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Le rapport sur l'emploi américain d'août devrait montrer une modeste reprise des embauches après la lecture étonnamment faible de juillet, mais les économistes restent prudents quant à la solidité sous-jacente du marché du travail.
NFP : +55K attendu contre -23K précédent
Salaires privés : +40–50K
Chômage : 4,1 % attendu
Les effectifs d'août pourraient bénéficier d'un rebond des emplois dans l'éducation publique, tandis que l'expiration des TPS haïtiens pourrait créer une contrainte de 0 à 30K.
Les révisions ultérieures des effectifs restent un risque.
Avec une participation en baisse récente, le taux de chômage de 4,1 % pourrait compter plus que le NFP global.
Focus Fed : Les emplois sont clés, mais les IPC/IPP de la semaine prochaine compteront probablement davantage pour la politique de septembre.
AVIS DES ANALYSTES
WELLS FARGO : CROISSANCE DE L'EMPLOI EN REBOND EN AOÛT
NFP : +80K attendu
Chômage : 4,2 %
Salaires : +0,3 % MoM
Wells Fargo s'attend à ce que les embauches d'août rebondissent partiellement après la faiblesse de juillet, des indicateurs alternatifs suggérant une stabilisation de la croissance de l'emploi.
Les plans d'embauche s'améliorent, les offres d'emploi se stabilisent et les licenciements restent historiquement bas.
Le chômage devrait augmenter légèrement à 4,2 %, tandis que la croissance des salaires reste contenue.
En résumé : La demande de main-d'œuvre est molle mais suffisante pour soutenir une croissance modeste de l'emploi et maintenir les licenciements à un faible niveau.
DEUTSCHE BANK : EMPLOIS D'AOÛT EN MODESTE REBOND
NFP : +65K
Salaires privés : +25K
Chômage : 4,1 %
Salaires : +0,4 % MoM
Deutsche Bank s'attend à ce que les effectifs rebondissent par rapport à juillet, principalement grâce à une embauche plus forte dans l'éducation publique locale.
Les embauches dans le secteur privé devraient rester modérées, tandis que la croissance des salaires rebondit.
Le chômage est prévu à 4,1 %, avec un certain risque de 4,2 %.
Conclusion pour la Fed : Même une légère hausse du chômage est peu susceptible de modifier matériellement ses perspectives du marché du travail.
MORGAN STANLEY : EMPLOIS EN REBOND, CHÔMAGE STABLE
NFP : +65K
Salaires privés : +40K
Chômage : 4,1 %
Morgan Stanley s'attend à une modeste amélioration des embauches en août, en partie grâce à un rebond des emplois dans l'éducation.
Les changements de politique d'immigration pourraient soustraire environ 15K emplois.
La participation au marché du travail devrait partiellement se rétablir, le chômage se maintenant à 4,1 %.
Perspectives : Morgan Stanley voit toujours le chômage augmenter à 4,3 % d'ici la fin de l'année, bien qu'une croissance plus lente de la main-d'œuvre pose un risque à la baisse.
JPMORGAN : CROISSANCE MODÉRÉE DE L'EMPLOI EN AOÛT
NFP : +50K
Salaires privés : +40K
Chômage : 4,1 %
JPMorgan s'attend à des embauches modérées en août, conformément à la tendance récente du secteur privé de 40–55K.
La faiblesse saisonnière estivale et les changements de statut d'immigration pourraient peser sur les effectifs, tandis que le déclin des emplois dans l'éducation en juillet pourrait connaître peu de rebond.
En résumé : La croissance de l'emploi reste historiquement molle, mais un faible seuil de rentabilité des embauches devrait maintenir le marché du travail relativement stable et le chômage proche de 4,1 %.
BOFA : EMPLOIS FAIBLES, MAIS MARCHÉ DU TRAVAIL ENCORE STABLE
NFP : +40K
Salaires privés : +35K
Chômage : 4,1 %
BofA s'attend à des embauches modérées en août, freinées par la saisonnalité estivale.
Les secteurs de la santé et de l'éducation devraient mener les gains, tandis que la construction reste soutenue par la demande des centres de données.
Le chômage devrait se maintenir à 4,1 %, bien qu'une participation plus forte au marché du travail pourrait le faire monter à 4,2 %.
Conclusion pour la Fed : Un chiffre faible pourrait avoir un impact limité sur les attentes de hausse des taux en septembre, l'IPC d'août étant probablement plus important.
GOLDMAN SACHS : EMPLOIS MODÉRÉS, CHÔMAGE STABLE
NFP : +40K
Salaires privés : +40K
Chômage : 4,1 %
Salaires : +0,4 % MoM
Goldman Sachs s'attend à une croissance modérée de l'emploi en août, citant des données alternatives plus faibles et une tendance historique des effectifs d'août à décevoir initialement.
La croissance des salaires devrait rebondir à 0,4 %, aidée par des effets de calendrier.
En résumé : Le chômage devrait rester stable à 4,1 %, soutenu par des demandes d'allocations chômage continues stables.
À travers les prévisions, le thème commun est une demande de main-d'œuvre faible mais globalement stable. Wells Fargo est le plus optimiste des six à +80K, tandis que BofA et Goldman Sachs se situent à l'extrémité basse à +40K.
Le signal de marché le plus important pourrait venir du chômage plutôt que des effectifs. La plupart s'attendent à 4,1 %, tandis que Wells Fargo voit 4,2 %. Alors que la Fed évalue si le marché du travail reste proche du plein emploi, la combinaison de la croissance des effectifs, du chômage, de la participation et des salaires pourrait façonner la réaction initiale des taux—même si les données d'inflation de la semaine prochaine pèsent finalement plus lourd pour la politique de septembre.
