será el indicador adelantado más fiable de la transición de ciclo.
Resumen
El final de un ciclo de semiconductores no comienza necesariamente con un desplome.
En muchos casos, comienza con 'el capital empezando a moverse silenciosamente hacia el tema adyacente'.
Ahora mismo, ese 'tema adyacente' es la convergencia fotoelectrónica.
NVIDIA apostó 620.000 millones de yenes.
NTT está comenzando la comercialización con la iniciativa IOWN.
El margen de beneficio operativo de Suntech superó el 30 %, alcanzando máximos históricos.
Muchos inversores aún no se han dado cuenta. Mientras se angustian por los resultados financieros de las acciones de semiconductores, las acciones relacionadas con la luz están comenzando a moverse silenciosamente.
Kioxia, Advantest, Lasertec.
Quienes tengan estas acciones no deberían mirar solo las cifras financieras.
Deberías vigilar simultáneamente 'si el capital se está moviendo hacia la luz'.
Cuando llega la luz, la era de los semiconductores termina.
'Termina' no es hoy.
Sin embargo,
los resultados diferirán enormemente entre los inversores que pasaron por alto esa señal y los que la estaban vigilando.
Las transiciones de ciclo siempre comienzan silenciosamente.
