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Se espera que el informe de empleo de agosto en EE. UU. muestre una modesta recuperación en la contratación tras la sorprendentemente débil lectura de julio, pero los economistas se mantienen cautelosos sobre la fortaleza subyacente del mercado laboral.
NFP: +55K esperado frente a -23K anterior
Nóminas privadas: +40–50K
Desempleo: 4,1% esperado
Las nóminas de agosto podrían beneficiarse de un repunte en los empleos de educación pública, mientras que las expiraciones del TPS haitiano podrían generar un lastre de 0–30K.
Siguen existiendo riesgos de revisiones adicionales en las nóminas.
Con una participación que ha caído recientemente, la tasa de desempleo del 4,1% podría importar más que el NFP general.
Enfoque de la Fed: Los empleos son clave, pero el IPC/IPP de la próxima semana probablemente tendrá más peso para la política de septiembre.
OPINIONES DE ANALISTAS
WELLS FARGO: EL CRECIMIENTO DEL EMPLEO SE RECUPERARÁ EN AGOSTO
NFP: +80K esperado
Desempleo: 4,2%
Salarios: +0,3% intermensual
Wells Fargo espera que la contratación de agosto se recupere parcialmente de la debilidad de julio, con indicadores alternativos que sugieren que el crecimiento del empleo se ha estabilizado.
Los planes de contratación están mejorando, las ofertas de empleo se han estabilizado y los despidos siguen siendo históricamente bajos.
Se espera que el desempleo suba ligeramente al 4,2%, mientras que el crecimiento salarial se mantiene contenido.
Conclusión: La demanda laboral es débil pero suficiente para respaldar un crecimiento moderado del empleo y mantener los despidos bajos.
DEUTSCHE BANK: EL EMPLEO DE AGOSTO SE PREPARA PARA UN MODESTO REPUNTE
NFP: +65K
Nóminas privadas: +25K
Desempleo: 4,1%
Salarios: +0,4% intermensual
Deutsche Bank espera que las nóminas se recuperen en julio, principalmente debido a una contratación más fuerte en la educación estatal y local.
La contratación en el sector privado debería mantenerse moderada, mientras que el crecimiento salarial repunta.
Se prevé un desempleo del 4,1%, con cierto riesgo de 4,2%.
Conclusión para la Fed: Incluso un ligero aumento del desempleo probablemente no cambiará materialmente su perspectiva del mercado laboral.
MORGAN STANLEY: EL EMPLEO SE RECUPERARÁ, DESEMPLEO ESTABLE
NFP: +65K
Nóminas privadas: +40K
Desempleo: 4,1%
Morgan Stanley espera una modesta mejora en la contratación en agosto, impulsada en parte por un repunte en los empleos de educación.
Los cambios en la política migratoria podrían restar alrededor de 15K empleos.
Se espera que la tasa de participación laboral se recupere parcialmente, con el desempleo manteniéndose en el 4,1%.
Perspectiva: Morgan Stanley aún prevé que el desempleo suba al 4,3% para fin de año, aunque un crecimiento más lento de la fuerza laboral plantea un riesgo a la baja.
JPMORGAN: DÉBIL CRECIMIENTO DEL EMPLEO EN AGOSTO
NFP: +50K
Nóminas privadas: +40K
Desempleo: 4,1%
JPMorgan espera una contratación moderada en agosto, consistente con la reciente tendencia del sector privado de 40–55K.
La debilidad estacional del verano y los cambios en el estatus migratorio podrían pesar sobre las nóminas, mientras que la caída del empleo educativo de julio podría tener poco repunte.
Conclusión: El crecimiento del empleo sigue siendo históricamente débil, pero una baja tasa de equilibrio de contratación debería mantener el mercado laboral relativamente estable y el desempleo cerca del 4,1%.
BOFA: EMPLEO DÉBIL, PERO MERCADO LABORAL AÚN ESTABLE
NFP: +40K
Nóminas privadas: +35K
Desempleo: 4,1%
BofA espera una contratación débil en agosto, lastrada por la estacionalidad del verano.
La atención médica y la educación deberían liderar las ganancias, mientras que la construcción sigue respaldada por la demanda de centros de datos.
El desempleo debería mantenerse en el 4,1%, aunque una mayor tasa de participación laboral podría elevarlo al 4,2%.
Conclusión para la Fed: Una lectura débil podría tener un impacto limitado en las expectativas de subida de septiembre, y el IPC de agosto probablemente sea más importante.
GOLDMAN SACHS: EMPLEO DÉBIL, DESEMPLEO ESTABLE
NFP: +40K
Nóminas privadas: +40K
Desempleo: 4,1%
Salarios: +0,4% intermensual
Goldman Sachs espera un crecimiento del empleo moderado en agosto, citando datos alternativos más débiles y una tendencia histórica de que las nóminas de agosto inicialmente decepcionen.
El crecimiento salarial debería repuntar al 0,4%, ayudado por efectos de calendario.
Conclusión: Se espera que el desempleo se mantenga estable en el 4,1%, respaldado por solicitudes continuas de subsidio por desempleo estables.
En todos los pronósticos, el tema común es una demanda laboral débil pero ampliamente estable. Wells Fargo es el más optimista de los seis con +80K, mientras que BofA y Goldman Sachs se sitúan en el extremo inferior con +40K.
La señal de mercado más importante podría provenir del desempleo más que de las nóminas. La mayoría espera un 4,1%, mientras que Wells Fargo prevé un 4,2%. Con la Fed evaluando si el mercado laboral se mantiene cerca del pleno empleo, la combinación de crecimiento de nóminas, desempleo, participación y salarios podría moldear la reacción inicial de las tasas, incluso si los datos de inflación de la próxima semana tienen más peso para la política de septiembre.
