Après avoir lu cet article, vous comprendrez parfaitement pourquoi Serenity est restée haussière sur $AAOI. Alors que le cours de l’action montait, elle continuait d’augmenter sa position… J’ai donc réétudié les 33 tweets de Serenity sur $AAOI.
J’ai découvert qu’il ne s’agissait pas d’un simple enregistrement d’opinions boursières, mais d’un processus de déduction très systématique sur la chaîne industrielle. De nombreux goulets d’étranglement clés ont en réalité été identifiés par elle très tôt.
Si l’on ne regarde que le nom, $AAOI ressemble à une entreprise ordinaire de modules optiques. Mais si on la décompose selon la logique de Serenity, on découvre que sa véritable importance réside dans sa position critique au sein de la chaîne d’approvisionnement des interconnexions optiques pour les centres de données IA :
$AAOI est une entreprise de modules optiques qui fabrique ses propres puces laser.
Cette phrase est la clé pour comprendre $AAOI.
1. Comment Serenity a-t-elle toujours perçu $AAOI ?
Serenity a commencé à être haussière sur $AAOI très tôt.
Elle se rappelle avoir acheté $AAOI lorsqu’il se situait autour de 20 à 30 $. À l’époque, son jugement était qu’Amazon et Microsoft validaient peut-être des modules optiques spécifiques pour leurs propres projets d’ASIC.
Plus tard, avec l’arrivée de nouvelles informations, elle a affiné les détails : ces modules optiques n’étaient peut-être pas aussi « personnalisés » qu’elle le pensait initialement, mais plutôt plus génériques et plus faciles à produire à grande échelle.
La direction centrale n’a pas changé.
Plus tard, lorsque $AAOI a atteint environ 70 $, l’entreprise a mentionné le 1.6T et les commandes en gros des hyperscalers après les résultats, et Serenity a fait passer $AAOI à un niveau de conviction plus élevé.
Encore plus tard, lorsque $AAOI a atteint 150–170 $, elle a déclaré qu’elle continuerait d’acheter lors des replis.
Elle a même dit que $AAOI est actuellement l’un de ses achats longs préférés dans le domaine optique américain.
À partir de cette chronologie, il est clair que dans son cadre, $AAOI est un nœud central de la chaîne d’approvisionnement photonique pour l’IA, et non un simple trade à court terme.
2. Pourquoi est-elle devenue plus haussière à mesure que la capitalisation boursière de $AAOI augmentait ?
Ce point est très important.
La plupart des gens pourraient penser qu’une entreprise passant de 2 ou 6 milliards à 13 milliards de capitalisation a déjà beaucoup augmenté.
Mais l’avis de Serenity était l’opposé : à 13 milliards de capitalisation, elle était plus haussière sur $AAOI qu’à 2 ou 6 milliards.
La raison est simple : les informations sectorielles devenaient de plus en plus claires.
Au début, $AAOI n’était qu’une histoire de redressement dans les modules optiques ; plus tard, de plus en plus d’informations convergeaient dans la même direction :
Les centres de données IA poussent la demande d’interconnexions optiques à un nouveau stade.
La demande pour les modules optiques 800G / 1.6T explose.
La demande des hyperscalers pour les modules optiques à haute vitesse et la capacité laser devient de plus en plus claire.
Des acteurs comme AMD, NVDA, Amazon et Microsoft porteront une attention grandissante à la chaîne d’approvisionnement optique en amont.
Surtout, la capacité laser commence à devenir un goulet d’étranglement.
Par conséquent, la logique de Serenity pour $AAOI est passée d’un redressement à bas niveau à une réévaluation d’un nœud clé de la chaîne d’approvisionnement.
Elle a même fait une prédiction très agressive : la capitalisation boursière de $AAOI pourrait atteindre 70 milliards de dollars en un an.
3. Que fait exactement $AAOI ?
$AAOI, nom complet Applied Optoelectronics, est une entreprise de communications optiques.
Ses produits sont principalement utilisés sur quatre marchés :
- IA / Centres de données
- Télévision par câble large bande (CATV)
- Télécommunications (Telecom)
- Fibre optique jusqu’au domicile (FTTH)
Mais actuellement, le marché se concentre surtout sur son activité de centres de données.
Les centres de données IA nécessitent un grand nombre de modules optiques à haute vitesse. Des interconnexions optiques à haut débit sont nécessaires entre les GPU, entre les serveurs et les commutateurs, et entre les baies.
Plus le cluster IA est grand, plus la pression sur la transmission de données est forte.
Dans le passé, les centres de données utilisaient principalement du 100G et du 400G ; maintenant, ils passent au 800G et au 1.6T, et continueront d’évoluer vers des vitesses encore plus élevées à l’avenir.
C’est le contexte du regain d’intérêt pour $AAOI.
Dans plusieurs tweets, Serenity a placé $AAOI à plusieurs reprises dans la chaîne d’approvisionnement photonique / optique / CPO, plutôt que de la traiter comme une action hardware ordinaire.
4. Où se trouve le véritable goulet d’étranglement dans la chaîne industrielle des modules optiques ?
Beaucoup de personnes qui regardent les modules optiques ne voient que qui vend les modules.
Serenity @aleabitoreddit regarde plus en amont : quel maillon de toute la chaîne industrielle est le plus difficile à étendre ?
La chaîne ressemble à peu près à ceci :
Centre de données IA → Système de commutation → Module optique / Émetteur-récepteur → Puce laser → Épitaxie InP / Fabrication de plaquettes
Plus on remonte en amont, moins il y a de fournisseurs, plus l’expansion est lente et plus les barrières techniques sont élevées.
En surface, tout le monde vend des modules optiques ; en regardant plus profondément, la véritable compétition porte sur la capacité des puces laser à haute vitesse.
C’est ce qui rend $AAOI spécial.
En parlant de photonique, Serenity a mentionné à plusieurs reprises une logique centrale : sur ce marché, surtout pour les entreprises laser, la question n’est pas de savoir quelle est la demande, mais « combien pouvez-vous produire ».
Cette phrase est cruciale.
Si la demande explose mais que la capacité en amont pour les lasers, l’épitaxie, les substrats InP et les lasers CW ne peut être étendue, les entreprises qui profiteront véritablement seront celles qui contrôlent la capacité rare clé.
5. La particularité la plus spéciale de $AAOI : la production interne de lasers InP
InP, abréviation de Phosphure d’Indium, est un matériau clé dans les lasers à haute vitesse.
Les modules optiques 800G et 1.6T nécessitent des puces laser haute performance, et ces puces laser ne peuvent pas être fabriquées par n’importe quelle usine.
L’épitaxie InP, la fabrication de plaquettes, la conception laser, la montée en rendement et le conditionnement/test exigent une accumulation de processus à long terme.
De nombreuses entreprises de modules optiques sont en fait plus axées sur l’intégration de modules ; elles doivent acheter des puces laser auprès d’entreprises en amont comme Lumentum et Coherent.
$AAOI est différent.
$AAOI est l’une des rares entreprises qui fabrique ses propres puces laser tout en réalisant l’intégration de modules optiques.
Elle gère à la fois les modules en aval et détient les composants clés en amont.
C’est une intégration verticale.
Dans un cycle normal, l’intégration verticale pourrait n’être qu’un avantage de coût ; mais dans un cycle d’expansion des centres de données IA, cela peut devenir un avantage en termes de chaîne d’approvisionnement.
Parce que lorsque l’industrie commence vraiment à manquer de puces laser, la question la plus importante devient :
Combien pouvez-vous produire ?
Le 17 juin, lorsque Serenity a mentionné $AAOI, elle a dit que l’entreprise possède la capacité laser rare que recherchent AMD et d’autres hyperscalers, et comme AOI est en production de masse depuis des années, beaucoup de vendeurs à découvert sous-estiment la difficulté de la montée en cadence de la fabrication optique.
C’est aussi ce que j’ai trouvé de plus important après mes recherches : $AAOI contrôle la couche la plus rare en amont des modules optiques.
6. Pourquoi le 800G / 1.6T est-il si critique pour $AAOI ?
La demande de bande passante réseau dans les centres de données IA augmente rapidement.
Le passage du 400G au 800G puis au 1.6T n’est pas qu’un simple changement de chiffres ; c’est une mise à niveau de tout le système de modules optiques.
Plus le débit est élevé, plus les exigences sont grandes pour les lasers, les DSP, le conditionnement, la dissipation thermique et l’intégrité du signal.
Surtout pour le 1.6T, un seul module doit transporter un débit de données plus important, ce qui nécessite des performances et une cohérence plus élevées des puces laser en amont.
C’est pourquoi Serenity mentionne constamment le 800G / 1.6T.
Quand elle regarde $AAOI, elle ne regarde pas seulement quels produits elle a actuellement, mais si elle peut profiter de la prochaine génération de cycles de mise à niveau des réseaux de centres de données IA.
Elle a dit un jour que $AAOI est l’une des positions qu’elle a augmentées depuis 28 $, car la demande d’émetteurs-récepteurs optiques 800G / 1.6T est tellement massive, et $AAOI cible le plus grand TAM dans ce domaine.
Elle a également mentionné que la transition du premier semestre au second semestre 2027 pourrait être un tournant majeur pour les acteurs de la photonique. Actuellement, le marché est encore concentré sur les logiciels et les dépenses d’investissement en IA, mais la ligne photonique pourrait juste être un peu en avance.
Si les clusters IA continuent de s’étendre à l’avenir, la demande de modules optiques à haute vitesse dans les centres de données continuera d’augmenter.
Alors, des entreprises comme $AAOI, qui fabriquent à la fois des modules optiques et contrôlent leurs propres capacités laser, deviendront encore plus importantes.
7. AMD s’arrache les lasers CW : pourquoi $AAOI a-t-elle été citée ?
Serenity a récemment mentionné une information clé : AMD se démène pour obtenir des approvisionnements en lasers CW et négocie des commandes à grande échelle pour éviter que sa capacité soit bloquée par Nvidia.
Elle a nommé deux bénéficiaires évidents : $SIVE et $AAOI.
La logique derrière cela est simple :
La concurrence sur les puces IA ne se limite pas aux GPU, c’est aussi une concurrence sur les chaînes d’approvisionnement.
Si Nvidia verrouille à l’avance la capacité clé pour l’EML, les lasers CW, les modules optiques et le conditionnement, des entreprises comme AMD, Amazon et Microsoft ne peuvent pas simplement attendre que les fournisseurs livrent naturellement.
Elles doivent aller en amont et verrouiller la capacité tôt.
Serenity a dit que les hyperscalers auraient dû verrouiller l’approvisionnement plus tôt au niveau des lasers, des epiwafers et même des substrats InP pour éviter d’être bloqués par Nvidia.
Maintenant, cette logique se réalise lentement.
Elle a expliqué plus en détail que Nvidia a déjà utilisé la capacité EML pour créer un goulot d’étranglement dans toute l’industrie et répète maintenant un scénario similaire avec la capacité CW. Des acteurs comme AMD, Amazon et Microsoft doivent s’adapter ou être laissés pour compte.
La valeur de $AAOI est en train d’être réévaluée dans ce contexte.
Elle se trouve au nœud critique de la tension sur l’offre de lasers, pas juste en tant qu’usine d’assemblage de modules optiques.
8. SIVE est #1, AAOI est #2 : comment comprendre cela ?
Serenity a ensuite affiné son classement.
Elle a dit que SIVE est #1 et $AAOI est #2.
Ce n’est pas un dédain pour $AAOI ; c’est simplement qu’elle a fait un positionnement plus détaillé au sein de la chaîne d’approvisionnement photonique.
SIVE est plus concentré sur les lasers CPO.
$AAOI est de bout en bout pluggable / CPO, ce qui signifie qu’elle a à la fois des modules optiques pluggables et qu’elle s’étend vers les architectures d’interconnexion optique de nouvelle génération.
Cela montre que Serenity ne regarde pas un seul ticker, mais tout un ensemble de cadres de la chaîne industrielle photonique.
Dans son cadre, SIVE est un jeu plus pur sur la direction des lasers CPO, tandis que $AAOI est un représentant très important de l’intégration verticale module optique + laser sur le marché américain.
9. Pluggable et CPO ne sont pas un simple choix binaire
Beaucoup de gens demandent : si le CPO décolle à l’avenir, les modules optiques pluggables actuels deviendront-ils obsolètes ?
L’avis de Serenity se rapproche d’un « développement parallèle ».
Actuellement, la base de $AAOI est encore le pluggable, en particulier les modules optiques 800G / 1.6T.
Mais en même temps, $AAOI démontre également des capacités liées au CPO / NPO, y compris le 6.4T OBO, l’ELSFP et les interconnexions optiques 800G / 1.6T pour les réseaux IA de nouvelle génération.
Serenity a également clairement indiqué que le chiffre d’affaires actuel de $AAOI est dominé par le pluggable, et que ces architectures se produiront en parallèle, et non comme un choix binaire.
Ainsi, le point clé pour $AAOI est de savoir si elle peut s’étendre du cycle actuel des modules optiques pluggables à la prochaine génération d’architectures d’interconnexion optique pour l’IA.
C’est aussi pourquoi Serenity continue de la suivre.
10. La fabrication nationale américaine est un autre atout majeur
Serenity a également souligné que le marché devrait valoriser les entreprises de la chaîne d’approvisionnement nationale américaine comme $AAOI.
Dans le passé, une grande partie de la fabrication de modules optiques et des maillons de la chaîne d’approvisionnement se trouvait en Asie.
Mais maintenant que l’infrastructure IA est devenue une industrie stratégique, les États-Unis ne peuvent pas compter entièrement sur les chaînes d’approvisionnement externes.
Le siège social, l’usine de plaquettes, l’ingénierie avancée et les installations de production de $AAOI sont tous situés à Sugar Land, au Texas, tandis qu’elle possède également des capacités de fabrication à Taïwan et à Ningbo.
Plus important encore, $AAOI pousse à l’expansion de la capacité nationale américaine.
Cela signifie qu’elle n’est pas seulement une entreprise de modules optiques, mais qu’elle pourrait également devenir une partie de la localisation de l’infrastructure des centres de données IA américains.
Serenity a dit que le marché devrait applaudir les champions nationaux comme $AAOI, car tout, de la fabrication de lasers à la production, fait partie de l’infrastructure critique de l’IA. Surtout si $AAOI atteint les prévisions de revenus qu’elle a mentionnées après avoir rapatrié sa production aux États-Unis, elle ne devrait pas être simplement traitée comme une action mème ou une bulle.
Dans un cycle où l’IA, l’électricité, les centres de données et les interconnexions optiques sont tous en train d’être réévalués, le label de fabrication nationale américaine deviendra de plus en plus important.
11. Ma conclusion de recherche : le cœur de $AAOI n’est pas les « modules optiques », mais le « contrôle de la couche rare »
Sur la base des tweets de Serenity, la conclusion centrale que j’en tire est :
Le plus grand différenciateur de $AAOI est son contrôle sur la couche rare des lasers InP.
Les entreprises ordinaires de modules optiques sont plutôt des intégrateurs en aval.
$AAOI ressemble plus à :
- Une entreprise de modules optiques
- Une entreprise de puces laser
- Un acteur de la capacité InP
- Un nœud dans la chaîne d’approvisionnement américaine des interconnexions optiques pour l’IA
Le chevauchement de ces identités explique pourquoi $AAOI est mentionnée à plusieurs reprises par Serenity.
Si l’on dit simplement « les centres de données IA ont besoin de modules optiques », la logique est trop large.
Ce qui est vraiment précieux, c’est de continuer à remonter en amont :
Dont la capacité est la plus tendue ? Qui est le plus difficile à étendre ? Qui peut fabriquer ses propres composants clés ? Qui peut devenir un nœud clé lorsque les hyperscalers se disputent l’offre ?
La réponse pointe lentement vers des entreprises comme $AAOI.
Serenity avait déjà placé $AAOI dans son cadre photonique à haute conviction dès 2025. En y repensant plus tard, elle a également dit que même si certains jugements détaillés étaient légèrement erronés au début, la direction centrale, de 30 à 175 $, était correcte.
12. Enfin, relier les points
À présent, l’histoire de $AAOI est très claire.
L’explosion des centres de données IA est un changement systémique.
L’augmentation de la bande passante des interconnexions optiques est un changement sectoriel.
Le volume du 800G / 1.6T est un changement de produit.
La tension sur les lasers InP est un goulot d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement.
$AAOI qui fabrique ses propres puces laser est une différenciation d’entreprise.
Serenity l’a placée très tôt dans le cadre de la chaîne d’approvisionnement CPO + Photonique. Plus tard, à mesure que la demande de capacité optique en amont de la part d’acteurs comme AMD, NVDA, Amazon et Microsoft devenait plus claire, la valeur de $AAOI a été mieux comprise par le marché.
Serenity elle-même a résumé qu’elle a écrit tôt sur trois thèmes majeurs : Neoclouds, Photonique et Mémoire. Maintenant, de $AAOI à $NBIS puis à la direction de la mémoire, ces thèses se réalisent progressivement. Elle croit que l’essentiel est de savoir quel sera le prochain thème du marché, puis de choisir les gagnants et de se concentrer sur eux.
Elle a également dit que l’analyse technique relève plus de l’astrologie pour les traders. Ce point de vue explique aussi pourquoi elle est si haussière sur $AAOI : elle ne se fie pas aux figures graphiques, mais aux chaînes industrielles, aux goulets d’étranglement de l’offre, aux routes techniques et à la rareté des capacités.
Résumé final
Le label le plus central pour $AAOI :
Une entreprise de modules optiques IA qui fabrique ses propres puces laser.
Elle est positionnée au point critique de la mise à niveau des interconnexions optiques des centres de données IA.
Alors que les centres de données passent du 400G au 800G et au 1.6T, ce qui devient vraiment rare, c’est de savoir qui peut produire suffisamment de puces laser à haute vitesse et de modules optiques.
Serenity [@aleabitoreddit](https://x.com/@aleabitoreddit) a commencé à être haussière sur [$AAOI](https://x.com/search?q=%24AAOI&src=cashtag_click) autour de 20–30 $, a accru sa conviction après 70 $, et à 150–170 $, elle considère toujours que c’est l’un de ses achats longs préférés dans le domaine optique américain.
Ce qu’elle valorise, ce n’est pas le cours de l’action à court terme, mais la position de $AAOI dans la chaîne industrielle photonique de l’IA :
- Demande de modules optiques 800G / 1.6T
- Tension sur l’offre de lasers CW
- Capacité laser InP
- Verrouillage de capacité par les hyperscalers
- Fabrication nationale américaine
- Mise à niveau architecturale du pluggable vers le CPO / NPO
Ces indices forment ensemble l’histoire complète de $AAOI.
Ainsi, apprendre sur $AAOI auprès de Serenity ne consiste pas à apprendre un seul ticker, mais sa réflexion sur la chaîne industrielle :
Les choses les plus dignes d’étude dans la chaîne d’approvisionnement de l’IA ne sont souvent pas les entreprises les plus populaires en aval, mais ces nœuds clés qui créent un goulot d’étranglement en amont et rendent tout le système dépendant d’eux.
$AAOI est l’un des nœuds clés que Serenity a vus sur le marché photonique américain.
Le contenu de cet article est issu de l’organisation et de l’interprétation des tweets publics de Serenity ([@aleabitoreddit](https://x.com/@aleabitoreddit)) concernant [$AAOI](https://x.com/search?q=%24AAOI&src=cashtag_click).
Enregistrement du processus d’apprentissage et de recherche : Suoha.AI [@SUOHA_AI](https://x.com/@SUOHA_AI)
