17 avril 2026, Par @kovainvest
Le processus complet : de la sélection des actions à la constitution du portefeuille, en passant par l'ajout de positions et la vente — Tout est révélé.
Préface
Ce texte est une lettre que je m'écris à moi-même, six ans dans le passé.
À l'époque, mon compte avait perdu plus de 40 % en deux mois. Le problème ne venait pas d'un manque de théorie — j'avais usé plusieurs livres de Minervini, O'Neil et Weinstein. Le problème, c'est que ce que je comprenais n'était qu'un amas de concepts épars, et non un processus complet allant de l'ouverture à la clôture du marché.
Chaque entrée était basée purement sur mon ressenti du moment. Je gardais obstinément mes positions perdantes et vendais trop tôt mes gagnantes. Ma liste de surveillance regorgeait de titres, et chacun semblait « plus ou moins achetable ». Quand le marché global s'affaiblissait, je continuais d'ajouter des positions parce que « celui-ci est différent du marché ».
Ce que j'ai fait ensuite, c'est forcer tout ce que j'avais appris dans une checklist non négociable. Ce n'est qu'après cela que ma courbe de P&L a commencé à prendre forme.
Cet article détaille l'intégralité du processus. Le lire ne vous rendra pas riche demain. Mais il vous empêchera de trader au feeling.
I. Sélection des actions : Quatre dimensions, aucune optionnelle
La sélection d'actions n'est pas de la mystique — c'est du filtrage. Je la divise en quatre dimensions, et chacune doit être validée.
Fondamentaux (l'entreprise croît réellement)
Croissance trimestrielle du BPA (Bénéfice Par Action) supérieure à 25 % sur un an, plus c'est élevé, mieux c'est. C'est encore mieux si la croissance s'accélère sur les deux derniers trimestres. Le BPA annuel doit également montrer une croissance soutenue. Croissance du chiffre d'affaires supérieure à 20 % sur un an. Ces critères correspondent aux C et A de CAN SLIM — le filtre le plus basique.
Si la croissance du BPA d'une entreprise ralentit de 30 % à 10 % sur deux trimestres consécutifs, c'est déjà un signe de danger, même si le cours de l'action n'a pas encore réagi. Les fondamentaux sont un rétroviseur, mais le marché est un indicateur avancé.
Techniques (graphique sain)
RS Rating supérieur à 80, idéalement 90+. Cela compte plus que tout ce qui est écrit dans n'importe quel livre. Une action avec un RS faible est de l'argent mort, aussi joli soit son graphique.
Prix au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours. Moyenne mobile à 10 jours au-dessus de celle à 20 jours. À moins de 15–20 % du plus haut sur 52 semaines. Ces conditions éliminent la plupart des actions en tendance baissière, ne laissant que celles qui méritent d'être étudiées pour un setup.
Soutien institutionnel (les gros investisseurs achètent)
Le nombre de fonds détenant l'action augmente depuis plusieurs trimestres. C'est encore mieux si des fonds long terme reconnus entrent en position. Voir des géants comme Fidelity, Capital Group ou Janus accumuler dans les rapports 13F compte plus que n'importe quelle note d'analyste.
Environnement de marché (le M de CAN SLIM)
Le marché global est dans une Tendance Haussière Confirmée. Pas d'accumulation récente de jours de distribution.
C'est un point souvent ignoré, mais 75 % des actions suivent le mouvement du marché global. Dans un marché baissier, même un excellent setup n'a qu'environ 30 % de taux de réussite. Dans un marché haussier, même des setups médiocres peuvent être rentables.
Un candidat ne mérite sa place dans le pool que si les quatre cases sont cochées. Si une seule manque, on passe son tour — il y a beaucoup d'autres actions sur le marché.
- Erreur fréquente chez les particuliers : regarder uniquement les fondamentaux et ignorer la technique, ou inversement. Il existe de bonnes entreprises avec des graphiques moches, et de mauvaises entreprises dont le cours s'envole — mais nous cherchons la petite zone de chevauchement où les deux sont corrects.
II. Trouver des actions : Transformer les critères de sélection en scanner
Une fois que vous savez ce que vous cherchez, l'étape suivante consiste à le trouver.
Voici mes critères de screener hebdomadaire, entièrement révélés :
- Cours de l'action supérieur à 10 $
- Amplitude journalière moyenne (Average Daily Range) supérieure à 4 %
- RS Rating supérieur à 90
- Prix au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours
- EMA à 10 jours au-dessus de l'EMA à 20 jours
- Plus de 70 % au-dessus du plus bas sur 52 semaines
Exécuter ce filtre laisse généralement entre 50 et 80 titres. Ensuite, je procède à trois passes d'analyse graphique.
Première passe : éliminer tout ce qui a une forme disgracieuse, une chute brutale récente, ou qui semble avoir déjà terminé son mouvement. Il reste environ 30 titres.
Deuxième passe : identifier les actions avec une base propre — tasse avec anse, base plate, ou VCP. Cette étape réduit la liste de moitié environ.
Troisième passe : se concentrer sur les titres où l'EMA à 10 jours vient de croiser à la hausse l'EMA à 20 jours, ou où la base est sur le point de terminer sa contraction. Il reste 10 à 15 noms pour la liste de surveillance principale.
J'ai backtesté ce processus des centaines de fois sur QuantConnect. Le rôle du screener est de réduire le champ de vision, pas de choisir directement les actions. Le vrai travail commence après la construction de la liste de surveillance.
Ce que vous faites chaque jour ensuite est simple : vérifier si ces titres offrent un setup aujourd'hui. Si non, attendre et re-vérifier demain.
La plus grande amélioration que j'ai apportée dans ce métier a été d'apprendre à rester assis sans rien faire les jours où il n'y a pas de setup. Ce que trouve le screener sont des candidats ; le setup est l'ordre. Il ne faut pas confondre les deux.
III. L'Achat : Le VCP est le cœur, le Pocket Pivot est le complément
Qu'est-ce qu'un VCP
VCP est le Volatility Contraction Pattern codifié par Minervini — la forme typique que prend une action forte lorsqu'elle marque une pause durant une tendance haussière.
Grossièrement, le processus ressemble à ceci : l'action monte d'abord, disons de 30 %+, puis commence à reculer. Le premier repli est de 25–35 %, et elle consolide pendant un certain temps. Elle repart ensuite pour une petite jambe haussière, puis le deuxième repli se réduit à 15–20 %. Il peut y en avoir un troisième, avec un repli se réduisant davantage à 5–10 %. Chaque repli est moins profond et plus court que le précédent, avec un volume décroissant.
Sur le graphique, cela ressemble à un coin de plus en plus serré — comme un ressort comprimé couche par couche.
Un vrai VCP nécessite trois contractions simultanées
Beaucoup pensent que le VCP signifie simplement une contraction du prix. C'est ne voir que la surface. Un VCP véritablement valide implique trois choses se produisant en même temps.
Contraction du prix : chaque repli est plus petit que le précédent.
Contraction du volume : à la fin de la phase de contraction, le volume est nettement inférieur à la moyenne sur 50 jours. On voit parfois plusieurs jours consécutifs de volume extrêmement faible — ce qu'on appelle un « FU day » (Fucking Ugly day) — ce genre de journée morte suggère que les vendeurs sont épuisés et que personne ne veut plus vendre.
Contraction de la volatilité : l'amplitude intrajournalière continue de diminuer, avec 3 à 5 jours consécutifs où la variation de clôture est inférieure à 1 %, et les chandeliers se regroupant étroitement.
Lorsque ces trois contractions apparaissent ensemble, cela signifie que l'offre s'est tarie et qu'il ne manque qu'un signal d'achat pour déclencher le mouvement. C'est le timing d'entrée ayant le meilleur taux de réussite.
Point de pivot : Le prix de déclenchement
Une fois la phase de contraction terminée, le plus haut de la zone de consolidation devient le point de pivot. En pratique, le pivot plus 10 cents est généralement pris comme le prix réel de déclenchement de la cassure.
Deux conditions strictes pour acheter : le prix casse au-dessus du pivot. Le volume le jour de la cassure est supérieur de 40–50 %+ au volume moyen sur 50 jours.
Les deux conditions doivent être remplies simultanément pour que cela compte comme une vraie cassure. Un prix sans volume est une fausse cassure, susceptible d'échouer.
La zone d'achat va du pivot jusqu'à 5 % au-dessus. Au-delà de 5 %, ne pas courir après le prix — attendre la prochaine base ou un pocket pivot. Le coût de la poursuite est que votre marge pour le stop-loss se comprime, ce qui ruine le ratio risque/rendement.
Pocket Pivot : Une entrée anticipée avant que la base ne soit totalement formée
Parfois, une action n'a pas encore formé de VCP complet, mais elle trade déjà fortement. Dans ce cas, le pocket pivot est un point d'entrée plus précoce.
La définition est simple : lors d'une journée de hausse donnée, le volume dépasse le volume du jour de baisse ayant eu le plus fort volume parmi les 10 derniers jours de trading.
En termes simples, la pression acheteuse a soudainement submergé toute la pression vendeuse récente — un signal que les institutions accumulent discrètement.
Aucune de mes transactions les plus profitables dans mon système V18 n'a été entrée le jour de la cassure visible sur le graphique journalier. Toutes ont été entrées sur un pocket pivot ou à la fin d'une contraction, en zoomant sur le graphique horaire ou 15 minutes pour une entrée précise. Acheter le jour de la cassure revient juste à rattraper ce qui a été manqué — le pocket pivot est le point d'entrée principal.
Un exemple concret
La vague ascendante principale que j'ai captée n'a pas été entrée le jour de la cassure évidente sur le graphique journalier. C'était lors d'un pocket pivot tardif dans la contraction de la base. À ce moment-là, le graphique journalier n'avait pas encore complété sa base, mais l'unité de temps inférieure avait déjà donné un signal — le volume a submergé tous les jours de baisse des deux semaines précédentes. Ceux qui ont attendu la cassure journalière sont entrés environ 8 % plus tard que moi.
C'est là que réside l'avantage une fois que vous maîtrisez le VCP. Il ne s'agit pas d'attendre le chandelier que tout le monde peut voir — il s'agit de reconnaître, deux à trois semaines plus tôt, qu'une action est silencieusement accumulée par les institutions.
IV. Stop-Loss : Protéger le capital
Quiconque ne sait pas couper ses pertes ne survivra pas trois ans sur ce marché.
7–8 % est le plafond absolu
Vendre inconditionnellement si l'action baisse de 7–8 % par rapport à votre prix d'achat. C'est une règle validée par des décennies d'histoire CAN SLIM.
Pourquoi ce chiffre ? Parce qu'une bonne entrée sur cassure ne devrait normalement pas vous entraîner plus bas que 7 %. Si c'est le cas, la cassure a échoué, et continuer à tenir ne fait qu'aggraver la perte.
Le stop réel est généralement plus serré
8 % est le plafond maximum ; le stop réel est généralement fixé plus serré.
Juste sous le pivot : puisque vous avez acheté près du pivot, casser en dessous signifie que la cassure a échoué — sortir immédiatement.
2–3 % sous le plus bas intrajournalier du jour d'entrée : un stop très serré pour les trades à court terme.
Sous l'EMA à 21 jours : les actions fortes suivent typiquement l'EMA à 21 jours, donc casser en dessous signale que la tendance pourrait s'inverser.
Stop basé sur l'ATR : utiliser 2x l'Average True Range comme distance de stop, ajusté selon la volatilité propre à l'action.
En pratique, je retiens le plus serré de ces niveaux, tant qu'il ne dépasse pas 7 %.
Le Time Stop que la plupart ignorent
Si l'action ne montre aucun progrès 2 à 3 semaines après l'entrée, stagnant latéralement près du prix d'achat, c'est une raison de sortir.
Une bonne action en cassure devrait généralement montrer des progrès clairs dans la semaine suivant l'entrée. Stagner latéralement signifie que la cassure manquait de force. Même si elle ne baisse pas, elle brûle toujours le coût d'opportunité et la patience.
Le temps est aussi une forme de stop-loss.
Distinguer un Shakeout d'une vraie Cassure
Parfois, une action casse sous le pivot puis rebondit rapidement — c'est appelé un shakeout, et c'est une occurrence saine.
Une vraie cassure est généralement accompagnée d'un volume lourd ; un shakeout survient généralement sur un volume léger. Une vraie cassure clôture sous le pivot ; un shakeout peut percer intrajournalièrement mais remonte pour clôturer au-dessus. Une vraie cassure continue de glisser vers le bas ; un shakeout récupère en 1 à 2 jours.
Si vous êtes sorti sur stop et qu'il s'avère que c'était un shakeout, avec le prix reprenant le pivot, autorisez-vous à racheter. Ne laissez pas l'ego interférer — le marché se fiche de votre fierté.
V. Ajouter des positions : En pyramide, seulement sur les gagnantes
Il n'y a qu'un seul principe pour ajouter des positions : ajouter dans la direction qui fonctionne.
Inversement, ne jamais moyenner à la baisse sur une position perdante. C'est le tueur numéro un des comptes particuliers. Vous pensez que ça devient moins cher à mesure que ça baisse ; le marché vous dit que ça devient « plus correct » à mesure que ça baisse — et ça continue de baisser.
Structure en Pyramide
Ma méthode d'échelonnement personnelle :
Première tranche, 50 %, achetée le jour de la cassure du pivot.
Deuxième tranche, 30 %, ajoutée après que le prix a monté de 2–3 %.
Troisième tranche, 20 %, ajoutée après une nouvelle hausse de 2–5 %, ou sur le prochain pocket pivot.
Plus petit à mesure que l'on monte. Plus vous ajoutez haut, plus la taille est petite, car plus vous approchez d'un plus haut à court terme, plus les chances d'être renvoyé en arrière sont grandes.
Plafond de 25 % par position
Aucune action unique ne doit dépasser 25 % du capital total. Peu importe votre confiance, vous devez laisser de la place à l'erreur — la possibilité d'avoir tort ne disparaît jamais, et elle frappe souvent exactement quand vous êtes le plus confiant.
Trois choses auxquelles on n'ajoute jamais
Ne jamais ajouter à une perdante. Si vous aviez tort, vous aviez tort — ajouter ne fait que doubler les dégâts.
Ne jamais ajouter plus de 5 % au-dessus du pivot. Courir après le prix comprime votre marge de stop-loss, ruinant le ratio risque/rendement.
Ne jamais ajouter quand le marché global s'affaiblit. Quand l'environnement change, même réduire la voilure sur votre meilleure action.
VI. Vendre : Protéger les profits
Les stops protègent votre capital ; la vente protège vos profits. Ce sont deux choses différentes.
Une mauvaise entrée vous coûte au plus 7–8 %. Une mauvaise sortie peut transformer un gain de 100 % en gain de 20 %, ou transformer un gain de 20 % en perte. La vente est l'étape la plus difficile du trading.
Vente Offensive (Que faire quand vous gagnez)
La règle des 8 semaines, 20 %. Si une action gagne 20 %+ dans les 3 semaines suivant la cassure, c'est le signe d'un lancement puissant — tenir au moins 8 semaines avant d'envisager de vendre. Historiquement, beaucoup de grands gagnants ont commencé ainsi. Inversement, si cela prend 8 semaines laborieuses pour gagner 20 %, il est acceptable de prendre des profits plus tôt.
Courses Climax (un blow-off top près de la fin d'un mouvement). Ces signaux près de la fin d'une longue avance signifient généralement que vous êtes proche d'un sommet :
- Les 2–3 dernières semaines montrent un gain de 25–30 %+
- Plusieurs grands chandeliers verts consécutifs, avec une amplitude intrajournalière soudainement élargie
- Ouvertures en gap-up avec un volume énorme
- Le gain commence à s'éloigner au-dessus du canal normal de la tendance haussière
$MU et $SNDK récemment étaient des courses climax exemplaires — un gain cumulé sur 5 semaines de +115 %, des gaps-up répétés, et un volume plus de 3x la moyenne de la période de base. Ce n'est pas un endroit pour ajouter — c'est un endroit pour alléger. J'ai coupé 50 % à ce moment-là et laissé le reste courir avec un trailing stop contre l'EMA à 10 jours.
Churning (volume lourd, prix stagnants). Plusieurs jours de gros volume avec l'action bougeant à peine, ou clôturant près du plus bas du jour. Les institutions distribuent silencieusement. C'est l'un des signaux de sommet les plus courants.
Vente Défensive (Que faire quand les choses tournent mal)
Quand la tendance casse, sortir.
Une cassure sous la moyenne mobile à 50 jours sur volume lourd (la MM à 10 semaines sur le graphique hebdo) — l'un des signaux défensifs les plus importants de CAN SLIM.
Une cassure sous la ligne de tendance haussière — la ligne reliant les derniers plus bas significatifs ; la casser signifie que la tendance pourrait se terminer.
Accumulation de jours de distribution — 5+ jours de baisse sur volume lourd (volume supérieur au jour précédent, clôture en baisse de 0,2 %+) en 4–5 semaines. Les institutions sortent.
Gap-down post-résultats. Un grand gap-down après les résultats, surtout s'il casse sous l'EMA à 50 jours, est essentiellement un verdict. Ne restez pas là à espérer qu'il revienne pour que vous achetiez — exécutez d'abord.
La partie dure est vraiment l'exécution
Tout le monde trouve difficile de lâcher prise. Et si ça remonte ? Attendons un jour de plus et voyons. Et puis vous regardez votre profit se réduire en perte.
Ma méthode brute personnelle : dès qu'un signal de vente se déclenche, passer l'ordre sur-le-champ — ne pas se donner la chance de remettre en question. Si plus tard il s'avère que c'était une erreur, j'accepte. À long terme, ceux qui exécutent strictement gagnent, et ceux qui font des exceptions fréquentes perdent.
VII. Dimensionnement des positions et Mentalité : Ce qui détermine si vous survivez jusqu'au prochain marché haussier
La technique et la méthode déterminent combien vous pouvez gagner. Le dimensionnement des positions et la mentalité déterminent si vous survivez. Cela compte plus que savoir repérer un VCP.
Principes de base du dimensionnement des positions
Positions pleines sur les leaders durant un marché haussier ; cash durant un marché baissier.
Critères de jugement : le marché global au-dessus de l'EMA à 50 jours sans accumulation majeure de jours de distribution compte comme un marché haussier — vous pouvez tenir jusqu'à 4–5 titres, aucun dépassant 25 % du capital. Sous l'EMA à 50 jours avec 5+ jours de distribution en 4 semaines compte comme une correction ou un marché baissier — réduire l'exposition totale à moins de 30 %, ne gardant que vos 1–2 titres les plus forts.
N'essayez pas de trader pleinement investi dans chaque environnement de marché. Forcer des setups dans le mauvais environnement ne fait que perdre de l'argent.
Nombre de positions concurrentes
5 titres maximum. Moins de 3 peut signifier une concentration excessive ; plus de 5 et vous ne pouvez pas suivre.
Pour chaque position, vous devriez clairement connaître votre niveau de stop-loss, votre niveau d'ajout, et votre objectif de profit. Si vous ne pouvez pas faire cela, cela signifie que vous tenez trop de positions.
Gestion d'une série de pertes
Après 3 stops consécutifs, réduire immédiatement la taille de vos positions de moitié. Ce n'est peut-être pas un problème de méthode — plus probablement l'environnement de marché change, et vous le sentez avant de le réaliser consciemment.
Après 5 stops consécutifs, arrêter de trader pendant une semaine — révision seulement, pas de trading.
Cette règle est non négociable. L'état émotionnel est distordu après une série de pertes, et il fausse chaque jugement — plus vous essayez de récupérer, plus vous perdez.
L'habitude mentale la plus importante
Apprendre à ne rien faire durant les semaines sans signal.
Le VCP ne donne pas réellement autant de signaux de haute qualité dans une année donnée. La plupart du temps, votre travail n'est pas de trader — c'est d'attendre. C'est bien plus difficile que de reconnaître des figures chartistes.
Quelqu'un qui fixe l'écran 24 heures sur 24, voulant trader chaque chandelier, ne construira jamais ce genre de système.
VIII. Journal de Trading : Le professeur le moins cher
Une dernière chose sans lien avec la technique mais cruciale : tenir un journal de trading.
Enregistrer chaque transaction :
- Raison de l'achat (pourquoi cette action — VCP ou pocket pivot)
- Environnement de marché au moment de l'entrée
- Où était le stop-loss
- Plan d'ajout
- Comment elle a finalement été clôturée, profit ou perte, et le montant
- Revue post-trade — si vous recommenciez, que feriez-vous correctement, que feriez-vous incorrectement
Tenez-le pendant six mois et vous serez choqué de voir combien d'erreurs vous répétez. C'est plus utile que lire n'importe quel nombre de livres, car ce sont vos propres données.
En relisant mes premières entrées de journal, je peux voir à quel point les erreurs que je faisais alors étaient basiques. La fréquence de répétition de la même erreur une seconde fois est passée d'une fois par semaine au début à une fois tous les quelques mois maintenant. Cet écart est la valeur du journal.
Réflexions finales
Aucune des règles de cette méthode n'est compliquée. La partie dure n'a jamais été la connaissance.
Il m'a fallu environ un an pour ramener mon compte d'un drawdown de 40 % à de nouveaux sommets. Durant ces 12 mois, je n'ai découvert aucun nouvel indicateur technique, et je n'ai lu aucun nouveau livre. Ce que j'ai fait, c'est transformer tout ce qui est écrit ci-dessus en un processus non négociable et l'exécuter chaque jour.
Vous ne deviendrez pas expert du jour au lendemain. Comprendre ces règles prend une heure. Les maîtriser prend au moins trois ans.
La plupart des gens échouent non pas parce qu'ils ne comprennent pas — ils échouent parce que même en comprenant, ils ne peuvent pas le faire.
Si vous êtes prêt à traiter cette année comme un investissement dans le processus, dans trois ans, en regardant en arrière, vous vous remercirez d'avoir pris cette décision aujourd'hui.
En avant ensemble.
