जब 'प्रकाश' का आगमन होता है, तो सेमीकंडक्टर युग समाप्त हो जाता है

Kioxia, Advantest, Lasertec.

मेरा मानना है कि कई लोग इन तीन शेयरों को रखते हैं या इन पर नज़र रख रहे हैं।

ये जापानी सेमीकंडक्टर बाज़ार के प्रमुख खिलाड़ी हैं।

हालांकि, जब कुछ संकेत दिखने लगें, तो आपको इन तीनों शेयरों में अपनी स्थिति पर पुनर्विचार करना चाहिए।

वह समय तब आता है जब बाजार पूंजी 'Light' की ओर शिफ्ट होने लगती है।

'Light' फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस (सिलिकॉन फोटोनिक्स) को संदर्भित करता है।

यह अगले सेमीकंडक्टर साइकिल की थीम है और अभी शुरू ही हुई है।

आखिर 'Light' आने पर सेमीकंडक्टर का युग क्यों समाप्त होता है?

वर्तमान सेमीकंडक्टर साइकिल को क्या चला रहा है?

पहले, आइए उस संरचना को समझ लें जो फिलहाल सेमीकंडक्टर बाजार को चला रही है।

Meta, Microsoft, Google, Amazon, Apple.

ये पाँच बिग टेक कंपनियां डेटा सेंटरों में भारी पूंजी निवेश कर रही हैं।

उस पूंजी निवेश का विवरण इस प्रकार है:

• भारी मात्रा में कंप्यूटिंग चिप्स खरीदना (NVIDIA)
• चिप्स बनाने के लिए निर्माण उपकरण खरीदना (Tokyo Electron)
• चिप्स के लिए निरीक्षण उपकरण खरीदना (Lasertec, Advantest)
• डेटा स्टोर करने के लिए भारी मात्रा में मेमोरी खरीदना (Kioxia)

इन पाँच बिग टेक कंपनियों का पूंजी निवेश पूरे सेमीकंडक्टर साइकिल को चला रहा है।

यहाँ सबसे महत्वपूर्ण दृष्टिकोण वही है जिसका मैंने पहले उल्लेख किया है:

इन पाँच कंपनियों की भुगतान क्षमता सेमीकंडक्टर उद्योग की विकास दर की सीमा तय करती है।

उद्योग की विकास दर अनंत नहीं है। यह खरीदारों की कुल भुगतान क्षमता से निर्धारित होती है।

तो, 'Light' क्या है?

वर्तमान डेटा सेंटरों के सामने एक गंभीर समस्या है।

बिजली।

कंप्यूटिंग चिप्स भारी मात्रा में गणनाएं करती हैं।

उन गणनाओं के परिणाम चिप से चिप और सर्वर से सर्वर तक भेजे जाते हैं।

फिलहाल इस 'भेजने' के काम के लिए कॉपर वायरिंग (विद्युत संकेत) का उपयोग होता है।

समस्या यह है कि जब बिजली कॉपर वायरिंग से गुजरती है तो गर्मी पैदा होती है।

बड़े पैमाने के डेटा सेंटरों में, नेटवर्क से जुड़ी लगभग आधी लागत और आधी बिजली खपत इसी डेटा ट्रांसमिशन (कॉपर वायरिंग) के कारण होती है।

बिजली का उपयोग गणनाओं पर नहीं, बल्कि चिप्स के बीच डेटा ले जाने में बर्बाद हो रहा है।

इसे ही 'पावर वॉल' कहते हैं।

फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस वह तकनीक है जो इस कॉपर वायरिंग की जगह ऑप्टिकल फाइबर का उपयोग कराती है।

प्रकाश से लगभग गर्मी नहीं पैदा होती।

NVIDIA के अनुमानों के अनुसार, प्रकाश पर स्विच करने से बिजली की खपत 70% तक कम की जा सकती है।

दूसरे शब्दों में, 'Light' उस सबसे बड़ी दीवार को तोड़ देगा जिससे डेटा सेंटर फिलहाल टकरा रहे हैं।

NVIDIA पहले से ही 'Light' पर दांव लगा रहा है

यह बेहद अहम बिंदु है।

मार्च 2026 में, NVIDIA ने फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस तकनीक रखने वाली दो अमेरिकी कंपनियों में निवेश किया।

• Coherent Corp: लगभग 310 अरब येन
• Lumentum Holdings: लगभग 310 अरब येन
• कुल: लगभग 6200 अरब येन

इसके अलावा, उन्होंने सैकड़ों अरब येन के पुर्जों की खरीद के समझौतों पर हस्ताक्षर किए।

उन्होंने आधिकारिक तौर पर अगली पीढ़ी की ऑप्टिकल कनेक्शन तकनीक की घोषणा की और कहा कि प्रकाश को डेटा सेंटरों के केंद्र में रखा जाएगा।

NVIDIA एक ऐसी कंपनी है जो अपनी खुद की कंप्यूटिंग चिप्स बेचती है। उसी NVIDIA ने 'चिप के बाहर' पर 620 अरब येन का दांव लगाया है।

इसका मतलब क्या है?

'सिर्फ चिप का प्रदर्शन बढ़ाने की एक सीमा है। अगली बाधा यह है कि उन्हें कैसे जोड़ा जाता है।'

यह फैसला NVIDIA ने खुद किया है।

दूसरे शब्दों में, सेमीकंडक्टर की मात्रा बढ़ाने के चरण से, उन्हें जोड़ने का तरीका बदलने के चरण की ओर संक्रमण शुरू हो गया है।

जब 'Light' आता है तो सेमीकंडक्टर का युग क्यों 'समाप्त' होता है?

यही मुख्य बिंदु है।

तकनीक के चक्र होते हैं। जब निवेश किसी खास थीम पर केंद्रित होकर संतृप्त हो जाता है, तो पूंजी अगली थीम की ओर बढ़ती है।

मौजूदा सेमीकंडक्टर साइकिल के लाभार्थी हैं...

• Kioxia (बढ़ी हुई मेमोरी उत्पादन)
• Advantest (चिप परीक्षण उपकरण)
• Lasertec (मास्क निरीक्षण उपकरण)

ये तीनों कंपनियां 'चिप वॉल्यूम बढ़ाने' वाले चरण की लाभार्थी हैं।

बड़ी मात्रा में चिप्स बनाओ

-> मेमोरी बिकती है

-> परीक्षण उपकरण बिकते हैं

-> निरीक्षण उपकरण बिकते हैं।

हालांकि, जब फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस पूरी तरह लागू होगा, तो डेटा सेंटरों के निवेश का रुख बदल जाएगा।

यह 'चिप वॉल्यूम बढ़ाने' से 'चिप कनेक्टिविटी बदलने' की ओर मुड़ जाएगा।

जब निवेश की धुरी बदलती है, तो पूंजी भी बदलती है।

जो पूंजी पहले Kioxia या Advantest की ओर जा रही थी, वह फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस कंपनियों की ओर बढ़ने लगेगी। यही संरचना है 'जब Light आता है, सेमीकंडक्टर का युग समाप्त होता है।'

ऐसा नहीं है कि सेमीकंडक्टर खुद बेकार हो जाते हैं। हालांकि, सेमीकंडक्टर साइकिल की विकास दर अपने चरम पर पहुंच जाएगी, और पूंजी की प्राथमिकता बदल जाएगी। जिस क्षण विकास धीमा पड़ता है, शेयर की कीमतें वास्तविक स्थिति से कहीं ज्यादा गिर जाती हैं।

तथ्य यह है कि 1.27 ट्रिलियन येन के परिचालन लाभ के बावजूद Kioxia की शेयर कीमत अपने उच्च स्तर से 56% गिर चुकी है, यह ठीक इसी संरचना के कारण है।

'Light' के लाभार्थी कौन हैं?

आइए अगले साइकिल के लाभार्थियों पर नज़र डालें।

हालांकि, यह 'अभी खरीदें' की सूची नहीं है। साइकिल परिवर्तन चरणों में होते हैं।

ऑप्टिकल कंपोनेंट्स बनाने वाली कंपनियां:

• Coherent Corp (USA): NVIDIA से लगभग 310 अरब येन का निवेश
• Lumentum Holdings (USA): NVIDIA से भी लगभग 310 अरब येन का निवेश
• Suntech Holdings (6777): ट्यून करने योग्य प्रकाश स्रोतों और ऑप्टिकल माप उपकरणों में वैश्विक उपस्थिति। मार्च 2026 को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में, बिक्री 31.5 अरब येन, परिचालन लाभ 10.3 अरब येन, और लाभ मार्जिन 30% से अधिक था।
• Furukawa Electric (5801): ऑप्टिकल फाइबर और ऑप्टिकल डिवाइस में एक अनुभवी खिलाड़ी।
• Sumitomo Electric Industries (5802): ऑप्टिकल फाइबर में वैश्विक अग्रणी।

ऑप्टिकल चिप्स बनाने वाली कंपनियां:

• QD Laser (6613): क्वांटम डॉट लेजर तकनीक। सिलिकॉन फोटोनिक्स के लिए एक प्रमुख डिवाइस। यह घाटे में है, लेकिन तकनीक अनोखी है।
• Hamamatsu Photonics (6965): ऑप्टिकल सेंसर और डिटेक्टरों में विश्व में अग्रणी।

सहायक खिलाड़ी (निरीक्षण, पैकेजिंग, सामग्री):

• Dexerials (4980): ऑप्टिकल फिल्में, सटीक बॉन्डिंग सामग्री। अपनी मध्यम अवधि की योजना को काफी ऊपर की ओर संशोधित किया। फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस के पैकेजिंग प्रक्रिया में मांग तेजी से बढ़ रही है।
• Resonac (4004): उन्नत पैकेजिंग सामग्री।
• Ushio Inc. (6925): प्रकाश स्रोत तकनीक।

ऑप्टिकल प्लेटफॉर्म:

• NTT (9432): 'IOWN' पहल के माध्यम से फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस तकनीक को बढ़ावा देना। वित्तीय वर्ष 2026 के दौरान फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस स्विच का व्यावसायिक उपयोग शुरू करने की योजना है।

यहाँ ध्यान देने वाली बातें

नोट 1: यह 'तुरंत सेमीकंडक्टर बेच दो' वाली बात नहीं है

फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस का बड़े पैमाने पर उत्पादन और व्यावसायीकरण 2026 से 2028 तक चरणबद्ध तरीके से आगे बढ़ेगा। यह आज या कल की कहानी नहीं है। ऐसा नहीं है कि सेमीकंडक्टर साइकिल 'आज समाप्त हो रहा है,' बल्कि वह 'अपने चरम के करीब पहुंच रहा है।' आपको देखना यह है कि 'Light से जुड़े शेयरों में पूंजी के प्रवाह की गति' क्या है। जब यह तेज होने लगे, तो अपने सेमीकंडक्टर पोजीशन की समीक्षा करने का समय आ गया है।

नोट 2: कई फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस शेयर अभी भी 'उम्मीद' के चरण में हैं

QD Laser घाटे में है। Suntech लाभदायक है और उसका ट्रैक रिकॉर्ड है, लेकिन उसका आकार छोटा है। ऐसे कई शेयर हैं जिन्हें 'Light आने वाला है' के निश्चय के साथ अभी पूरी ताकत से खरीदना जल्दबाजी होगी। साइकिल परिवर्तन के दौर में, 'मौजूदा साइकिल के विजेताओं को बेचने' और 'अगले साइकिल के विजेताओं को खरीदने' का समय अक्सर एक-दूसरे से अलग होता है। यदि आप समय से पहले कदम उठाते हैं, तो आपको नुकसान उठाना पड़ सकता है।

नोट 3: फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस सेमीकंडक्टर को खत्म नहीं करता, बल्कि उन्हें बदलता है

फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस एक ऐसी तकनीक है जो ऑप्टिकल डिवाइस को चिप्स के अंदर एकीकृत करती है। सेमीकंडक्टर गायब नहीं होंगे। 'सेमीकंडक्टर का युग समाप्त होता है' का मतलब है 'मौजूदा सेमीकंडक्टर साइकिल की लाभार्थी संरचना समाप्त होती है।' सेमीकंडक्टर खुद अगले साइकिल में भी उपयोग होते रहेंगे। हालांकि, मुनाफा लेने वाली कंपनियों के चेहरे बदल जाएंगे।

निवेशकों के पास क्या दृष्टिकोण होना चाहिए

बस तीन सरल बिंदु:

1. Light से जुड़े शेयरों की ट्रेडिंग मात्रा और पूंजी प्रवाह

Suntech, QD Laser, Dexerials, Furukawa Electric। यदि इन शेयरों की ट्रेडिंग मात्रा में तेजी से वृद्धि होने लगे, तो यह संकेत है कि पूंजी का स्थानांतरण शुरू हो गया है।

2. बिग टेक पूंजी निवेश की संरचना में बदलाव

Meta, Microsoft और Google के वित्तीय परिणामों में, यदि पूंजी निवेश का विवरण 'चिप्स खरीदने' से हटकर 'ऑप्टिकल इंफ्रास्ट्रक्चर विकसित करने' की ओर बढ़ने लगे, तो यह साइकिल परिवर्तन की पुष्टि है।

3. NVIDIA का अगला कदम

क्या NVIDIA फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस में और अतिरिक्त निवेश करेगा, या ऑप्टिकल डिवाइस खुद बनाने की ओर बढ़ेगा। साइकिल परिवर्तन का सबसे भरोसेमंद अग्रणी संकेत NVIDIA के कदम होंगे।

सारांश

सेमीकंडक्टर साइकिल का अंत जरूरी नहीं कि किसी क्रैश से शुरू हो।

कई मामलों में, इसकी शुरुआत 'पूंजी का शांति से पड़ोसी थीम की ओर बढ़ना' होती है।

फिलहाल, वह 'पड़ोसी थीम' फोटो-इलेक्ट्रॉनिक कनवर्जेंस है।

NVIDIA ने 620 अरब येन का दांव लगाया है।

NTT IOWN पहल के साथ व्यावसायीकरण शुरू कर रहा है।

Suntech का परिचालन लाभ मार्जिन 30% से अधिक होकर रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया।

कई निवेशकों ने अभी इस पर ध्यान नहीं दिया है। जहां वे सेमीकंडक्टर शेयरों के वित्तीय परिणामों को लेकर चिंतित हैं, वहीं 'Light' से जुड़े शेयर शांति से चलना शुरू कर चुके हैं।

Kioxia, Advantest, Lasertec।

जिनके पास ये शेयर हैं, उन्हें सिर्फ वित्तीय आंकड़े नहीं देखने चाहिए।

आपको साथ ही यह भी देखना चाहिए कि 'क्या पूंजी Light की ओर बढ़ रही है।'

जब Light आता है, सेमीकंडक्टर का युग समाप्त हो जाता है।

'समाप्त' आज नहीं है।

हालांकि,

जिन निवेशकों ने उस संकेत को नजरअंदाज किया और जिन्होंने उस पर नजर रखी, उनके परिणामों में बड़ा अंतर होगा।

साइकिल परिवर्तन हमेशा शांति से शुरू होता है।