Les actions sont en hausse, le pétrole est en hausse, l'or est en hausse, et le Bitcoin est en hausse, actuellement à 80 000 $, en hausse de 30 % le mois dernier. Que ce soit logique ou non, la thèse de la dépréciation/valeur refuge semble solide, selon Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg.
Le marché baissier des cryptos semble bel et bien derrière nous. Malgré tout ce qui se dit dans cette newsletter et ailleurs sur la présence des institutions, la plupart n'ont pas vraiment commencé à investir massivement dans les cryptos. Haussier. Les ETF crypto ont attiré plus de 2 milliards de dollars pour la deuxième semaine consécutive. Les ETF spot Solana viennent de connaître leur meilleure performance jamais enregistrée.
Bien que la tendance générale des cryptos soit haussière, la macroéconomie et la géopolitique ont introduit de la volatilité à la hausse comme à la baisse cette semaine. D'abord les mauvaises nouvelles. Les tensions au Moyen-Orient ont escaladé de façon prévisiblement bizarre. Le président Trump a posté une vidéo IA de l'île iranienne de Kharg « réduite en miettes » et a évoqué l'idée de renommer le détroit d'Ormuz en détroit Trump. Cela a contribué à la hausse du prix du pétrole mentionnée plus haut, mais ce n'était pas le seul facteur.
Le secrétaire au Trésor Bessent a également blâmé l'Ukraine : « L'Ukraine a décidé de faire sauter les actifs énergétiques russes et les produits raffinés, ce qui crée une pression à la hausse sur les prix à l'échelle mondiale ».
Passons maintenant aux bonnes nouvelles (pour les cryptos). Ursula von der Leyen a parlé de mobiliser l'épargne européenne pour financer les entreprises européennes, ce qui équivaut à des contrôles de capitaux, un outil classique de répression financière. Quiconque a prêté attention à Russell Napier ces dernières années n'est pas surpris que cela arrive dans l'UE, au Royaume-Uni et au Japon, même si le rythme peut surprendre. Comme le Bitcoin peut potentiellement contourner les contrôles de capitaux, certains ont acheté du BTC en réaction à cette nouvelle.
La probabilité d'une hausse des taux de la Fed a atteint 68 % cette semaine. Des gens comme Lyn Alden ne s'attendent pas à ce que cela se produise, ce qui pourrait être haussier si cela surprend beaucoup de monde.
Dans l'actualité crypto, Robinhood Chain a été au centre de l'attention cette semaine. Plus tôt dans la semaine, elle a dépassé Ethereum et Hyperliquid en termes de revenus d'applications sur 24 heures, et jeudi, elle a dépassé Solana. En termes de frais de gaz, Robinhood Chain est devenue le plus grand L2 Ethereum au monde, collectant 546 000 $ en une seule journée, soit une augmentation de 936 % par rapport à trente jours auparavant. Jeudi, Robinhood Chain a généré plus de 4 millions de dollars de revenus sur 24 heures, soit environ 1,4 milliard de dollars annualisés contre 4,4 milliards de dollars de revenus annuels de Robinhood. Santiago Santos a souligné que les revenus de la chaîne se situent à environ 90 % de marge, ce qui équivaut à une augmentation des bénéfices d'environ 50 %.
Le trading de memecoins alimente toute l'activité sur Robinhood Chain, mais avec une nouvelle tournure. Une action tokenisée est associée à un memecoin sans valeur (avec un lien ténu avec l'action) dans un pool de liquidité. Par exemple, le memecoin BONER était associé à des actions tokenisées HIMS. Le week-end dernier, BONER aurait accaparé 81 % de l'offre on-chain d'actions tokenisées HIMS, provoquant une divergence de 37 % du prix des actions tokenisées HIMS.
Les actions tokenisées AMC sont devenues la cible des traders on-chain, entraînant plusieurs publications en colère du PDG d'AMC, Adam Aron, adressées au PDG de Robinhood, Vlad Tenev, qui, de son côté, semblait calme. Cette tournure RWA est présentée comme quelque chose de radicalement nouveau ou excitant, ce qui est en partie vrai, mais ne vous y trompez pas. C'est extractif, l'équivalent financier de Jackass. Le KOL dormant CryptoMessiah a averti que Robinhood Chain est truffée d'arnaques. Il sait de quoi il parle.
L'histoire de Robinhood Chain est incomplète sans mentionner Fomo, l'application responsable d'environ 90 000 des 115 000 portefeuilles sur la chaîne. Se Yong Park, co-fondateur de Fomo, affirme que l'application intègre environ 40 000 personnes par jour depuis les magasins d'applications. Interrogé sur le fait que ces utilisateurs de Fomo soient nouveaux, il a déclaré : « Je ne pense pas vraiment qu'il y ait 40 000 personnes existantes chaque jour qui découvrent Fomo depuis l'espace crypto ». Si les chiffres de M. Park sont même approximativement exacts, il est probable que Fomo intègre de nouveaux utilisateurs pour la première fois depuis le lancement du memecoin TRUMP en janvier 2025.
L'analyse de Mike Zajko sur la croissance de Fomo suggère une campagne d'acquisition payante sophistiquée. M. Park a affirmé que les dépenses totales de croissance de juillet étaient d'environ 150 000 $.
Les revenus de Fomo ont dépassé 1 million de dollars de frais quotidiens pour la première fois. Les KOL publient des gains FOMO (peur de manquer quelque chose), comme passer de 10 000 $ à 1 million de dollars en un mois. Ces PnL sont vérifiables, ce qui les rend bien plus convaincants que l'économie de captures d'écran des cycles passés. C'est encore principalement de la fausse publicité car les gains sont des PnL non réalisés sur des memecoins illiquides. Oh, et les utilisateurs truquent déjà les mécanismes de captures d'écran et de classement. Sur 429 000 traders sur Fomo, environ 5 % sont en profit. Seulement 0,25 % ont gagné plus de 500 $.
Le taux de réussite notoirement lamentable n'a pas dissuadé les KOL de s'extasier sur le trading social et les memecoins. Fomo a permis à un KOL de trouver des gagnants sur Robinhood Chain simplement en observant les portefeuilles : « le trading social est une contagion et vous pouvez rapidement discerner qui cultive simplement des followers après les avoir observés assez longtemps ». Peut-être que « contagion » était un lapsus freudien.
Le KOL de premier plan Ansem prédit plusieurs memecoins à des valorisations de plusieurs milliards de dollars au quatrième trimestre. Il effectue également une analyse technique sur son memecoin éponyme, ANSEM, avec un graphique de plus bas et plus hauts successifs.
Ryan Watkins, qui n'est pas un KOL influenceur, prédit que le trading social gagnera en popularité, conduisant à l'émergence de célébrités du trading. Jeff Dorman n'est pas d'accord, écrivant que le trading social n'est pas nouveau, qu'il a échoué à plusieurs reprises pendant des décennies, et qu'il échoue pour la même raison à chaque fois. À savoir, quiconque vaut vraiment la peine d'être suivi finit par arrêter de publier publiquement. Cela rappelle l'arc de Cobie.
Quoi qu'il arrive, les memecoins captent l'attention maintenant. Beaucoup sont frustrés. La plainte courante est que les memecoins sont un jeu à somme nulle dans lequel les parasites sucent tout optimisme revenant. Le memecoining effréné est un tueur de cycle haussier. Espérons que ce n'est qu'un spectacle secondaire, pour le bien du marché haussier en développement.
Flood pense que la crypto entre dans « un pic de nihilisme financier » et devient un territoire de loups. Cela semble conforme aux prédictions d'une culture de casino plus large transformant chaque aspect de la vie en loterie. Il existe un précédent historique pour cela dans la France post-révolutionnaire, où la spéculation effrénée a finalement nui à la productivité.
Passons aux autres nouvelles. La SEC a proposé de mettre à jour les règles et formulaires régissant les agents de transfert enregistrés. Le résultat pratique est que la tokenisation devient beaucoup plus facile à construire. Un record de 1,9 million de détenteurs d'actions tokenisées on-chain, en hausse de 134 % d'un mois sur l'autre, montre qu'il y a une demande. Bitwise a lancé PAPY, un coffre RWA sur Morpho qui prête les dépôts AUSD de manière programmatique contre un panier diversifié d'actifs réels tokenisés surcollatéralisés.
Ailleurs, CBB a publié un post-mortem sur un bot d'arbitrage de perpétuels sur actions qui a gagné 10 millions de dollars, ce qui devrait être particulièrement utile pour quiconque souhaite essayer le jeu de l'arbitrage. Mippo a partagé un graphique des guerres L2 montrant la dominance changeant de mains à plusieurs reprises par époques nettes. Les choses vont vite dans la crypto. Le gagnant d'hier est le perdant d'aujourd'hui. Metamask dominait autrefois complètement la part de marché avant de tout perdre. Phantom, le chouchou des portefeuilles du dernier cycle, est le nouveau Metamask.
Metaplanet, détenant 43 000 bitcoins, a transféré 2 400 BTC supplémentaires, d'une valeur d'environ 186 millions de dollars, sur Coinbase Prime en trois heures lundi. Il semble également y avoir une certaine controverse autour du contrat d'options du PDG de Metaplanet, Simon Gerovich, qui lui donne un pourcentage fixe des actions Metaplanet plutôt qu'un montant fixe.
Sur le plan juridique, la juge McMahon a statué sur les requêtes en rejet dans le recours collectif Pump.fun dans le district sud de New York. Les allégations RICO et les accusations d'activité de transmission d'argent sans licence contre Pump.fun et ses fondateurs survivent. Sur les marchés de prédiction, Kalshi a émis sa première interdiction de trading à vie à l'ancien représentant américain George Santos, ainsi qu'une amende de plus de 70 000 $, pour manipulation de marché.
Solana a commencé la semaine avec une bonne nouvelle. La proposition de désinflation de Solana a été adoptée de justesse après que Kraken soit passé de non à oui à la dernière minute. Mert Muntaz a rapporté avoir fait 500 appels en quelques heures pour faire passer les votes. La frénésie sur Robinhood Chain a conduit les partisans de Solana à critiquer les frais de gaz de 30 cents de Robinhood, ce qui a suscité l'observation que ceux de Solana sont de 10 cents et que presque tous les problèmes structurels s'appliquent aux deux.
Enfin, la sécurité. La victoire de Solana en matière de gouvernance a été compromise par une mauvaise période pour ses néobanques. Plus de 600 000 $ ont été vidés des comptes utilisateurs chez avici, et les soldes auraient été vidés sur plusieurs applications. Rain Cards, l'infrastructure alimentant la majorité de ces néobanques, serait la cause racine, les utilisateurs de Tria et Solayer Pay étant affectés.
Cronos, quant à elle, a interrompu la production de blocs le week-end pour contenir une exploitation de 75 millions de dollars sur Tectonic, un protocole de prêt qui représentait à lui seul 46 % de la TVL DeFi de la chaîne. Tectonic a évalué son propre jeton de gouvernance sur une liquidité on-chain faible. Cela continue de se produire parce que la même erreur est répétée.
Juste avant la publication, Trezor a publié une mise à jour déchirante concernant le piratage d'expédition du 13 août, révélant 67 000 clients supplémentaires affectés aux États-Unis.
Restez prudents.
-David Sencil
