SoftBank Group के 5 ट्रिलियन येन के शुद्ध लाभ के पीछे का रहस्य क्या है?

यदि आप 5 ट्रिलियन येन के शुद्ध लाभ की सामग्री को देखें, तो यह वास्तव में एक बहुत ही नाजुक स्थिति है जहाँ केवल OpenAI के मूल्यांकन में वृद्धि हुई है। मैं सॉफ्टबैंक ग्रुप के उस अंधेरे पहलू को समझाऊंगा जिसके बारे में बहुत से लोग नहीं जानते।

सॉफ्टबैंक ग्रुप ने जापानी कॉर्पोरेट इतिहास में 5 ट्रिलियन येन का रिकॉर्ड शुद्ध लाभ हासिल किया

पहले, खबर पर एक नज़र डालते हैं।

13 मई, 2026 को, सॉफ्टबैंक ग्रुप (SBG) ने वित्तीय वर्ष 2025 (मार्च 2026 को समाप्त) के लिए अपने समेकित वित्तीय परिणाम घोषित किए। शुद्ध लाभ 5.0022 ट्रिलियन येन था, जो पिछले वर्ष की तुलना में 4.3 गुना अधिक है। यह एक ऐतिहासिक आंकड़ा है, क्योंकि यह पहली बार है जब किसी जापानी कंपनी ने शुद्ध लाभ में 5 ट्रिलियन येन का आंकड़ा छुआ है।

जापानी कंपनियों के शुद्ध लाभ की रैंकिंग में, यह दूसरे स्थान पर टोयोटा मोटर (4.9449 ट्रिलियन येन) को पीछे छोड़ते हुए ठोस पहला स्थान लेता है। इसके अलावा, इसने वित्तीय वर्ष 2020 (4.9880 ट्रिलियन येन) से SBG के अपने पिछले रिकॉर्ड को भी अपडेट किया है।

अकेले आंकड़ों को देखें तो यह एक जबरदस्त उपलब्धि है। हालांकि, जब हम यहाँ से "सामग्री" को देखते हैं, तो कहानी पूरी तरह से बदल जाती है।

सॉफ्टबैंक ग्रुप पहली बार में किस तरह की कंपनी है?

जब लोग "सॉफ्टबैंक" सुनते हैं, तो कई लोगों के मन में संभवतः एक स्मार्टफोन कैरियर की मजबूत छवि होती है। हालांकि, सॉफ्टबैंक ग्रुप (SBG) की मूल कंपनी का चरित्र पूरी तरह से अलग है।

एक शब्द में, यह एक "निवेश कंपनी" है।

सॉफ्टबैंक (मोबाइल) और Z होल्डिंग्स (LINE Yahoo) समूह के तहत केवल सहायक कंपनियाँ हैं। SBG मूल कंपनी जो करती है, वह है ARM, NVIDIA और OpenAI जैसी आशाजनक कंपनियों में निवेश करना, और इसका व्यवसाय मॉडल उनके मूल्यांकन और स्टॉक की कीमतों में वृद्धि से लाभ प्राप्त करना है।

यदि निवेशित कंपनियों का मूल्य बढ़ता है, तो यह लाभ कमाती है; यदि यह घटता है, तो यह नुकसान उठाती है। यही SBG का सार है।

एक "निवेश कंपनी" के रूप में इसके चरित्र की इस समझ के साथ, आइए 5 ट्रिलियन येन के शुद्ध लाभ के विवरण को देखें।

5 ट्रिलियन येन के शुद्ध लाभ के विवरण को देखने पर, यह लगभग पूरी तरह से OpenAI के मूल्यांकन में वृद्धि है

वास्तविक वित्तीय विवरणों (समेकित P/L) को देखने पर, एक चौंकाने वाला तथ्य सामने आता है।

कुल निवेश लाभ/हानि 7.2865 ट्रिलियन येन है। विवरण को देखने पर, अकेले SVF (विज़न फंड) व्यवसाय ने 6.6386 ट्रिलियन येन कमाए।

और उन SVF व्यवसाय लाभों के भीतर, अकेले OpenAI का हिस्सा 6.5114 ट्रिलियन येन (लगभग 6.5 ट्रिलियन येन) है।

हकीकत यह है कि 5 ट्रिलियन येन का लगभग पूरा शुद्ध लाभ OpenAI से निवेश मूल्यांकन लाभ है।

OpenAI के निवेश मूल्य के 5 ट्रिलियन से 12 ट्रिलियन तक कूदने के पीछे का तंत्र

नोट: निम्नलिखित आंकड़े स्पष्टता के लिए गोल किए गए हैं और सटीक नहीं हैं। सटीक संख्याओं के लिए कृपया वित्तीय विवरण देखें।

थोड़ा और विस्तार से समझाने के लिए, SBG ने OpenAI में लगभग 5 ट्रिलियन येन का निवेश किया है।

निवेश के समय (मार्च 2025), OpenAI का कॉर्पोरेट मूल्य लगभग 40 ट्रिलियन येन था। फरवरी 2026 तक, यह बढ़कर लगभग 110 ट्रिलियन येन हो गया।

नतीजतन, SBG द्वारा रखे गए OpenAI शेयरों का मूल्यांकन भी लगभग 5 ट्रिलियन येन से बढ़कर लगभग 12 ट्रिलियन येन हो गया, और लगभग 6.5 ट्रिलियन येन का अंतर "लाभ" के रूप में दर्ज किया गया।

मैं यहाँ निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण बिंदु पर जोर देना चाहता हूँ: यह 6.5 ट्रिलियन येन एक "अवास्तविक लाभ" है।

OpenAI अभी तक सूचीबद्ध नहीं हुआ है। चूंकि इसका शेयर बाजार में कारोबार नहीं होता है, भले ही मूल्यांकन बढ़कर 110 ट्रिलियन येन हो गया हो, यह सिर्फ "इस तरह मूल्यांकित किए जाने" का मामला है। जब तक शेयर वास्तव में बेचे नहीं जाते और नकदी में परिवर्तित नहीं होते, पैसा हाथ में नहीं आता। लेखांकन नियम मूल्यांकन में वृद्धि को "लाभ" के रूप में दर्ज करने की अनुमति देते हैं, लेकिन यह अंततः सिर्फ एक "कागजी लाभ" है।

AI में "सर्कुलर ट्रेडिंग" का संदेह क्यों है

इसके अलावा, "सर्कुलर ट्रेडिंग" का संदेह समस्या को और जटिल बनाता है।

सर्कुलर ट्रेडिंग एक ऐसा तरीका है जहाँ एक ही समूह की कंपनियों के बीच पैसा घुमाया जाता है—जैसे कंपनी A से कंपनी B से कंपनी C और वापस कंपनी A—ताकि वास्तविक मांग न होने पर भी बिक्री या मूल्यांकन को कृत्रिम रूप से बढ़ाया जा सके। यह धोखाधड़ीपूर्ण लेखांकन के विशिष्ट तरीकों में से एक है।

तो, SBG में इसका संदेह क्यों है?

यह इसका एक मोटा चित्र है।

SBG ने "स्टारगेट प्रोजेक्ट" के नाम पर OpenAI को 75 ट्रिलियन येन का फंडिंग प्रदान करने की योजना की घोषणा की। OpenAI फिर उस फंडिंग का उपयोग डेटा सेंटर और क्लाउड सेवाओं के लिए Oracle को 45 ट्रिलियन येन और GPU के लिए NVIDIA को 15 ट्रिलियन येन का भुगतान करने में करेगा।

फिर, OpenAI का मूल्यांकन बढ़ता है, और यह "मूल्यांकन लाभ" के रूप में SBG को वापस आता है—यही प्रवाह है।

निक्केई शिंबुन ("OpenAI, NVIDIA और 200 ट्रिलियन येन का 'सर्कुलर इन्वेस्टमेंट'") द्वारा रिपोर्ट किए गए इस आरेख को देखने पर, आप स्पष्ट रूप से देख सकते हैं कि कैसे भारी मात्रा में पूंजी OpenAI, NVIDIA, Oracle, Microsoft और SBG के बीच घूम रही है।

ब्लूमबर्ग ने भी एक समान संबंध आरेख की रिपोर्ट की है, और बाजार में इस बात को लेकर गंभीर चिंता है कि क्या यह वास्तविक मांग वाला लेन-देन है या मूल्यांकन को बढ़ाने के लिए एक चक्रण है।

मैं यह निष्कर्ष नहीं निकालना चाहता कि यह "सर्कुलर ट्रेडिंग" है। हालांकि, मेरा मानना है कि निवेशकों के लिए हमेशा यह जांचने की आदत होना महत्वपूर्ण है कि "यह लाभ कहाँ से आ रहा है?"

WeWork का सबक—असूचीबद्ध मूल्यांकन पर भरोसा नहीं किया जा सकता

इस बिंदु पर, मैं चाहता हूँ कि आप एक "पिछली विफलता" को याद करें: साझा कार्यालय कंपनी WeWork।

SBG ने WeWork में भारी निवेश किया, और एक समय इसका कॉर्पोरेट मूल्यांकन बढ़कर लगभग 5 ट्रिलियन येन ($47 बिलियन) हो गया। मासायोशी सोन ने यहाँ तक कहा कि "WeWork Alibaba के बाद सबसे अच्छा निवेश है।"

हालांकि, 2019 में, इसके सूचीबद्ध होने से ठीक पहले, इसके वित्तीय विवरणों की गहन जांच से पता चला कि हकीकत गड़बड़ थी। मूल्यांकन में काफी कमी की गई, और IPO वापस ले लिया गया। SBG ने अंततः 1 ट्रिलियन येन से अधिक का नुकसान दर्ज किया।

सिर्फ इसलिए कि "मूल्यांकन उच्च है" या यह "एक अद्भुत कंपनी में निवेश कर रहा है" कोई गारंटी नहीं देता। किसी कंपनी के सार्वजनिक होने से पहले उसका मूल्यांकन केवल एक कहानी है कि "ऐसे लोग हैं जो मानते हैं कि यह ऐसा है।"

OpenAI के बारे में भी, हमें तब तक पता नहीं चलेगा कि 110 ट्रिलियन येन का वर्तमान मूल्यांकन सही है या नहीं, जब तक यह सार्वजनिक नहीं हो जाता और बाजार को निर्णय लेने नहीं देता। WeWork की पुनरावृत्ति के जोखिम को हमेशा ध्यान में रखना चाहिए।

निवेशकों को इन आंकड़ों को कैसे देखना चाहिए

जैसा कि आप अब तक पढ़ने से देख सकते हैं, "5 ट्रिलियन येन शुद्ध लाभ" का आंकड़ा, जब आप सामग्री को देखते हैं, तो तीन जोखिम वहन करता है।

1. लगभग सारा लाभ OpenAI का अवास्तविक लाभ (अवास्तविक लाभ) है। इसे तब तक नकदी में परिवर्तित नहीं किया जा सकता जब तक OpenAI सार्वजनिक नहीं हो जाता।

1. OpenAI के मूल्यांकन की विश्वसनीयता पर प्रश्न चिह्न। सर्कुलर ट्रेडिंग का संदेह है, और यह स्पष्ट नहीं है कि मूल्यांकन वास्तविक मांग के साथ है या नहीं।

1. WeWork की पुनरावृत्ति का जोखिम। एक मिसाल है जहाँ IPO-पूर्व कंपनी का मूल्यांकन एक साथ ध्वस्त हो गया।

बेशक, मैं SBG या OpenAI को पूरी तरह से खारिज नहीं करना चाहता। इसमें कोई संदेह नहीं है कि AI में दुनिया को बदलने की क्षमता है, और मेरा मानना है कि मासायोशी सोन की दूरदर्शिता वास्तविक है।

हालांकि, एक निवेशक के रूप में, यह एक लौह नियम है कि "सतही आंकड़ों से निर्णय न लें।"

"5 ट्रिलियन येन शुद्ध लाभ! जापान में नंबर एक!" जैसी सुर्खी पर कूदने के बजाय, हमेशा जांचें कि "वह लाभ कहाँ से आ रहा है? क्या यह नकदी में परिवर्तित होता है?" मेरा मानना है कि लंबी अवधि में आपकी संपत्ति की सुरक्षा और वृद्धि के लिए यह आदत सबसे महत्वपूर्ण चीज है।

SBG के भविष्य के संबंध में, OpenAI की सूचीबद्धता के रुझान सबसे बड़ा फोकस होने की संभावना है। मैं इस पर करीब से नज़र रखना जारी रखना चाहूंगा।

अंत तक पढ़ने के लिए धन्यवाद!

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