Titolo per il 7-8%
Premessa: gli americani sono nel panico per l'aumento dei tassi di interesse. Francamente, non capiamo tutta questa agitazione. I tassi attuali sono relativamente bassi se confrontati con lo storico degli ultimi 100 anni. C'è stato un tempo in cui i pensionati potevano vivere tranquillamente grazie alle rendite generate dai propri risparmi. Ricordo i T-Bill al 19% e nel 1983 ho acceso un mutuo immobiliare al 14%. L'America può sopravvivere a rendimenti più alti, nonostante il debito pubblico. Un rialzo dei rendimenti all'8% o oltre farà molto bene, nel lungo periodo, per ripulire il sistema.
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Factor LLC, la mia società di trading, opera sul contratto future del T-Bond a 30 anni fin dagli anni '70. Ho osservato e partecipato a ogni grande trend.
Ecco i momenti salienti visti attraverso le lenti dei principi classici dell'analisi grafica. Ricorda: un trend ribassista nel prezzo dei Treasury è il reciproco di rendimenti più elevati.
Nell'agosto 1982 il grafico dei future sul T-Bond (prezzo, non rendimento) ha completato un triangolo simmetrico a 5 punti da manuale su base daily. Abbiamo intercettato questo trade dal lato long. Quello è stato il TOP generazionale assoluto dei rendimenti (il minimo dei prezzi). Factor ha operato su questo pattern al rialzo. Anzi, le operazioni effettuate all'inizio di questo bull market generazionale sui prezzi hanno contribuito a trasformare Factor LLC da un conto speculativo retail a un conto istituzionale.
Il triangolo è diventato la testa di un enorme e storico bottom a Testa e Spalle (H&S) sui prezzi, come mostrato sotto, e di un top sui rendimenti. Anche in questo caso, Factor ha tradato questo H&S dal lato long tramite contratti future.
Così è iniziato un declino pluriennale dei prezzi e un rialzo dei rendimenti. Il grafico sottostante integra il top a H&S sui rendimenti e mostra come l'intera discesa dei rendimenti durata 36 anni abbia assunto la forma di un classico canale di prezzo.
Poi, nell'aprile 2022, è successo qualcosa di storico. Il rendimento ha rotto al rialzo il canale discendente, ponendo fine al calo pluridecennale, e ha avviato una nuova ascesa generazionale dei rendimenti (discesa dei prezzi). Questo è visibile sia nel grafico sopra che in quello sotto.
Un simile top sui rendimenti e bottom sui prezzi si è verificato anche nel mercato dei future sull'Eurodollaro (tassi di interesse, non FX). Questo mercato è stato ritirato dal CME e sostituito da quello del tasso Secured Overnight Financing Rate. Mentre tra il 2020 e il 2021 si formava il bottom dei rendimenti dei Treasury, si stava delineando anche un top nei future sull'Eurodollaro (prezzi).
Abbiamo individuato questo top dei future sull'Eurodollaro in tempo reale. Lo screenshot qui sotto proviene da un'email inviata ai nostri partner istituzionali il 9 gennaio 2022. Sulla base di questo pattern grafico, Factor LLC ha aperto un'ampia posizione short.
Di seguito una vista ravvicinata di questo rialzo in corso dei rendimenti sui Treasury a 30 anni. La rottura al rialzo del canale ha fissato un target intorno al 5%, raggiunto nell'ottobre 2023.
Come mostrato sopra, il rendimento dall'ottobre 2023 fino al luglio 2026 ha formato un pattern grafico classico noto come triangolo ascendente. Questa figura si è completata con un primo target rialzista sul rendimento pari al 6,257%.
Ma secondo i principi classici dell'analisi tecnica c'è spazio per un ulteriore rialzo. Spesso la rottura di un canale di prezzo genera un movimento pari al doppio dell'ampiezza del canale stesso; nel caso dei T-Bond, ciò significherebbe un rendimento del 7,7%. È proprio lì che credo sia diretto il 30 anni.
Factor LLC è principalmente una società di trading istituzionale. Nella nostra divisione retail offriamo aggiornamenti sui pattern grafici su cui operiamo concretamente. Abbiamo lanciato questo servizio nel 2014 e non abbiamo mai aumentato il prezzo per i membri fondatori.
Disclosure: Factor LLC è short sul contratto future del T-Note USA a 5 anni.
Factor LLC punta all'eccellenza nell'interpretazione dei grafici, seguendo le regole fondamentali dettate da Richard W. Schabacker (nel suo libro del 1933) e da Robert Edward e John Magee (nel loro libro del 1948). Siamo convinti che l'analisi grafica classica pura sia valida oggi, nel 2026, esattamente come lo era 90 anni fa.
Per maggiori informazioni sul servizio di Factor dedicato ai trader retail, vedi sotto:
https://www.peterlbrandt.com/#av_section_6
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