なぜ TAO は AI 界のビットコインなのか
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TL;DR
本記事では、AI 生成に対して報酬を与える Bittensor 独自のマイニングモデル、ビットコインに似たトークノミクス、そして不動産、コンピューティング、金融業界に変革をもたらしている高成長サブネットについて深く掘り下げます。
Reading the 日本語 translation
「TAO 2026 = ETH 2016 = BTC 2013」 — Rob Greer（@rob_svrn）、@stillcorecap のパートナー。同ファンドは最大級の TAO ファンドの一つだ。
ビットコインマイナーは 2025 年に 172 億ドルの収益を生み出した。その対価として、彼らは年間 175 テラワット時以上の電力を消費しており、これはポーランドの総電力消費量にほぼ匹敵する。
その計算自体は、トランザクションを検証しネットワークを保護するための複雑な数学パズルを解く以外に、何も生み出さない。科学的なアウトプットも、インテリジェンスも、製品もない。エネルギーは現実に消費され、コストも現実に発生するが、その成果は「トランザクション確認済み」で終わる。
@bittensor はそのモデルを見て、シンプルな問いを投げかけた。もしマイニングが現実の問題を解決したらどうなるだろう？
任意の数学に計算リソースを費やす代わりに、Bittensor のネットワークはデータサイエンティスト、ML エンジニア、AI 研究者といったマイナーに報酬を支払い、機械知能を生み出させる。トランザクションを確認する代わりに、膨大な GPU パワーは人々が実際に使用する AI 製品へと振り向けられる。中には、業界を問わず中央集権型の競合製品に匹敵するものもある。
ネットワーク上のバリデーターは、Yuma Consensus と呼ばれるアルゴリズムを用いてそれらのアウトプットの品質を評価し、最も価値のある作業を生み出した者に TAO の報酬が流れる。
そしてネットワークはこの作業をサブネットと呼ばれる専門化された単位に整理し、各サブネットは特定のタスクに特化する。現在 128 以上のサブネットが稼働しており、トレーディングシグナル、言語モデルのトレーニング、コンピュータビジョン、コード生成、財務予測にまで及んでいる。これらのサブネットの中には、すでに数百万ドルの収益を上げ、Intel や PwC といった企業と提携しているものもある。
エコシステムの最優秀な頭脳は、すでに TAO にポジションを取っている。
、Uber で 25,000 ドルを 1 億ドルに変えた男は、自身の資金で 100 万ドル近くを TAO に投じ、
5 年から 10 年で 200 倍のリターンを予想している。
、DCG の創業者。同社は Bitcoin、Ethereum、Zcash、そして
の初期を支えた。
Bittensor の加速に専念している。
サブネットは
、
、その他のトップ AI ラボから人材を引き寄せている。
私は心から、TAO は AI における Bitcoin であり、同じパターンを辿ると信じている。そしてこれが私のテーゼだ。
なぜ今なのか？
Bittensor エコシステムでは最近、多くの出来事があった。中でも最大のものは @tplr_ai だ。
初心者のために説明すると、Templar（SN3）はエコシステムの至宝だった。親会社である @covenant_ai は 720 億パラメータのモデルを、70 名以上のコントリビューターが自宅の GPU でトレーニングし、データセンターを必要とせずに完成させた。
この開発を受けて、TAO は急騰し、約 90% 上昇した。エコシステムの合計評価額は 15 億ドルに達した。そして 4 月、創業者の Sam Dare が 37,000 TAO（約 1,000 万ドル）を売却した。コミュニティは TAO の基本原則そのものに疑問を抱き始めたが、Bittensor の共同創業者である Const は直ちに是正措置を講じた。
しかし、ほとんどの人は間違った点を見ている。主要なエコシステムはすべて、ブラックスワンイベントを経験してきた。Solana は業界全体で最も厳しい逆境、FTX から立ち直り、今では熱心なコミュニティを持つ。Ethereum の DAO ハッキングについても語り尽くせないが、それはまた別の記事にしよう。
重要なのは、成熟していくエコシステムには必ず悪質な行為者が現れるということだ。重要なのは、創業者とコミュニティがそれにどう対応し、エコシステムを改善するかを選択するかである。TAO の対応は全体的に非常に強力で、サブネットの所有権と分散化を強化するために Locked Stake が導入された。
これらすべてが、私をかつてないほど TAO に強気にさせている。その上、TAO の供給側は非常に興味深いものになろうとしている。
TAO のトークノミクスは、Bitcoin とほぼ完全に一致する。
2,100 万 TAO トークン、固定供給、プレマインなし、VC 割り当てなし。
Bitcoin の最初の半減期は 2012 年 11 月 28 日に発生した。その日の価格は 12 ドルだった。1 年後には 1,000 ドルを超えていた。誰も予想しなかった 83 倍のリターンだ。
TAO の最初の半減期は 2025 年 12 月 14 日に発生した。それから 5 ヶ月が経ち、TAO はすでに 2026 年以降に向けて、Bitcoin のような瞬間を迎えつつある。
機関投資家と賢い資金は TAO に注目している
エコシステムのマクロな見方を得る最善の方法は、賢い資金がそれをどう見ているかを理解することだ。私は複数の著名な投資家や、BTC、Ethereum、@Uber の初期から関わってきた人々と話をしてきたが、その全員が TAO に投資しているか、少なくとも視野に入れている。
まず、私が多大な敬意を抱く人物から始めよう。伝説の @BarrySilbert だ。彼は @DCGco を築き上げ、その傘下に @Grayscale を持つ。Grayscale は 分散型 AI ファンドで TAO を保有しており、GTAO トラストをスポット ETF に転換するよう SEC に申請している。これは Bitcoin のスポット ETF 承認に先立つものと同じ道筋だ。そして今、DCG は Bittensor の採用促進に専念する完全子会社 @YumaGroup を立ち上げた。
最近 DCG サミットに参加し Barry と会った際、彼は TAO を「世代を超える機会」と呼んだ。Barry と Yuma は TAO の発展に多大な力を注いでおり、この分野への貢献に感謝している。
Yuma
@YumaGroup
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Bittensor コミュニティのパートナーを再び
サミットに招き、Bittensor
について深く議論しました。エコシステムには大きな勢いがあり、今後の展開が楽しみです。
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次に Stillcore Capital について話そう。彼らは TAO エコシステムで最も重要なファンドの一つであり、トップクラスのサブネットのほぼすべてに投資している。Stillcore Capital を率いるのは @rob_svrn、@markjeffrey、そして先述の @Jason であり、彼らは最大の TAO サポーターの一部だ。彼らの目標は、存在する全 TAO の 1% を保有することだ。
Ventura Labs
@VenturaLabs
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Ventura Labs Ep. 62 - Mark Jeffrey & Rob Greer
Mark Jeffrey（
）と Rob Greer（
）は Stillcore Capital（
）のパートナーです
タイムスタンプ
– イントロダクション
– Rob の経歴と Bittensor への道
– Stillcore Capital の設立
– なぜ
続きを表示
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@markjeffrey は文字通り Bitcoin に関する本を執筆し、現在は彼が「インターネットの次の基盤層」と呼ぶものに資本を投入している。Mark のテーゼは、最初のサブネットが時価総額 10 億ドルを超えた時点で、ルートステーカーがサブネットに殺到し、現在サブネットにステークされている TAO は全体の 20% 未満であるため、その移行だけで、新たな TAO の購入がなくても、サブネットの評価額が 3～4 倍になる可能性があるというものだ。
この分野のもう一つの大型ファンドである Unsupervised Capital は、TAO は 2027 年 12 月までに 4,800 ドルに達すると予測しており、これは現在から 19 倍の増加となる。彼らの強気ケース分析では、TAO は 10,800 ドルに達するとしている。
この分析は、Covenant-72B の瞬間の前、Jensen Huang が Bittensor に言及する前、そして PwC が Bittensor サブネットと正式な提携を結ぶ前に行われたものだ。
Coinage !♻️
@coinage_media
·
返信先
および
との完全インタビューはこちら。AI がなぜ Bitcoin を長期間 10 万ドル以下に抑え続ける可能性があるかについて：
youtube.com
Coinage
70 いいね、31 コメント。「Bitcoin の最大のリスクはイラン戦争ではない — AI だ、と Arthur Hayes 氏」
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BitMEX の共同創業者であり、暗号資産で最も注目されるマクロ思想家の一人である Arthur Hayes は、Bitcoin の最大のリスクはイラン戦争ではなく AI だと述べている。また、AI に特化した暗号トークンは 2030 年までに Ethereum をアウトパフォームすると発言している。
私が選ぶ TAO エコシステム
**Targon (SN4): Intel が信頼するプライベートコンピュートインフラ**
@TargonCompute は、TAO エコシステムの真のユニコーンだ。
本質的に、それは AI を実行するための AWS や Azure に代わる、分散型でコスト効率が高く、よりプライベートな選択肢である。
企業が分散型コンピュートを採用するのを妨げてきた最大の要因は、常に信頼だった。機密性の高い AI ワークロードを自社で管理していないハードウェア上で実行することはセキュリティリスクを引き起こし、社内で管理するとコストが上昇する。
Targon Virtual Machine（TVM）は、暗号化とハードウェアベースの保護を通じてこの問題を解決し、開発者が信頼できないホスト上で信頼できるワークロードを実行できるようにする。ハードウェアオペレーターは、あなたのデータ、モデルの重み、実行内容にアクセスできない。
間もなくリリースが予想される Targon OS は、セキュアな計算のための運用レイヤーを提供する。これにより、現在 TVM を使用できない数百万のコンシューマー GPU（4090 や 3090 など）が、安全に Targon ネットワークに参加できるようになる。これらの GPU は、同じ API を通じて、別の信頼ティアと低価格で利用可能になる。
需要面では、その推論レイヤーはすでに 800 万人以上のユーザーを抱えるプラットフォーム Dippy AI のバックエンドを支えている。
Targon
@TargonCompute
·
の成長を支援できることを光栄に思います。次の 100 万人のユーザーへとスケールするにあたり
引用
Dippy AI
@dippy_ai
·
2025年11月13日
Dippy 上のすべてのチャットは、Bittensor の SN4
@TargonCompute
$TAO
によって完全に動作するようになりました
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これらすべては、@0xcarro と @jameswoodmanv によって構築された。両名は Bittensor を構築・ローンチした組織 @opentensor の元メンバーである。Robert Myers は実際に Bittensor で最初のマイナーの一人であり、Bittensor Discord に参加した最初の 3 人のうちの一人だった。James Woodman は、暗号資産分野で最も尊敬される定量取引会社の一つである GSR での経験を持つ、優れたエコリーダーだ。
特に私の注意を引いたのは、Targon（別名 Manifold labs）が今年 3 月に @intel と共同執筆したこの論文だ。Intel は暗号プロジェクトと軽々しく技術論文を共同執筆するようなことはしない。これは、今後のさらなる普及を示す大きなシグナルだ。
Targon は今後数ヶ月のうちに、さらに多くのエンタープライズパートナーシップを発表すると私は確信している。
**Vanta (SN8): 利益分配率 100% のプロップファーム**
世界の プロップファーム業界は約 200 億ドルの価値がある。しかし、従来のプロップファームは本質的に搾取的だ。トレーダーは評価のために 50 ドルから 1,000 ドル以上を支払い、無限のリセットループに陥り、ようやく合格しても利益の 50～80% しか受け取れない。大手プロップファームの一つである FTMO は 2024 年に 3 億 2,900 万ドル以上の収益を上げたが、トレーダーはその多くを享受できなかった。
私が @VantaTrading について読んだ限り、彼らはこの業界全体を掌握する好位置にいる。
Vanta はプロップファームを TAO にもたらし、すべての指標をオンチェーンおよびダッシュボードで検証可能にする。Vanta Trading では、トレーダーは一度の評価に合格するだけで、利益の 100% を保持できる。また、Hyperliquid 版の Hyperscaled も提供しており、HL 上のトレーダーがより多くの資本にアクセスできるようネイティブに構築されている。
SN8 のバリデーターは、トレーダーのパフォーマンスをオンチェーンで評価し、ルールを執行し、報酬の適格性を透明かつトラストレスな方法で決定する。
評価の購入はすべて、サブネットに実際の経済活動をもたらす。手数料はアルファトークンの買い戻しに使用され、プロダクトの収益とトークンの価値の間に直接的な循環を生み出す。先月、Vanta はネットワーク上のマイナーエミッションと比較した手数料収入の面で、純黒字となった。
さらに、彼らは評価手数料だけを収入源としているわけではない。Vanta は、CFTC 準拠のプラットフォーム Glitch を通じて最優秀トレーダーを A ブック化し、利益を生み出している。ネットワーク上の最優秀トレーダーを対象としたインデックスモデルにより、今年は 1% のドローダウンに対して 8% のリターンを上げている。
**Chutes (SN64): CEO 不在の分散型 AWS**
@rayon_labs によって構築された @chutes_ai は、サーバーレス AI コンピュートプラットフォームであり、開発者が AWS よりもはるかに低コストで、任意のオープンソース AI モデルを本番環境にデプロイ、スケール、実行することを可能にする。
初期の採用指標は以下の通り：
**RESI (SN46): 600 兆ドル不動産市場向けインテリジェンスハブ**
不動産市場は地球上で最大の資産クラスの一つであり、世界で 600 兆ドル以上と評価されている。そして、それは何十年もの間、同じテクノロジー（銀行と同様）で動き続けている。
米国には統一された不動産データベースすら存在しない。580 以上の個別の MLS システムがあり、そのほとんどはレガシーソフトウェアで動作し、頻繁な障害と、実際の状況から数時間から数日遅れるデータに悩まされている。Zillow はこれらの断片的なソースからデータを取得し、独自の推定値を追加するため、消費者を誤解させる不正確な評価額を生み出している。スタック全体が壊れている。
そこに @resilabsai が登場する。
RESI（Bittensor のサブネット 46）は、不動産のための機関グレードのインテリジェンスレイヤーである。そのモデルは、98% 以上の精度で最先端の遠隔鑑定を提供する。最近「This Week in Startups」で紹介された。必見だ：
WallStreetBets
@wallstreetbets
·
おい
が
で不動産について話してるぞ
が話してる時に...
強気派は耳を傾けてる
Figure Heloc は 150 億ドルの FDV で取引されてる...
は 1,000 万ドルで取引中
これが Zillow キラーになるのか？？
0:30
引用
Mark Jeffrey
@markjeffrey
·
4月17日
Seby
@Sebyverse
（
@resilabsai
SN46）が本日 TWIST に出演！ x.com/twistartups/st…
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ローンチ以来：
全国規模の貸付機関との提携を締結
RESI
@resilabsai
·
誰もが、不動産は人間関係が重視される業界だから自動化できないと言いました。
しかし本日、RESI は最初の週を以下の成果で締めくくりました：
→ ポータル上のユーザー 120 名
→ 1,000 件以上の AI 鑑定
→ 全国規模の貸付機関との新たな提携契約
不動産業界を、鑑定のたびに変えていきます。
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RESI は、時価総額が低く、アドレス可能な市場は数兆ドル規模であり、製品をリリースし続けるチームを擁するサブネットだ。私は RESI を TAO エコシステム全体の中で最も確信度の高い機会の一つと考えている。
**Affine (SN120): すべてを始めた男によって構築された**
@affine_io は、Bittensor 自体の共同創業者である Jacob Steeves（別名 Const）が率いている。オリジナルの TAO ホワイトペーパーを執筆し、Yuma Consensus を構築し、サブネットアーキテクチャを設計した男が、自ら創造したエコシステムの中に自身のサブネットを構築している。これだけで十分に強気なテーゼだ。
Affine は継続的な評価を実行し、最良のオープンソース推論モデルを特定し、ファインチューニングする。独自のモデルをホストするのではなく、Chutes（SN64）をモデルホスティングに活用し、2 つのサブネット間で直接的な価値の循環を生み出している。実行する評価はすべて、Bittensor エコシステム全体を改善するオープンソースのインテリジェンスを生み出す。
Const の関与により、Affine はネットワーク上で最も信頼性の高いサブネットの一つとなっている。
**TAO.com: TAO へのアクセスレイヤー**
ここまで、私が最も強気なサブネットを紹介してきた。しかし、これには別の側面がある。インフラストラクチャだ。これらすべてのイノベーションに人々が実際にアクセスするための「ツルハシとショベル」だ。
TAO.com は、Bittensor エコシステムにおける Apple iOS の瞬間だ。TAO の購入、保有、ステーキング、そしてサブネットのアルファトークンへのスワップを、すべてモバイルデバイスから行う最も簡単で直感的な方法である。
TAO エコシステムを探索するなら、メインウォレットとして @TAO_dot_com を使用することを強くお勧めする。TAO.com ウォレットで希望のアルファトークンを購入するには、数回のクリックで済む。
最高の TAO ウォレットであることに加えて、彼らは実際に Bittensor ネットワークにエコシステムレベルの変更を加えることができる 3 つのマルチシグ鍵保持者のうちの 1 つである。彼らはプロトコル上の最大の初期マイナーの一つであり、基盤的なインフラストラクチャの一部である。
Android サポートは間もなく開始される予定で、数十億のグローバルユーザーへのアクセスが可能になる。もし Bittensor のテーゼを信じるなら、TAO.com はほとんどの人が最終的にアクセスする方法になるだろう。
Honourable Mentions
1. Score (SN44):
@webuildscore は Bittensor のコンピュータビジョンサブネットであり、ネットワーク史上初めて Big Four プロフェッショナルサービスファームと提携したサブネットとなった。
PwC France は、Score の Manako 製品を小売、製造、物流、エネルギー、インフラストラクチャ分野のエンタープライズクライアントに販売するための正式な提携を締結した。
PwC France の戦略パートナー、Jean-Thomas Ledoré 氏は次のように述べている：
「Physical AI は、新興技術から業務上の必須要件へと急速に移行しています。Manako と提携し、Bittensor ブロックチェーン上の Score の分散型 AI インフラを活用することで、当社のクライアントは観察と実験の段階を超えて、現実世界での実行へと迅速に移行し、物理的環境を意思決定、行動、そしてスケーラブルな価値創造を促進するシステムへと変革することが可能になります。」
Score は同日、Paris Blockchain Week の Bittensor トラックでも優勝した。
PwC ネットワークは 137 カ国で年間 600 億ドルの収益を上げている。それが今や Bittensor サブネットの販売チャネルとなった。
2. Oro (SN15):
@shardiban と @ironseth_s によって共同設立された Oro は、完全にオープンでインセンティブ化された競争を通じて、世界最高の自律型 AI ショッピングエージェントを構築し、ベンチマークしている。@oroagents は、AI が買い物を学ぶ場所だ。
わずか数週間で、45 の Oro エージェントが GPT 5.4 を上回り、これまでで最も難しいオンラインショッピング評価の一つで成果を挙げました。サブネットは毎日レースを開催し、トップエージェントがリアルタイムでエミッションを獲得し、1 日あたり約 6 万件のエージェント軌跡を生成しています。
大局的な視点
現在、TAO は約 30 億ドル以上の時価総額 で取引されています。OpenAI は単一ラウンドでその 13 倍の資金を調達し、1 兆ドルの IPO を目指しています。上記で詳述したサブネットは実際の収益を生み出し、Intel や PwC などのエンタープライズ企業と提携し、何百万ものユーザーにサービスを提供しています。TAO サブネットは、分散型 AI エコシステム全体を静かに構築しています。
TAO が構築してきたものと現在の価格設定との間のギャップは、私の見解では、暗号資産において最も非対称な機会の一つです。
歴史上の主要なテクノロジーシフトはすべて中央集権的に始まり、その後オープンソースのテクノロジースタックが取って代わりました。AI も同じパターンを辿っています。クローズドな研究所は数十億の資本を持ち、オープンソースコミュニティは何百万もの開発者を擁しています。歴史はどちら側が通常勝利するかを教えています。
Bitcoin はマネーでした。Ethereum はアプリでした。TAO はインテリジェンスです。
