1. 트레이딩 전략
이번 주에도 저는 선별적이고 신중하며 규율 있는 접근 방식을 계속 유지했습니다.
주요 미국 지수는 사상 최고치 근처를 유지했지만, 표면 아래의 성과는 점점 더 불균등해졌습니다. 일부 AI 및 기술 기업은 계속해서 자본을 유치한 반면, 이전에 많은 투자가 집중되었던 여러 섹터는 상당한 변동성을 경험했습니다.
시장에서 가장 중요한 변화는 명확합니다:
AI 투자 사이클은 끝나지 않았지만, 시장은 진정한 승자가 누구인지 재정의하고 있습니다.
AI 거래의 초기 단계에서는 GPU, 메모리, 데이터 센터 또는 광통신에 대한 노출만으로도 투자자를 유치하기에 충분한 경우가 많았습니다.
이제 시장은 확정 주문, 수익 품질, 현금 흐름 및 미래 성장의 지속 가능성에 훨씬 더 세심한 주의를 기울이고 있습니다.
이번 주 우리는 두 가지 전술적 트레이딩 상품에 집중했습니다: $LITZ 및 07709.HK.
우리의 목표는 이미 움직이고 있는 모든 것을 쫓는 것이 아닙니다. 자본이 다음에 어디로 이동할지 식별하고 더 매력적인 위험-보상 프로필을 가진 기회를 기다리는 것입니다.
2026년 7월 및 8월 글로벌 주식 시장 투자 포트폴리오
2. 트레이딩 로직
미국 소비자 물가 지수는 7월에 전년 동월 대비 3.4% 상승하여 6월의 3.5%에서 하락했습니다. 근원 CPI는 2.5% 상승했으며, 이는 전월의 2.6%와 비교됩니다.
이 보고서는 인플레이션의 즉각적인 재발에 대한 우려를 완화하고 성장주와 기술주에 일부 지지를 제공했습니다. 미국 노동 통계국
미국 노동 통계국
그러나 비교적 온건한 인플레이션 보고서 하나가 시장 위험을 제거하지는 않습니다.
금리 기대치, 국채 수익률, 에너지 가격, 기업 수익 및 AI 자본 지출의 지속 가능성은 여전히 시장을 형성하고 있습니다.
저는 미국 주식이 새로운 국면에 접어들었다고 생각합니다:
고점 부근에서의 통합, 더 큰 구조적 차별화 및 지속적인 재평가.
강력한 지수가 모든 주식이 함께 상승한다는 것을 의미하지는 않습니다. 광범위한 시장이 계속해서 신고점을 경신하더라도 자본은 점점 더 선별적으로 움직일 가능성이 높습니다.
시장은 AI 노출을 사는 것에서 AI 수요를 측정 가능한 재무 결과로 전환할 수 있는 기업을 식별하는 방향으로 이동하고 있습니다.
이는 기업이 훌륭한 실적을 보고하더라도 주가가 하락할 수 있음을 의미합니다. 투자자들은 더 이상 최근 분기만 평가하지 않습니다. 그들은 높은 성장이 얼마나 오래 지속될 수 있으며, 이미 밸류에이션에 얼마나 많은 낙관론이 반영되어 있는지 묻고 있습니다.
SanDisk의 실적은 이러한 변화의 명확한 예를 제공했습니다.
3. SNDK 실적 및 AI 스토리지 테제
이번 주 주요 이벤트 중 하나는 SanDisk의 2026 회계연도 4분기 실적 보고서였습니다.
전체적인 결과는 매우 강력했습니다:
- 분기 매출은 89억 7천만 달러로 전 분기 대비 51% 증가;
- GAAP 순이익은 69억 달러;
- 비-GAAP 희석 주당 순이익은 39.25달러;
- 데이터 센터 매출은 29억 8천만 달러로 전 분기 대비 103% 증가;
- 연간 매출은 202억 5천만 달러로 175% 증가.
2027 회계연도 1분기에 대해 SanDisk는 103억 달러에서 108억 달러의 매출과 44달러에서 46달러의 비-GAAP 희석 주당 순이익을 예상합니다. SanDisk 실적 발표
매출 전망은 여전히 분기 성장을 시사하며 일부 컨센서스 추정치를 상회했습니다. 그럼에도 불구하고 SanDisk의 주가는 발표 후 초기에 하락했습니다.
시장의 우려는 주로 막 끝난 분기에 관한 것이 아니었습니다. 투자자들은 NAND 가격, 이익 마진 및 현재 성장률이 비정상적으로 높은 수준을 유지할 수 있을지에 대해 논쟁하고 있었습니다.
일부 투자자들은 성장의 가능한 둔화를 사이클이 끝나고 있다는 증거로 해석합니다. 저는 그 결론이 너무 단순하다고 생각합니다.
더 중요한 공개 사항은 SanDisk의 NBM(New Business Model) 계약의 지속적인 확장이었을 수 있습니다.
실적 발표 시점에 SanDisk는 10개의 NBM 계약을 체결했습니다. 5개는 4월에 이미 발표되었습니다. 추가된 5개 중:
- 3개는 신규 고객과 관련;
- 2개는 기존 계약을 확대.
이후 Investor Day에서 SanDisk는 계약이 8개 고객을 대상으로 하며 2027 회계연도 비트 출하량의 약 50%와 2028 회계연도 비트 출하량의 약 3분의 2를 차지한다고 밝혔습니다. SanDisk Investor Day 발표
SanDisk Investor Day 발표
계약은 확정 물량, 최소 재정 보증 및 구조화된 가격 메커니즘에 기반합니다.
SanDisk에게 이 모델은 더 큰 수요 및 매출 가시성, 더 효율적인 용량 및 재고 계획, 개선된 현금 흐름 예측 가능성 및 전통적인 NAND 사이클 변동성에 대한 노출 감소를 제공할 수 있습니다.
고객은 일부 구매 유연성을 희생할 수 있지만, 그 대가로 더 큰 공급 안정성을 얻습니다.
이는 다년간 구매 계약이 실험 단계를 넘어 SanDisk 비즈니스 모델의 점점 더 중요한 부분이 되고 있음을 나타냅니다.
이러한 계약이 이익을 보장하지는 않습니다. 가격, 고객 성과, 제조 능력 및 기술 변화는 여전히 최종 결과에 영향을 미칠 수 있습니다.
핵심 질문은 계약이 궁극적으로 지속 가능한 매출, 수익 및 잉여 현금 흐름으로 이어지는지 여부입니다.
4. AI 하드웨어 거래 내에서의 순환
SanDisk의 결과는 또한 AI 수요가 더 이상 GPU에 국한되지 않음을 보여줍니다.
AI 추론 및 데이터 센터 배포가 확장됨에 따라 수요는 인프라 스택 전반으로 확산되고 있습니다:
컴퓨팅 → 데이터 센터 → 고속 네트워킹 → 광통신 → 전력 및 냉각 → 스토리지 → 소프트웨어
각 세그먼트는 서로 다른 기본 동인에 의해 거래됩니다:
- 메모리는 데이터 성장, 가격 및 공급에 의해 거래됨;
- 반도체 장비는 새로운 생산 능력 및 자본 지출에 의해 거래됨;
- 광통신은 AI 대역폭 요구 사항에 의해 거래됨;
- 소프트웨어는 AI가 생산성을 높이고 비용을 절감하며 새로운 수익을 창출할 수 있음을 입증해야 함.
광네트워킹 주식은 이번 주에 상당한 변동성을 경험했습니다.
고속 AI 연결에 대한 장기 수요는 여전히 강력합니다. 동시에 투자자들은 인듐 포스파이드 재료, 공급망 제약, 제조 비용 및 제품 인도와 관련된 위험을 재평가하고 있습니다.
일부 광학 주식이 이미 상당한 상승을 기록하고 높은 밸류에이션에 도달했기 때문에 오차 허용 범위가 매우 작아졌습니다. 주문, 비용 또는 총 마진에 영향을 미칠 수 있는 모든 개발은 차익 실현을 촉발할 수 있었습니다.
따라서 우리는 다음을 계속 모니터링할 것입니다:
- 주문 및 출하 동향;
- 업스트림 재료의 가용성;
- 비용이 총 마진에 미치는 영향;
- 경영진 가이던스;
- 조정 후 새로운 자본 유입의 증거.
AI 하드웨어 테제는 여전히 유효하지만, 시장은 더 이상 모든 관련 기업을 동등하게 보상하려 하지 않습니다.
다음 기회는 실제 주문, 수익 성장 및 지속 가능한 현금 흐름을 가진 기업들 사이에서 나타날 가능성이 더 높습니다.
5. 포트폴리오 업데이트
이번 주 우리는 LITZ 및 07709.HK에 집중했습니다.
이것들이 일반 주식이 아니라는 점을 명확히 하는 것이 중요합니다. 둘 다 고위험 일일 레버리지 트레이딩 상품입니다.
LITZ는 Lumentum의 일일 성과의 약 2배 역방향을 제공하도록 설계된 일일 리셋 인버스 레버리지 ETF입니다. LITZ 펀드 정보
07709.HK는 SK하이닉스의 일일 성과의 약 2배를 제공하도록 설계된 일일 리셋 레버리지 상품입니다. HKEX 상품 정보
이러한 상품은 일일 복리, 변동성 감쇠, 추적 오차 및 시장 유동성의 영향을 받을 수 있습니다.
이는 명확하게 정의된 진입 수준, 위험 한도 및 보유 기간을 가진 전술적 전략에 더 적합하며, 수동적 장기 투자에는 적합하지 않습니다.
이러한 상품에 대한 우리의 관심은 광통신 또는 메모리에 대한 영구적이고 단방향적인 견해를 나타내지 않습니다. 전략은 단기 자본 흐름, 시장 심리 및 기술적 조건에 기반합니다.
우리의 핵심 원칙은 변함이 없습니다:
산업에 대해 낙관적이라고 해서 어떤 가격에든 매수하는 것을 의미하지는 않습니다. 레버리지를 사용하면 규율 있는 위험 관리가 더욱 중요해집니다.
6. 다음 주 계획 및 장기적 관점
다음 주로 넘어가면서, 저는 광범위한 시장을 쫓는 것에 대해 여전히 신중할 것입니다.
지수는 사상 최고치 근처에 있지만, 참여는 여전히 불균등합니다. 일부 기업은 계속해서 신고점에 도달하는 반면, 다른 많은 기업은 이전 고점 아래에 머물러 있습니다.
이는 랠리가 여전히 매우 선별적임을 시사합니다.
다음 주 우리는 다음을 계속 모니터링할 것입니다:
- SanDisk의 NBM 계약 이행;
- NAND 및 DRAM 가격 및 공급 조건;
- 광네트워킹 주문, 비용 및 가이던스;
- AI 인프라 자본 지출;
- 반도체 장비 수요;
- 국채 수익률 및 금리 기대치;
- 의미 있는 밸류에이션 재설정 후에도 펀더멘털이 손상되지 않은 기술 기업.
시장이 또 다른 하락을 경험한다면, 기본 펀더멘털이 건전하고 매도 압력이 완화되었으며 자본이 돌아오기 시작하는 기회를 찾을 것입니다.
시장은 여전히 기회를 제공하지만, 투자자들이 돈을 버는 방식은 변화하고 있습니다.
이전 단계는 종종 AI에 대한 광범위한 노출에 보상했습니다. 다음 단계는 다음을 수행하는 투자자에게 보상할 가능성이 더 높습니다:
올바른 기업을 선택하고, 규율 있는 진입 시점을 기다리며, 수익이 기대치를 정당화할 수 있는지 모니터링합니다.
한 단계의 승자가 반드시 다음 단계의 승자는 아닙니다.
첫 번째 단계는 GPU, HBM, DRAM 및 컴퓨팅 용량의 희소성에 초점을 맞췄습니다. 다음 단계는 데이터 센터 건설, 고속 네트워킹, 광통신, 스토리지, 전력, 냉각 및 소프트웨어 수익화에 더 크게 초점을 맞출 수 있습니다.
우리는 과거의 모든 승자를 쫓을 필요가 없습니다.
우리는 자본의 다음 물결이 어디로 갈 수 있는지 이해하고 시장이 재평가를 완료하기 전에 준비해야 합니다.
투자는 마라톤이지 단거리 질주가 아닙니다.
인내심을 가지세요. 규율을 유지하세요. 위험을 관리하세요. 자본을 따르세요.
— Laura Martin
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위험 공시: 이 글은 시장 논의 및 교육 목적으로만 제공됩니다. 이는 맞춤형 투자 조언이나 수익 보장을 구성하지 않습니다. 레버리지 및 인버스 상품은 상당한 위험을 수반하며 장기 보유에 적합하지 않을 수 있습니다. 증권 투자는 원금 손실을 초래할 수 있으며, 과거 성과가 미래 결과를 보장하지 않습니다.
