歴史上最大の富は、産業ブームの裏側で「ツルハシとシャベル」を握っていた者たちによって築かれた。
ロックフェラーは精製とパイプラインを支配し、カーネギーは鉄鋼を、ヴァンダービルトは鉄道を支配した。これらの産業が成長するにつれ、彼らが所有するインフラを通じて、より多くの資本が流れるようになった。
これと同じパターンが、浮体式データセンターでも生まれつつある。
浮体式データセンター
浮体式データセンターとは、専用設計されたバージ（はしけ）にコンピューティングインフラを搭載し、通常は沿岸近くに係留して海水で冷却する施設だ。建設作業の多くを造船所に移すことで、従来の陸上型データセンターよりも迅速に配備できる可能性がある。
2026 年、シンガポールのテマセクが出資する Keppel は、ハイパースケーラーとの契約に支えられた浮体式データセンターの建設を開始した。
造船所もこの市場に参入しつつある。サムスン重工業は米国向けに 50 MW のバージを開発しており、HD 韓国造船海洋、Seatrium、商船三井も独自の設計を進めている。
浮体式データセンターの容量が拡大するにつれ、チタン製熱交換器、舶用開閉装置、係留設備、防食処理、海底接続、そして船級サービスへの支出も連動して増加していくはずだ。
浮体式データセンターにおける「ツルハシとシャベル」：
- 海水冷却：チタン製プレート式熱交換器、ストレーナー、海水ポンプ、防汚剤注入装置、CDU（冷媒分配装置）
- 舶用電気設備：中圧開閉装置、変圧器、バスバー、ケーブルグランド、耐塩害エンクロージャー
- 船内電源：LNG 発電機、デュアルフューエルエンジン、燃料供給設備、バッテリーバッファー、陸上電源接続
- 係留・位置保持：チェーン、ウインチ、油圧テンショナー、クイックリリースフック、フェンダー
- 腐食対策・空調管理：コーティング、カソード防食、除湿、ケーブルシーリング
- 船体・構造：バージ改造、モジュール式スチールデッキ、水密隔壁、フロートアウトモジュール
- 通信接続：海底光ファイバー、ケーブル陸揚局、衛星バックホール、船舶用ネットワーク機器
- 船級認証・試験：型式承認、塩水噴霧試験、振動試験、EMC および耐火試験、船級検査
これらのサプライヤーはすでに、洋上風力発電、海軍造船所、港湾、養殖場、沿岸発電所から収益を得ている。浮体式データセンターは、こうした企業の機器やエンジニアリングサービスに対する需要をさらに押し上げる可能性がある。
海水冷却
海水冷却市場は非常に細分化されている。チタン製プレート式熱交換器、海水ポンプ、自動ストレーナー、防汚システム、冷媒分配装置、プレートの保守などは、同じ船体プロジェクトであっても、それぞれ別の専門サプライヤーが担当することが多い。
プレイブック
まずは実績のあるチタン製熱交換器メーカーを起点とし、その後、補完的なサプライヤーを買収していく。
- 海水ポンプメーカー
- ストレーナーおよび取水ろ過の専門企業
- 防汚・薬注の専門企業
- CDU インテグレーターおよびプレート保守事業者
買収を重ねるごとに、同じデータセンタープロジェクトに提供できる冷却機器の幅が広がる。GB200 ラックは 100 kW 以上を消費する可能性があり、プロセッサから熱を取り除くために液冷が必要となる。その熱はさらに、冷媒から周囲環境へと逃がさなければならない。
海水冷却はすでに商用データセンターで採用されている。フィンランドにある Google の Hamina 施設は 2011 年から海水を利用している。Microsoft の Project Natick や、海南島における Highlander の海底設置事例も参考になるが、これらの設計はバージ型施設とは異なる。
ラックの電力密度が高まるほど冷却要件は厳しくなり、より大型または追加の熱交換器への需要が生まれる可能性がある。チタンは耐食性に優れているため、海水用熱交換器で広く使われている。材料認証や船舶用認可の存在も、新規サプライヤーの参入を難しくしている。
これらのシステムには定期的なメンテナンスが欠かせない。生物付着（バイオファウリング）は熱伝達効率を低下させるため、洗浄、フラッシング、化学処理による管理が必要だ。したがって熱交換器メーカーは、機器の稼働期間を通じて、交換用プレート、ガスケット、保守契約から追加収益を得ることができる。
これらのシステムには定期的なメンテナンスが欠かせない。生物付着（バイオファウリング）は熱伝達効率を低下させるため、洗浄、フラッシング、化学処理による管理が必要だ。したがって熱交換器メーカーは、機器の稼働期間を通じて、交換用プレート、ガスケット、保守契約から追加収益を得ることができる。
プレイブック
1. 細分化されたターゲット群
- チタン製熱交換器、海水ポンプ、ストレーナー、防汚システム、CDU、プレート保守は、それぞれ別の専門企業が供給している。
- 冷却設計によっては、1 つの船体プロジェクトで、熱交換器、ポンプ、ろ過装置、防汚機器、冷媒分配装置について複数の専門サプライヤーが必要になることがある。
- 潜在的な買収対象としては、北ヨーロッパ全域に存在する、チタン製熱交換器、海水ポンプ、ろ過装置、防汚システムの専門メーカーが挙げられる。EBITDA が 200 万〜 1,000 万ユーロ規模の企業は、バイ＆ビルド戦略の足がかりとして適している可能性がある。
- 船級認証、チタン合金の認定、導入実績、経験豊富なエンジニアリングチームの存在により、既存サプライヤーの代替は難しい。
- ラック密度の上昇は冷却能力要件を引き上げ、同時に海水システムは各船体の稼働期間を通じて、ポンプ、ろ過、保守への追加需要を生み出す。
2. プラットフォームの構築
- 船舶、洋上、発電分野の顧客を持つ、実績あるチタン製熱交換器メーカーを起点とする。
- 買収を通じて、海水ポンプ、ストレーナー、防汚システム、CDU 統合機能を追加する。
- エンジニアリングチーム、船級認証、ワークショップは現地に残す。
- グループ全体で、造船所向け営業、チタン調達、保守スケジュールを統合する。
- 2026 年〜 2027 年に最初の船体仕様が策定されるのに合わせ、アプリケーションエンジニアをサムスン重工業、HD KSOE、Seatrium に配置する。
- これまで個別のサプライヤーから部品を調達していた船体プロジェクトに対し、冷却システム一式を提供する。
3. 統合型冷却プラットフォーム
- プラットフォームが装備を手がける船体が増えるごとに、導入基盤が広がり、保守や交換部品の潜在需要が生まれる。
- 造船所、船体開発業者、ハイパースケーラーは、冷却機器のより大きな割合を単一サプライヤーから調達できるようになる。
- ラック密度が GB200 から Rubin へ高まるにつれ、チタン製熱交換器の需要も拡大する。
- 海水冷却システムには、定期的な洗浄、ガスケット交換、化学処理が必要だ。確固たる機器導入基盤を持つサプライヤーは、稼働期間全体を通じて、保守、交換部品、サービスから追加収益を得られる。
- 船体が追加されるほど機器の導入基盤は拡大し、さらなる保守・交換需要が生まれる。
- 製品ラインナップが広がることで、プラットフォームは各船体プロジェクトからより多くの収益を獲得できる。
本稿は、浮体式コンピューティングを支える「ツルハシとシャベル」に関する連載シリーズの一部です。
Heorot で私たちが手がけていること
@HeorotGroup では、次世代コンピューティングを支える重要インフラに特化した欧州の産業グループを構築しています。
海水冷却、海洋エンジニアリング、および隣接する産業技術分野において買収パイプラインを構築しており、専門性の高いケイパビリティ、エンジニアリングノウハウ、長年の顧客関係を備えた実績ある企業を中心に据えています。
私たちの戦略は、これらの企業を統合し、ますます複雑化するインフラプロジェクトに対応できる一体的な産業プラットフォームへと育てることです。
浮体式データセンターは、はるかに大きな機会のごく一部に過ぎません。私たちは新たな産業市場の土台が形作られつつあると考えており、Heorot はその中心で役割を果たすべく構築されています。
