Per cinque anni, la comunità di $GME ha implorato per uno short squeeze. Non avrebbe mai funzionato.
Ogni short squeeze nella storia è fallito per lo stesso motivo: il titolo non è mai cambiato.
Gli short seller mettono azioni con fondamentali deboli in quella che viene chiamata una spirale mortale.
Shortano il titolo più e più volte e lo portano al fallimento. Quando falliscono, si riposizionano rapidamente e aspettano di nuovo.
GME ha raggiunto $483 ed è poi sceso. Il titolo reale è rimasto lo stesso.
Gli short sopravvissuti al dolore hanno ricostruito le loro posizioni una volta normalizzato il prezzo.
Uno squeeze è temporaneo per definizione.
MOASS NON è MAI stato uno squeeze. È sempre stata la conseguenza strutturale della costruzione di un'azienda così grande da non poter mai fallire.
La formazione di Teddy è lo squeeze finale. Sono lo stesso evento.
Il Ciclo Incontrollato
Gennaio 2021: GME sale da $17 a $483. Il pulsante di acquisto viene disattivato. Il sistema cede.
Maggio 2024: GME subisce un altro picco. Ogni titolo incolpa Roaring Kitty.
Intervallo di tre anni. Il retail non opera su cicli di derivati triennali. I contratti swap con scadenze fisse sì. E se Roaring Kitty ha tempizzato quel rollover di swap, allora avrebbe potuto prevederlo esattamente come ha fatto.
Se non ci fossero stati swap, non avrebbe potuto saperlo.
Che tu accetti o meno la tesi degli swap, lo schema osservabile è che GME ha subito due enormi eventi di copertura a distanza di circa tre anni l'uno dall'altro.
Entrambi sono arrivati sul calendario di qualcun altro. Cohen non ha innescato nessuno dei due. La pressione si è manifestata quando si è manifestata, ed entrambe le volte lui non era pronto.
La sua risposta è stata identica entrambe le volte. Ha venduto azioni durante il picco.
- Aprile 2021: 3,5 milioni di azioni per $551 milioni.
- Giugno 2021: 5 milioni di azioni per $1,126 miliardi.
- Tre ATM nell'estate del 2024 per altri $3 miliardi.
Ha soppresso il suo stesso titolo durante i due più grandi eventi di copertura della sua storia.
Ma chiediti cosa succederebbe se lasciasse correre uno dei due picchi. Lo squeeze si verifica. Alcuni short saltano in aria. Il prezzo crolla entro settimane. E a Cohen rimarrebbe un'azienda scambiata a un multiplo da meme senza alcuna architettura alle spalle.
Quindi ha soppresso entrambi i picchi. Ma questo ha risolto solo il problema immediato.
Il problema di fondo rimaneva.
Cohen stava costruendo una holding su una tempistica dettata dal calendario dei derivati di qualcun altro. Il prossimo ciclo incontrollato sarebbe arrivato intorno al 2027. Lui non detiene gli swap. Non conosce le date di scadenza. Non può costruire un'offerta di acquisizione da $55,5 miliardi su una tempistica che dipende da quando controparti anonime decidono di rinnovare le loro posizioni.
Doveva sostituire completamente il ciclo.
sparando il suo lazor
Il VERO INNESCO DEL MOASS
Ecco cosa sono realmente le obbligazioni convertibili. Si chiamano letteralmente Progetto Rocket.
Stava deliberatamente introducendo un nuovo strato di interesse short istituzionale nel titolo.
Ma questo interesse short è fondamentalmente diverso dalle posizioni legacy che ciclano sul calendario swap di qualcun altro.
Ryan Cohen ha il grilletto.
Decide lui quando le obbligazioni vengono ritirate. Decide lui quando lo strumento di copertura scompare. Decide lui quando arriva la pressione di copertura.
Il vecchio ciclo si innescava quando controparti anonime rinnovavano le loro posizioni.
Il nuovo ciclo si innesca quando Cohen tira il grilletto attraverso un'azione societaria.
31 agosto 2026:
- Cohen ha depositato l'emendamento di scambio.
- $1,4 miliardi in obbligazioni in fase di ritiro.
- Chiusura dello scambio prevista per circa il 3 settembre, cinque giorni prima degli utili dell'8 settembre.
Il deposito ti dice ESATTAMENTE cosa succede dopo:
"GameStop prevede che gli obbligazionisti partecipanti possano acquistare o vendere azioni ordinarie o stipulare o sciogliere operazioni su derivati per adeguare le loro posizioni, inclusi acquisti di azioni ordinarie per chiudere posizioni corte."
E l'effetto "potrebbe essere materiale."
Le posizioni corte create dall'arbitraggio convertibile sono ora scoperte. L'obbligazione su cui erano lunghi viene cancellata. Sono effettivamente short nudi sul titolo e devono chiudere il prima possibile.
E la parte più importante: quando i desk di arbitraggio acquistano azioni per chiudere le loro coperture, quella domanda colpisce L'INTERO LIBRO ORDINI.
NON fa distinzione tra uno short aperto nel 2025 e una posizione legacy rinnovata tramite swap dal gennaio 2021.
Ogni short affronta lo stesso flottante compresso e la stessa pressione di acquisto meccanica.
Il vecchio ciclo: gli swap maturano, gli short coprono in modo caotico, il prezzo sale, Cohen lo sopprime perché nulla è pronto.
Il nuovo ciclo: Cohen emette obbligazioni, i desk di arbitraggio shortano secondo programma, Cohen costruisce durante la soppressione, Cohen ritira le obbligazioni quando l'architettura è completa, la pressione di copertura arriva esattamente quando e dove serve.
Ha sostituito l'intero meccanismo. E il 31 agosto è stato il grilletto.
Il Finale
Una riorganizzazione ai sensi del §251(g) converte GameStop da società pubblica indipendente in una controllata interamente posseduta di una holding madre. Gli azionisti GME ricevono azioni della holding. Il vecchio titolo GME, lo specifico CUSIP che viene scambiato al NYSE, viene ritirato e sostituito. La conversione è automatica.
Se hai una posizione corta in GME e la società si riorganizza, il tuo prestatore vuole indietro le sue azioni.
Le loro azioni vengono scambiate con azioni della holding e devono partecipare alla conversione. Il prestito viene richiamato. Consegni o fallisci.
Non puoi rinnovare una posizione corta attraverso un'intera ristrutturazione e cambio CUSIP come la rinnovi tramite uno swap.
Non puoi mantenere un'obbligazione contro uno strumento che non esiste più.
Questo è GIÀ STATO tentato in precedenza.
Patrick Byrne di Overstock ha emesso un dividendo in criptovaluta tramite tZERO nel 2019 specificamente progettato per intrappolare gli short. Ha funzionato brevemente.
Il titolo è salito da $16 a $29.
Poi le banche d'investimento hanno annunciato che avrebbero accettato contanti in sostituzione del token crittografico. Che è esattamente il motivo per cui ho detto che NON è quello che vogliono i possessori di $GME o $BBBYQ.
Overstock è stata costretta a modificare i termini e registrare i titoli. Lo squeeze è crollato. Byrne ha venduto le sue azioni al massimo ed è partito per l'Indonesia.
Il meccanismo è stato aggirato perché esisteva una soluzione alternativa e perché non c'era alcuno scopo commerciale dietro lo squeeze al di là dello squeeze stesso.
GME vs Overstock
Cohen ha ora risolto ogni punto di debolezza.
Il meccanismo di Byrne poteva essere aggirato tramite sostituzione in contanti. Un ritiro CUSIP ai sensi del §251(g) non ha soluzione alternativa. Il vecchio titolo cessa di esistere.
Non esiste "contanti in sostituzione" per una conversione di azioni in una nuova entità madre.
Byrne non aveva alcuno scopo commerciale al di là dello squeeze.
Il §251(g) di Cohen per formare una holding (Teddy) per un'acquisizione da $55,5 miliardi ha uno SCOPO COMMERCIALE SPECIFICO ($ebay).
La risoluzione delle posizioni corte è una conseguenza strutturale di una riorganizzazione aziendale con uno scopo commerciale legittimo, documentato e massiccio.
Prova a sostenere in tribunale che un'acquisizione da $55,5 miliardi fosse segretamente un meccanismo di short squeeze.
Byrne non aveva scala.
Overstock era un rivenditore in difficoltà senza nulla sotto lo squeeze. Quando è finito, il titolo è crollato perché non c'era nulla.
Lo squeeze di Ryan Cohen alimenta la formazione di una holding con asset reali, ricavi reali e supporto istituzionale reale.
L'entità che emerge è fondamentalmente diversa da quella che esisteva prima.
E la scala è ciò che rende il §251(g) irreversibile. Non è SOLO una società shell che fa una fusione inversa.
Questa è una holding formata per eseguire un'offerta di acquisizione da $55,5 miliardi con una linea di finanziamento da $20 miliardi e $9,4 miliardi di capitale permanente.
La riorganizzazione è economicamente legittima e legalmente difendibile.
La risoluzione delle posizioni corte è un sottoprodotto dell'arrivarci.
Cohen non ha mai twittato sull'interesse short. Non ha mai presentato un reclamo alla SEC. Non ha mai sostenuto pubblicamente che gli short siano nudi o che il mercato sia truccato.
Ha semplicemente costruito un'azienda abbastanza grande che la riorganizzazione costringe ogni obbligazione a essere saldata come requisito strutturale della sua formazione.
Non ha combattuto il ciclo. Lo ha sostituito. Non ha combattuto gli short. Ha costruito intorno a loro. Non ha innescato lo squeeze.
Ha costruito un'azienda in cui lo squeeze si innesca da solo.
L'azienda è quasi costruita. L'intera pista è libera.
È il momento della riorganizzazione §251(g) in Teddy.
Scommetto su martedì.
Nota dell'autore:
Questo articolo tratta specificamente i meccanismi di risoluzione delle posizioni corte.
La tesi completa abbraccia più articoli: la struttura della holding DK-Butterfly, la sequenza dell'acquisizione di eBay, il mercato digitale GCX e l'emendamento di scambio del 31 agosto.
Ogni articolo è autonomo.
Insieme descrivono un'unica architettura.
Inizia da dove vuoi.
Forensic Brief · @GoatBeardzDD
