V15 (e IV10, IV12, IV18, IV 20...), Due Nuovi Acquisti, Un'Aggiunta a una Posizione
La grande tensione nel mio processo di valutazione è che un multiplo basso non è necessariamente un valore. Le radici sono importanti e ci sono, ma il mio processo di valutazione dagli anni '90 non si basa su una versione del valore degli anni '40, scusate Graham e Dodd.
IV15 è il mio punto di riferimento quando valuto i titoli, ma un'azienda di qualità superiore potrebbe essere un'ottima occasione al di sopra di quel livello, mentre un'azienda di qualità inferiore potrebbe essere un'ottima occasione ben al di sotto di quel livello.
Pagina iniziale del Substack di Michael Burry: https://michaeljburry.substack.com/
Inoltre, IV15, il prezzo al quale mi aspetto rendimenti annuali composti del 15% su 15 anni, non è un semplice rapporto PE.
IV15 è un obiettivo di prezzo di acquisto. Deriva da un'analisi dei flussi di cassa scontati che tiene conto della qualità dell'azienda così come di aggiustamenti conservativi agli utili dei proprietari dovuti a compensi basati su azioni, contabilità ingannevole e altri fattori. L'analisi dei flussi di cassa ha generalmente tre fasi, ma aggiunge una quarta fase per le società in fase di crescita e si adatta anche ad altri casi speciali, inclusi gli acquirenti seriali.
Questa metodologia è spiegata in buon dettaglio in D'AI of the Triffids: Office Software Triage.
D'AI of the Triffids: Office Software Triage
D'ora in poi, scrivo versioni abbreviate di 1500 parole di tutti i miei post, separate e distinte dagli articoli a lunghezza intera.
D'AI of the Triffids: Office Software Triage (Versione Abbreviata)
IV15 non è un prezzo per azione così basso come IV18 o IV20, ed è un prezzo per azione inferiore a IV12 o IV10. Quando analizzo un titolo, imposto alert a tutti questi prezzi.
Ho approfondito questa metodologia in Software and Payments Stocks Part II: Productivity and Cybersecurity.
Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurity
Dalla Parte 1, ho aggiunto quattro nomi – Synopsys (SNPS), Cadence Design Systems (CDNS), JFrog (FROG) e Samsara (IOT) – quindi l'universo software e pagamenti di Cassandra Unchained è ora di 50 titoli, lo SW50.
E, naturalmente, la versione abbreviata.
[[Abridged] Software & Payments Stocks Part II: Productivity Tools and Cybersecurityhttps://michaeljburry.substack.com/p/abridged-software-and-payments-stocks
Il valore intrinseco di base si colloca tipicamente tra IV8 e IV10 a seconda delle qualità dell'azienda.
Al di sotto del valore intrinseco di base, i riacquisti di azioni sono effettivamente accrescitivi per il valore intrinseco per azione. I riacquisti al di sopra di quel livello possono ritirare azioni ma diluiscono (e quindi riducono) il valore intrinseco per azione. Questa è la sfumatura deprimente di tutte queste aziende tecnologiche che riacquistano azioni a prezzi elevati per compensare parte della compensazione basata su azioni.
La All Map, una visualizzazione a forma di campo da baseball, riassume questo dividendo le aziende in Fat Pitches, Just Outside e The Out Field secondo il multiplo IV15, il Tier AICT e il Punteggio Composito.
Ho giocato a baseball fino all'età di 14 anni e amo questo sport.
Quindi, oggi ho acquistato due nuove posizioni e ne ho aumentata una.
L'articolo completo è disponibile su Substack di Michael Burry.
Oppure, fare riferimento al link direttoqui sotto.
https://michaeljburry.substack.com/p/trading-post-july-8-2026
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