अक्टूबर 2025.
पिछले आठ महीनों से, हम HyperEVM पर #1 आर्बिट्रेज बॉट चला रहे हैं।
लेकिन यह सिलसिला खत्म होने वाला है।
पिछले कुछ महीनों से Wintermute से जूझने के बाद, अब एक नया खिलाड़ी पार्टी में शामिल हो गया है और रिटर्न नाटकीय रूप से कम हो गया है।
कोई बात नहीं। मैं और मेरा भाई इसके आदी हैं।
हम कभी भी संस्थानों और उनकी वैगियों की सेना से लंबे समय तक लड़ने की कोशिश नहीं करते। हम कर ही नहीं सकते। हम सिर्फ दो लोग हैं।
हमारी ताकत हमेशा से यही रही है कि हम जितनी जल्दी हो सके एक रणनीति तैनात करें और बड़े खिलाड़ियों के आने से पहले उसका दूध निकाल लें।
वे 48 घंटों में कोई रणनीति तैनात नहीं कर सकते। उनके पास नियामक बाधाएं, आंतरिक प्रक्रियाएं, अनुमोदन आदि होते हैं।
हमारे पास इनमें से कुछ भी नहीं है। हमें बस जितना हो सके उतना तेज़ होना है।
तो अब एक नया सिलसिला शुरू करने का समय आ गया है।
हम सोचते हैं: आगे क्या?
10/10 अभी-अभी हुआ है। क्रिप्टो पूरी तरह से बर्बाद दिख रहा है। सब लोग चौपट हो गए हैं। दूध निकालने के लिए कुछ भी रोमांचक नहीं बचा है।
हम चारों ओर देखना शुरू करते हैं।
13 अक्टूबर को, HIP-3 Hyperliquid पर लाइव होता है। तीन दिन बाद, Unit/TradeXYZ आधिकारिक तौर पर अपना पहला इक्विटी परप मार्केट लॉन्च करता है: XYZ100।
चूंकि Hyperliquid के पास अभी भी समुदाय को वितरित करने के लिए 40% से अधिक सप्लाई है, हमें लगता है कि HIP-3 पर वॉल्यूम जनरेट करना एक अच्छा विचार हो सकता है।
यह वास्तव में वही तर्क है जिसने हमें आठ महीने पहले HyperEVM आर्बिट्रेज अवसर तक पहुँचाया था: हम बस Hyperliquid पर Unit + Hype स्पॉट वॉल्यूम बनाना चाहते थे।
हमें नहीं पता कि यह काम करेगा या नहीं, लेकिन हम कोशिश करने जा रहे हैं: HIP-3 और TradFi के बीच एक इक्विटी परप्स आर्बिट्रेज बॉट बनाना और संचालित करना।
TradFi में पहला कदम
एक बात ध्यान में रखें: हमने अपने जीवन में कभी कोई स्टॉक नहीं खरीदा-बेचा है। हमें वास्तव में नहीं पता कि फ्यूचर क्या होता है। हम मूल रूप से TradFi के बारे में कुछ नहीं जानते।
हम बस इतना जानते हैं कि IBKR वह करने के लिए एक बहुत ही प्रतिस्पर्धी प्लेटफॉर्म है जो हम करना चाहते हैं, इसलिए हम इसे एक्सप्लोर करने का फैसला करते हैं।
पहले कुछ दिन, मैं सचमुच यह समझने की कोशिश कर रहा हूँ कि IBKR प्लेटफॉर्म का उपयोग कैसे करें।
मैं मूल रूप से हर चीज़ के स्क्रीनशॉट लेता हूँ और उन्हें Claude को भेजता हूँ:
"यह क्या है?"
"इसका क्या मतलब है?"
"मुझे यहाँ क्या करना चाहिए?"
"हम XYZ100 को कैसे हेज कर सकते हैं?"
मूल रूप से इसी तरह हम TradFi सीखना शुरू करते हैं।
इस बीच, मेरा भाई यह समझने के लिए IBKR API को एक्सप्लोर करना शुरू करता है कि क्या संभव है और क्या नहीं।
क्रिप्टो से आने के कारण, वह एक एक्सचेंज API से कनेक्ट होने और बहुत जल्दी कुछ चलाने का आदी है। IBKR एक अलग दुनिया है।
मार्केट डेटा सब्सक्रिप्शन, कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन, ऑर्डर टाइप, परमिशन, API सीमाएं, TWS, IB Gateway...
हमें बहुत कुछ समझना है और पहले तो हमें यकीन भी नहीं है कि यह काम करेगा।
लेकिन एक हफ्ते तक IBKR के साथ उलझने के बाद, हम कहीं पहुँच रहे हैं।
आर्बिट्रेज बॉट बनाना
रणनीति काफी सरल है।
हम IBKR प्राइस फीड को वास्तविक कीमत मानते हैं और लगातार जांचते हैं कि HIP-3 पर आर्बिट्रेज के अवसर हैं या नहीं।
यदि HIP-3 पर कोई मार्केट IBKR की तुलना में डिस्काउंट पर ट्रेड कर रहा है, तो हम HIP-3 पर लॉन्ग खोलते हैं। केवल तभी जब हमें Hyperliquid पर फिल मिलता है, हम IBKR पर संबंधित शॉर्ट खोलते हैं।
यदि HIP-3 पर कोई मार्केट IBKR की तुलना में प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है, तो हम इसके विपरीत करते हैं: HIP-3 पर शॉर्ट और, एक बार फिल होने पर, IBKR पर लॉन्ग।
सिद्धांत रूप में, काफी सरल।
व्यवहार में, हमें हर एक HIP-3 मार्केट के लिए बहुत सारे पैरामीटर सेट करने होंगे।
IBKR लेग के लिए, आइए NVDA को एक उदाहरण के रूप में लें:
["NVDA", 55, 400, { maxDelta: 800, slippage: 0.1 }]
55 हमारा न्यूनतम हेज आकार है। IBKR फीस का न्यूनतम $1 है, इसलिए हम बहुत सारे माइक्रो-ट्रांजेक्शन करने से बचना चाहते हैं। हम डेल्टा को जमा होने देते हैं और एक बार जब यह 55 NVDA तक पहुँच जाता है, तो हम इसे IBKR पर हेज करते हैं।
400 अधिकतम आकार है जिसे हम एक ही IBKR ऑर्डर में बहुत अधिक स्लिपेज से बचने के लिए हेज करते हैं।
maxDelta: 800 हमारी सुरक्षा है। यदि किसी कारण से हमारे IBKR ट्रेड विफल हो रहे हैं और दोनों लेगों के बीच का अंतर 800 NVDA तक पहुँच जाता है, तो बॉट इस मार्केट पर ट्रेड करना बंद कर देता है।
slippage: 0.1 अधिकतम स्लिपेज है जिसकी हम IBKR पर हेजिंग करते समय अनुमति देते हैं।
फिर हमारे पास HIP-3 लेग है:
NVDA: pair("NVDA", "xyz:NVDA", {makerSize: 400, makerOffsetBuy: 0.12, makerOffsetSell: 0.12, cancelDelta: 0.02, takerRatioBuy: 0.05, takerRatioSell: 0.1, takerMin: 1, takerMax: 2000, limit: 110000, makerEnabled: true, preMarketOffset: 0.04 })
यह जटिल लगता है लेकिन तर्क वास्तव में काफी सरल है।
makerSize परिभाषित करता है कि हम कितना कोट करते हैं, जबकि makerOffsetBuy / makerOffsetSell उचित मूल्य के मुकाबले हम जो स्प्रेड चाहते हैं उसे परिभाषित करते हैं। cancelDelta बॉट को बताता है कि कीमत कब इतनी बढ़ गई है कि उन ऑर्डरों को रद्द करके पुनः स्थापित किया जाए।
टेकर ट्रेडों के लिए, takerRatioBuy / takerRatioSell परिभाषित करते हैं कि लिक्विडिटी लेने से पहले हमें कितने स्प्रेड की आवश्यकता है, जबकि takerMin / takerMax उस आकार को नियंत्रित करते हैं जिसे हम निष्पादित करने को तैयार हैं।
limit अधिकतम कुल पोजीशन आकार है जिसकी हम मार्केट पर अनुमति देते हैं, जबकि makerEnabled बस हमें मेकर ऑर्डर को चालू या बंद करने देता है।
अंत में, preMarketOffset प्री-मार्केट घंटों के दौरान कुछ अतिरिक्त स्प्रेड जोड़ता है क्योंकि दिन के इस समय TradFi पक्ष पर लिक्विडिटी बहुत खराब होती है।
पहले ट्रेड
अक्टूबर के बिल्कुल अंत में, हम अंततः कोशिश करने के लिए तैयार हैं।
पहले कुछ दिन थोड़े अस्त-व्यस्त हैं। हम IBKR API के साथ संघर्ष करते हैं, कभी-कभी कनेक्शन खो देते हैं, और मेरे भाई को सब कुछ कनेक्टेड और चालू रखने के लिए कुछ तरकीबें ढूंढनी पड़ती हैं।
लेकिन हमें जल्दी ही एहसास होता है कि बहुत सारे अवसर हैं। यह मूल रूप से आसान पैसे जैसा लगता है।
नवंबर के दौरान, हम HIP-3 पर लगभग $850m का वॉल्यूम निष्पादित करते हैं और $500k से अधिक का लाभ कमाते हैं।
यह अच्छा है।
दिसंबर थोड़ा शांत है। हम लगभग $550m का वॉल्यूम करते हैं और फिर भी अच्छा लाभ कमा रहे हैं, लेकिन हम वास्तव में सोचने लगते हैं कि क्या हमें किसी और चीज़ पर ध्यान केंद्रित नहीं करना चाहिए। यह अच्छा पैसा है, लेकिन यह कोई सोने की खान भी नहीं है।
हम हमेशा की तरह जारी रखने का फैसला करते हैं। जब तक दूध निकालने के लिए कुछ बचा होता है, हमें रुकने में बहुत कठिनाई होती है।
धातुओं का उन्माद
जनवरी वह समय है जब HIP-3 पर चीजें वास्तव में शुरू होती हैं।
सोना और चांदी पागलों की तरह दौड़ने लगते हैं और Hyperliquid पर मांग पूरी तरह से पागलपन भरी होती है। पैसा कमाना लगभग बहुत आसान हो जाता है, और हमने पिछले दो महीने बिल्कुल इसी तरह के बाजार के लिए तैयार होने में बिताए हैं।
एक समस्या जो हमारे सामने है वह है लिक्विडिटी। मूल रूप से हर कोई Hyperliquid पर कमोडिटीज में लॉन्ग होना चाहता है, जिसका मतलब है कि हेज करने के लिए हमें लगातार IBKR पक्ष पर अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है।
हम IBKR में पैसा डालते रहते हैं, लेकिन इतना पैसा स्थानांतरित करना बैंकिंग चुनौतियों के साथ आता है।
EtherFi इस मामले में बिल्कुल शानदार हैं और हमें बहुत जल्दी अच्छी रकम निकालने देते हैं।
जनवरी के दौरान, हम Hyperliquid पर $1.7B का वॉल्यूम करते हैं और अकेले फंडिंग से $600k से अधिक इकट्ठा करते हैं।
लेकिन जैसा कि मैंने आपको पहले बताया, हम सिर्फ दो लोग हैं। हमारे पास आंतरिक प्रक्रियाएं नहीं हैं। हम तेज़ी से आगे बढ़ते हैं। और हम मूल रूप से सब कुछ प्रोडक्शन में टेस्ट करते हैं।
कभी-कभी, इसकी एक कीमत चुकानी पड़ती है।
27 जनवरी को, मैं अभी-अभी दुबई पहुँचा हूँ और बॉट के बारे में बात करने के लिए अपने भाई के साथ कॉफी पीने जाने की तैयारी कर रहा हूँ।
अचानक, मुझे अपने फोन पर IBKR से एक लिक्विडेशन चेतावनी मिलती है।
मुझे समझ नहीं आता कि यह कैसे संभव है। अभी बहुत सुबह है और बाजार में ज्यादा कुछ नहीं हो रहा है।
मैं IBKR में लॉग इन करता हूँ।
हम $120m गोल्ड फ्यूचर्स के नेट शॉर्ट हैं।
सोना एक बड़ी रैली के बीच में है।
हम तुरंत बॉट बंद कर देते हैं।
इस बिंदु पर, मैं काँप रहा हूँ। मैं वास्तव में लिक्विडेट होने से डर रहा हूँ। मैं IBKR को अच्छी तरह से नहीं जानता क्योंकि बॉट ही वहाँ सारा ट्रेडिंग कर रहा है।
अगले 15-30 मिनट तक, मैं मैन्युअल रूप से $120m के गोल्ड शॉर्ट्स को बंद करता हूँ।
जब बाद में दोपहर में बाजार खुलता है, तो हम अंततः नुकसान की गणना कर पाते हैं:
-$1.1m.
यह कठिन है।
लेकिन हमारे पास रोने का समय नहीं है। हमें समझना होगा कि क्या हुआ और जल्द से जल्द इसे ठीक करना होगा।
इसका कारण काफी बेवकूफी भरा निकला।
IBKR API डेटा ने ठीक से रिफ्रेश होना बंद कर दिया था। बॉट को लगा कि हमारे Hyperliquid और IBKR पोजीशन के बीच डेल्टा है, इसलिए वह एक ऐसे डेल्टा को ठीक करने के लिए IBKR पर गोल्ड शॉर्ट्स निष्पादित करता रहा जो वास्तव में मौजूद नहीं था।
बार-बार। और बार-बार। और बार-बार।
जब तक उसने $120m गोल्ड शॉर्ट नहीं कर लिया और हमें लिक्विडेशन चेतावनियाँ मिलने लगीं।
हमें स्पष्ट रूप से और अधिक नियंत्रणों की आवश्यकता है।
हमें यह सुनिश्चित करना होगा कि हमें IBKR से जो डेटा मिल रहा है वह वास्तव में ताज़ा है। बॉट को किसी पोजीशन को बढ़ाने की अनुमति देने से पहले हमें अतिरिक्त जांच की आवश्यकता है। और अधिक सामान्यतः, बॉट उस वॉल्यूम और अवसरों की मात्रा के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया था जो अब हम देख रहे हैं।
हम सब कुछ ठीक करने में दिन बिताते हैं।
अगले दिन, हम बॉट का नया संस्करण लॉन्च करते हैं।
लेकिन हमारा आत्मविश्वास डगमगा गया है।
हो सकता है कि हमें पता ही न हो कि हम क्या कर रहे हैं। हो सकता है कि जोखिम/इनाम वहाँ है ही नहीं। हमने अभी-अभी एक बेवकूफी भरी चीज़ के कारण $1.1m खो दिया है और अब हमें लगता है कि बॉट फिर से गड़बड़ करेगा।
इसे लॉन्च करने के बाद पहली बार, हम गंभीरता से सोचते हैं कि क्या हमें बस रुक जाना चाहिए।
लेकिन अब तक आप हमें जानते हैं... हम लालची कमीने हैं।
हम सात-अंकीय नुकसान के बाद हार नहीं मानने वाले हैं। हम और जोर लगाने वाले हैं।
और मुझे लगता है कि यह वास्तव में एक ऐसी चीज़ है जिसमें हम काफी अच्छे हैं। हमने साथ मिलकर जितने भी बॉट बनाए हैं, उनमें से लगभग हर बार हमें भारी नुकसान के प्रसंग झेलने पड़े हैं। और किसी तरह, हम हमेशा वापसी करने में कामयाब रहे हैं।
हम इस पर घंटों रोने में समय नहीं बिताते। हम यह समझने की कोशिश करते हैं कि क्या गलत हुआ, इसे ठीक करते हैं और आगे बढ़ जाते हैं।
नुकसान मूल रूप से हमारे बीच एक वर्जित विषय बन जाता है जब तक कि हम इसे वापस नहीं कमा लेते।
अगले दिन, ATH तक पहुँचने के बाद चांदी में एक पागलपन भरी गिरावट आती है और, किसी बिंदु पर, Hyperliquid और IBKR के बीच लगभग ~3% की कीमत का अंतर होता है।
हम इससे लगभग $600k लाभ कमाने में सफल होते हैं।
हम वापस आ गए हैं, सालों।
लिक्विडिटी प्रबंधन और गति में सुधार
इस बिंदु पर, हम अच्छा पैसा कमा रहे हैं।
और हम जानते हैं कि यह खेल कैसे काम करता है। यदि कमाने के लिए इतना पैसा है, तो और अधिक लोग और उनकी वैगियों की सेना इसके लिए आने वाली है।
इसलिए हमें जल्द से जल्द बेहतर होने की आवश्यकता है।
पहली समस्या पूंजी है।
यह शुद्ध क्रिप्टो आर्बिट्रेज से बहुत अलग है, जहाँ स्थानों के बीच पुनर्संतुलन में पाँच मिनट से भी कम समय लग सकता है। यहाँ, हमें वास्तव में IBKR से और IBKR में बैंक ट्रांसफर करने होते हैं।
इसलिए हम वहाँ उपलब्ध लिक्विडिटी की मात्रा के आधार पर एक गतिशील प्रणाली डिज़ाइन करते हैं।
जब IBKR पर हमारी लिक्विडिटी कम होती है, तो हम मौजूदा ट्रेडों को बंद करने और पूंजी मुक्त करने के लिए कुछ पैसे खोने को तैयार होते हैं। साथ ही, हम नई पोजीशन खोलने के लिए एक बड़े स्प्रेड की आवश्यकता रखते हैं।
जब IBKR पर हमारी लिक्विडिटी अधिक होती है, तो हम इसके विपरीत करते हैं। हम छोटे स्प्रेड पर नए ट्रेड खोलने और पूंजी को अधिक आक्रामक रूप से तैनात करने को तैयार होते हैं।
दूसरी चीज़ जिसमें हमें सुधार करने की आवश्यकता है वह है गति।
अब तक, हम अपने सत्य के स्रोत के रूप में IBKR प्राइस फीड का उपयोग कर रहे हैं। यह काम करता है, लेकिन फीड अपेक्षाकृत धीमी है।
खेल में अधिक खिलाड़ियों के शामिल होने के साथ, हम जानते हैं कि किसी बिंदु पर यह एक गति का खेल बन जाएगा और IBKR डेटा पर निर्भर रहना पर्याप्त नहीं होगा।
हम विकल्पों की तलाश शुरू करते हैं और Databento पाते हैं।
Databento और Nasdaq लाइसेंस के माध्यम से, हम बहुत तेज़ प्रत्यक्ष बाजार डेटा फीड प्राप्त कर सकते हैं।
हम जनवरी में एक्सेस के लिए आवेदन करते हैं और अंततः महीने के अंत में स्वीकृत हो जाते हैं।
धातुओं से तेल तक
फरवरी में, धातुएं अभी भी गर्म हैं और हम लगभग $1.5B का वॉल्यूम करते हैं।
और मानो यह पर्याप्त नहीं था, फरवरी के अंत में, ट्रम्प ने ईरान पर बमबारी करने का फैसला किया, जिससे बाजार अत्यधिक अस्थिर हो गए और तेल $100 से ऊपर चला गया।
इस बिंदु पर, हम आर्बिट्रेज स्प्रेड और फंडिंग से प्रतिदिन लगभग $60k से $120k कमा रहे हैं। शनिवार और रविवार को छोड़कर, जब TradFi बाजार बंद होते हैं और हम बोरियत से मर जाते हैं।
जब हम पिछले 24 घंटों में "केवल" $40k कमाते हैं, तो हमें वास्तव में लगता है कि कुछ गड़बड़ है। हम बॉट को देखना शुरू करते हैं, पैरामीटर बदलते हैं, यह समझने की कोशिश करते हैं कि क्या हुआ और हम क्या सुधार सकते हैं।
Claude इसमें हमारी बहुत मदद करता है। हम इसे अपने सभी HL और IBKR ट्रेड खिला सकते हैं और इसे विश्लेषण करने के लिए कह सकते हैं कि हमने सबसे अधिक पैसा कहाँ खोया, क्या गलत हुआ और हम क्या सुधार सकते हैं।
यह वास्तव में पहली बार है जब हम ट्रेड विश्लेषण के लिए AI का उपयोग कर रहे हैं और यह काफी बड़ा अंतर लाता है।
जब चीजें अच्छी चल रही होती हैं, तब भी हम इस जुनून को बनाए रखते हैं। शीर्ष पर बने रहने का यह मूल रूप से एकमात्र तरीका है जो हम जानते हैं।
मैं और मेरा भाई पूरे दिन बॉट के बारे में बात करते हैं। वह लगभग हर दिन कोड अपडेट करता है, जबकि मैं बाजार में क्या हो रहा है, उसके आधार पर लगातार पैरामीटर समायोजित करता हूँ।
सेमी का उन्माद
अप्रैल के अंत में, जैसे-जैसे ईरान संघर्ष ठंडा होने लगता है, हमें लगता है कि यह अंततः इस पागल लाभप्रदता का अंत हो सकता है।
पिछले कुछ महीनों से, हम प्रति सप्ताह लगभग $500k प्रिंट कर रहे हैं और हमें वास्तव में नहीं दिखता कि इस तरह के अवसरों को क्या चलाता रह सकता है।
यह वह समय है जब सेमी और सभी बॉटलनेक ट्रेड पूरी तरह से शुरू होते हैं।
SNDK और MU जैसे टिकर शुद्ध मेमेकॉइन की तरह ट्रेड करने लगते हैं।
यह वास्तव में पागलपन है।
हमने इस बॉट का निर्माण अक्टूबर में शुरू किया था, जब मूल रूप से कुछ नहीं हो रहा था। तब से, हमारे पास धातुएं, फिर तेल, और अब सेमी सभी BSC पर शिटकॉइन की तरह ट्रेड कर रहे हैं।
यह क्या बकवास चल रहा है?
इसमें स्पष्ट रूप से बहुत सारी किस्मत शामिल है। हम सही जगह, सही समय पर, बिल्कुल इस तरह के बाजार के लिए तैयार एक काम करने वाले उत्पाद के साथ हुए।
लेकिन मुझे यह भी लगता है कि HIP-3, इक्विटी परप्स और विशेष रूप से TradeXYZ पर बहुत पहले भरोसा करने में कुछ अच्छी दूरदर्शिता थी।
मई, जून और जुलाई में, हम $1.5B और $2.5B के बीच मासिक वॉल्यूम करते रहते हैं और प्रति सप्ताह लगभग $400k–$500k प्रिंट करते हैं।
निष्कर्ष
अब सितंबर की शुरुआत है।
जब से हमने शुरू किया है, तब से कई संस्थान खेल में शामिल हो गए हैं। Ethena ने भी आने वाले हफ्तों में इक्विटी बेसिस ट्रेड में प्रवेश करने की योजना की घोषणा की है।
हमारे लिए अवसर समाप्त हो सकता है, लेकिन यह एक शानदार सवारी रही है।
10 महीनों में, जो मूल रूप से एक क्रिप्टो विंटर जैसा लगता था, हमने हासिल किया:
- HIP-3 और IBKR में $32B का संयुक्त वॉल्यूम
- TradeXYZ के कुल वॉल्यूम का 1.5%
- $10M का लाभ
बेशक, यह केवल इसलिए संभव था क्योंकि हमारे पास तैनात करने के लिए बहुत अधिक लिक्विडिटी थी। लेकिन वास्तव में तैनात पूंजी पर रिटर्न अभी भी अवधि के आधार पर लगभग 35-45% APY था।
इससे भी महत्वपूर्ण बात, यह हमारे लिए TradFi दुनिया में अपना पहला वास्तविक अनुभव प्राप्त करने और यह समझने का एक शानदार अवसर था कि यह कैसे काम करता है।
दस महीने पहले, हमने कभी कोई स्टॉक नहीं खरीदा-बेचा था और मुश्किल से जानते थे कि फ्यूचर क्या होता है। अब हमने उनमें से $32B का कारोबार किया है।
अब बस इतना बाकी है कि Hyperliquid Season 3 के लिए प्रार्थना करें।
अंत तक पढ़ने के लिए धन्यवाद।
हम एक और कहानी के साथ वापस आएंगे।
CBB 🫡
