이번 주 뉴스레터에서는 Starbase Louisiana, OpenAI Jalapeño 결과, Figure AI의 Index 앱에 대해 다룹니다.
1. SpaceX, Starbase 야망 강조
지난주 SpaceX와 Jeff Landry 주지사는 Starbase Louisiana를 발표했습니다. 이는 버밀리언 교구(Pecan Island)의 약 125,000에이커 부지에 역사상 가장 큰 인프라 프로젝트 중 하나를 건설하기 위한 1,000억 달러 규모의 약속입니다.[1] 그린필드 투자에는 각각 2개의 Starship 타워를 갖춘 5개의 단지가 포함되며, 초기에는 10개의 발사대, 그리고 궁극적으로는 하루 약 30회 비행을 지원하는 12개 이상의 타워가 포함됩니다. 이 부지에는 발사장뿐만 아니라 현장 추진제 생산, 발전, 심해 선적, 차량 처리, 직원 주택, 그리고 공항도 들어설 예정입니다. 건설은 2027년에 시작되며, 첫 발사는 2029년 이후로 예상됩니다.
두 가지 지리적 특징이 결정적인 요인이었습니다. 남쪽으로 멕시코만을 향한 발사 회랑은 SpaceX가 우주 기반 컴퓨팅 별자리를 위해 극궤도에 효율적으로 접근할 수 있게 해주며, 루이지애나의 천연가스는 메탄 연료 로켓에 동력을 공급할 것입니다. Gwynne Shotwell은 동기에 대해 분명히 밝혔습니다. 텍사스 Starbase의 2개 발사대와 곧 플로리다에 생길 3개 발사대를 포함한 회사의 기존 인프라는 Starship의 비행 주기에 대한 야심찬 계획을 지원할 수 없다는 것입니다.[2]
프로젝트 규모에 대한 관점을 위해, 가장 가까운 완공된 현대적 유사체인 브라질의 14기가와트(GW) Itaipu 수력 발전소는 현재 가치로 약 900억 달러가 소요되었으며, 캘리포니아의 크게 지연되고 미완성된 고속철도 프로젝트는 아래와 같이 약 1,250억 달러가 소요될 것으로 예상됩니다.
출처: ARK Investment Management LLC, 2026, FHWA, ESA/NASA, California High-Speed Rail, Louisiana Economic Development, Itaipu Binacional, China Three Gorges, the Hong Kong Government, Global Infrastructure Hub, Massachusetts, 역사적 비용은 2026년 8월 31일 기준 BLS CPI-U 데이터를 사용하여 2026년 7월 달러로 대략 환산되었습니다. 정보 제공 목적으로만 제공되며, 특정 증권을 매수, 매도 또는 보유하기 위한 투자 조언이나 권장 사항으로 간주되어서는 안 됩니다.
이 SpaceX 투자 규모를 설명하는 것은 무엇입니까?
SpaceX는 대기 중인 탑재체의 가치가 잠재적으로 연간 수조 달러에 달할 수 있기 때문에 용량이 필요합니다. 먼저 Starlink 통신 별자리를 위해 수십억 달러, 그리고 우리가 믿기에 Starmind 별자리를 위해 수조 달러부터 시작합니다. ARK의 통신 위성당 SpaceX 수익화율 추정에 따르면, Starlink 위성으로 가득 찬 단일 재사용 로켓은 발사, 위성 제조, 지상국 설치 및 고객 확보 비용을 합친 10억 달러에 비해 평생 순현금 흐름으로 약 40억 달러를 창출할 수 있습니다. 중요하게도, Pecan Island의 타워는 Starship을 포착할 수 있어야 합니다. 실제로, 우리가 예상하는 대로 Starship이 2027년에 10번째 완전 재사용 가능한 상업용 로켓을 성공적으로 발사한다면, 아래와 같이 세후 IRR(내부 수익률)은 연간 기준으로 100%에 근접할 것입니다.
출처: ARK Investment Management LLC, 2026, SpaceX 회사 제출 자료 및 성명서 데이터와 2026년 8월 31일 기준 ARK 모델링 기반. 정보 제공 목적으로만 제공되며, 특정 증권을 매수, 매도 또는 보유하기 위한 투자 조언이나 권장 사항으로 간주되어서는 안 됩니다.
그러한 수익률로 볼 때, SpaceX의 제약은 자본이 아니라 이를 배치할 물리적 용량이 될 것입니다. 회사는 수백 회의 Starlink 탑재 Starship 비행을 통해 규모를 확장하더라도 비슷하게 건전하지만 약간 감소하는 수익을 유지해야 합니다.
Starlink 기회는 결국 포화 상태에 이르겠지만, SpaceX의 AI 기회에는 은하계가 한계입니다. ARK의 연구에 따르면 100번째 AI 위성 발사 시점에 위성을 제조하고 발사하는 총 비용은 이미 지상 데이터센터 개발업체의 절반 정도가 될 것입니다. 그 시점에 ARK의 연구는 SpaceX가 여전히 연구 개발(R&D)에 상당한 지출을 하고 있으며, Anthropic 및 OpenAI가 현재 점유하고 있는 성능 최첨단을 따라잡기 위해 노력하는 동안 주로 인프라 서비스 제공자로서 용량을 임대하여 궤도 별자리를 수익화할 것으로 예상합니다. 이러한 제약에도 불구하고, 초기 Starmind 발사는 아래에서 볼 수 있듯이 20% 후반대의 IRR을 산출할 수 있을 것입니다.
출처: ARK Investment Management LLC, 2026, SpaceX 회사 제출 자료 및 성명서 데이터와 2026년 8월 31일 기준 ARK 모델링 기반. 정보 제공 목적으로만 제공되며, 특정 증권을 매수, 매도 또는 보유하기 위한 투자 조언이나 권장 사항으로 간주되어서는 안 됩니다.
건설이 확장됨에 따라, 지상의 데이터센터 경제성은 개발자들이 지역 반대에 직면하고 기하급수적으로 증가하는 전력을 찾아야 하기 때문에 악화될 가능성이 높습니다. 한편, SpaceX는 위성 제조에 점점 더 전문가가 되고 각 발사에 더 많은 위성을 탑재해야 합니다. 경제성은 더 좋아져야 합니다. 1000번째 발사는 초기 비용이 지상 벤치마크의 40% 미만으로 즐길 수 있습니다. SpaceX가 동시에 지휘할 컴퓨팅 볼륨은 성능 최첨단을 따라잡고, 별자리의 연구 개발 사용을 줄이며, 최종 고객에게 더 높은 수익을 창출하는 AI 소프트웨어를 제공할 수 있어야 함을 시사합니다. 1000번째 발사 시점에 Starmind의 예상 IRR은 SpaceX가 AI 별자리에 훨씬 더 많은 달러 규모를 투자하더라도 Starlink의 최고치를 두 배로 늘릴 수 있습니다.
출처: ARK Investment Management LLC, 2026, SpaceX 회사 제출 자료 및 성명서 데이터와 2026년 8월 31일 기준 ARK 모델링 기반. 정보 제공 목적으로만 제공되며, 특정 증권을 매수, 매도 또는 보유하기 위한 투자 조언이나 권장 사항으로 간주되어서는 안 됩니다.
이 투자의 거시경제적 영향은 무엇입니까?
루이지애나의 약 3,440억 달러 명목 국내총생산(GDP)[3]을 기준으로, 1,000억 달러의 자본 약정은, 아무리 단계적으로 이루어진다 해도, 특히 60,000명 미만의 교구에 영향을 미칠 것이기 때문에 지표를 움직일 것입니다. 주의 1인당 GDP 약 56,000달러와 비교할 때, 이 프로젝트에 대한 사실 자료는 10년 동안 연평균 92,600달러의 급여로 3,000개의 직접 신규 일자리와 약 8,100개의 간접 일자리를 예측합니다. Landry는 역사적 대비를 극명하게 제시했습니다. 수세대 동안 산업은 루이지애나에서 석유, 가스 및 석유화학 제품을 추출하여 주 GDP 점유율을 1999년 약 25%에서 오늘날 20% 미만으로 낮췄습니다.[4] SpaceX는 추출하기 위해 루이지애나에 진입하는 것이 아니라 건설하기 위해 진입하는 것입니다.
거시 예측에서 만성적으로 과소평가되는 파괴적 혁신은 기존 자본 스톡을 대체하는 것 이상을 수행합니다. 즉, 그렇지 않았다면 건설되지 않았을 물리적 인프라에 대한 인센티브를 제공할 만큼 신규 자본에 대한 기대 수익을 증가시킵니다. 2015년에는 어떤 회사도 로켓 발사 사업을 위해 Pecan Island의 산업 단지에 1,000억 달러를 투자하는 것을 고려하지 않았을 것입니다. 로켓 재사용성은 그러한 프로젝트에 대한 자본의 기대 수익을 변화시켰고, 이는 자본을 불러모았습니다. 이제 그 자본은 이전에는 없었던 교구에 추진제 공장, 발전 및 항만 인프라를 구매하고 있습니다.
초기 투자보다 더 중요한 것은 2차 영향입니다. 가파른 비용 하락 곡선에 있는 기술을 수용하기 위해 건설된 인프라는 그것이 대체하는 기존 스톡보다 더 높은 자본 수익을 창출하여 생산성(궤도에 대한 더 저렴한 접근, 항상 연결된 연결성, 와트당 더 저렴한 컴퓨팅)을 제공해야 하며, 이는 한계적으로 노동, 에너지 및 토지를 더 생산적인 사용 사례에 재배치합니다. 이러한 공급 측면 확장이 파괴적 기술과 관련된 성장이 합의 모델이 통합한 것보다 훨씬 더 큰 이유입니다.
2. OpenAI의 Jalapeño, 맞춤형 AI 실리콘으로의 전환 가속화 가능
지난주 OpenAI는 Broadcom과 공동 개발한 첫 번째 맞춤형 추론 칩인 Jalapeño의 첫 번째 결과를 발표했습니다. 테스트된 가장 큰 공개 모델인 Kimi K2.5와 비교하여 OpenAI는 와트당 최고 성능이 약 1.5배 높고 지연 시간이 3.4배 낮다고 보고했습니다(아래 참조).[5] Kimi K2.5, DeepSeek R1 및 GPT-OSS 120B 전반에 걸쳐 Jalapeño는 OpenAI의 첫 번째 시도임에도 불구하고 성능-지연 시간 최전선을 달성했습니다.
참고: 비교 시스템은 모델에 따라 다릅니다. GPT-OSS 120B는 NVIDIA GB200과 비교되는 반면, DeepSeek R1 670B 및 Kimi K2.5 1T는 NVIDIA GB300과 비교됩니다. 지표는 OpenAI가 보고한 kW당 최고 혼합 토큰/초를 보여줍니다. 출처: ARK Investment Management LLC, 2026, OpenAI 2026 데이터 기반.[6] 정보 제공 목적으로만 제공되며, 특정 증권을 매수, 매도 또는 보유하기 위한 투자 조언이나 권장 사항으로 간주되어서는 안 됩니다. 과거 실적이 미래 결과를 보장하지는 않습니다.
SemiAnalysis는 OpenAI 연구소에서 Jalapeño의 InferenceX 결과를 독립적으로 검증했으며, 테스트된 거의 모든 워크로드에서 와트당 성능이 Blackwell을 능가한다는 것을 발견했습니다.[7] 출력 토큰 처리량(메가와트당)도 SemiAnalysis 테스트에서 NVIDIA의 최신 공개 Rubin 결과를 초과했습니다.[8] Rubin은 두 칩의 시기를 고려할 때 더 적절한 비교 대상입니다. 즉, 결과는 초기 단계입니다. Jalapeño는 여전히 엔지니어링 실리콘 상태이며 SemiAnalysis는 아직 더 길고 다중 턴 에이전트 워크로드에 대한 벤치마크인 AgentX에서 테스트하지 않았습니다.
벤치마크 결과보다 더 흥미로운 점은 OpenAI가 얼마나 빨리 그곳에 도달했는지입니다. 자체 AI 모델을 설계 및 최적화 프로세스에 사용하여 OpenAI는 초기 RTL(Register-Transfer Level)에서 테이프아웃[9]까지 Jalapeño를 약 9개월 만에 완성했습니다.[10] SemiAnalysis는 또한 OpenAI가 맞춤형 실리콘과 관련된 전통적인 단점 중 하나인 Jalapeño용 커널 개발 및 새로운 하드웨어 주변의 성숙한 소프트웨어 스택 구축에 필요한 시간 단축을 극복하기 위해 Codex를 사용했다고 언급했습니다.
전력이 AI 인프라에 대한 더 큰 제약 조건이 됨에 따라 각 메가와트에서 더 많은 추론을 짜내는 것이 점점 더 가치 있게 될 것입니다. OpenAI와 Broadcom은 2029년까지 10기가와트의 OpenAI 설계 가속기를 배포할 계획이며,[11] 이는 OpenAI에 막대한 추론 워크로드 전반에 칩 개발 비용을 분산시킬 수 있는 볼륨을 제공합니다.
Jalapeño가 OpenAI가 특히 훈련을 위해 NVIDIA GPU(그래픽 처리 장치) 구매를 중단한다는 것을 의미하지는 않습니다. 대신, 초기 성능은 충분한 규모로 운영되는 최첨단 AI 회사가 자체 추론 실리콘을 설계하는 비용을 정당화할 수 있음을 시사합니다. 특히 AI 자체가 칩 개발 주기 시간을 계속 압축한다면 더욱 그렇습니다.
3. Figure AI, 세계 최대이자 가장 다양한 로봇 데이터 세트 Index 공개
지난주 Figure AI는 스텔스 모드에서 벗어나 Index를 공개했습니다. Index는 사람들에게 일상적인 작업을 카메라로 녹화하도록 비용을 지불하고, 인간형 로봇을 훈련시키기 위한 실제 물리적 데이터를 소싱하는 소비자 앱입니다.[12] 4개월 간의 스텔스 기간 동안 이 앱은 108개국에서 264,000회 이상의 다운로드를 기록했으며, 사용자는 1,600만 개 이상의 동영상을 업로드하고 1,500만 달러를 벌어들여 Figure AI에 따르면 세계에서 가장 크고 다양한 로봇 훈련 데이터 세트를 만들었습니다. 회사는 향후 12개월 동안 데이터 및 컴퓨팅에 10억 달러 이상을 투자하기로 약속했습니다. 특히, 작업을 아웃소싱하기 위해 사용자는 크리에이터(Creators)를 예약할 수 있습니다. 이는 서비스형 로봇(Robots-as-a-Service)으로 가는 인간 기반의 온램프입니다.
Index의 출시는 다양한 실제 데이터의 중요성을 강조합니다. 이는 현재 대규모 인간형 로봇 배포의 병목 현상입니다. 지난주 베이징에서 열린 세계 인간형 로봇 게임(World Humanoid Robot Games)에서 중국 인간형 로봇이 우사인 볼트의 100m 세계 기록을 경신하면서 입증된 것처럼 하드웨어는 빠르게 발전하고 있습니다.[13] 그러나 상업적 배포는 여전히 드뭅니다. 결과적으로 기업들은 사내에서 데이터 수집을 시작하고 있습니다. Tesla는 최근 실적 발표에서 자체 데이터 노력을 언급했으며,[14] Unitree의 CEO는 회사 기업공개(IPO) 수익금의 상당 부분을 소프트웨어 개발에 할당하고 있습니다.[15]
ARK의 연구에 따르면 인간형 로봇은 자율 주행 차량보다 약 200,000배 더 복잡합니다. 이러한 복잡성은 아래와 같이 가정용과 제조용 애플리케이션 간에 거의 균등하게 분할된 약 26조 달러의 총 주소 가능 시장(TAM)을 창출할 가능성이 높습니다.
참고: "GDP": 국내총생산. GDP 예측은 ARK Investment Management LLC의 분석을 기반으로 합니다. 테이크율은 비즈니스가 유지하는 거래 가치의 백분율로 정의합니다. 출처: ARK Investment Management LLC, 2026, International Federation of Robotics 2025, Knutsen et al. 2025, 36Kr European Central Station 2025 데이터 기반, 2025년 12월 18일 기준.[16] 이러한 출처 외에도 제시된 특정 정보는 다양한 추가 정보 출처를 활용하는 ARK의 내부 분석 결과일 수 있습니다. 정보 제공 목적으로만 제공되며, 특정 증권을 매수, 매도 또는 보유하기 위한 투자 조언이나 권장 사항으로 간주되어서는 안 됩니다. 예측은 본질적으로 제한적이며 신뢰할 수 없습니다.
인간형 로봇의 개발은 아직 초기 단계에 있습니다. 우리는 앞으로 몇 년 동안 확장 속도를 모니터링하기를 기대합니다.
[1] Louisiana Economic Development. 2026. “SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.”
[2] Ibid. See also SpaceX. 2026. “SpaceX Reports Second Quarter 2026 Results.”
[3] Bureau of Economic Analysis. 2026. “GDP by State.”
[4] Louisiana Economic Development. 2026. “SpaceX Launches New Era of Commercial Spaceflight with $100 Billion Louisiana Campus.”
[5] OpenAI. 2026. “Jalapeño’s first results show industry-leading speed and efficiency in AI inference.”
[6] Ibid.
[7] Shan, B. et al. 2026. “OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell.” SemiAnalysis.
[8] Ibid.
[9] RTL에서 테이프아웃까지의 프로세스는 높은 수준의 RTL(Register-Transfer Level) 하드웨어 설명을 파운드리에 전달되는 최종 제조 가능한 레이아웃 파일로 변환합니다. ChipExpert. 2025. “From RTL to Tapeout : A Complete VLSI Flow Explained.” 참조.
[10] OpenAI. 2026. “OpenAI and Broadcom unveil LLM-optimized inference chip.”
[11] Broadcom. 2025. “OpenAI and Broadcom announce strategic collaboration to deploy 10 gigawatts of OpenAI-designed AI accelerators.”
[12] FigureAI. 2026. “Introducing Index: Building The World’s Largest and Most Diverse Physical Dataset.”
[13] Zhuang, Y. “2026. A Chinese Robot Beat Usain Bolt’s 100-Meter Record. Should We Be Impressed?” The New York Times.
[14] Yahoo!Finance.2026. “Tesla, Inc. (TSLA) Q2 FY2026 earnings call transcript.”
[15] Wang, Y. 2026. “Unitree IPO Turns 36-Year-Old Founder Into China’s First Humanoid Robot Billionaire. Forbes.
[16] International Federation of Robotics. 2025. “National Robot Density.” Knutsen, R. et al. 2025. “Quadruped State of The Market - Unitree, Boston Dynamics, ANYbotics, DEEP Robotics, and The Rising Application Ecosystem.” SemiAnalysis. 36Kr European Central Station 2025 2025. “Unitree Launches Listing Guidance: Favored by Capital, but Mass Production Yet to Come.”
